Позитивные ожидания: российская промышленность в феврале 2017 года

Февральские данные о динамике спроса на промышленную продукцию демонстрируют очевидные положительные ожидания – как по исходным данным, так и по очищенным от сезонности. Исходный баланс вырос до значений, которые ранее регистрировались в феврале исключительно в межкризисные (да и то не во все) годы. Очистка от сезонного и календарного факторов вывела показатель на уровень лучших межкризисных значений (в определенные промежутки времени в 2010– 2011 гг. и в начале 2013 г.). Результат февраля 2017 г. не производит впечатление случайного «выброса» – в предыдущие месяцы баланс продаж медленно, но упорно набирал позитив, достигнув сейчас +7 пунктов. Год назад (в феврале 2016 г.) этот показатель составлял -12 пунктов, а его кризисный минимум (вероятно, он уже пройден) был равен -20 пунктам и пришелся на июнь 2015 г.

Однако явные положительные изменения спроса пока не вывели продажи на нужный промышленности уровень. Удовлетворенность их объемами в феврале резко (на 8 пунктов!) снизилась. А общее снижение после кризисного максимума, зарегистрированного в ноябре 2016 г. (59%), достигло уже 11 пунктов. Промышленность нуждается в больших объемах продаж, чтобы обеспечить статистически бесспорный рост выпуска. И, похоже, предприятия рассчитывают именно на такой сценарий в весенние месяцы 2017 г. Февральские прогнозы спроса достигли лучших межкризисных значений. И опять – не в результате случайного «выброса», как это было в начале 2013 г., а в ходе упорного снижения уровня пессимизма с середины 2016 г.

Запасы готовой продукции тоже показывают готовность промышленности к позитивному развитию событий в следующие месяцы. Баланс оценок запасов, пребывавший с середины 2016 г. чаще в минусе, чем в плюсе, достиг в феврале 8-месячного максимума в +4 пункта. Величина, конечно, скромная, но все-таки положительная – промышленность готова поддерживать избыток запасов готовой продукции, как это бывало в условиях устойчивого роста спроса.

Опросные данные о динамике выпуска показывают сохранение в феврале определенно положительных темпов роста промышленного производства. Такая картина регистрируется ИЭП с мая 2016 г. Таким образом, выпуск в российской промышленности продолжает расти более или менее устойчиво, хотя и не очень высокими (по сравнению с лучшими межкризисными или преддефолтными годами) темпами.

Однако ориентироваться только на этот показатель при оценке состояния российской промышленности, как неоднократно подчеркивалось в наших предыдущих обзорах 2015–2016 гг., неразумно. Теперь этот тезис подтвердили и пересмотренные в лучшую сторону данные Росстата.

Дальнейшее развитие событий сулит сохранение позитивных тенденций в динамике промышленного производства. Планы предприятий, выросшие в январе вместе с фактическим выпуском, сохранили свои высокие значения и в феврале. Сейчас этот показатель находится на уровне 14-месячного максимума. То есть в конце 2015 г. в промышленности, вдохновленной обещаниями скорого «отскока от дна кризиса», оптимизма было все-таки больше. Но в начале 2017 г. у промышленности, похоже, больше оснований для реализации оптимистических ожиданий. Если только надежды начала года не окажутся «эффектом понедельника», когда позитивные изменения в жизни привязываются к началу привычного календарного периода.

Цены, издержки и инвестиционные планы предприятий

Ценовая политика промышленности демонстрирует готовность предприятий вернуться к умеренному наращиванию цен в условиях крайне сдержанного роста издержек. Традиционный всплеск показателя начала года оказался, как и прогнозировалось предприятиями, коротким, но чуть более значительным, чем в 2016 г. Уже в феврале фактический баланс вернулся к декабрьскому уровню и имеет все шансы продолжить снижение в весенние месяцы. В пользу такого развития событий говорят ценовые планы промышленности: после декабрьского взлета на 15 пунктов они снизились за два месяца на 17 пунктов. Год назад баланс планов сохранял локальный максимум в течение всех трех зимних месяцев.

Достаточно сдержанная ценовая политика предприятий основывается на крайне умеренном росте издержек, который регистрируется опросами уже четыре квартала подряд. Максимальный рост себестоимости в этом периоде пришелся на IV квартал 2016 г. и оценивался предприятиями в +16 пунктов. В IV квартале 2015 г. показатель составлял +31 пункт, а в I квартале 2015 г. достиг +53 пункта. Рекорд последних 20 лет составляет +68 пунктов и был зарегистрирован в I квартале 1999 г.

Инвестиционные планы промышленности продолжают набирать оптимизм. В феврале 2017 г. баланс показателя прибавил еще 10 пунктов, а с декабря 2016 г. вырос уже на 25 пунктов и вышел сейчас на уровень 5-летнего максимума. В последний раз аналогичный уровень инвестиционного оптимизма регистрировался в российской промышленности в некризисном 2012 г. А предкризисный максимум был получен в августе 2014 г., после которого в промышленности началось резкое и устойчивое снижение инвестиционных намерений, достигшее своего апогея в феврале 2015 г.

Ограничения промышленного роста

Ежеквартальный опросный мониторинг обнаруживает в российской промышленности новую структуру ограничений роста (по версии предприятий). И, похоже, – уже для периода выхода из вялотекущего кризиса 2015–2016 гг.

Основной помехой росту выпуска промышленность традиционно считает недостаточный внутренний спрос. Этот фактор занимает 1-е место в течение 14 лет нашего 25-летнего мониторинга. Но в начале 2017 г. его негативное влияние на выпуск опустилось до межкризисного минимума. Впрочем, и в «кризисном» 2015 г. упоминание недостаточного внутреннего спроса оказалось ниже, чем в некризисные 2012–2014 гг.

Позитивная динамика зарегистрирована и в оценках «неясности текущей экономической ситуации и ее перспектив». После действительно кризисного максимума 2015–2016 гг. указанный фактор резко снизил свое негативное влияние на российскую промышленность в 2017 г. Развитие событий в экономике в последние месяцы вселили оптимизм в российскую промышленность.

Низкий экспортный спрос сдерживает сейчас рост выпуска у четверти российской промышленности, что закрепило его на 3-м месте в рейтинге 17 факторов. На пике текущего кризиса в результате декабрьской девальвации 2014 г. упоминание недостаточного экспортного спроса опустилось лишь на 10 пунктов до 17%. А сейчас все возвращается на круги своя. В том числе – в результате явного укрепления рубля.

Завышенный, как теперь принято считать, для промышленности курс рубля в апреле, июле и октябре 2014 г. сдерживал рост выпуска в среднем лишь у 3% предприятий и делил (вместе с недостатком кредитов) последнее (!) место в рейтинге 17 ограничений роста выпуска (напомним – это по версии самих предприятий). После девальвации декабря 2014 г. завышенный курс рубля удивительным образом увеличил свое негативное влияние на выпуск в российской промышленности в три раза и достиг 9% упоминаний. Но слабость рубля в 2014–2017 гг. волновала гораздо больше предприятий.

В преддевальвационных опросах 2014 г. на слабый рубль как помеху росту производства указывали 10–17%, т.е. явно больше 3%, страдавших от крепкого рубля. Со стартом девальвации на ослабление рубля и вытекающее отсюда удорожание импортного оборудования и сырья как помеху росту стало указывать все больше предприятий. Пика негативное влияние слабого рубля на выпуск российской промышленности достигло в I квартале 2016 г. Тогда на этот фактор указали 36% предприятий, и он занял 3-е место в рейтинге 17 факторов, пропустив вперед две постоянные проблемы российской экономики 2012–2017 гг.: низкий внутренний спрос (55%) и неясность текущей экономической ситуации и ее перспектив (49%). Последовавшее затем укрепление курса пришлось по душе российской промышленности: негативное влияние слабого рубля начинает устойчиво снижаться и достигает в I квартале 2017 г. преддевальвационных 10%. При этом сдерживающее влияние на российскую промышленность конкуренции с импортом последние полтора года остается на стабильно низком (14%) уровне – в 2 раза меньшем, чем до девальвации 2014 г.

В ситуации возможного начала выхода из кризиса и планов оживления инвестиций предприятия начинают более требовательно оценивать финансовые ограничения. Три фактора из этой группы увеличили свое негативное влияние на выпуск российской промышленности на этапе вроде бы начинающегося роста промпроизводства. Недостаток оборотных средств, опустившийся в IV квартале 2016 г. до исторического минимума упоминаний за весь период 1993–2016 гг., в начале 2017 г. прибавил сразу 5 пунктов. Аналогичная ситуация складывается с высоким процентом по кредитам и недостатком кредитов. Однако оба фактора остаются в нижней части рейтинга: на 9-м и 13-м местах соответственно.

Дефицит кадров на старте возможного выхода из кризиса сдерживает рост выпуска так же, как и недостаток оборотных средств (на уровне 21% упоминаний). В течение последних 6-ти кварталов этот показатель относительно стабилен. А от дефицита производственных мощностей в российской промышленности страдают только 11% предприятий, т.е. гораздо меньше, чем от дефицита кадров.•