Практика формирования инвестиционной стратегии предприятий электроэнергетики с выделением региональных особенностей

Инвестиционная стратегия предприятия - это формирование комплекса долгосрочных целей в области инвестиционной деятельности и совокупность действий по их достижению.

Отраслевые особенности оказывают существенное влияние на процесс формирования инвестиционной стратегии и определения стратегических целей развития (недопущение износа основных фондов; повышение технического уровня производства; повышение качества продукции; расширение и развитие производства; и др.).

Сопоставление выявленных в процессе анализа благоприятных возможностей и угроз, с одной стороны, и собственных сил и слабостей, с другой, дает возможность более объективно определить ключевые факторы успеха и сформулировать основные стратегические цели развития и направления инвестирования.

Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не должна сводиться только лишь к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности.

На современном этапе важно осознать необходимость перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды [1, с. 16].

Открытое акционерное общество «Межрегиональная распределительная сетевая компания Северо-Запада» учреждено по решению единственного учредителя ОАО РАО «ЕЭС России» в ходе его завершающей реорганизации (Распоряжение Председателя Правления ОАО РАО «ЕЭС России» от «09» декабря 2004 г. № 153р) и зарегистрировано 23 декабря 2004 года.

ОАО «МРСК Северо-Запада» осуществляет свою деятельность на территории 7 субъектов федерации, расположенных в Северо-Западном регионе: Республика Карелия, Республика Коми, Архангельская область, Вологодская область, Мурманская область, Новгородская область, Псковская область.

Территория обслуживания компании - 1,58 млн кв. км с населением около 6,3 млн человек. Общая протяженность воздушных и кабельных линий электропередачи составляет 174,6 тыс. км. Количество подстанций 35 кВ и выше, состоящих на балансе, – 1143 шт, установленная мощность силовых трансформаторов подстанций составляет 17,9 тыс. МВА.

Республика Коми, входящая в зону ответственности ОАО «МРСК Северо-Запада», расположена на крайнем северо-востоке Европейской части России и граничит с Архангельской, Кировской, Пермской, Свердловской и Тюменской областями. Площадь республики - 416 тыс. кв. км (2,44% от территории Российской Федерации, 11 место в РФ) с населением в 901,2 тыс. чел.

Транспортировку электрической энергии на территории Республики Коми осуществляет филиал ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго».

В территориальном отношении энергосистема Республики Коми состоит из пяти энергоузлов: Воркутинский, Интинский, Печорский, Ухтинский, Южный.

Рассматривая реализацию основных этапов процесса разработки инвестиционной стратегии в организации, следует отметить, что ОАО «МРСК Северо-Запада» строит свою инвестиционную политику исходя из принципов экономической эффективности и целесообразности. И с целью реализации данных принципов разработка и реализация инвестиционной политики в рамках региональной направленности, в частности реализуемая на территории Республики Коми, целиком и полностью находится в компетенции филиала ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго», который несет полную ответственность за состав и качество проводимых в рамках инвестиционной политики Общества мероприятий.

Таким образом, процедура формирования инвестиционной программы ОАО «МРСК Северо-Запада» осуществляется «снизу-вверх» в целях повышения инвестиционной эффективности и реализации социальной ответственности компании.

Следовательно, соответствие основным принципам разработки инвестиционной стратегии и выполнение обязательных этапов данного процесса для соблюдения установленных принципов лежит «на плечах» филиала ОАО «МРСК Севро-Запада» «Комиэнерго».

Говоря об анализе соответствия существующей функциональной и инвестиционной стратегии организации, ее инвестиционных намерений и ожиданий организационной миссии Общества, следует заметить, что в рамках задач, поставленных Энергетической стратегией России перед электроэнергетикой, ОАО «МРСК Северо-Запада» видит свою миссию в обеспечении надежного и бесперебойного энергоснабжения потребителей, "Экономика и социум" №4 2012 стабильного дохода акционеров посредством эффективного управления раcпределительным сетевым комплексом на базе единых концептуальных подходов к ведению бизнеса.

Стратегия компании строится на следующих принципах:

• •    повышение эффективности основной деятельности;

• •    соблюдение интересов всех акционеров ОАО «МРСК Северо-Запада»;

• •    совершенствование    корпоративного    управления,    повышение

прозрачности финансово-хозяйственной деятельности;

• •    создание максимально комфортных условий для потребителей;

• •    постоянное повышение социальной ответственности Компании.

Стратегические цели:

• •    повышение надежности и качества реализуемых Обществом услуг;

• •    повышение операционной и инвестиционной эффективности;

• •    повышение инвестиционной привлекательности;

• •    повышение энергоэффективности и обеспечение инновационного развития;

• •    повышение доступности электросетевой инфраструктуры;

• •    развитие человеческого капитала.

Таким образом, основными ориентирами для филиала ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго» при разработке инвестиционной стратегии с целью достижения общих стратегических целей компании должны быть:

• •    снижение уровня физического износа электросетевого оборудования;

• •    достижение гарантированных показателей надежности и стандартов качества услуг;

• •    достижение установленного уровня наблюдаемости и управляемости;

• •    снижение операционных издержек распределительных сетевых компаний;

• •    снижение    стоимости    строительства    новых    мощностей;

снижение потерь до уровня развитых стран;

• •    обеспечение уровня учета энергоресурсов, соответствующего

современным требованиям;

• •    применение в производственном процессе изделий наиболее высоких классов энергетической эффективности;

• •    создание резерва пропускной способности электрических сетей в объеме, опережающем развитие экономики;

• •    обеспечение предприятий распределительного сетевого комплекса квалифицированным персоналом.

С целью формирования инвестиционной политики в Комиэнерго разрабатываются долгосрочные инвестиционные стратегии, среднесрочные инвестиционные программы, в которых закрепляются основные перспективные направления развития предприятия.

Долгосрочная инвестиционная стратегия формируется на пятилетний период исходя из сценарных условий развития электро- и теплоэнергетики на этот период. При подготовке долгосрочных инвестиционных программ учитываются прогнозы энергопотребления, ввода мощностей в регионе.

Среднесрочные инвестиционные программы формируются на трехлетний период с учетом долгосрочной инвестиционной стратегии.

По итогам прошедшего года среднесрочные инвестиционные программы формируются на каждые последующие три года исходя из приоритетов развития предприятия на 3-х летнюю перспективу.

С учетом долгосрочных и среднесрочных планов разрабатываются ежегодные инвестиционные программы.

Таким образом, при реализации данных этапов разработки инвестиционной стратегии в организации реализуются принципы соответствия и инвестиционной гибкости и коммуникабельности.

Так, например, если плановый объем капитальных вложений инвестиционной программы ОАО «МРСК Северо-Запада» на 2011 год составлял 4 861 млн. руб., то перечень инвестиционных проектов, вошедших "Экономика и социум" №4 2012                      в инвестиционную программу 2011 г., был определен исходя из основных принципов формирования инвестиционных программ с учетом уровня приоритетности.

И основными критериями отбора инвестиционных проектов для включения в инвестиционную программу ОАО «МРСК Северо-Запада» на 2011 г. явились:

• 1.  Переходящие инвестиционные проекты, работы капитального

  характера по которым были начаты в 2010 г. и ранее;

• 2.    Инвестиционные проекты, связанные с повышением надежности электроснабжения социально-значимых объектов и объектов жизнеобеспечения;

• 3.    Инвестиционные проекты, направленные на реконструкцию объектов, находящихся в непригодном техническом состоянии, проведение мероприятий по текущей эксплуатации и ремонтам которых экономически и технически нецелесообразно;

• 4.    Инвестиционные    проекты,    реализуемые    по    договорам

технологического присоединения.

Кроме того, при осуществлении инвестиционной политики, реализация которой находит отражение в ежегодных инвестиционных программах, выполняются мероприятия по:

• -    поддержанию в эксплуатации оборудования, необходимого для достаточного, надежного, бесперебойного энергоснабжения потребителей;

• -    проведению мероприятий по снижению производственных издержек, в том числе за счет повышения эффективности работы оборудования;

• -    модернизации основных фондов;

• -    обеспечению безопасности работы оборудования;

• -    введению новых мощностей в случае необходимости покрытия дефицита нагрузок или необходимости создания резерва мощности.

Все это проводится на этапе анализа стратегических альтернатив и выбора стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности. Здесь важна реализация инновационного принципа, поскольку именно инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции организации на рынке.

На таких этапах разработки инвестиционной стратегии, как определение направлений формирования инвестиционных ресурсов и разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии, предприятие в рамках осуществления капитальных вложений принимает меры для сокращения затрат по финансируемым объектам, для чего проводятся закупки оборудования, заказываются работы на принципах конкурсных торгов согласно действующим законодательным, нормативным и локальным актам.

Инвестиционными проектами, подлежащими рассмотрению и реализации в составе инвестиционных программ Комиэнерго, а, следовательно, и МРСК Северо-Запада, являются:

• ٠    экономически эффективные проекты, удовлетворяющие параметрам экономической эффективности;

• ٠    проекты, направленные на развитие и поддержание бизнеса;

• ٠    проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения, безопасности работы оборудования и персонала;

• ٠    социально-ориентированные проекты.

Инвестиционная деятельность филиала ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго» включает в себя инвестиции на производственное развитие, которые подразделяются на:

• -    инвестиции на техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий,

  - инвестиции в новое строительство и расширение действующих

предприятий.

Помимо направления инвестиций группировка объектов инвестирования осуществляется по видам бизнеса, по масштабу проектов, по сроку реализации, по наличию экономического эффекта для энергетического предприятия.

По видам бизнеса выделяют электросетевые объекты распределительных сетей, которые не относятся к ЕНЭС; объекты распределительных сетей, которые относятся к ЕНЭС.

По сроку реализации подразделяются на инвестиции, которые:

• -    реализуются в течение года;

• -    реализуются более года.

По видам финансирования:

• -    за счет собственных средств;

• -    с привлечением внешнего финансирования, в том числе с привлечением заемного финансирования;

• -    за счет участия в акционерном капитале, включая долевое участие в строительстве;

• -    использование прочих источников.

Для спецификации формата подготовки обосновывающих материалов по проекту и процедуры утверждения инвестиционные проекты по масштабам проектов в зависимости от их сметной стоимости и суммы внеоборотных активов по годовой отчетности за предыдущий период подразделяются на: - крупные; - средние; - мелкие.

По наличию экономического эффекта выделяют

• 1.    Инвестиции, обеспечивающие экономический эффект: "Экономика и социум" №4 2012                      www.iupr.ru

• -    профильные проекты нового строительства, ТПиР, связанные с вводом мощностей, повышением эффективности работы оборудования и т.п.;

• -    проекты, направленные на подключение новых потребителей (развитие рынка сбыта).

• -    проекты, обеспечивающие экономический эффект за счет сокращения текущих издержек и потерь, предотвращение убытков и недополученной выгоды в связи с вынужденными простоями.

• 2.    Инвестиции, не обеспечивающие явного или рассчитываемого экономического эффекта:

• -    социально-ориентированные проекты;

• -    проекты по ТПиР действующих предприятий, связанные с крайней технической необходимостью (поддержание или восстановление работоспособности оборудования);

• -    проекты, связанные с повышением надежности, резервирования мощности, модернизацией или установкой автоматики, средств связи, совершенствования систем коммерческого учета;

• -    закупки оборудования, не входящие в сметы строек и не требующие монтажа (автомобили, оргтехника, мебель и т.п.);

• -    строительство и реконструкция домов, гаражей, подсобных зданий, помещений, ограждений, обустройство территории;

• -    ПИР.

Расчеты экономической эффективности проводятся также и по данной группе проектов в целях реализации завершающего этапа разработки инвестиционной стратегии в виде оценки ее результативности.

К инвестициям, не обеспечивающим явного или рассчитываемого экономического эффекта могут относиться только те проекты, по которым расчет параметров экономической эффективности либо дал неудовлетворительные результаты, либо расчеты произвести невозможно.

Таким образом, инвестиционная деятельность «Комиэнерго» направлена на повышение надежности транспорта электроэнергии, роста эффективности бизнеса за счет снижения затрат, а также осуществление социальной функции энергосистемы.

Для представления более полной картины о деятельности филиала и о направлениях проводимой им инвестиционной политики необходимо отметить основные обслуживаемые филиалом объекты: это 43 тыс. км воздушных линий электропередач, почти 4 тыс. шт. ПС и 5,2 тыс. шт. силовых трансформаторов.

И филиал должен обеспечивать их рабочее состояние, их надежность и эффективность в использовании.

Особое внимание следует обратить на уровень изношенности основных фондов «Комиэнерго», который отражен в таблице 1.

Таблица 1 - Техническое состояние основных фондов филиала

Наименование основных фондов	Износ (%)
1	2
ВЛ 35-110 кВ	49,6
ВЛ 0,4-10 кВ	54,6
КЛ 0,4-10 кВ	80,9
ПС 35-110 кВ	54,7
ТП, КТП-10(6)/0,4кВ	61,8
РП 10(6) кВ	61,8

Как видно из данных таблицы 1 практически все основные фонды филиала изношены более, чем на 50%. По отдельным объектам данная величина достигает даже 80% (80,9% по кабельным линиям 0,4-110 кВ).

В связи с этим закономерно увеличение вливаний средств в инвестиционную деятельность филиала, направленную на повышение эффективности обеспечения потребителей электроэнергией и избежание аварийных отключений.

Структура инвестиционной программы филиала ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго», динамика ввода мощностей и освоение капитальных вложений по филиалу ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго» за 20092012 гг. отражены в таблицах 2,3.

Таблица 2 – Динамика ввода мощностей и освоение капитальных вложений

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г. (план)
1	2	3	4	5
Освоение капитальных вложений без НДС, млн. руб.	594,9	523,6	868,1	1134,4
Ввод мощностей, км	169,7	139,1	218,6	58,5
Прирост мощностей, км	80,7	92,6	117,2	28,7

Таблица 2.10 - Структура инвестиционной программы за 2009-2012 гг. , в процентах

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г. (план)
1	2	3	4	5
ВСЕГО, в том числе	100,0	100,0	100,0	100,0
Программа технического перевооружения и реконструкции объектов	68,0	40,3	62,7	49,5
Программа нового строительства	32,0	59,7	37,3	50,

Стоит отметить, что при выборе инвестиционных проектов, включаемых в инвестиционную программу Общества, в качестве приоритетных рассматриваются такие проекты, которые обеспечивают:

• -    надежное и качественное энергоснабжение потребителей в объёмах, определяемых развитием экономики Республики Коми и её внешнеэкономическими связями, как по мощности, так и по объемам потребления;

• -    коренное улучшение структуры управления электроэнергетической системой на основе современных автоматизированных информационных технологий, систем учета и мониторинга расходования энергоресурсов, взаимовыгодных систем взаимодействия производителей и потребителей энергоресурсов;

• -    использование инновационных и передовых технологий, материалов и оборудования, в том числе применение самонесущих изолированных проводов, многогранных металлических оцинкованных опор, вакуумных и элегазовых выключателей;

• -    снижение потерь при передаче энергии;

• -    снижение уровня износа основных фондов.

Филиал МРСК Северо-Запада «Комиэнерго» полностью выполнил инвестиционную программу 2011 года. На реализацию проектов направлено 868 млн. рублей – это на 120 млн. больше запланированного. Выделенные средства позволили провести работы по 500 инвестиционным проектам филиала.

В число наиболее крупных инвестиционных проектов Комиэнерго в 2011 г. вошли 5 объектов. Четыре из них завершены полностью.

По итогам реализации инвестиционной программы филиала ввод основных фондов в 2011 году составил 102 процента – порядка 835 млн. рублей. Введено 21 МВА и 218 км сети - это 139% и 212% от плана соответственно. В результате прирост вводимой мощности составил 18 МВА и 117 км линий электропередачи.

Говоря о перспективах развития инвестиционной программы филиала, можно выделить основные направления инвестиционной деятельности, которые отраженны в таблице 2.11, где представлены весовые содержания статей вложения средств в общей сумме инвестиций в течение предстоящих пяти лет.

Таблица 5 - Доля основных направлений вложения средств «Комиэнерго» в общем объеме капиталовложений, в %

Направления инвестирования	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
1	2	3	4	5	6
Итого, по всему "Комиэнерго"	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00
Капитальные вложения на производственное развитие, в т.ч.	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00
Техническое перевооружение и реконструкция, в.т.ч.:	21.63	69.57	63.29	74.06	100.00
Электросетевое оборудование	4.74	34.39	27.58	70.60	0.00
Электрические линии	4.74	34.39	27.58	70.60	0.00
Машины и оборудование подстанций	0.55	11.04	0.00	0.00	0.00
Прочее электросетевое оборудование	3.45	8.53	6.69	3.46	100.00
ПИР для будущих лет	12.30	3.13	28.96	0.00	0.00
Прочие производственные и хозяйственные объекты	0.00	3.85	0.07	0.00	0.00
Новое строительство и расширение, в.т.ч.:	78.37	30.43	36.71	25.94	0.00
Машины и оборудование подстанций	76.88	18.26	0.00	0.00	0.00
ПИР для строительства будущих лет	0.00	2.21	36.71	25.94	0.00
Прочие производственные и хозяйственные объекты	1.49	9.96	0.00	0.00	0.00

Таким образом, основную долю вложений в 2012 г. составят инвестиции в новое строительство, в частности в машины и оборудование новых подстанций. Однако уже с 2014г. инвестиции в новое строительство будут связаны лишь с разработкой проектов и изыскательских работ.

Доля инвестиций в техническое перевооружение и реконструкцию увеличится с 2012 по 2016 гг. с 22% до 100% соответственно.

Значительную долю в данных инвестициях составят вложения в проектно-изыскательские работы.

Наиболее значительными на протяжении четырех лет станут инвестиции в электрические линии, которые к 2015 г. составят 71% в общих вложениях предприятия.

В последующие годы основная инвестиционная деятельность предприятия будет связана с прочим электросетевым оборудованием.

Необходимо    отметить, что допускается корректировка инвестиционной стратегии, поэтому возможно некоторое изменение структуры инвестиционной деятельности предприятия в зависимости от возникающих потребностей предприятия.

Таким образом, можно утверждать, что на предприятии проводится активная инвестиционная деятельность в рамках сформированной инвестиционной стратегии.

Концентрируя свое внимание на последнем этапе разработки инвестиционной стратегии в организации, т.е. на оценке результативности разработанной инвестиционной стратегии предприятия, хочется отметить тот факт, что инвестиционными проектами, подлежащими рассмотрению и реализации в составе инвестиционных программ Комиэнерго, являются: - экономически эффективные проекты, удовлетворяющие параметрам экономической эффективности;

• -    проекты, направленные на развитие и поддержание бизнеса;

• -    проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения, безопасности работы оборудования и персонала;

• -    социально-ориентированные проекты.

По результатам оценки эффективности и обоснования каждого из инвестиционных проектов принимается решение о включении инвестиционных проектов в инвестиционную программу по ниже перечисленным принципам.

По проектам, обеспечивающим дополнительный экономический эффект, инвестиционный проект целесообразен к реализации, если он удовлетворяет следующим условиям:

• 1.    Соответствие основным техническим, технологическим и экологическим нормам.

• 2.    Удовлетворение следующим значениям параметров экономической эффективности и финансовой реализуемости:

  - чистый денежный доход - положителен;

• -    внутренняя норма доходности - должна быть больше, либо соответствовать нормативной величине, утверждаемой Правлением ОАО «МРСК Северо-Запада»;

• -    срок окупаемости (простой и дисконтированный) – не должен превышать нормативный срок эксплуатации оборудования;

• -    индекс доходности - должен быть более единицы. Проекты с большим значением индекса доходности являются более устойчивыми;

• -    отношение доходы/затраты – проект считается привлекательным, если отношение доходы/затраты больше единицы;

• -    положительный баланс денежных средств нарастающим итогом на каждом шаге жизненного цикла проекта. (Обеспеченность финансирования проекта на каждом шаге его жизненного цикла, в том числе за счет привлечения дополнительного финансирования, в строгом соответствии с бизнес-планом);

• -    устойчивость проекта к рискам и изменению ключевых параметров проекта.

Проекты, не обеспечивающие явного или рассчитываемого экономического эффекта, включаются в инвестиционную программу исходя из удовлетворения потребностей потребителей в результате реализации данного проекта и степени его важности для эффективной деятельности предприятия.

Структура инвестиционной программы филиала в зависимости от поставленных целей представлена в таблице 6.

Таблица 6 - Структура инвестиционной программы Комиэнерго по целям реализации, в процентах

Показатели	2012	2013	2014	2015	2016
1	2	3	4	5	6
по количеству проектов
экономически эффективные проекты	21,0	23,5	33,3	20,0	25,0
проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения	42,0	58,8	47,6	72,0	70,0
проекты, направленные на поддержание существующего уровня	31,6	5,9	9,5	-	-
проекты, направленные на развитие бизнеса	5,4	11,8	9,6	8,0	5,0
по объему инвестиционных затрат
экономически эффективные проекты	5,2	9,7	6,8	8,4	8,0
проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения	64,5	50,0	60,4	79,6	76,6
проекты, направленные на поддержание существующего уровня	4,8	4,0	9,4	-	-
проекты, направленные на развитие бизнеса	25,5	36,3	23,4	12,0	15,4

В соответствии с таблицей 6 наибольший удельный вес в инвестиционной программе филиала занимают проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения (70% по количеству проектов и 76,6% в общем объеме инвестиционных затрат по итогам планируемого периода).

Небольшое количество проектов приходится на проекты, направленные на развитие бизнеса (5,0% к итогу 2016 г.). Однако эта группа проектов довольно-таки значительна по инвестиционным затратам, 15,4%.

Небольшие показатели экономически эффективных проектов не означают, что все остальные проекты инвестиционной программы не принесут предприятию дополнительной прибыли, в их основе лежат другие цели, и их реализация не будет связанна с экономическим эффектом.

Структура инвестиционной программы по наличию коммерческого эффекта приведена в таблице 7.

Таблица 7 - Структура долгосрочной инвестиционной программы

Комиэнерго по наличию коммерческого эффекта, в процентах

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
1	2	3	4	5	6
по количеству проектов
коммерчески эффективные	47	35,3	80	62,5	60
не окупаемые проекты	53	64,7	20	37,5	40
по объему инвестиционных затрат
коммерчески эффективные	57	59,1	62,6	50,8	17,8
не окупаемые проекты	43	40,9	37,4	49,2	82,2

Таким образом, как видно из данных таблицы 2.13, по итогам планируемого периода коммерчески эффективными окажутся 60% проектов инвестиционной программы, хотя цель в получении прибыли ставится лишь перед 25% проектов.

Необходимо также отметить тенденцию к увеличению не окупаемых проектов по данным таблицы 2.13. Их доля в объеме инвестиционных затрат вырастет с 43% до 82,2% по окончании планируемого периода.

В соответствии с полученными результатами по расчету параметров коммерческой эффективности и финансовой реализуемости проекты, обеспечивающие дополнительный экономический эффект, группируются в порядке уменьшения внутренней нормы доходности.

Инвестиционная программа совокупным итогом также должна удовлетворять критериям экономической эффективности.

Исключение могут составлять проекты, финансируемые за счет федеральных, региональных и других программ, имеющих свои целевые критерии эффективности. Критерием таких проектов могут быть доказательства обеспечения выполнения соответствующих нормативных актов.

Таким образом, общая эффективность инвестиционной стратегии складывается из множества проектов. То есть необходимо рассчитать суммарный отток денежных средств, суммарное их поступление и чистый денежный поток исходя из рассчитанных суммарных показателей.

Итоги расчетов представлены в таблице 8.

Таблица 8- Обобщенные показатели экономической эффективности инвестиционной программы "Комиэнерго"

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
1	2	3	4	5	6
Чистый дисконтированный доход, млн. руб.	-4683	-13225	3559	-10758	50178
Внутренняя норма доходности, %	12,8	12,5	13,1	12,6	14,7
Индекс доходности, от ед.	-	-	1,015	-	1,3

Таким образом, исходя из расчетов, в целом инвестиционная программа предприятия соответствует целям инвестиционной стратегии, является экономически обоснованной и целесообразной.

Однако, следует отметить, что в процессе непосредственной реализации инвестиционной стратегии «Комиэнерго» часто возрастают затраты, тем самым снижая итоговые показатели эффективности инвестиционной программы.

Таким образом, рассматривая реализацию основных этапов процесса разработки инвестиционной стратегии в организации, следует отметить, что ОАО «МРСК Северо-Запада» строит свою инвестиционную политику исходя из принципов экономической эффективности и целесообразности. И с целью реализации данных принципов разработка и реализация инвестиционной политики в рамках региональной направленности, в частности реализуемая на территории Республики Коми, целиком и полностью находится в компетенции филиала ОАО «МРСК Северо-Запада» «Комиэнерго», который несет полную ответственность за состав и качество проводимых в рамках инвестиционной политики Общества мероприятий.

С целью формирования инвестиционной политики в Комиэнерго разрабатываются долгосрочные инвестиционные стратегии, среднесрочные инвестиционные программы, в которых закрепляются основные перспективные направления развития предприятия.

На предприятии проводится активная инвестиционная деятельность в рамках сформированной инвестиционной стратегии. Наибольший удельный вес в инвестиционной программе филиала занимают проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения.

Исходя из анализа процесса разработки инвестиционной стратегии, а также на основе оценки ее экономической эффективности формирование инвестиционной стратегии «Комиэнерго» рекомендуется совершенствовать по следующим направлениям:

• 1.    Увеличение объема денежных средств на финансирование инвестиций в новое строительство и расширение.

• 2.    Контроль своих инвестиционных затрат и избежание снижения коммерческой эффективности инвестиционной стратегии. Рассмотреть процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия как часть системы бизнес-планирования и бюджетирования.

• 3.    Изучение возможности использования на этапе формирования инвестиционной стратегии дополнительных источников финансирования инвестиционной программы помимо амортизационных отчислений.

• 4.    Выявление возможность снижения доли убыточных проектов в инвестиционной программе конкретного периода планирования.

• 5.    Разработка внутреннего документа филиала, который будет регулировать деятельность его отделов по выполнению конкретных задач и предусматривать меры наказания за отклонение от указаний.