Причины падения курса рубля и влияние на экономику России

Тема ослабления российского рубля к международным валютам является самой актуальной в последние месяцы. Падение рубля и цен на нефть, рост инфляции, снижение эффективности экономики – взаимозависимые процессы. Для начала попробуем разобраться, почему падает или растет рубль. Рассмотрим следующие основные факторы, влияющие на курс национальной валюты.

Цена на нефть. Главным фактором является цена на нефть, чем выше цена на нефть в долларах, тем соответственно ниже курс рубля к доллару. Если стоимость нефти начинает падать, Россия теряет прибыль от ее продажи, так как больше половины бюджета страны приходится на нефтегазовый сектор.

В первую очередь снижение курса валюты выгодно экспортерам. Так они получают надбавку при обмене подорожавшей валюты на подешевевшую национальную, аналогично, теряют прибыль импортеры. Организация стран-экспортёров нефти (ОПЕК) приняла решение в конце 2014 г. не сокращать добычу сырья. После этого цены на «чёрное золото» продолжили падать и негативная тенденция связана с переизбытком предложения на мировом рынке, что немедленно сказалось на курсе рубля.

Соотношение экспорта и импорта. Однако не стоит забывать о том, что экспорт и импорт, в свою очередь, сами влияют на курсы валют: при росте экспорта возрастает спрос на местную валюту, поскольку при возвращении капиталов на родину требуется обменять иностранную валюту на местную, а, следовательно, растет цена последней; при росте импорта возрастает предложение местной валюты в обмен на иностранную, что увеличивает предложение местной валюты и вызывает уменьшение ее цены.

Доверие к национальной валюте. Также на курс рубля влияет доверие людей к национальной валюте. Если население предпочитает хранить сбережения в иностранной валюте, значит, на нее всегда есть повышенный спрос, что будет оказывать негативное влияние на курс национальной валюты. И этот спрос, если он есть, очень трудно остановить. Даже если Центробанк начинает применять свои регуляторы, к примеру, ограничивает продажу инвалюты, вводит дополнительные комиссионные сборы с этих операций, запрещает валютные депозиты, это часто приводит к обратному эффекту: начинает работать черный рынок валюты, где она продается еще дороже, среди людей начинается паника, валютный ажиотаж, который приводит к резким скачкам валютного курса.

Дополнительное давление на рубль в конце 2014 г. оказали девальвационные ожидания населения. Это привело к росту спекулятивной активности на внутреннем валютном рынке и активизации осенью 2014 года покупки наличной иностранной валюты под влиянием мотива предосторожности.

Изменение валютного курса оказывает значительное влияние на экономику страны в целом. Положительная динамика изменения ВВП является основанием для укрепления национальной валюты и играет немаловажную роль при привлечении зарубежных инвестиций. Как правило, курс валюты и изменение значения ВВП имеют прямую зависимость. Рост ВВП приводит к укреплению национальной валюты (росту ее курса), а снижение ВВП приводит к ослаблению национальной валюты (падению ее курса). По оценкам МВФ, ВВП России снизится на 3,8% в 2015 г., ЕБРР предсказывает падение экономики России до 5%.

Для России, во многом зависящей от импорта, низкий курс рубля означает увеличение цен на ввозимые товары. Рост цен и процентных ставок наносит прямой удар по потребительским расходам. Сложившаяся экономическая ситуация в России с конца 2014 г. имеет ряд сходств и различий с кризисом 2008-2009 гг. Например, цена на нефть падает не так резко. В 2008 г. стоимость нефти марки Brent опустилась со 140 долл. до уровня ниже 40 долл. Цены на нефть во второй половине 2014 г. также пошли вниз, но не так резко, как в 2008 г. В это же время девальвация рубля на 20 % выше, по сравнению со сравниваемым периодом. По данным Банка России, на 1 августа 2008 г. официальный курс доллара США составлял 23,42 руб. Максимальная официальная стоимость американской валюты, после так называемой ползучей девальвации рубля, была зафиксирована в апреле 2009 г. на уровне 33,53 руб. Таким образом, доллар за этот промежуток времени подорожал на 43%. В 2014 г. рубль ослаб намного сильнее, чем во время прошлого кризиса. Если на 1 января 2014 г. официальный курс доллара составлял 32,66 руб., то на 1 апреля 2015 г. курс рубля к доллару был зафиксирован на уровне 57,65 руб. Таким образом, американская валюта с начала года подорожала почти на 87%, но сейчас наблюдается отрицательная динамика. Как отмечают аналитики, факторов давления на российскую валюту в сегодняшнем кризисе гораздо больше, в том числе влияние санкций, отток капитала или внешние займы страны. К тому же рубль фактически отпущен в свободное плавание, чего не было в 2008—2009 гг., когда ЦБ активно тратил золотовалютные резервы на поддержание стабильности национальной валюты.

С 2010 года темпы роста ВВП РФ планомерно снижались с 4,5% до 1,3% в 2013 году. Рост ВВП России в 2014 г. замедлился до 0,6%. В 2015 г. ожидается существенное сокращение выпуска на фоне ухудшения внешних условий в связи со снижением цен на нефть и закрытием внешних финансовых рынков для российских заемщиков. В условиях высоких цен на импортируемые товары инвестиционного назначения, ухудшения финансовых показателей компаний, сохранения ограниченной доступности долгосрочных финансовых ресурсов и ужесточения условий кредитования продолжится сокращение инвестиций в основной капитал. Снижение реальной заработной платы и замедление роста розничного кредитования обусловит снижение потребительской активности.

Одной из основных причин ослабления рубля в конце 2014 г. является также спрос кредитных организаций и их клиентов на валюту, вызванный, в том числе, необходимостью погашать внешние долги в сочетании со значительным снижением цены на нефть в четвертом квартале прошедшего года.

Заключаем, что часто внешние силы, не зависящие или мало зависящие от России (например, цены на нефть), приводят к серьезным сдвигам равновесия на валютном рынке. Отметим доступные российским экономическим властям приемы, использование которых также влияет на равновесие на валютном рынке.