Применение рейтинговой оценки в анализе финансового состояния предприятия

Проведя анализ имущественного положения, финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности предприятия появляется возможность определить итоговую комплексную оценку финансового состояния предприятия.

Цели итоговой оценки финансового состояния определяют выбор показателей. Чаще всего она рассчитывается по данным публикуемой отчетности и содержит показатели, позволяющие систематизировать произведенные расчеты. Эти показатели должны отвечать следующим требованиям:

• -    отражение максимально полной информации о финансовой устойчивости предприятия;

• -    ориентация на нормативы, минимально допустимый уровень и разброс изменений;

• -    одинаковая направленность (прямая зависимость от текущего финансового состояния);

• -    возможность расчета по данным публикуемой отчетности; возможность итоговой оценки финансового состояния за определенный промежуток времени (ряд лет).

Для быстрой оценки финансового состояния организации можно использовать пятифакторную модель, построенную на коэффициентах, характеризующих финансовую устойчивость, платежеспособность, прибыльность производства и финансовых вложений, а также эффективность использования средств. К таким коэффициентам относятся следующие:

• -    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Отражает ту часть оборотных активов, которая сформирована из собственных источников, другими словами характеризует финансовую устойчивость предприятия в сфере формирования оборотных активов.

• -    Доля покрытия текущими активами предприятия его срочных обязательств (показатель текущей ликвидности) - показывает соотношение оборотных активов и текущих пассивов. Характеризует платежеспособность.

• -    Оборачиваемость авансированного капитала - отражает размер выручки, который приходится на 1 рубль вложенных средств. Дает характеристику интенсивности использования авансированных средств.

• -    Рентабельность продаж - отражает размер прибыли, полученной от основной прибыли, которая приходится на один рубль выручки. Характеризует эффективность управления предприятием.

• -    Рентабельность собственных средств - показывает размер полученной прибыли до налогообложения, приходящийся на один рубль собственных средств. Характеризует прибыльность собственных источников. В классическом варианте расчет итоговой комплексной оценки по пятифакторной методике осуществляется следующим образом [1]:

R = 2 * Кобсс + 0,1 * Ктл + 0,08 * Коа + 0,45 * Крп + Крс,        (1)

• г де К об.сс - коэффициент оборачиваемости собственных средств;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Коа - коэффициент оборачиваемости активов;

Крп - коэффициент рентабельности продаж;

Крс - коэффициент рентабельности собственного капитала.

Пятифакторная модель расчета итоговой комплексной оценки предлагает рекомендуемые нормативы приведенных показателей:

• -    Обеспеченность собственными оборотными средствами должна

быть равен или превышать 0,1;

• -    Коэффициент текущей ликвидности > 2,0;

• -    Оборачиваемость средств > 2,5;

• -    Рентабельность продаж не ниже уровня учетной ставки ЦБ РФ

  (по состоянию на декабрь 2017г. составляет 7,75%); [2]

• -    Рентабельность собственных источников не ниже 0,2.

В том случае, если фактические значения приведенных показателей удовлетворяют минимально допустимым нормативам, тогда рейтинговая оценка равна единице. Отсюда следует, что финансовое состояние предприятия, рейтинговая оценка которого выше единицы, является удовлетворительным.

Финансовое состояние предполагаемого предприятия оценим по предложенной методике и вынесем в таблицу 1 фактические и нормативные значения показателей.

На начало 2016г. итоговая оценка составляла:

R = 2 * 0,602 + 0,1 * 2,317 + 0,08 * 2,281 + 0,45 * 0,091 + 0,285 = 1,944.

На конец 2016г.:

R = 2 * 0,489 + 0,1 * 1,982 + 0,08 * 2,355 + 0,45 * 0,138 + 0,443 = 1,870.

Так как оба значения и на начало, и на конец отчетного года больше 1, можно решить, что финансовое состояние предприятия удовлетворительное. Это достигается за счет превышения фактических показателей над нормативными (всех, кроме отдачи активов, а на конец года и коэффициента текущей ликвидности). Оборачиваемость активов и в начале, и в конце 2016г. была ниже рекомендуемого значения, а также к концу года и коэффициент текущей ликвидности сократился до уровня ниже рекомендуемого.

Для более объективной оценки финансового состояния определим минимально возможные значения удовлетворительных уровней оценочных показателей, отталкиваясь от структуры баланса.

Таблица 1  – Расчет оценочных показателей итоговой оценки финансового состояния предприятия

Оценочные показатели	Рекомендуемые нормативы	Фактическое значение показателей		Отклонение фактических значений показателей от общепринятых нормативов		Рассчитанные нормативные значения показателей		Отклонение фактических значений показателей от рассчитываемых нормативов
		на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,1	0,602	0,489	0,502	0,389	≥0,391	≥0,454	0,211	0,036
Коэффициент текущей ликвидности	2	2,317	1,982	0,317	0,018	≥1,643	≥1,831	0,674	0,151
Оборачиваемость (отдача) активов	2,5	2,281	2,355	-0,219	0,145	≥2,5	≥2,5	-0,219	-0,145
Рентабельность продаж	0,0775	0,091	0,138	0,013	0,060	≥0,11	≥0,1	-0,019	0,038
Рентабельность собственного капитала	0,2	0,285	0,443	0,085	0,243	≥0,2	≥0,2	0,085	0,243

Так, осуществляя анализ платежеспособности предполагаемого предприятия, использовалась методика расчета достаточности коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами. В соответствии с проведенными расчетами достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности для предприятия на начало анализируемого периода составил 1,643, на конец периода – 1,831; коэффициента обеспеченности собственными оборотными активами – 0,391 и 0,454 соответственно.

Эти значения коэффициентов будут приняты за нормативные. Кроме того, на начало 2016 года учетная ставка Банка России составляла 11%, на конец года – 10%. [3]

Отталкиваясь от значений оценочных показателей определяем весовые коэффициенты для расчета итоговой оценки финансового состояния предполагаемого предприятия на начало и конец 2016 года по предложенной пятифакторной модели.

Для коэффициента обеспеченности собственными оборотными

средствами:

на начало года –                     на конец года –

0,2 = х1 * 0,391;                         0,2 = х2 * 0,454;

хг = -°2- = 0,511                     х2 = -°2- = 0,441

¹     0,391                                            ²     0,454

Для показателя текущей ликвидности:

на начало года –

0,2 = х1 * 1,643;

Xi = — = 0,122

¹     1,643

на конец года –

0,2 = х2 * 1,831;

х2 = — = 0,109

²     1,831

Для коэффициента рентабельности продаж:

на начало года –                     на конец года –

0,2 = х1 * 0,11;                           0,2 = х2 * 1,831;

хг = — = 1,818                  х2 = — = 2,0

¹     0,11                                                  ²     0,1

Расчет показывает, что итоговую оценку финансового состояния предприятия следует рассчитывать по формуле с применением весовых коэффициентов:

на начало года –

R = 0,511 * кобсс. + 0,122 * ктл + 0,08 * коб + 1,818 * кр + крс = 1;

на конец года –

R = 0,441 * коб.с.с. + 0,109 * ктл + 0,08 * коб + 2,0 * кр + крс = 1.

Весовые коэффициенты рассчитаны на основе нормативных значений оценочных показателей для рассматриваемой организации.

Таким образом фактическая итоговая оценка составила на начало 2016 года 1,222, а на конец года – 1,339. Отсюда видно, что и на начало анализируемого периода, и на конец итоговая оценка превышает 1, т.е. состояние предприятия удовлетворительное (а к концу года еще и укрепилось на 0,117 пункта).

Отставание фактического значения показателя оборачиваемости активов компенсировано высоким значением рентабельности собственного капитала и продаж (к концу года), а также текущей ликвидности.

Как уже было отмечено ранее, рассчитывая итоговую оценку финансового состояния и ориентируясь на общепринятые нормативы, удовлетворительность финансового состояния определяется высокими значениями коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами, текущей ликвидности и рентабельности собственного капитала.

В случае использования нормативов, рассчитанных для конкретного предприятия, удовлетворительное финансовое состояние обеспечивается рентабельностью собственного капитала и продаж.

По нашему мнению, более объективная оценка финансового состояния была получена благодаря скорректированным значениям весовых показателей, рассчитанных с учетом достаточных значений оценочных коэффициентов именно предполагаемого рассматриваемого предприятия. Таким образом, основные действия по укреплению финансового состояния необходимо направить на достижение достаточного уровня оборачиваемости активов.