Применение сравнительного подхода в оценке стоимости предприятия

Оценка стоимости предприятия - ϶ᴛᴏ экономический расчёт и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Цели оценки бизнеса:

• 1)    продажа предприятия;

• 2)    продажа части имущества предприятия;

• 3)    реорганизация и ликвидация предприятия;

• 4)    купля-продажа акций предприятия на рынке ценных бумаг;

• 5)    передача предприятия в аренду;

• 6)    получение кредита под залог имущества предприятия;

• 7)    страхование имущества предприятия;

• 8)    определение налоговой базы для исчисления налога на имущество;

• 9)    переоценка основных фондов.

Подходы, применяемые при оценке предприятия, представлены на рис.1

Рисунок 1 Основные подходы, применяемые при оценке предприятия

Вся информация, применяемая в том или другом подходе, отражает положение предприятия в том или ином периоде времени. Поэтому результат, полученный на основе всех трёх подходов, считается наиболее обоснованным и объективным.

Главной особенностью сравнительного подхода в оценке бизнеса является ориентация итоговой стоимости предприятия на рыночные цены акций компаний и на финансовые результаты, достигнутые предприятием.

В сравнительном подходе ценность активов определяется их стоимостью, при условии наличия сформированного финансового рынка. То есть, самой вероятной стоимостью оцениваемого предприятия может быть цена фирмы, указанной на рынке.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что возможность применения сравнительного подхода зависит от активности рынка, так как данный подход предполагает использования данных о совершенных сделках купли-продажи.

Сравнительный подход, в зависимости от целей и объекта оценки, предполагает использование трех основных методов:

• 1)    Метод компании-аналога - основан на использовании цен, сформированном на рынке ценных бумаг.

• 2)    Метод сделок - направлен на цену продажи предприятия в целом, либо контрольного пакета акций, отражает наилучшую сферу применения данного метода.

• 3)    Метод отраслевых коэффициентов - основан на применении рекомендуемых соотношений между неопределенными финансовыми параметрами.

Подробнее рассмотрим понятие «ценовой мультипликатор». Ценовой мультипликатор это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия и финансовой базой.

Финансовая база оценочного мультипликатора отражает финансовые результаты деятельности предприятия, такие как прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие.

В оценочной деятельности существуют два типа мультипликаторов: интервальные и моментные.

Рисунок 2 Типы мультипликаторов

Итоговая величина стоимости, полученная в результате применения мультипликаторов, должна быть откорректирована.

Таким образом, сравнительный подход к оценке бизнеса, несмотря на достаточную сложность расчетов н анализа, является неотъемлемым приемом определения обоснованной рыночной стоимости.