Применимость японских свечей для прогноза макроэкономических категорий

П рофессиональные участники рынка ценных бумаг для выявление трендов и принятия решения о покупке или продаже актива (ценных бумаг или валюты) активно применяют технический анализ, особую популярность из вариантов которого приобрели так называемые японские свечи, разработанные ещё в 18 веке Хомма Мунэхиса – торговцем рисом. Свечи могут быть построены как с учётом объёмов продаж, так и только по данным цены (открытия и закрытия) и её колебаний – экстремумов в рамках периода или торговой сессии [2, с.37]. Если тело свечи белое, это указывает на то, что цена закрытия выше цены открытия, а если чёрное – то наоборот. И чем длиннее тело свечи, тем больше разница между ценой открытия и ценой закрытия [4, с.52]. Тени свечи показывают экстремумы внутри сессии. Длинная верхняя тень указывает на «бычий» рынок, длинная нижняя – на «медвежий». Три базовых принципа технического анализа:

• •    цена включает в себя достаточную информацию;

• •    цена движется в трендах;

• •    история повторяется.

Именно первый постулат выгодно отличает технический анализ от фундаментального – громоздкого и неочевидного, потому как во-первых, сложно проанализировать исчерпывающий объём влияющих факторов и, во-вторых, сложно определить влияние именно конкретного фактора при учёте его коррели-рованности с другими факторами, в результате отбираются для анализа наиболее известные и наглядные факторы. Другими словами, фундаментальный анализ сопряжён с высоким значением ошибки апроксима-ции [1, с.69]. При прогнозировании профессиональные участники рынка применяют либо только технический анализ, либо технический анализ дополненный фундаментальным, но никто из них не предпочтёт фундаментальный анализ техническому.

Японские свечи, по сути своего метода, являются универсальными и сфера их возможного применения не ограничивается стоимостными категориями. Удивляет, что ещё никто не применял их для оценки тенденции, прогнозирования макроэкономических категорий. Перенести этот метод в плоскость макроэкономических показателей, например вало- вого внутреннего продукта (далее – ВВП) в долларовом выражении, реальных доходов населения, доли малого среднего бизнеса по обороту или количеству зарегистрированных единиц и др. довольно просто:

• •    определим хронологический шаг, включающий в себя не менее шести значений (например, год в разрезе месячных значений, квартал в разрезе недельных значений, месяц в разрезе ежедневных значений и т.п.);

• •    используем величину соответствующую начальному значению в рамках хронологического шага вместо цены открытия;

• •    используем величину соответствующую конечному значению в рамках хронологического шага вместо цены закрытия;

• •    используем максимальное значение в рамках хронологического шага как максимум;

• •    используем минимальное значение в рамках хронологического шага как минимум.

В качестве примера возьмём данные ВВП России, выраженные в долларовом значении (для нивелирования инфляционного воздействия) поквартально с хронологическим шагом в два года (см. Таблицу 1) и в три года (см. Таблицу 2).

По сути экстремумы внутри выбранных хронологических шагов отражают устремления значений в ту или иную сторону. Так, если внутри периода значения резко колебались в сторону увеличения, то в следующем периоде со значительной долей вероятности показатель (на начало периода) возрастёт, и наоборот. То есть в отличие от графика получаем в некотором отношении более наглядные сигналы к росту или падению.

В том случае, если бы значения внутри хронологического шага имели единообразную направленность, то есть каждое начало и окончание совпадало с экстремумом (минимумом или максимумом) то, японские свечи не имели бы преимуществ по сравнению с вариантами представления данных в виде графика или гистограммы, однако, как видно из таблиц, внутри хронологических шагов имеются значительные колебания.

Вспоминая остальные два принципа технического анализа – движение в трендах и повторение истории – можно заключить, что они вполне соответствуют сущности макроэкономических категорий, в частности ВВП. Подавляющая часть экономистов разделяет уверенность циклического развития экономи-

Таблица 1.

ВВП РФ поквартально в двухгодовалых интервалах, млрд долл. США [Данные Росстат]

Хронологический шаг, гг.	Начало	Максимум	Минимум	Конец
1999-2001	54,813	73,043	53,165	72,04
2001-2003	84,192	102,164	73,424	102,164
2003-2005	119,45	177,209	119,45	176,991
2005-2007	204,737	304,012	204,049	304,012
2007-2009	357,683	438,47	232,941	293,3
2009-2011	353,526	517,563	331,314	517,563
2011-2013	503,054	610,768	506,034	534,592
2013-2015	592,932	611,446	285,527	346,023
2015-2017	345,357	386,553	244,531	367,313
2017-2019	410,846	437,297	395,608	420,372
2019-2021	438,867	474,681	331,911	353,072

Таблица 2.

ВВП РФ поквартально в трёхгодовалых интервалах, млрд долл. США [Данные Росстат]

Хронологический шаг, гг. Начало Максимум Минимум Конец 2000-2002 53,165 95,071 53,165 95,065 2003-2005 89,969 216,177 89,969 216,177 2006-2008 204,049 438,47 204,049 376,689 2009-2011 232,941 537,128 232,941 537,128 2012-2014 508,806 611,446 398,46 398,46 2015-2017 246,975 369,763 220,078 393,568 2018-2020 356,047 394,981 298,72 376,333 ки, что и есть движение в трендах и повторение истории. Постоянный рост цен осложняет анализ трендов значений показателя, не относящегося к денежной массе или валютному курсу, поэтому ВВП рассматривается в твёрдой валюте (долларах США).

В результате получаем следующие графики с двухгодовалым и трёхгодовалым шагом (см. Рисунки 1 и 2 соответственно).

Конечно, представленная комбинация фигур имеет некоторые недостатки с точки зрения адекватного отображения. В частности, это связано с изменением методики расчёта ВВП в конце 2011 года: валовой продукт увеличили в связи с изменением оценки жилищных услуг, в результате чего показатель возрос более чем на триллион рублей, что составило около 9%. И тем не менее полученные графики могут выступать как материал анализа с достаточной долей достоверности.

Две верхние фигуры Рисунка 1 соответствуют «медвежьему» поглощению – дальнейшему снижению тренда, затем, действительно, ВВП на начало периода падает. Верхняя фигура с чёрным телом Рисунка 2 – соответствует фигуре «падающая звезда», сигнализирующей о резком развороте тренда, что и подтверждается следующей фигурой, верхняя часть которой находится на уровне нижней части предыдущей. «Молот» – последняя фигура Рисунка 2 – указывает на небольшое оживление, что и произошло в 2021 году.

Таким образом, показана возможность прогнозирования макроэкономического показателя в разные периоды, то есть можно заключить, что механика анализа японских свечей применима для краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного анализа.

Японские свечи вполне могут быть применимы и для анализа тенденций показателей в нестоимостном выражении, например, для анализа количества ипотечных кредитов, выданных физическим лицам. Для общей картины на Рисунке 3 приведены помесячные значения количества выданных ипотек в виде графика.

ВВП РФ поквартально в двухгодовалых интервалах, млрд.долл. США

Рисунок 1. ВВП РФ поквартально в двухгодовалых интервалах, млрд долл. США [Построено по данным Росстат]

ВВП РФ поквартально в трёхгодовалых интервалах, млрд.долл. США

о

2000-2002 2003-2005 2006-2008 2009-2011 2012-2014 2015-2017 2018-2020

Рисунок 2. ВВП РФ поквартально в трёхгодовалых интервалах, млрд долл. США [Построено по данным Росстат

Количество ипотечных кредитов физ.лицам

2 00000                                                                   *

=v^v-W.....г

Рисунок 3. Количество ипотечных кредитов, выданных физическим лицам – резидентам РФ [Данные ЦБ РФ]

Рисунок 4. Количество ипотечных кредитов, выданных физическим лицам – резидентам РФ, представленное в форме японских свечей с хронологическим шагом в 6 месяцев [Построено по данным ЦБ РФ]

Для наглядности добавлена линия тренда. В итоге экономист интерпретирует график как тенденцию к росту выданных ипотек с резкими скачками в начале года (январе).

Далее, следуя предложенному способу переложения значений в область японских свечей, построим соответствующий рисунок, выделив полугодия в качестве хронологического шага (см. Рисунок 4).

Первые три фигуры при некотором допущении соответствуют «бычьему бутерброду» и указывают на тенденцию роста (что и происходит). Четыре последние фигуры, включая «стрекозу» (т-образную фигуру)

можно интерпретировать как «завеса из тёмных облаков», что приводит к выводу, что количество выданных ипотек снизиться во втором полугодии 2021 года. Таким образом, выводы по Рисункам 3 и 4 расходятся, а потому японские свечи не повторяют, а дополняют анализ трендов.

Разумеется интерпретация фигур должна быть переосмыслена исходя из выбранного хронологического шага, а может быть и самого показателя, но суть останется. Таким образом, в статье автором в полной мере обосновывается возможность применения японских свечей для прогноза макроэкономических категорий.