Прямые иностранные инвестиции в странах еаэс в условиях внешних шоков

тенденции и вызовы социально-экономического развития

11(193) июль 2025

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В СТРАНАХ ЕАЭС В УСЛОВИЯХ ВНЕШНИХ ШОКОВ

Кнобель А.Ю., к.э.н., с.н.с. лаборатории международной торговли Института Гайдара

Несмотря на введенные санкции против российской экономики и вторичные санкции против ряда других стран ЕАЭС в регионе сохраняются инвестиционная активность и приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ). И хотя объем взаимных ПИИ между странами ЕАЭС составляет около 4% от общего объема ПИИ, входящих в страны ЕАЭС, их инвестиционная активность создает потенциал для евразийской интеграции.

Приток ПИИ

Внешние шоки существенно повлияли на потоки и распределение прямых иностранных инвестиций между странами – членами ЕАЭС. Первым внешним шоком стала пандемия COVID-19. Так, в 2020 г. объем входящих ПИИ упал почти на 40% с 37,2 млрд долл. до 15,1 млрд долл. ( рис. 1 ). В 2021 г. приток ПИИ в страны ЕАЭС восстановился и составил 43,8 млрд долл.

В то же время в таких государствах как Казахстан и Армения был отмечен прирост ПИИ более чем на 95 и 172% соответственно к уровню 2021 г. В Белоруссии прирост ПИИ составил 29,5%. Например, с 2022 г. шведско-британская компания AstraZeneca инвестировала в казахстанскую экономику

Белоруссия Казахстан Киргизия Россия Армения

Рис. 1. Входящие ПИИ в страны ЕАЭС

Источник: составлено автором по данным UNCTAD.

более 3,5 млрд тенге (6,8 млн долл.)1. В Киргизии в том же году крупнейшим инвестором стала Канада, объем ПИИ которой превысил 157,4 млн долл.2.

В 2023 г. приток ПИИ в страны ЕАЭС восстановился и составил 14,6 млрд долл., что сопоставимо с уровнем 2020 г. Увеличение притока ПИИ было зафиксировано в России (до 8,4 млрд долл.), Киргизии (до 490 млн долл.) и Белоруссии (до 2,1 млрд долл.). В Армении и Казахстане в 2023 г. приток ПИИ снизился на 55,6 и 50,7% соответственно.

Положительную динамику ПИИ в регионе в будущем обеспечит ряд инвестиционных проектов. К ним можно отнести строительство в Казахстане российским холдингом «ТЭМПО» завода по производству труб (объем инвестиций компании оценивается свыше 100 млн долл.)3; производство предметов из золота китайскими компаниями Daren Group, Lingbao Gold Group и Full Gold Mining в Киргизии4. Также Китай планирует создать в этой стране среднеазиатскую биржу драгоценных металлов5.

Отток ППИ

Наибольший объем исходящих ПИИ в течение рассматриваемого периода был связан с российской экономикой. Наибольший же объем оттока ПИИ из России и Казахстана (и для всего евразийского региона в целом) был зафиксирован в 2021 г., он составил у России 64 млрд долл. и 1,5 млрд долл. у Казахстана ( рис. 2 ).

В 2022 г. отток ПИИ в регионе снизился, вероятно, за счет переориентации части ПИИ на Киргизию и Казахстан в связи с новыми введенными

Белоруссия Казахстан Киргизия Россия Армения

Рис. 2. Исходящие ПИИ из стран ЕАЭС

Источник: UNCTAD.

антироссийскими санкциями. В частности, в Киргизии и Казахстане в том же году был зафиксирован чистый приток ПИИ (450 млн долл. и 1,53 млрд долл. соответственно).

Взаимные ПИИ стран ЕАЭС

Особого внимания заслуживает исследование взаимных инвестиций стран ЕАЭС. В 2020 г. объем взаимных инвестиций в странах ЕАЭС достиг 679 млн долл.1 Это составило только 4% от общего объема ПИИ, входящих в страны ЕАЭС (16,9 млрд долл.). По данным Евразийского банка развития, объем взаимных накопленных ПИИ в странах – членах ЕАЭС увеличился с 38,6 млрд долл. в 2019 г. до 43 млрд долл. в 2023 г.2, 3

В настоящее время существуют трудности с получением статистических данных о взаимных инвестициях из официальных источников⁴. Тем не менее представляется возможным сформировать картину о ПИИ, исходя из отдельно взятых инвестиционных проектов стран ЕАЭС в евразийском регионе ( табл. 1 ).

Таблица 1

Крупнейшие действующие инвестиционные проекты стран – членов ЕАЭС в евразийском регионе

Страна	Инвестор	Страна инвестирования	Сектор	Объем накопленных ПИИ, млн долл. по состоянию на 2024 г.
Россия	Лукойл	Казахстан	Добыча полезных ископа-емых5	2178
Россия	Росатом	Казахстан	Добыча полезных ископа-емых6, 7	1600
Россия	Эко-Культура	Казахстан	Сельское хозяйство8	846

Объем накопленных г                       Страна инве-          г Страна     Инвестор     к                   Сектор           ПИИ, млн долл. по со- стирования стоянию на 2024 г.
Россия	Технониколь	Белоруссия	Обрабатывающая промышленность1	29,9
Казахстан	КазМунайГаз	Россия	Транспорт и логистика2	587
Россия	Unigreen Energy	Киргизия	Энергетическая инфра-структура3	270
Казахстан	TGS-Energy Limited	Киргизия	Энергетическая инфраструктура	34,3
Казахстан	Pioneer Capital Investment	Россия	Финансовые услуги4	350
Казахстан	KAZ Minerals	Киргизия	Добыча полезных ископа-емых5	10
Белорус сия	«Белорус-нефть»	Россия	Добыча полезных ископа-емых6	185

Источник: составлено авторами на основе открытых данных компаний и СМИ.

В некоторых странах, например в Киргизии, крупнейшими инвесторами остаются другие страны ЕАЭС: в 2023 г. Россия и Казахстан инвестировали в экономику страны 25,8% (192,8 млн долл.) и 6,6% (48,9 млн долл.) от общего объема ПИИ соответственно7. Одним из крупнейших иностранных инвесторов в Киргизии является казахстанская компания KAZ Minerals. Ее крупнейшим проектом остается разработка медно-золотого рудника Бозымчак. В 2021 г. капитальные затраты компании составили приблизительно 10 млн долл.8

Можно отметить также высокую инвестиционную активность между Россией и Казахстаном. Например, в 2023 г. российская компания Лукойл в Казахстане приобрела 50%-ую долю ТОО Kalamkas-Khazar Operating за 200 млн долл.9 Что касается казахстанских ПИИ в России, можно отметить в 2021 г. покупку казахстанской инвестиционной компанией Pioneer Capital Investment активов российского Азиатско-Тихоокеанского банка на сумму 188 млн долл. К 2024 г. сумма казахстанских активов банка увеличилась до 349 млн долл.10

Белорусской компанией «Белоруснефть» было приобретено 100% российской компании ОАО «НК «Янгпур». В 2024 г. объем накопленных инвестиций в рамках проекта составил 185 млн долл.1

Дальнейшие тенденции

Несмотря на отсутствие данных о ПИИ в регионе ЕАЭС за последний год, в целом по реализуемым и по заявленным проектам можно прогнозировать восстанавливающийся тренд. О возвращении части иностранных инвесторов на российский рынок можно говорить исходя из количества заявок на регистрацию товарных знаков, поданных в России2. В частности, высокую регистрационную активность показали в 2024 г. компании из Китая, Белоруссии и ОАЭ3.