Проблемы анализа финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость коммерческого предприятия во многом обуславливает его стабильное положение. Значимыми характеристиками финансовой устойчивости предприятия являются состав и структура источников финансовой деятельности. На основе пассива бухгалтерского баланса, а именно, исходя из суммы собственного капитала, рассчитываются основополагающие показатели. Именно поэтому чистая прибыль является «основным источником пополнения собственного капитала организации». При этом целесообразно акцентировать внимание на тесной связи показателей прибыли и рентабельности и показателей финансовой устойчивости.

Финансовая стабильность предприятия – это не что иное, как следствие баланса финансовых потоков, наличия средств обеспечения текущей деятельности на определенный временной период. В долгосрочной перспективе ее можно считать индикатором платежеспособности.

Внешние кредиторы заинтересованы в платежеспособности предприятия в краткосрочной перспективе или на период погашения долга, займа или кредита. И только сама организация заинтересована в поддержании данной платежеспособности на многие годы вперед.

Неоспорим тот факт, что предприятия обеспокоены недостаточной финансовой устойчивостью, а именно отсутствием средств для его успешного развития. Тем не менее, проблема так называемой «чрезмерной» финансовой устойчивости явление достаточно актуальное. При этом особую значимость имеет не то, что предприятие функционирует слишком хорошо, а то, что количественные показатели финансовой устойчивости предприятия слишком высоки. Отсюда следует противоположное умозаключение о низкой эффективности управления предприятием как единой организацией, а также источниками финансирования и активами баланса, поскольку темпы развития существенно замедляются, предприятие обременено избыточными резервами и запасами.

Как правило, анализ финансовой устойчивости предприятия начинается с всесторонней оценки структуры капитала. В данном случае целесообразно определить ряд наиболее актуальных проблем.

Во-первых, бухгалтерский баланс обладает несколькими особенностями. Он разделяет имущество по форме (активам) и по содержанию (пассивам). Связь в балансе производится только по окончательной строке баланса. В итоге теряется взаимосвязь отдельных статей капитала и актива. В какие конкретно активы инвестирован собственный капитал и что представляют собой активы, приобретенные за счет заемных средств – это те важнейшие вопросы, на которые не дает ответа.

Во-вторых, в экономической теории капитал предприятия понимается как общая стоимость активов после вычета обязательств. Если рассматривать данный показатель в бухгалтерском балансе, то можно увидеть так называемые «чистые активы» или «собственный капитал». Из этого следует, что при проведении анализа финансовой устойчивости предприятия мы сталкиваемся с двумя позициями относительно сущности капитала: как всего имущества или только как собственного имущества.

В-третьих, заемные средства с одной стороны влияют на снижение финансовой устойчивости предприятия, но также они способствуют существенному увеличению объема деятельности, выходу на новые рынки, что так или иначе способствует увеличению прибыли. Из этого следует, что владельцы предприятий допускают разумную долю заемного капитала, а кредиторы предпочитают компании с высокой долей собственного капитала, поскольку это снижает их риски.

Следует отметить, что строгая привязка конкретных источников к конкретным активам предприятия в рамках бухгалтерской отчетности невозможно. Такие понятия как ликвидность и оборачиваемость активов позволяют рассматривать лишь уместность финансирования за счет собственных средств вне оборотных активов, за счет долгосрочных заемных средств - финансовых и капитальных вложений, но при этом срок окупаемости не должен превышать период использования кредитов и займов. Данную особенность финансового анализа необходимо учитывать, так как в любом случае без специальных письменных отчетов невозможно утверждать, сколько денег на счетах представляют прибыль, а сколько -обязательства.

Например, британский или европейский формат представления бухгалтерского баланса требует отражения в части активов только вне оборотных активов и собственных оборотных средств предприятия. Исходя из этого, в пассиве фиксируются собственный капитал и долгосрочные обязательства. Следовательно, бухгалтерский баланс очищается от краткосрочных обязательств и соответствующей части оборотных активов.

Принимая во внимание, что при характеристике финансовой устойчивости, как правило, оценивают показатель обеспеченности запасов по источникам их формирования, целесообразно отметить, что в целях финансового анализа можно расширить европейский формат:

• -    включить краткосрочные заемные средства в пассив баланса в качестве источника финансирования резервов компании с соответствующим увеличением оборотных активов;

• -    включить кредиторскую задолженность перед поставщиками в пассив, поскольку именно в России из-за отсроченных платежей поставщикам, предприятия имеют значительный источник финансирования запасов и текущей деятельности в целом.

Общеизвестно, для того чтобы оценить уместность привлечения заемного капитала необходимо рассчитать показатель эффекта финансового рычага. Основной смысл данного показателя кроется в том, если цена заемных средств, например процентная ставка, ниже рентабельности авансированного капитала, то привлечение таких заемных средств может считаться возможным для предприятия. В обратном случае не будет увеличения рентабельности собственного капитала компании, а наоборот «проедание» ранее накопленных средств. Однако при этом следует понимать, что неконтролируемое увеличение заемного капитала, даже с положительным эффектом финансового рычага, является неэффективным и неуместным, поскольку рост заемных средств приводит к увеличению суммы процентных расходов и, следовательно, к снижению прибыли, являющейся источником пополнения собственного капитала.

Итак, для всех предприятий нет единого способа восстановления и укрепления финансовой устойчивости. В противоречиях между целями предприятия, доступности и составом средств для их достижения, объемом ресурсов и состоят основные проблемы. Основополагающей составляющей успеха при этом выступает наличие стратегических целей и владение методологией финансового анализа. При этом показатели, определяемые посредством бухгалтерской отчетности, являются лишь «материальной» основой для принятия управленческих решений.