Проблемы формирования источников финансирования капитальных вложений

Финансирование капитальных вложений – это добровольный отказ предприятия от потребления в настоящем времени для значительного дохода в будущем, который по ожиданиям должен обеспечить и большее общее (сумму текущего и будущего) потребление. Источники финансирования капитальных вложений – систем а денежных средств, аккумулируемыех в целевых фондах, на счетах предприятий и направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов – на оплату проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов на оплату их цены.

М.Ю. Осеев считает, что: «Жизнеспособность и процветание любого бизнеса, любой социально-экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна по определению. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без затрат – сначала необходимо вложить средства, т.е. потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты были верны, сделанные затраты окупятся, во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем, – всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны [6, с. 311]».

Конечно же главной частью финансирования капитальных вложений являются собственные средства предприятия – в настоящее время они составляют около 80% всех вложенных средств. А доля бюджетных средств значительно меньше и составляется всего лишь 10% от общей величины средств.

Н.Е. Иванова дает следующее определение формированию источников финансирования: «Формирование бюджтныеисточников финансирования фиансовыекапитальных бюджтныевложений представляет фиансовыесобой трансформацию фиансовыесбережений бюджтныеи привлекаемых денежных и других активов в инвестиционные ресурсы. На практике указанные средства изымаются из простого воспроизводства и включаются В в расширенное. В финансировании В инвестиционных процессовпреобладаютне адаптированные фиансовые кфиансовые современным условиям механизмы бюджтные ибюджтные инструменты реализации рассматриваемого процесса. Планирование бюджтные инвестиционных ресурсов отталкивается от ресурсов бюджтные и мощностей, а не от изменения спроса на изготовляемую продукцию, конъюнктуру рынка, в том числе рынка инвестиций[3, с. 141]».

Большой актуальностью как в России, так и в зарубежных странах в настоящее время является развитие самофинансирование предприятия. Другими словами, для финансирования капитальных вложений предприятия используют только собственные источники: амортизация основного капитала, прибыль и резервные фонды.

В статье Н.Е. Иванова «Особенности использования вспомогательных бюджетов в системе бюджетирования строительной организации» выделены следующие источники финансирования капитальных вложений: «Среди источников финансирования капитальных вложений выделяют:

• -    собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы застройщиков-инвесторов (чистая прибыль; амортизационные отчисления; средства, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т. д.);

• -    заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.);

• -    привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставный ( капитал);

• -    денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;

• —    I средства федерального В и региональных бюджетов, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе [5, с. 124]».

На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

М.Ю. Осеев выделяет: «В состав собственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль образуется как разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) и ее полной себестоимостью. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях [4, с. 310]».

Если у предприятия ощущается недостаток в финансирование капитальных вложений собственными источниками, то они могут привлечь заемные средства - в виде долгосрочных кредитов банков, а также те средства, которые мобилизуются на рынке ценных бумаг.

В середине 90-х годов основным источников финансирования российских предприятий были собственные средства, они составляли около 70-80%. Нормативное значение данного показателя с точки зрения безопасности деятельности предприятия считается равным 50-60% [7, с. 60]. В настоящее же время большинство предприятий функционируют только за счет заемных средств.

Уточним определение «инвестор». По Е.Д. Фильченкова: «Инвестор – юридическое или физическое лицо, оно принимает решение о вложении собственных, заемных или привлеченных средств в форме капитальных вкладов в различные объекты[8]».

Поэтому, если инвесторами государственных капитальных вложений являются органы государственной власти, тогда финансирование осуществляется из следующих источников - средства соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемные средства.

Согласно данным Федеральной службы государственной статистики, в 2018 г. фактически использовано капитальных вложений за счет всех источников финансирования 1848721768,8 тыс. руб. В данную сумму входят финансирование объектов, строительство которых продолжается -1808525596,6 тыс. руб., временно приостановленных, законсервированных объектов - 40001971,54 тыс. руб., а также уже прекращенных строительств - 194200,7 тыс. руб. [9].

Если инвестируемые объекты введены в состав целевой комплексной программы, тогда из бюджета выделяются средства на финансирование предметов производственного назначения. Значит объемы выделяемых бюджетных средств, должны планироваться в бюджетах приведенных выше источников.

М.С. Кабдош считает: «Если выручка превосходит издержки на создание продукции, то предприятие получает его в виде прибыли. Такие средства относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, так как прибыль и отчисления в амортизационный фонд являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство[6]».

А это позволяет в оптимальных размерах восстановить производство продукции на расширенной основе, а именно за счет использования амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению. Реализуя ненужные и неиспользуемые машины, оборудование, получая средства от продажи ценных бумаг – мы соприкасаемся с прочими собственным источникам финансирования капитальных вложений.

Таким образом, финансирование капитальных вложений на предприятиях осуществляются с помощью собственных и заемных средств, а финансирование государственных капитальных вложений происходит за счет средств соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов, а также заемных средств.