Проблемы и перспективы функционирования негосударственных пенсионных фондов

В настоящее время пенсионная система России находится в стадии активного реформирования. Главным образом реформа направлена на совершенствование структуры и механизмов пенсионного обеспечения: продолжается процесс реформирования принципов формирования накопительной части трудовой пенсии, произошел переход функций регулирования и надзора за деятельностью НПФ от Федеральной службы по финансовым рынкам к Центральному банку, принято решение о создании системы гарантирования пенсионных накоплений, являющейся аналогом системы гарантирования вкладов. Чтобы иметь возможность и дальше работать со средствами пенсионных накоплений граждан, НПФ должны пройти процедуру акционирования и получить положительное заключение от Банка России о соответствии всем установленным законом требованиям.

В соответствии с законопроектом, на прохождение всех этих процедур НПФ было выделено 2 года – до 1 января 2016 г. Из 101 пенсионного фонда с действующими лицензиями в систему гарантирования по состоянию на 04.05.2017 вступили 37[1]. Согласно законодательству, НПФ могут вступить в систему гарантирования, если их заявки были поданы до 31.12.2015 г., при этом на конец 2015 года только пять фондов не подали заявки в систему гарантирования [2].

Одна из проблем, возникших у НПФ в связи с проведенными реформами, заключается в ограничении возможности привлечения тех клиентов, которые до конца 2015 года не подали заявление на формирование страховой и накопительной частей пенсии. Из тех граждан, кто выбрал формирование накопительной части пенсии, в настоящее время не все определились с выбором НПФ: согласно опросу, проведенному ВЦИОМ, граждане "по умолчанию" предпочитают государственный пенсионный фонд. Так, у каждого второго респондента до 48 лет (52%) отчисления накопительной части пенсии поступают в Пенсионный фонд России. Однако уже более четверти работающих сделали выбор в пользу негосударственной системы: у 23% ответивших отчисления поступают в негосударственный пенсионный фонд, у 4% — в частную управляющую компанию[3].

С учетом всех произошедших изменений, в настоящее время Минфин предлагает продлить на 2016-2020 годы право граждан выбирать вариант своего пенсионного обеспечения на условиях, действовавших в 2014 и 2015 годах. Российские профессиональные ассоциации на финансовом рынке — Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов, Ассоциация российских банков, Национальная ассоциация участников фондового рынка, — а также ЦБ поддерживают продление права граждан перейти из Пенсионного фонда в НПФ минимум на год.

Главный аргумент в пользу продления — произошедшие в последние годы существенные изменения, затрудняющие осознанный выбор гражданином своего пенсионного обеспечения ("заморозка" накопительной части пенсии, изменение права выбора — от выбора между 2% или 6% тарифа на накопительную часть до полного отказа от формирования накопительной пенсии, а также изменение системы контроля и надзора за инвестированием пенсионных накоплений и деятельностью НПФ)[4]. Данное предложение поддерживается большинством граждан: согласно результатам опроса ВЦИОМ 70% россиян считает неправильным, что граждане, не оформившие накопительную часть пенсии, будут лишены возможности в будущем выбирать вариант пенсионного обеспечения. Обратного мнения придерживается 16% опрошенных. За "заморозку" накопительной части пенсии высказались лишь 11% опрошенных, столько же (11%) за ее полную отмену. За сохранение обязательной накопительной части пенсии выступают 72% наших соотечественников, и в первую очередь люди молодого и среднего возраста (76-78% от 25 до 44 лет) и работающие (76%) [3].

Таким образом, продление права на выбор своего варианта пенсионного обеспечения может иметь для НПФ весомое значение в части привлечения новых клиентов, что отчасти подтверждают и опросы, проведенные ФОМ — среди людей 1967 года и моложе большинство (52%) предпочитают накопительную пенсионную систему, и лишь 20% – распределительную. К возможной отмене накопительной системы ее адресаты вдвое чаще относятся отрицательно, нежели положительно[5].

Пенсионный фонд России подвел итоги переходной кампании 2015 года по переводу гражданами своих пенсионных накоплений в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и управляющие компании (УК). Всего в ходе переходной кампании 2015 года ПФР принял к рассмотрению 13,42 млн. заявлений о выборе НПФ или УК. Из удовлетворенных 7,58 млн. заявлений граждан 4,09 млн. человек перевели свои пенсионные накопления из ПФР в НПФ (54%); 3,14 млн. человек перешли из одного НПФ в другой НПФ (41%).

По результатам кампании 2015 года отказы были вынесены по 5,84 млн. заявлений., из них 1,3 млн. по причине того, что выбранный НПФ не включен в реестр участников системы гарантирования прав застрахованных лиц, 1,1 млн. по причине того, что у выбранного НПФ аннулирована лицензия на осуществление деятельности по обязательному пенсионному страхованию и 410 тыс. отказов по причине неверного указания текущего страховщика [6].

Таким образом, продление права на выбор своего варианта пенсионного обеспечения позволит почти 3 млн. граждан, чьи заявления на перевод в НПФ не были приняты, сделать выбор в пользу НПФ. Возможно, это также поможет неопределившимся гражданам сделать свой выбор в пользу НПФ.

В марте 2016 года ВЭБ передал НПФ почти 260 млрд. руб. накоплений за клиентов, которые в прошлом году подали заявления о переводе пенсий в частный фонд [7].

Объем пенсионных сбережений населения России по состоянию на конец первого полугодия 2015 года составил 4,6 трлн. руб. (6,2% ВВП), что сопоставимо с размером пенсионных фондов многих европейских стран, однако существенно меньше, чем в среднем в странах, входящих в ОЭСР75[8]. Около 28 млн. россиян выбрали негосударственные пенсионные фонды для формирования накопительной пенсии. 7 млн. граждан участвуют в добровольных пенсионных программах, а более 1,5 млн. уже получают дополнительные пенсии[9]

При этом, согласно данным ОЭСР, около 20% пенсионных сбережений в мире инвестируются в акции, 50% – в облигации, в активах пенсионных фондов большинства стран существенную долю составляют вложения в инструменты фондового рынка с учетом рисков, действующих в рыночной экономике. [13] В России же при инвестировании пенсионных активов на долю акций приходится намного меньший объем вложений, чем в денежные средства на расчетных и депозитных счетах. Это объясняется правилом безубыточности на однолетнем горизонте инвестирования, вследствие чего в структуре активов преобладали краткосрочные безрисковые инструменты. Вместе с тем, с 2015 года действует правило безубыточности на горизонте 5 лет.

Произошедшая в 2014-2016 гг. "заморозка" пенсионных накоплений привела к снижению доверия населения к накопительному элементу пенсионной системы: 149,1 тыс. человек вернулись из НПФ в ПФР [6].Такая утрата доверия влечет за собой уменьшение прироста долгосрочных инвестиций не только в 2014–2016 годах, но и в последующие периоды. При этом происходящие изменения будут способствовать диверсификации инвестиций НПФ в сторону более доходных инструментов фондового рынка.

Развитие пенсионной системы Российской Федерации необходимо рассматривать с точки зрения формирования важнейшего источника инвестиций – внутренних сбережений. [14] В связи с этим первоочередной задачей является обеспечение надежности и эффективности функционирования негосударственных пенсионных фондов, а также организация контроля их деятельности. Банк России планирует установить ответственность за управление пенсионными накоплениями в интересах застрахованных лиц. Речь идёт об усилении ответственности негосударственных пенсионных фондов в ситуации, когда такие фонды получают убыток или у них нет прибыли из-за недобросовестного исполнения своих обязанностей. В этом случае фонды согласно

75 Организация Экономического Сотрудничества и Развития рассматриваемому законопроекту будут обязаны возмещать потери за счёт собственных средств. В то же время будет осуществлено развитие систем управления рисками негосударственных пенсионных фондов с последующим снятием ряда ограничений на инвестирование средств [8].

В свою очередь, Минфин подготовил свои предложения по расширению возможностей инвестирования средств пенсионных накоплений для НПФ в долгосрочные проекты, в том числе инфраструктурные. Новшества также позволят фондам получать более высокие доходности от инвестирования. Кроме того, Минфин предлагает установить минимальную долю долгосрочных ценных бумаг в портфелях НПФ.

Для обеспечения целевого инвестирования средств частных фондов министерство предлагает установить минимальную долю ценных бумаг, выпущенных для финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, которую НПФ будет обязан поддерживать в своем инвестиционном портфеле. Также целесообразно установить основные параметры сделок по приобретению таких ценных бумаг, например, минимальный уровень доходности не ниже прироста индекса потребительских цен за последние 12 месяцев, увеличенного на 1 п.п.

Если ценные бумаги, выпущенные для финансирования долгосрочных проектов, обеспечивают доходность ниже инфляции, то потребуется дополнительное субсидирование процентной ставки за счет других источников. Для таких ценных бумаг минимальное значение рейтинга может быть установлено на уровне суверенного рейтинга РФ, уменьшенного на несколько ступеней.

При этом будет установлена минимальная доля ценных бумаг, выпущенных для финансирования долгосрочных проектов, в портфелях НПФ. Это дань государству, которую НПФ заплатят за сохранение накопительной пенсии.

Сейчас идет работа над снятием барьеров, препятствующих долгосрочному инвестированию НПФ. [15] В частности, планируется увеличить горизонт инвестирования средств НПФ за счет создания инвестиционного портфеля удерживаемых до погашения активов; изменить систему вознаграждения НПФ — ввести фиксированную часть вознаграждения, что позволит фондам уйти от стратегии краткосрочного инвестирования для получения гарантированного дохода в перспективе года. Также будет расширен перечень финансовых активов, в которые могут размещаться средства НПФ — будут упрощены требования к облигациям эмитента-концессионера по концессионному соглашению, стороной по которому является Россия или ее субъект [10].

Минфин уже разработал законопроект, разрешающий НПФ получать не только вознаграждение за удачное инвестирование, но и фиксированный заработок. Одновременно ведомство в этом законопроекте ужесточает требования к НПФ: фондам придется компенсировать убыток или недополученную прибыль в случае, если свои интересы они поставили выше клиентских.

Изменение структуры вознаграждения фондов призвано стимулировать негосударственные пенсионные фонды размещать средства в долгосрочные финансовые активы для обеспечения стабильного уровня дохода в интересах застрахованных лиц на долгосрочном инвестиционном горизонте. Банк России совместно с заинтересованными ведомствами в среднесрочном периоде планирует выделение фиксированной части вознаграждения негосударственных пенсионных фондов, не зависящей от краткосрочных колебаний цен и краткосрочных результатов инвестирования и выплачиваемой из средств пенсионных накоплений.

Таким образом, внедряемые изменения вкупе с возможным продлением права выбора варианта пенсионного обеспечения позволят сделать НПФ более привлекательными для граждан, обеспечив не только устойчивый доход, но и сохранность вложений, что может сыграть важную роль в выборе НПФ в качестве инвестирующей компании.

Одновременно существует риск продления моратория на перечисление средств пенсионных накоплений в негосударственные пенсионные фонды в 2017 году и последующие годы, что негативно скажется на доверии населения к накопительному элементу пенсионной системы и, как следствие, будет способствовать снижению прироста долгосрочных инвестиций [8]. Также в настоящее время ЦБ и Минфин предлагают наделить граждан правами собственности на их пенсионные накопления и возможностью потратить их до пенсионного возраста. Согласно этой задумке, граждане будут платить накопительные взносы с зарплат в размере от 0 до 6%. Накопительную часть предлагается переименовать в "индивидуальный пенсионный капитал", в который войдет и все прежде накопленное. Перейти на добровольный принцип накопительных взносов Минфин предлагает с 2019 года. При внедрении данного законопроекта велика вероятность того, что граждане предпочтут не делать накопления в связи с неразвитостью в РФ института добровольного пенсионного страхования и спецификой менталитета. [11]

На текущий же момент отрасль НПФ уже сейчас показала свою эффективность. Доходность фондов превышает и инфляцию, и доходность государственной УК-ВЭБ (если в 2014 году "обогнать" инфляцию получилось только у НПФ "Башкомснаббанк", то в 2015 году это оказалось под силу 32 НПФ). А накопления НПФ стали важным источником инвестиций для развития реального сектора экономики.

Для эффективной работы пенсионных фондов необходимо скорее завершить дискуссию о статусе и судьбе накопительного компонента. То, что регулярно возникают новые идеи о том, куда направлять средства, накопившиеся в системе, и какие сиюминутные проблемы решать на них, не добавляет спокойствие клиентам — почти 30 млн. человек, деньги которых находятся в НПФ. Это также сильно расшатывает инвестиционную привлекательность этого сегмента с точки зрения инвесторов. Продление права граждан выбирать между накопительной и распределительной системами, которое сейчас обсуждается, станет дополнительным шагом для повышения предсказуемости и эффективности рынка [12].

Сегодня мы видим, что у россиян существует спрос на услуги негосударственных пенсионных фондов. Люди все больше задумываются о том уровне дохода, который обеспечит им страховая система, и понимают, что им нужно формировать личные пенсионные сбережения. Фонды продолжают системную программу пенсионного образования и финансовой грамотности.

Небольшие фонды, возможно, будут вынуждены тем или иным образом уйти с рынка: либо они присоединятся к крупной пенсионной группе, либо их будут ликвидировать принудительно. Это уже происходит: в феврале 2016 года два НПФ объединились в Акционерное общество "Негосударственный Пенсионный Фонд "МЕЧЕЛ-ФОНД", а в апреле 2016 года четыре НПФ объединились в Акционерное общество "Негосударственный пенсионный фонд "САФМАР" [13]

Перспектива следующих лет — это объединение НПФ. Сами фонды станут более эффективными финансовыми учреждениями, и через несколько лет мы увидим совсем другую картину пенсионного рынка, который станет более стабильным и будет еще жестче регулироваться государством [9].