Проблемы оценки стоимости активов промышленных предприятий в условиях экономического кризиса

Промышленные предприятия ощущают на себе наибольший эффект от рецессивного характера экономики, вызванного рядом факторов, включающих как внутренние – устаревание основных фондов, зависимость от импортного сырья и производственных мощностей, так и внешние – экономические санкции и торговые ограничения, опосредующие закрытие доступа к зарубежному «дешевому» финансированию и технологиям. Как следствие, отечественные предприятия сталкиваются с необходимостью стимулирования развития собственного производства с тем, чтобы снизить зависимость от импорта и покрыть дефицит продукции, образовавшийся ввиду ограничения присутствия зарубежных конкурентов.

В нестабильных условиях экономики России, таких как: введение дополнительных внешних санкций, нестабильность курса национальной валюты, как никогда, востребованы инструменты развития и стимулирования деятельности предприятий промышленности [5, с. 215].

Так, например, попавший под санкции (6 апреля 2018 года) «РусАл» контролирует активы в сфере машиностроения «Русские машины», автомобилестроения («Группа ГАЗ»), производства автокомпонентов (RM Systems), железнодорожного машиностроения (RM Rail), производства строительно-дорожной техники (RM Terex) и самолетостроения (Авиационный завод «Авиакор») [6, с. 95].

В этих условиях предприятие вынуждено предпринимать меры по развитию рынков, что обуславливает как повышение качества производства, так и диверсификацию такового.

Промышленные предприятия вынуждены прерывать отношения с зарубежными партнерами и стимулировать собственные научноисследовательские и опытно-конструкторские работы, направленные на замещение импортных составляющих. Такие инвестиционные проекты необходимо оценивать не только с точки зрения гипотетических денежных потоков, прогнозируемых аналитиками, но и с точки зрения фактической упущенной выгоды, которую предприятия несут уже сейчас и будут нести до выхода поступления импортозамещающего отечественного аналога на предприятие.

Это связано, прежде всего, с необходимостью оценки реального вклада того или иного продукта в выручку предприятия. Так, формирование предприятий, производственные мощности которых будут превышать объем спроса на рынке на такую продукцию рискуют быть убыточными, неэффективными и, как следствие, будут требовать последующей реструктуризации.

Так, в области текстильной промышленности политика импортозамещения набирает за последний год набирает обороты – производится строительство комбината по производству синтетического волокна в Ивановской области [2], на завершающем этапе строительства находится предприятие, производящее текстильное полотно, «Текстиль Индустрия» в Кабардино-Балкарии [1]. Регионы дислокации инновационных предприятий выбираются с учетом инновационного потенциала субъекта, оценка которого также часто носит субъективный характер [3]. При этом закупка текстильного оборудования по-прежнему производится за рубежом.

Оборудование, используемое в текстильной отрасли, в 90% случаев зарубежное [4].

Как следствие, вызревает вопрос оценки эффективности инвестиций. Традиционные инвестиционные показатели - чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, период окупаемости инвестиций не всегда дают полную картину, основываясь на прогнозах денежных потоков инвестиционных аналитиков, заинтересованных, прежде всего, в реализации предложенного проекта.

По нашему мнению, необходимо осуществлять анализ инвестиционных проектов импортозамещающего содержания на основании отчетных данных. Так, при выходе из строя той или иной импортной техники и при отсутствии возможности продолжение производства продукции до внедрения отечественного аналога, предприятие будет нести убытки в размере потери доли рынка, затрат на оплату труда рабочих, складских затрат и проч. Стоимость замены импортных производственных мощностей в данном случае будет выражаться упущенной выгодой, которую предприятие могло бы получить, в случае непрерывного производства, что представлено в формуле 1.

j   у п    NP_t    уп     C t

V   Li=0 (1+rl)t   ^Ji=0(i+r2)t, где Ly - максимальная стоимость инвестиций в разработку и внедрение отечественных аналогов; NPt - чистая прибыль, которая могла бы быть получена при непрерывной реализации продукции с учетом рыночных флуктуаций; Ct- затраты, связанные с простоем мощностей (оплата труда, складские затраты и др.); г1, г2 - ставки дисконтирования, рассчитанные для соответствующих величин.

Как следствие, появляется возможность оценки максимальных инвестиций, необходимых для замены зарубежного оборудования отечественным на основе реальных рыночных данных. Реальная упущенная выгода позволяет сделать вывод о целесообразности импортозамещения. В случае нецелесообразности таких инвестиций, необходимо обеспечить рост доли предприятия на рынках хозяйствования, что приведет к росту значимости продукции для предприятия, и обеспечить рентабельность инвестиций.

Однако данная формула имеет место быть для текстильной промышленности и других отраслей с низким влиянием со стороны государства. Для отраслей, доля государства в которых высока, её необходимо уточнить. Так, для оборонной промышленности импортозамещение является не только экономической проблемой, но и проблемой национальной безопасности, суверенитета страны и опосредует возможность соблюдать геополитические интересы на мировой арене. Для оборонной промышленности формула примет следующий вид:

. = yn   Npt + yn    Ct  + д v    Zjt_0(1+rl)t   Zjt_0(1+r2)t     , где д представляет собой денежные средства полученные от государства на импортозамещение производственных мощностей. Показатель NPt рассчитывается исходя из государственных оборонных контрактов и других оборонных контрактов, осуществление которых станет невозможно без замены импортного образца отечественным аналогом. Также следует отметить необходимость учета в показателе Ct затрат на содержание мобилизационных мощностей, санкций за невыполнение оборонных контрактов и других, характерных непосредственно для оборонной промышленности.

В 2018 году ожидается проведение ряда мероприятий, направленных на совершенствование нормативно-правовой базы в области обеспечения деятельности ОПК по следующим направлениям:

• •    увеличение доли расходов федерального бюджета по разделу «Национальная оборона» с использованием программно-целевого метода финансирования ОПК в рамках утвержденных государственных программ;

• •    корреляция государственных программ вооружения как между собой, так и с ГОЗ. Обеспечение более жесткой привязки ГОЗ к госпрограмме вооружения как по номенклатуре, так и по количеству продукции в целях повышения эффективности контроля за расходованием выделенных на их реализацию бюджетных средств;

• •    переход от импортозамещения к импортонезависимости в отношении производства комплектующих изделий, применяемых при разработке и производстве продукции военного назначения;

• •    стимулирование деятельности малых и средних организаций ОПК. Создание эффективного механизма включения малых и средних организаций в производственную кооперацию в рамках ГОЗ;

• •    создание механизма перевода организаций ОПК на производство высокотехнологичной продукции гражданского назначения, учитывающего политику Центрального банка, деятельность кредитно-финансовых учреждений, технологическую базу организаций, решение проблем импортозамещения и перспективы сбыта готовой продукции. Возможный вариант решения - разработка и принятие Государственной программы диверсификации производства организаций оборонно-промышленного комплекса на период 2020-2030 годов.¹

Таким образом, в результате выполненной работы были сделаны выводы о необходимости введения дополнительных показателей для оценки целесообразности импортозамещения в текстильной и оборонной отраслях

Итоги работы Совета по законодательному обеспечению оборонно-промышленного комплекса и военнотехнического сотрудничества при Совете Федерации Федерального собрания Российской Федерации за 2016 год. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: (дата обращения: 25.12.2016).

промышленности и были выведены формулы, позволяющие рассчитать их на основе данных отчетности.