Проблемы оценки стоимости бизнеса

Для России сегодня характерно множество экономических проблем, свойственных для стран с рыночной экономикой. В первую очередь это относится к проблеме оценки бизнеса, потребность в которой постоянно возрастает. Все чаще отмечается необходимость использовать оценку стоимости для принятия оптимальных управленческих решений. Оценка собственности является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление или в аренду, передаче в качестве вклада в уставные капиталы объектов государственного имущества. Возрастает потребность в оценке бизнеса при кредитовании, инвестировании, страховании, исчислении налоговой базы28.

Рассматриваемая проблема хорошо разработана западными авторами применительно к деловой практике западных стран. Но перенос данных методик на российскую почву не приведет к адекватным результатам анализа российских компаний.

Одной из основных проблем оценки стоимости бизнеса в нашей стране является недостаточно точная и непрозрачная информация относительно денежных потоков, имеющих место в течение прогнозного периода, которые обуславливают получение не вполне достоверных итоговых оценок стоимости бизнеса. На сегодняшний день отклонения в планируемых денежных потоках, установленных по опыту и рассчитанных с помощью современных методов прогнозирования, отличаются на 30-40%. Между тем допустимая ошибка прогноза не должна превышать 20%.

Практика оценки стоимости бизнеса в современной российской

• ²⁸    Витчукова Е.А. Оценка стоимости бизнеса. – Йошкар-Ола: ПГТУ, 2015. – С. 6.

действительности базируется не на основе использования в расчетах необходимой объективной информации, а преимущественно на субъективных оценках экспертов. Недостаток своевременной и достоверной информации вынуждает оценщика проводить соответствующие исследования и тратить дополнительные денежные ресурсы с тем, чтобы минимизировать ошибки при устранении окончательной оценки стоимости бизнеса.

Следующая проблема, имеющая место при оценке стоимости бизнеса, связана с определением достоверной величины ставки (нормы) дисконта. Применяемая в оценочных расчетах ставка дисконта в большинстве случаев устанавливается не на научной основе, а преимущественно субъективно. Субъективизм наблюдается, в частности, при определении безрисковой ставки, риска вложений в разрезе отраслей промышленности и риска ликвидности. Перечисленные виды рисков целесообразно определять с учетом накопленной статистической информации и последующей ее актуализации. Для повышения достоверности, учитываемые в расчетах рисков они должны устанавливаться с учетом особенностей регионов России.

В практической работе экспертов-оценщиков типичной является ситуация, когда они для выполнения расчетов используют два или три различных метода оценки стоимости бизнеса. В результате получается несколько разных метода оценки стоимости бизнеса. В результате получается несколько разных по величине итоговых результатов расчетов. Для получения окончательного результата оценщик вводит коэффициенты взвешивания (важности). Как показывает практика, от уровня обоснованности установления этих коэффициентов во многом зависит окончательная и вместе с тем единственная числовая оценка стоимости бизнеса. Современная практика отечественной деятельности показывает, что коэффициенты важности основываются не на достаточно представительной ретроспективной информации, а устанавливаются преимущественно субъективно, исходя из приобретенных экспертом-оценщиком на данный момент профессиональных знаний и накопленного опыта29.

Серьезной проблемой для российской оценочной практики является необходимость достаточно достоверного учета влияния уровня инфляции. Это обусловлено тем обстоятельством, что в нашей стране ежегодные темпы инфляции в 5-7 раз выше, чем в развитых странах. Различают два направления, по которым происходит воздействие инфляции:

• 1.    Прямое влияние на экономические и финансовые условия функционирования и конечные результаты деятельности предприятия.

• 2.    Искажающие влияние на показатели (параметры), которые используются в процессе проведения оценки стоимости бизнеса30.

• ²⁹    Ахмадеева О.А., Кошкина И.А. Проблемы оценки стоимости бизнеса // Современные исследования социальных проблем. – 2014. – №2. – C. 3.

• ³⁰    Царев В.В., Кантарович А.А. Оценка стоимости бизнеса. – М.: Юнити-Дана, 2015. – С. 24.

Важной проблемой в реализации сформированной системы оценки стоимости бизнеса, требующей квалифицированного решения, является также разработка достаточно эффективной методики мотивации персонала на всех уровнях управления компанией за достижение плановых (нормативных) оценок ключевых показателей стоимости бизнеса. Основная цель подобных мотивационных методик состоит в том, чтобы оказывать реальное и достаточно существенное влияние на формирование стоимости предприятия.

Остается нерешенной проблема, связанная с разработкой системы кризис-прогнозных показателей, на основе которых можно было бы контролировать и своевременно предупреждать наступление критической ситуации, которая характеризовала бы наступление неблагоприятных условий для дальнейшего присутствия на рынке или катастрофических последствий для существования бизнеса.

Также прямое отношение к оценке стоимости бизнеса имеет проблема, связанная с обеспечением оптимального распределения активов компании между денежной и неденежной формами. На сегодняшний день она остается не решенной до конца31.

Изучив проблемы оценки стоимости бизнеса можно выделить следующие пути их решения:

• 1.    К оценке стоимости бизнеса должны привлекаться профессиональные оценщики.

• 2.    Для планирования в компаниях денежных потоков в течение прогнозного и постпрогнозного периодов целесообразно применять современные методы прогнозирования, а также соответствующие программные продукты.

• 3.    Используемые в расчетах различные виды рисков должны устанавливаться дифференцированно по видам бизнеса, регионам и отраслям.

• 4.    Коэффициенты взвешивания необходимо определять на основе представительной статистической ретроспективной информации.

• 5.    Средневзвешенная стоимость капитала должна устанавливаться на научной, расчетной основе.

• 6.    Воздействие темпов инфляции на все основные показатели, участвующие в расчетах оценки стоимости бизнеса, должно быть утрачено в максимально возможной мере.

• 7.    Для действенного управления стоимостью бизнеса необходимо разработать эффективные мотивационные методики для персонала компании, который оказывали бы наибольшее влияние на величину этой стоимости.

• 8.    Для предупреждения наступления катастрофических последствий

  • ³¹    Щепотьев А.В., Вязьмов А.А., Карпова Т.Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – Директ-Медиа, 2014. – С. 4.

• 9.    Обеспечение достоверного учета влияния нематериальных активов, в частности, интеллектуального капитала на стоимость бизнеса обуславливает необходимость разработки научных методик, которые в последующем должны быть оформлены в виде стандартов, нормативных и методических документов по оценке этого вида активов.

для существования бизнеса необходимо разрабатывать научно обоснованную систему кризис-прогнозных показателей.

Таким образом, оценочная деятельность в современных условиях выступает важнейшим фактором успешного управления собственностью. Многие проблемы пока не могут быть решены по объективным причинам, но тем не менее их тоже нельзя оставлять без внимания.