Проблемы развития таргетирования инфляции в России

В условиях инфляционного роста цен и девальвации денег перед государством стоит задача разработать комплекс эффективных мер по ограничению инфляции путем регулирования денежно-кредитной политики и других сфер экономики. Целевой показатель инфляции - это один из инструментов, используемых для сдерживания и снижения уровня инфляции.

Целевой показатель инфляции - это режим денежно-кредитной политики, который предусматривает установление количественного целевого показателя инфляции, за достижение которого отвечает Центральный банк страны [1].

Следует отметить, что введение этого режима может быть использовано не только в странах, где высокая инфляция приобрела характер макроэкономической проблемы и ее снижение срочно необходимо. Это также относится к странам, где хроническая дефляция является макроэкономической проблемой. В этих условиях необходимо поднять инфляцию до уровня не ниже лимитированного.

Режим инфляции - это относительно новый инструмент денежнокредитной политики, который сейчас широко используется в мировой экономике.

Система целевых показателей инфляции может применяться при соблюдении следующих условий:

• 1.    Среднесрочные целевые показатели инфляции публично объявляются компетентными органами.

• 2.    Поддерживается ценовая стабильность. Это условие инфляционной политики подразумевает, что центральный банк независим от политического давления и имеет свободу выбора инструментов денежно-кредитной политики.

• 3.    Денежно-кредитная политика основана на различной информации, включая прогноз инфляции.

• 4.    Денежно-кредитная политика отличается высоким уровнем прозрачности, что требует полной и своевременной информированности общественности о планах и решениях властей. От этого зависит доверие к денежно-кредитной политике как важному фактору инфляционных ожиданий.

• 5.    Наличие механизмов подотчетности [2].

Сегодня в мире проводят таргетирование инфляции28 стран. Соединенные Штаты Америки исключены из этого списка, потому что они не соответствуют первому пункту требований: они не обеспечивают четкого целевого показателя инфляции.

В России инфляционную политику начали внедрять в 2014 году. Банк России отказался от контроля обменного курса, перешел на его переменный режим и с 1 января 2015 года начал применять целевые ориентиры по инфляции. Однако переход к этой политике произошел только при частичном выполнении вышеуказанных условий и в неблагоприятном экономическом климате, что привело к большим спорам по поводу достижения положительных результатов при применении режима целевого показателя инфляции.

Российская модель борьбы с инфляцией отличается от стандартных моделей, что связано с наличием в экономике особенностей, связанных с низкой диверсификацией экономики и зависимостью от экспорта энергоносителей. В такой ситуации возможность функционировать в рамках формирования свободных обменных курсов ограничена. Волатильность рубля увеличивается вместе с этой инфляцией [3].

Если Центральный банк отказывается контролировать обменный курс местной валюты, этот контроль переходит к эмитентам резервных валют: денежно-кредитная политика этих стран автоматически отражается в других странах.

Таким образом, учитывая высокую геополитическую нестабильность и упадок российской экономической системы, полный отказ от регулирования курса рубля неприемлем и неоправдан, поскольку валютный рынок в результате контролируется спекулянтами.

При рассмотрении годовой инфляции в Россииза 2014-2018 гг.выявлена следующая динамика: в 2014 г. инфляция составляла 11,36%, в 2015 г. - 12,9%, в 2016 г. - 5,4%, в 2017 г. - 2,5%, на конец 2018 г. - 3,55% [4].

Достигнув в 2017 году своего рекордно низкого значения 2,5%, в 2018 году инфляция снова стала расти. Причиной такого роста является ослабление национальной валюты в результате санкций и оттока капитала. Эта же тенденция ожидалась и в 2019 году.

Банк России заявил об увеличении инфляционных рисков и установлении инфляции выше целевого ориентира 4%. Такой прогноз является весьма правдивым, так как на 2019 г. запланировано повышение НДС до 20%, тарифов на коммунальные услуги, а это в свою очередь отразиться на ценах товаров и услуг. В ожидании разгона инфляции Банк России впервые с декабря 2014 года повысил ключевую ставку. В сентябре 2018 года она составляла 7,5%, затем в декабре произошло повышение до 7,75% [4].

Данные меры были приняты для опережения ожидаемой инфляции 2019года и поддержания рубля.

Российская инфляция уже четвертый год находится на исторически низком уровне. Даже повышение НДС и дестабилизация рубля в 2018 и 2020 годах не смогли изменить ситуацию и вывести инфляцию за пределы 5,5 %.

Июльский пересмотр долгосрочной нейтральной ставки (показатель характеризует уровень реальной ставки, достигающей уровня таргета, на фоне нейтральной - не стимулирующей, но и не жесткой - денежнокредитной политики Центробанка) связан в первую очередь со снижением мирового уровня процентных ставок, а также с переоценкой страновой премии за риск.

Несмотря на снижение нейтральной ставки, установленный уровень ключевой ставки все же обеспечивает стимулирующую денежнокредитную политику и знаменует собой победу над инфляцией. Банк России доказал свою способность задушить инфляцию монетарными методами, однако это имеет существенные негативные эффекты для экономического роста.

Слабая инвестиционная и кредитная активность на входе в кризис и удар по потребительской активности, а также последствия ограничений хозяйственной деятельности не позволят кредитному и инвестиционному циклам сместиться в фазу роста. Вероятно, российскую экономику ожидает фаза кредитного сжатия – снижения кредитной активности на фоне низких процентных ставок[5].

В настоящее время сложно оценить эффективность инфляционного режима в России. На экономику страны в значительной степени влияют немонетарные инфляционные факторы: цены на энергоносители, санкции, сокращение производственных мощностей, высокая монополия и т. Д. В связи с этим возникает необходимость реформирования экономики и применения более гибких целевых показателей инфляции, которые не поддерживают только цены.стабильность, но и волатильность обменного курса.