Проблемы участия России в международном движении капитала

На современном этапе мировой глобализации открываются новые перспективы привлечение прямых иностранных инвестиций в экономику стран с развивающимися рынками.В частности для России, проблема привлечения ПИИ требует выбора новых направлений преобразований с учетом наличия национального инвестиционного и ресурсного потенциала.

Интегрируясь в мировое хозяйство, Россия переходит к большей открытости экономики, все более активно включается в международное движение капитала. Если на начальных этапах реформы она выступала как импортер капитала, то в последующем все большее значение приобрел экспорт капитала из страны. Фактически, он существовал и раньше, в особенности бегство капитала из страны стало превалирующей формой, которое приобрело значительные масштабы.

С развитием рыночных отношений и социально-экономической стабилизацией страны на мировой арене создаются предпосылки и появляются возможности расширения экспорта капитала из России для последующего притока в страну инвестиционных доходов от вложенного за рубежом капитала.

В 2000-е гг. сформировался ряд ключевых тенденций, определявших особенности импорта и экспорта капитала из России. В совокупности эти тенденции задали устойчивую модель участия страны в МДК, характеризующуюся следующими основными признаками.

• 1.    Либеральное регулирование операций, связанных с движением капитала. Значительная свобода, предоставленная экспортерам и импортерам финансовых ресурсов, — основа современной, глубоко либеральной по своей сути модели участия России в МДК. Эта свобода обеспечивается прежде всего конвертируемостью рубля по капитальным трансакциям, законодательно закрепленной в 2006 г. Россия сегодня является одной из немногих крупных развивающихся стран, устранившей валютные ограничения на ввоз и вывоз финансовых ресурсов. Среди других государств БРИКС относительно либеральный валютный режим использует только Бразилия, в то время как у Китая, Индии и ЮАР он значительно жестче.

• 2.    Ведущая роль частного сектора в им- портеи экспорте капитала. В структуре ввоза капитала в Россию в 2001–2015 гг. устойчиво преобладали частные инвестиции, привлекаемые компаниями и банками. Государство, располагавшее большую часть указанного времени профицитным бюджетом, импортировало финансовые ресурсы ограниченно, главным образом путем размещения суверенных еврооблигаций. Их суммарный выпуск составил в 2001–2015 гг. около 22,5 млрд долл. без учета еврооблигаций «Россия-2030», выпущенных в целях реструктуризации долга бывшего СССР перед Лондонским клубом кредиторов.

• 3.    Высокая доля долговых трансакций в структуре трансграничного движения капитала. За исключением отдельных лет, доля заемного финансирования, отражаемого по разделу «Прочие инвестиции» финансового счета платежного баланса, в структуре экспорта капитала из России в 2001 –2015 гг. была преобладающей. На начало 2016 г. накопленный объем прочих инвестиций за рубежом составил 408 млрд долл. Масштабный импорт заемного капитала обусловил быстрое наращивание российского корпоративного внешнего долга. Если в начале 2001 г. он составлял 31 млрд долл., то в начале 2008 г. — уже 425 млрд долл.

• 4.    Значительные масштабы экспорта капитала из России, в том числе в нелегальной форме. Это одна из главных негативных особенностей современной модели участия России в МДК. По объему вывоза финансовых ресурсов, составлявшему в 2007–2015 гг. в среднем 7% ВВП, Россия в последние годы намного опережала все ведущие развивающиеся страны, кроме Китая. При этом, в отличие от этих государств, начиная с 2008 г. отток капитала из России устойчиво превышал его поступление, что делало ее даже без учета размещения за рубежом официальных резервов чистым нетто-экспортером финансовых ресурсов.

После завершения мирового кризиса, начиная с 2008 года, внешний долг РФ имеет динамику к росту. Одновременно с этим увеличивается ставка рефинансирования Центрального банка России, что только усугубляет ситуацию и приводит к снижению уровня ВВП почти на 8% [1]. Год за годом наблюдается снижение общего притока чистых инвестиций из-за рубежа – разницы между введенным в РФ капиталом и ПИИ, вышедшими из РФ за границу.

В России с начала 1994 года происходил стабильный отток капитала

Причиной является снятие ограничений на движение капитала из страны 1 июля 2006 года.. Правительство добилось абсолютной либерализации валютного регулирования. Однако, эффект был недолговременным.В период кризиса 2008 года за границу различными способами было выведено более 130 миллиардов долларов [2]. Вывоз капитала активизировался в конце 2011 года и начале 2012. Однако, по итогам 2014г. отток капитала составил 152 млрд. долл., что превышает показатели кризисного 2008г. В 2015г. удалось остановить стремительный отток капитала и на конец года вывоз составил 57,5 млрд. долл.(табл.1).

Таблица 1 – Чистый ввоз/вывоз капитала в РФ, 2005-2015гг., млрд. долл. [1].

Отток капитала из России можно объяснить несколькими причинами:

• 1.    Макроэкономической нестабильностью. Основной причиной является неблагоприятная политическая среда, неуверенность в будущем, отсутствие конкретных прогнозов в отношении прибыли, санкции.

• 2.    Неидеальной системой налогообложения, имеющей произвольный и конфискационный характер. Бизнесменам выгодней уклонятся от налогов, и выводить свои деньги за границу.

• 3.    Низкой надежностью банковской системы. Недоверие к банковскому сектору и неуверенность в защите личных интересов являются одним из основополагающих факторов вывода личного капитала в банковские системы других стран.

• 4.    Слабой развитостью механизмов защиты права собственности в стране. Инвесторы боятся потерять свой бизнес, так как из-за высокого уровня коррупции доказать что-либо очень сложно.

• 5.    Возможностью приватизации, с помощью которой у многих руководителей появилась возможность отчуждать имеющиеся активы и переводить капитал за границу.

• 6.    Доступностью оффшорных зон, где надежно хранится банковская тайна, а уровень регулирования банковских операций и сделок с валютой минимален.

Таким образом, опираясь на данные причины, можно выделить ряд рекомендаций по их устранению:

• 1.    Транснационализация экономических процессов. Стратегия экономического развития России должна быть ориентирована на поддержку внутреннего рынка, его удовлетворение и развитие.

• 2.    Необходим анализ антикризисной политики 2008 г., выявление ошибок, обнаружение нецелевого использования направленных на антикризисные меры денежных средств, а также разработка плана антикризисной политики, на основе приведенного анализа для ближайших лет на случай финансового кризиса.

• 3.    Сформировать привлекательный инвестиционный климат в стране.

• 4.    Обеспечить права собственности и внести соответствующие по-

• правки в закон. Инвестор должен знать, что его капитал в стране защищен и застрахован.

• 5.    Постоянно работать над снижением инфляции. Для этого должна быть пересмотрена налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика страны.

• 6.    Усовершенствовать налоговую систему с учетом опыта западных развитых стран. Особое место должны занимать льготы компаниям, которые занимаются поставками оборудования, комплектующих материалов и сырья из-за рубежа. То есть важно всячески стимулировать фирмы, работающие с прямыми иностранными инвестициями.

• 7.    Провести реструктуризацию банковской системы, уменьшить процентные ставки по займам до уровня, который будет доступен всем компаниям. Это позволит обеспечить стабильность системы и повысить доверие к ней.

• 8.    Постоянно работать над повышением имиджа страны, как надежного партнера, выполняющего свои обязательства. Для этого проводятся информационно-рекламные компании, организовываются различные выставки и компании по информированию потенциальных инвесторов о перспективах сотрудничества.