Процентная политика банка России: понятие и механизм реализации

Процентная политика Банка России — одно из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. Процентная политика ориентирована на регулирование ставок процента в рамках системы рефинансировании центральным банком кредитных организаций, которая представляет собой совокупность институтов, методов и инструментов позволяющих центральному банку регулировать ликвидность банковского сектора, а кредитным организациям управлять собственной ликвидностью и формировать стабильную ресурсную базу.

Кредиты рефинансирования предоставляются, как правило, финансово устойчивым банкам, испытывающим временную нехватку ликвидных средств. Тем самым центральный банк реализует функцию как кредитора последней инстанции, осуществляя прямое кредитование кредитных организаций и косвенное воздействие на условия рефинансирования кредитных организаций путем установления ценовых ориентиров, прежде всего, ставки рефинансирования.

Назначение процентной политики:

• •     на макроуровне — регулирование величины денежной массы как

совокупности денежных агрегатов, элементы которых создаются на кредитной основе в процессе кредитования бального сектора экономики;

• •     на микроуровне — регулирование ликвидности кредитных

организаций, влияние на процентные ставки по кредитам, предоставляемым предприятиям реального сектора экономики, формирование стабильной ресурсной базы банков, снижение уровня рисков банковской деятельности.

В кредитной политике Банк России использует различные виды процентных ставок, но ключевую роль обычно играет ставка рефинансирования,    которая является одним из основных макроэкономических индикаторов финансового рынка.

Именно размер ставки рефинансирования является основой действия трансмиссионного механизма денежно-кредитного регулирования, известного как «процентный канал» влияния денежно-кредитной политики на воспроизводственные процессы. Традиционный механизм действия «процентного канала» может быть представлен следующим образом: если целью центрального банка является проведение рестрикционной денежнокредитной политики с целью сокращения денежной массы и последовательного сдерживания инфляции, то может наблюдаться удорожание рефинансирования кредитных организаций (как следствие увеличения процентной ставки) и, соответственно, сокращение их кредитного потенциала.

Эффекты такой политики будут реальными, если:

• •    инфляция носит монетарный характер;

• •    ставка рефинансирования является «работающим инструментом», ее изменение реально определяет спрос на кредиты центрального банка, при этом денежный рынок должен иметь тесную связь с рынком кредитов реальному сектору экономики. Только в этом случае через управление ликвидностью и условиями фондирования банки будут проецировать конъюнктуру денежного рынка на кредитный рынок и в последующем на рынок реального сектора экономики. В противном случае осуществляемое центральным банком управление процентной ставкой не даст ожидаемых результатов с точки зрения реального экономического роста и модернизации экономики. Величина процентной ставки должна обеспечивать разумный баланс между инфляцией и рентабельностью большинства фирм-заемщиков;

• •    ставка рефинансирования при ее повышении не будет фактором инфляции при условии учета этих изменений в нало говой политике;

• •    динамика изменения ставки рефинансирования не про тиворечит тенденциям ставок на денежном рынке: если на меж банковском рынке наблюдается понижательная тенденция, то кредитные организации предпочтут межбанковские кредиты. При этом денежный рынок (прежде всего, межбанковское кредитование и РЕПО) должен бить достаточно глубоким и ликвидным не только на сегменте «Овернайт», но и на более длинных отрезках времени.

Если рассматривать долгосрочное влияние роста ставки рефинансирования на воспроизводственные процессы, то стоит также учитывать состояние и тенденции развития кредитного рынка и кредитной системы страны, а именно:

• •    временные лаги процентной политики, через которые ставка может оказать влияние на инфляционные ожидания состояние реального сектора экономики;

• •    К каким последствиям приведет сокращение кредитования экономики, что более негативно повлияет на экономику на той или иной фазе экономического цикла: инфляция или уменьшение кредитной экспансии. При прочих равных условиях в случае действенного повышения учетной ставки стоимость рефинансирования для коммерческих банков

удорожается, что ведет в итоге к росту стоимости кредитов в стране;

• •     к каким последствиям в депозитной политике банков приведёт

рост ставки рефинансирования: если к росту ставок по депозитам при условии доверия населения к банковской системе, то кредитные ресурсы банков могут возрасти за счет этого ресурса;

• •     не будут ли банки «передавать» кредитование небанковским

кредитным организациям, иным финансовым посредникам, не являющимся кредитным организациям (речь идет, конечно, о потребительских кредитах, кредитах малому и среднему бизнесу);

• •     не прибегнут ли банки к заимствованиям на внешнем рынке в

условиях либерализации их внешнеэкономических связей;

• •    как изменение ставки рефинансирования скажется на последующем изменении стоимости ценных бумаг. При корректировке процентной ставки необходимо принимать во внимание потенциальные эффекты изменения цен на финансовые активы (недвижимость, облигации, акции, валютный курс) с целью предупреждения возможных финансовых дисбалансов;

Таким образом, процентная политика Банка России в последнее время заключается в таком регулировании процентных ставок по операциям на денежном рынке, которое обеспечивало бы их снижение в реальном выражении с одновременны поддержанием необходимого уровня ликвидности банковской системы и удлинением сроков фондирования со стороны регулятора.