Процентный своп как инструмент хеджирования процентного риска банка

Наличие у банка открытой позиции по процентному риску означает, что активы и обязательства, чувствительные к изменению процентных ставок, не совпадают. При такой структуре баланса банк может понести потери процентной прибыли из-за неблагоприятного движения процентных ставок на рынке. В случае совпадения таких активов и обязательств позиция была бы закрытой, т.е. у банка отсутствовал бы процентный риск[1].

Например, если кредитный портфель банка на сумму 1 млрд. долл. США сформирован из кредитов с плавающей ставкой (привязка к 3-хмесячной ставке LIBOR в долл. США), а ресурсами являются привлеченные средства банков-нерезидентов на сумму 600 млн. долл. США с привязкой к 3-хмесячной ставке LIBOR и депозиты клиентов на сумму 400 млн. долл. США с фиксированной ставкой, то банк имеет открытую позицию по процентному риску на сумму 400 млн. долл. США. В таком случае уменьшение процентных ставок на 1 процентный пункт приведет к недополучению процентной прибыли на сумму 4 млн. долл. США за год.

Следовательно, для устранения или уменьшения риска банку необходимо полностью или частично закрыть позицию. Это можно сделать как при помощи непосредственного управления балансовыми активами и пассивами (on-balance sheet adjustment), так и при помощи управления внебалансовыми позициями (off-balance sheet adjustment), или хеджирования.

Хеджирование предполагает открытие противоположной позиции для компенсации рисков. Хеджирование, как правило, связывают с инструментами срочного рынка (производными финансовыми инструментами, или деривативами).

Инструментами хеджирование процентного риска могут являться процентные свопы (interest rate swap, или IRS), процентные фьючерсы и форварды (futures/forward rate agreement, или FRA), опционы.

Рассмотрим подробнее механизм процентных свопов.

Процентный своп – производный финансовый инструмент в форме соглашения между двумя сторонами об обмене денежными потоками в будущем (замена одной формы процентных платежей на другую)[2]. На практике такие платежи неттингуются и одна из сторон выплачивает разницу указанных выше платежей, то есть делается только один платёж, а не два встречных.

Сделка своп является гибким инструментом, который можно настраивать под нужды участников сделки.

Распространены следующие типы процентных свопов:

fixed – for – floating , или фиксированная ставка на плавающую (в одной или двух валютах);

floating – for – floating , или плавающая ставка на плавающую (в одной или двух валютах);

fixed – for – fixed , или фиксированная ставка на фиксированную (только в двух валютах).

Объектом хеджирование может выступать как одна конкретная сделка (например, банк может застраховаться от риска увеличения процентных платежей по крупному депозиту или выпущенной облигации с плавающей ставкой, если заключит процентный своп, по которому будет выплачивать фиксированные платежи и получать плавающие), так и портфель активов или обязательств (например, имея портфель депозитов физических лиц с фиксированной ставкой и прогнозируя снижение процентных ставок на финансовом рынке, банк может заключить процентный своп, по которому будет выплачивать плавающие платежи и получать фиксированные).

Вернемся к примеру, рассмотренному ранее. Предположим, что в данной экономической ситуации банк не может спрогнозировать движение процентных ставок в будущем и решает полностью исключить процентный риск. Для этого банк может заключить процентный своп fixed – for – floating в долларах США на условную сумму 400 млн. (платежи будут рассчитываться от этой условной суммы), по которому – с одной стороны – он будет совершать в пользу контрагента по сделке платежи по плавающей ставке (с привязкой к 3-хмесячной ставке LIBOR в долларах США) и – с другой – будет получать от контрагента фиксированные платежи по установленной в момент совершения сделки ставке. Таким образом с точки зрения процентных платежей банк добьется полного совпадения активов и обязательств, чувствительных к изменению ставок, тем самым нивелируя процентный риск.

Хеджирование процентного риска посредством производных финансовых инструментов – достаточно распространенная практика риск-менеджмента в развитых финансовых системах.

Преимуществом хеджирования процентного риска свопом является то, что таким способом открытую позицию по риску можно быстро откорректировать или закрыть, в отличие от непосредственного управления активами и обязательствами (изменение кредитной или процентной политики, реструктуризация кредитных и депозитных портфелей), на что может потребоваться время. Оперативное управление процентным риском посредством заключения процентных свопов позволит банку поддерживать уровень процентного риска в соответствии с его риск-профилем и в случае необходимости корректировать уровень риска.