Проектное финансирование в качестве альтернативного способа развития экономики России

На сегодняшний день происходят стремительные перемены во всех сферах жизни, в том числе и в экономике - не только в России, но и во всем мире. Компании обеспокоены тем, как правильно вложить средства и не потерять то, что заработано.

Неотъемлемой частью нормального функционирования и развития экономики являются инвестиции. Инвестиционная деятельность влияет на объем общественного производства и занятость, способствует улучшению экономической ситуации в стране и росту ВВП, стимулируя повышение уровня жизни населения. Для обеспечения бесперебойной и эффективной реализации инвестиционного процесса необходимы соответствующие условия. Подобная задача особо актуальна для обеспечения экономического роста в России: создание новых производственных мощностей, обновление основных фондов – залог реализации модернизации и инновационного прорыва.

На современном этапе развития экономики иностранные инвестиции приобретают всё большее и большее значение в экономической деятельности многих стран. Так, и в России привлечение иностранного капитала является важнейшей составляющей для поддержания и стимулирования экономического роста. По своей специфике иностранные инвестиции ведут к увеличению объема реальных капиталовложений, улучшения состояния платежного баланса страны, притока инновационных технологий, а значит, и к ускорению темпов экономического роста. Помимо этого, привлечение иностранных инвестиции открывает возможности для повышения уровня занятости и квалификации рабочей силы, стимулирует развитие инфраструктуры и способствует усилению конкуренции в национальной экономике, снижая уровень ее монополлизации.

Российская экономика находится под давлением санкций. Инвесторы из стран Европейского союза постепенно начинают заканчивать сделки и проекты с российскими компаниями, либо откладывать их на неопределенный срок. Ситуация обостряется тем, что из-за короткого срока размещения обязательств возникает необходимость погашения внушительного внешенго долга в краткосрочной перспективе.

В таких условиях нестабильности и неопределенности требуется поиск альтернативных источников финансирования, поиск новых инструментов рефинансирования банковской системы. Одним из возможных путей решения может стать развитие проектного финансирования.

Одним из важнейших условий модернизации экономики в России является развитие метода проектного финансирования, что по своей сути, сложно и рискованно, но позволит перейти на более высокий технологичный уровень.

В современном мире в широком смысле проектное финансирование характеризуется тем, что сам проект впоследствии генерирует денежные потоки для обслуживания возникающих обязательств. Поэтому крайне важно перед реализацией проекта оценить его с позиции приносимого будущего дохода, которого будет достаточно для погашения изначально предоставленных кредитов или иного рода займов.

Принципиальным отличием проектного финансирования от любого другого варианта финансирования является то, что финансируется не компания, инициировавшая реализацию проекта, например, как при кредитовании или лизинге, а конкретный проект. В результате, проектное финансирование обеспечивает ресурсами индивидуально проект, а не компанию-инициатора по его осуществлению. Таким образом, источником дохода является генерируемый проектом свободный денежный поток.

Планируя модернизацию производства, владельцам бизнеса стоит задуматься о преимуществах проектной формы финансирования. Выделение обособленного проекта и создание профессиональной команды менеджеров поможет убедить инвесторов в экономической эффективности вложений.

В силу своей гибкости эта форма является эффективным инструментом привлечения средств в условиях нестабильной экономики. Сегодня проектное финансирование получает все большее распространение в отечественной бизнес-среде, поскольку соответствует современным российским реалиям.

Итак, для реализации можернизации производства с помощью механизма проектного финансирования, в первую очередь, создается специальная проектная компания - компания специального назначения (SVP-компания - Special Purpose Vehicle)[1]. Такого рода компании учреждаются непосредственно инициаторами или спонсорами проекта в целях реализации конкретного инвестиционного проекта, при этом все активы и денежные потоки не учитываются на балансе этой специальной компании.

Стоит добавить, что возврат кредитов при проектном финансировании осуществляется только за счет денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом в процессе его реализации после начала эксплуатации. В этом выражается особая рискованность такого вида финансирования в отличие, например, от инвестиционного кредитования, где займы могут быть возвращены так же за счет финансовой и хозяйственной деятельности организации.

Таким образом, в силу своей рискованности проектное финансирование подразумевает детальную разработку всех фаз инвестиционного процесса и вариантов осуществления проекта (управление рисками, возможности по схемам финансирования, масштабы реализации проекта и др.) на основе реализации экономического, технического, коммерческого и иного вида анализа проекта.

В Росси проектное финансирование используется в основном в нефтегазовой отрасли – объемы сделок почти в 2 раза больше чем в отрасли нефтехимии и в 5 раз больше, чем в горной промышленности – мировом лидере [2]. Естественной российской особенностью является преобладание нефтегазового сектора как сферы использования проектного финансирования, в то время как в мире традиционными секторами для проектного финансирования являются инфраструктура и электроэнергетика.

Это объясняется тем, что в России огромнейшие запасы именно нефти и газа, что в свою очередь, предполагает множество проектов, требующих капиталоемких вложений и эффективного управления, что вполне может обеспечить проектное финансирование. В целом, проектное финансирование в России набирает обороты и постепенно растет, после спада в 2009 году во время мирового финансово-экономического кризиса.

Можно сделать вывод, что механизм проектного финансирования особенно хорошо подходит для реализации модернизации произоводства именно больших проектов. Например, в масштабных компаниях, занимающихся добычей и переработкой нефти и газа, где необходимы существенные денежные вложения, что как раз-таки и может быть обеспечено за счет проектного финансирования, которое являясь мультиинструментальной формой финансирования, может объединить ресурсы сразу нескольких сторон-участников в реализации проекта.

Тем не менее, российская экономика нуждается в развитии и стимулировании инфраструктуры, социальной сферы. При отсутствии достаточного объема иностранных инвестиций, развитию данных секторов экономики может способствовать механизм проектного финансирования.

Так почему же проектное финасирование не особо распространено в России? Одной из главных, на мой взгляд, причин является правовая база российского законодательства в области проектного финансирования и отношений, возникающих в процессе проектного финансирования, которая недостаточно развита и не совсем отвечает международным стандартам.

По сравнению с зарубежным опытом проектное финансирование в России применяется не так широко, как могло бы.

Причины такой практики связаны:

• 1.    Недопонимание самого понятия «проектное финансирование»;

• 2.    Отсутствие структурированной статистике по ранее реализованным проектам;

• 3.    Недостаточность применяемой законодательной базы проектного финансирования и международных стандартов ответственного финансирования;

• 4.   Длительные сроки рассмотрения и анализа проектов;

• 5.   Неблагоприятный инвестиционный климат;

• 6.    Низкий уровень менеджмента на предприятиях и в банках;

• 7.    Нехватка финансовых инструментов для финансирования инвестиционных проектов.

Таким образом, у банков пропадает необходимость использования каких-либо новых инструментов финансирования, что ведет к снижению спроса применения ценных бумаг, например. Проектное финансирование с позиции «только как вида кредитования» уменьшает возможности использования инструментов, которые бы позволили более детально анализировать проектные риски.

Поэтому необходимо выделить несколько направлений в сторону пути развития и совершенствования проектного финансирования в России:

• 1.    Развитие рынка и повышение уровня качества консалтинговых и страховых услуг. В мировой практике в процессе проектного финансирования всегда принимают участие различные страховые и консалтинговые компании, особенно, это касается долгосрочных проектов.

• 2.    Необходимо усилить роль государства в отношении страховании рисков.

• 3.    Повышение уровня налогового стимулирования.

• 4.    Усиление развития межбанковского сотрудничества. Использование улучшенных схем взаимодействия банков над инвестиционным проектом.

• 5.    Разработка и увеличение набора инструментов, используемых в процессе осуществления проектного финансирования.

Подводя итоги, следует отметить, что проектное финансирование, несомненно, является необходимостью для современной российской экономики, когда особенно актуальными являются задачи масштабного обновления основных фондов, строительства новых производственных мощностей, выравнивания социально-экономического развития регионов.

Такие масштабные задачи требуют, в свою очередь, масштабных инвестиционных вложений, которые осуществимы только за счет объединенного финансирования. Реализация таких проектов может затянуться на несколько десятилетий. Использование проектного финансирования, представляющего собой мощный финансовый инструмент, предоставляет возможности для ускорения реализации новых масштабных проектов и может быть реализовано в российских условиях.

Однако, что касается России, закон о проектном финансировании, разработанный еще два года назад, до сих пор не принят. Это связано с необходимостью внести поправки в Гражданский кодекс, в котором должна появиться целая глава, посвященная проектному финансированию.

Тем не менее, на сегодняшний день отобрано три проекта на 37 миллиардов рублей, среди которых проекты в области сельского хозяйства и в области телекоммуникаций. В 2015 году планируется рассмотреть еще 30 проектов стоимостью 80 миллиардов рублей. По мнению экспертов, инвестиционные проекты в области проектного финансирования в России плохо финансируются банками из-за отсутствия залога. Ситуацию ухудшает и то, что проект нельзя заложить в рамках рефинансирования в Центральном банке, несмотря на то, что банк готов финансировать проект.

В марте 2015 года Министерство экономического развития Российской Федерации определило ряд приоритетных секторово экономики в рамках программы Проектного финансирования [3]:

• •    сельское хозяйство;

• •     обрабатывающие производства, в том числе производство

пищевых продуктов;

• •     химическое производство;

• •     машиностроительный комплекс (авиастроение, судостроение,

автомобилестроение и иные);

• •     жилищное строительство;

• •     транспортный комплекс, в том числе воздушный транспорт

(аэропорты, авиаперевозчики, транспортная инфраструктура);

• •     связь и телекоммуникации;

• •     производство и распределение электроэнергии, газа и воды и

• иных ресурсов.

Конечно, на сегодняшний день существуют ограничения и некоторые препятствия на пути к более интенсивному применению формы проектного финансирования именно в России, потенциал и преимущества проектного финансирования доказывается успешностью реализации проектов во всем мире. Кроме того, реализация масштабных инвестиционных проектов всегда была приоритетным направлением для России, поэтому, без сомнения, а в долгосрочной перспективе проектного финансирование будет развиваться дальше, открывая новые возможности и способствуя эффективному улучшению экономики нашей страны.