Разработка дивидендной политики организации

В современном обществе достаточно часто можно столкнуться с такими терминами как «дивиденд» и «дивидендная политика. Дивиденд - это часть прибыли, которая приходится на одну акцию и представляет под собой текущий доход акционера. Что касается гражданского права, то в нем под дивидендом понимается часть прибыли акционерного общества, полученная по итогам деятельности за определенный временной период и начисленная по акциям с учетом их категории [1]. Более широкое понятие дано в Налоговом кодексе, согласно ему, дивиденд - выгода любого рода от участия в распределении прибыли как акционерных обществ, так и коммерческих организаций других организационно - правовых форм [2].

Что касается дивидендной политики, то она является частью финансовой политики организации и включает в себя разработку определенной концепции распределения чистой прибыли и формирование доли собственников в ней в зависимости от его вклада, установление баланса между потребляемой и капитализируемой прибылью, выработка конкретных мероприятий, способствующих увеличению рыночной стоимости организации.

В процессе деятельности организации дивидендная политика оказывает влияние на движение денежных потоков и ликвидность, способствует сокращению или увеличению собственного капитала, воздействует на стоимость акций, принятие финансовых и инвестиционных решений. Если говорить о структуре дивидендной политики, то она выглядит следующим образом:

Рисунок. Структура дивидендной политики

Стоит отметить, что при разработке дивидендной политики необходимо руководствоваться рядом принципов, такими как:

• -    соблюдение законодательства Российской Федерации, уставов и внутренних документов организаций;

• -    соблюдение прав и обязанностей акционеров;

• -    создание заинтересованности у акционеров в получении прибыли организацией;

• -    повышение инвестиционной привлекательности организации;

• -    обеспечение комфортного способа получения дивидендов акционерами;

• -    стремление выплачивать дивиденды в короткие сроки;

• -    обеспечение прозрачности при определении размера дивиденда.

Формирование дивидендной политики осуществляется в несколько этапов. На начальном этапе определяются и оцениваются основные факторы, которые могут оказать влияние на принятие и реализацию дивидендного решения, а также учитываются ограничения дивидендной политики. После этого разрабатываются механизмы распределения чистой прибыли организации, в соответствии с выбранным типом дивидендной политики и методикой дивидендных выплат. Затем принимается решение и о размере дивиденда в расчете на одну акцию, определяются формы выплат дивидендов. После чего осуществляется оценка эффективности дивидендной политики и при необходимости происходит ее корректировка.

При разработке дивидендной политики особое внимание следует обратить на факторы, которые могут оказать влияние, как на увеличение, так и снижение дивидендных выплат. Данные факторы можно разделить на пять групп:

• 1    группа. Факторы ограничения инвестиционного характера.

Снижение дивидендных выплат возможно на ранних стадиях развития организации в связи с недостаточным количеством финансовых источников для производственного расширения; при инвестировании дальнейшего роста быстро разви- вающейся и приносящей прибыль организации.

• 2    группа. Факторы ограничения финансового характера.

Снижение выплат по дивидендам в связи с низкой ликвидностью организации; низкой доходности организации, отсутствия стабильного дохода; высокого риска деятельности организации и др.

• 3    группа. Факторы ограничения организационно-управленческого характера. Уменьшение выплат по дивидендам в связи с появлением новых акционеров в случае выплаты высоких дивидендов; преобладанием в составе клиентуры акционеров с высоким уровнем доходов. Увеличение выплат при необходимости сохранения контроля над управлением организацией и несовершенстве рынка финансовой информации.

• 4    группа. Факторы ограничения правового характера (процедурные ограничения по объявлению и выплаты дивидендов; институциональные ограничения и др.)

• 5    группа. Прочие факторы и ограничения (инфляция; стабильность дивидендных выплат; для дивидендов в прибыли конкурентов)

Еще одним немаловажным фактором формирования дивидендной политики является ее тип. В финансовом менеджменте выделяют три вида:

• -    агрессивный, который характеризуется постоянным ростом выплаты дивидендов вне зависимости от результатов деятельности организации и высоким риском банкротства;

• -    умеренный, главной целью которого является достижение компромисса между интересами акционеров в осуществление дивидендных выплат и дальнейшим развитием организации;

• -    консервативный, направленный на высокие темпы роста стоимости чистых активов организации, использование прибыли на производственное развитие, а не на текущие дивидендные выплаты.

В настоящее время законодательство определяет возможную периодичность, порядок, источники и форм дивидендных выплат, их ограничения, обязанности по уплате налога с доходов в виде дивидендов в бюджет.

Для регламентации дивидендной политики в организации разрабатывается самостоятельный внутренний документ «Положение о дивидендной политике организации», ориентированный на собственников и всех заинтересованных лиц. Положение о дивидендной политике утверждается решением совета директоров, дополнения и изменения к нему, дивидендная история организации публикуется и размещается в сети Интернет на сайте акционерного общества.

Вопросы, связанные с выплатой дивидендов:

• 1.    Основные условия выплаты дивидендов акционерам общества. Наличие чистой прибыли за отчетный период, отсутствие ограничений на выплату дивидендов, ре-

• сионный доход. Так же особое внимание следует обратить на форму дивидендных выплат. Наиболее распространенная выплата дивидендов в денежной форме – наличными из кассы, чеком, платежным поручением, почтовым переводом. В случаях, предусмотренных уставом, дивиденды могут выплачиваться в неденежной форме (иным имуществом).
5. Порядок выплаты дивидендов предусмотрен законодательством, уставом организации и решением общего собрания акционеров. Периодичность выплат определяется положением. Срок выплаты дивидендов в соответствие с законодательством Российской Федерации не должен превышать со дня регистрации и закрытия реестра акционеров: 10 рабочих дней – номинальному держателю и доверительному управляющему и 25 рабочих дней – комендации совета директоров о сумме другим лицам, зарегистрированным в рее- дивидендов, порядок их выплаты, установление даты, на которую определяются лица, имеющие право получать дивиденды.

• 2.    Порядок принятия решения о выплате (объявлении дивидендов). Совет директоров рассматривает основные направления распределения прибыли общества, во-

• прос о возможности выплаты дивидендов по результатам отчетного периода, вырабатывает рекомендации о размере дивидендов.

• 3.    Размер дивидендов по акциям каждой категории утверждается решением общего собрания акционеров, но не может быть больше рекомендованного советом директоров.

• 4.    Источники дивидендных выплат: чистая прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых лет или прибыль после налогообложения и эмис-

• стре акционеров.

На данном этапе реализации дивидендной политики в качестве сопроводительной документации используется кассовый план выплаты дивидендов, подготовленный финансовой службой организации.

Подводя итоги, хочется отметить, что дивидендная политика является одним из ключевых звеньев в развитии отечественной экономики. Но для того, чтобы она успешно осуществлялась, в организациях следует тщательно изучить все ее особенности и нюансы перед тем, как начать ее разрабатывать. В данной работе были рассмотрены ключевые аспекты, на которые следует обратить внимание при разработке дивидендной политики. Если все необходимые условия будут соблюдены, а факторы риска будут изучены, то организацию ждет успех.