Развитие инструментария «зеленого» финансирования в РФ

В экономическом развитии России огромную роль играют ее природные ресурсы, поскольку являются важным источников доходов. Поэтому перспективы макроэкономического развития во многом зависят от эффективности мер государственной политики по охране окружающей среды и рациональному использованию природных ресурсов.

В этой связи особую значимость приобретает деятельность по усилению экологической направленности экономики, «озеленению» ее финансовой системы, направленная на развитие «зеленого» инвестирования.

Исследования окружающей среды начали активно проводиться с начала 1970-х гг. В 1972 г. под эгидой ООН в Стокгольме была проведена первая международная конференция по проблемам окружающей среды, которая дала импульс развитию исследовательской деятельности по проблемам взаимосвязи и взаимозависимости экономических процессов и окружающей среды. С этого времени началось воплощение в жизнь концепции устойчивого развития, а потом и «зеленого роста», базирующегося на различных формах стимулирования процесса генерации и диффузии зеленых инноваций.

В 2007 г. Европейский инвестиционный банк выпустил Climate Awareness Bonds на 600 млн долл. Это были первые облигации, средства от продажи которых направлялись на финансирование проектов по альтернативным источникам энергии. В 2008 г. Международным банком реконструкции и развития

(МБРР) были выпущены Green Bonds – первые «зеленые» облигации. Их выпуск предваряла работа по разработке специфических экологических критериев, которые гарантировали применение этих ценных бумаг исключительно для финансирования проектов устойчивого развития. В 2008 г. была инициирована программа ООН «Зеленая экономическая инициатива», направленная на реализацию постепенного перехода к ресурсосберегающим технологиям. Дальнейшее развитие «зеленая» тематика получила в программе ОЭСР «Декларация зеленого роста».

В 2017 г. Россия приняла Стратегию экологической безопасности на ближайшие восемь лет. Крупные компании в различных отраслях, начиная от легкой промышленности и заканчивая фармацевтикой, нацелены на получение «Эко-знака» для своей продукции.

Первый в нашей стране выпуск «зеленых» облигаций был осуществлен в 2018 г. компанией «Ресурсосбережение ХМАО» для строительства полигона для размещения, обезвреживания и обработки твердых коммунальных отходов на сумму 1,1 млрд руб. со сроком обращения до 2031 г.

В 2019 г. были приняты важные шаги в области охраны окружающей среды. В частности, ОАО «РЖД» эмитировало зеленые еврооблигации на 500 млн евро сроком на восемь лет. Возможности для развития зеленой экономики значительно увеличились с запуском платформы поддержки экологических проектов на Московской бирже. В рамках Нацио- нального проекта «Экология» было принято решение о борьбе с несанкционированными свалками в городах. Кроме того, Россия присоединилась к Парижскому соглашению, подтверждая свою готовность принимать активное участие в усилиях по борьбе с изменением климата.

В 2020 г. ОАО «РЖД» были выпущены облигации для аккумулирования средств на постройку очистных сооружений и приобретение экотранспорта. Эти проекты способствуют уменьшению выбросов углекислого газа в окружающую среду. Активная экодеятельность ОАО «РЖД» была оценена мировым сообществом: в июне 2020 г. Инициатива по облигациям для климата признала РЖД победителем в категории «Новый зеленый пионер рынка» [1].

В 2022 году биоемкость планеты на одного человека была оценена в 1,7 га, превышая общий экологический след человечества на 70%. Россия занимает лидирующие позиции как по запасам биоемкости (7,9%), так и по значению экологического следа (4,0%).

В секторе устойчивого развития Мосбиржи указаны 15 выпусков зеленых облигаций от 8 крупнейших эмитентов. Наиболее значимым игроком является ПАО «Сбербанк России», который выпустил облигации на сумму 25 млрд руб. с доходностью 8,8%, средства от которых используются для строительства солнечных электростанций. На этом рынке Сбербанк уже второй по величине после ФПК. По экспертным оценкам, в условиях экономической нестабильности и значительного роста геополитических рисков многие компании откажутся от проектов устойчивого развития, что приведет к замедлению развития инструментов ответственного инвестирования и ESG [2]. Прогноз по росту объема рынка зеленых облигаций в России до 1,5 трлн руб. к концу десятилетия кажется уже нереальным после февраля 2022 г.

Таблица 1. Выпуски облигаций в формате устойчивого развития по сферам деятельности эмитентов за 2018-2023 гг.

«Зеленые» облигации, выпущенные на отечественном рынке в 2023 г., опередили показатели 2022 г., но все еще далеки от значений 2021 г. Всего в 2023 г. в России выпуск ESG-облигаций оценивался в 115 млрд руб., а с учетом национальных и адаптационных проектов сектора устойчивого развития Мосбир-жи – в 160 млрд руб., что на 51% больше по сравнению с предыдущим годом.

В 2018-2023 гг. были размещены 49 выпусков зеленых, социальных и иных облигаций в формате устойчивого развития российских эмитентов и их иностранных дочерних компаний суммарным объемом 667,43 млрд руб.

В настоящее время в России выпускают зеленые облигации несколько крупных эмитентов. Данные приведены в таблице 2.

Таблица 2. Выпуск зеленых облигаций [3]

С января по ноябрь 2023 г. в секторе устойчивого развития Московской биржи бы ло размещено восемь выпусков ESG-облигаций на сумму более 100 млрд руб. Также среди выпусков ESG-облигаций есть два выпуска нового для российского рынка инструмента – облигаций устойчивого развития. Газпромбанк, «Дом.РФ», девелопер «Легенда», Правительство Москвы и ВЭБ.РФ ор ганизовали выпуск зеленых облигаций на сумму более 60 млрд руб. По данным ЦБ РФ на 1 ноября 2023 г., общий объем находящихся в обращении облигаций, включенных в сектор устойчивого развития, составил 354 млрд руб.

Объем первого выпуска ипотечных облигаций устойчивого развития составил 30 млрд руб., который был обеспечен социальными и зелеными жилищными кредитами [4]. Так, более 65% ипотечного покрытия выпуска сформировано из кредитов, выданных по семейной, льготной, дальневосточной ипотеке и льготной ипотеке для IT-специалистов. Еще 35% – это жилищные кредиты для семей с детьми, заемщиков старше 55 лет, жителей сельской местности.

Отмечая положительную динамику развития в России «зеленого» финансирования, нельзя не выделить сдерживающие факторы, к которым относятся внешнеполитическая нестабильность и экономические санкции. Негативное влияние на развитие «зеленой» повестки в России также оказывает и уход с рынка глобальных компаний, а вместе с ними и западных экспертов в данной области.

Таким образом, в современных условиях внешних вызовов Россия активно переориентируется на азиатские рынки, что, на наш взгляд, будет способствовать развитию рынка «зеленого» финансирования. Азиатско-Тихоокеанский регион не только активно продвигает идеи устойчивого развития, но и занимает второе место после Европейского Союза в части инициатив по ESG-регулированию. Более того, порядка 70 % азиатских компаний в той или иной степени реализуют климатические инициативы. Поэтому особую значимость приобретает разработка и реализация совместных «зеленых» проектов с дружественными странами Азии, других инструментов «зеленого» кредитования и в будущем – выпуска совместных «зеленых» финансовых инструментов.