Развитие инвестиционных услуг в Российской Федерации, как фактор социально-экономического благополучия населения

В данной статье рассматривается проблема недостаточной активности населения на рынках капитала в качестве частных инвесторов, а также возможные пути решения этой проблемы. Проблема стала наиболее актуальной после введения санкций со стороны ЕС и США, последствием которых стало значительное увеличение оттока капитала из России. В связи с чем, государство вынуждено искать внутренние источники развития экономики. Автор данной статьи видит в привлечении населения на рынки капитала тот необходимый внутренний ресурс, который помог бы вернуть рост российской экономике и социальное благополучие населению.

На сегодняшний день, несмотря на значительные усилия биржи, многочисленных брокеров, инвестиционных компаний, процент «длинных денег» домохозяйств в общей массе капитала представленного на фондовом рынке крайне мал по сравнению с развитыми западными обществами. Вместе с тем, именно процент «длинных денег» является важным фактором экономического развития. Основная часть денег на рынке – это спекулятивный капитал.

Почему получается так, что институт биржевого рынка развивается не так, как нам хотелось бы? Почему большая часть населения не интересуется рынком ценных бумаг? Причинами являются:

• 1)    недоверие населения к финансовому рынку;

• 2)    общая рыночная конъюнктура;

• 3)    институты, формирующие рынок инвестиционных услуг в России.

Недоверие российского населения к финансовому рынку вполне обосновано, поскольку на рынках капитала и биржевой торговли много мошенников. Это различные финансовые пирамиды, форекс – кухни и т.д. Указанные организации представляются добропорядочными финансовыми посредниками, обещая их клиентам быстрый и легкий заработок. На деле обманывают клиентов. Единожды, воспользовавшись такими услугами, население не спешит вновь вкладывать деньги на финансовом рынке.

Недоверие населения к финансовому рынку тесно связано с низкой финансовой грамотностью и культурой инвестирования.

Общая рыночная конъюнктура также не способствует развитию финансовых рынков. Обычный депозит для рядового инвестора в нынешних условиях, когда экономическая ситуация на рынках нестабильна, оказывается намного выгоднее, чем вложения в ценные бумаги.

Другой причиной, почему инвесторы не спешат вкладывать свои деньги в биржевые инструменты, например, является то, что очень трудно собрать диверсифицированный портфель. Многие отрасли, представлены 12 компаниями, или же бумаги крайне неликвидны.

На общую рыночную конъюнктуру влияют высокие комиссии брокеров, если речь идет о классических инструментах (акциях и облигациях). В связи с чем, на Московской Бирже среди частных инвесторов (в большей степени спекулянтов) популярен срочный рынок, где комиссии брокеров намного ниже. Рынок деривативов является сложной средой для зарабатывания денег. Многие люди, не думая об экономических рисках, не понимая до конца финансовые инструменты, которыми они торгуют, «обжигаются» на этом рынке и перестают доверять бирже как экономическому институту, на котором можно зарабатывать деньги. Более того, даже профессиональные игроки и квалифицированные инвесторы не всегда понимают риски данных инструментов.

Одним из главных и системообразующих участников на финансовом рынке является Московская Биржа. На октябрь 2015 г. Московская Биржа демонстрирует следующие результаты:

• а)    Наибольшая активность участников наблюдалась на срочном и валютном рынках Московской биржи, объемы торгов на которых по сравнению с октябрем 2014 года выросли на 61,8% и 41,3%.

• б)    Среднедневной объем торгов – 44,7 млрд. рублей (33,4 млрд. рублей в октябре 2014 года).

• в)    Объем торгов производными финансовыми инструментами на Московской бирже в октябре 2015 года вырос на 61,8% и составил 10,1 трлн. рублей (6,3 трлн. рублей в октябре 2014 года) или 173,6 млн. контрактов (142,8 млн. контрактов в октябре 2014 года).

• г)    Объем торгов на валютном рынке вырос в октябре 2015 года на 41,3% до 30,7 трлн. рублей (21,7 трлн. рублей в октябре 2014 года), в том числе кассовые сделки (спот) – 10,7 трлн. рублей, сделки своп – 20,0 трлн. рублей.

В целом, количество активных счетов физических лиц на московском фондовом рынке в 2014 году выросло на 43% относительно 2013 года, на срочном рынке количество счетов возросло на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, а на валютном рынке количество счетов увеличилось более чем в 8 раз.[4]

Объяснение такого увеличения активности граждан, по мнению автора статьи, вызвано не популяризацией финансового рынка, а кратковременным повышенным спекулятивного спроса на некоторые инструменты.

Таким образом, валютный рынок в принципе выполняет функцию валютных рисков путем операций с валютой или сделками своп, но этого недостаточно для нормального развития экономики. Срочный рынок хоть и растет большими темпами на основании статистических данных, но в реальности он небольшой. Например, на рынок заходит одна крупная нефтяная компания, которая хочет хеджировать возможное падение нефти путем покупки опционов типа Put или же продажей фьючерсов на нефть. Но велика вероятность того, что она не сможет собрать необходимую ей позицию для хеджирования рисков. Также, если нефтяные доходы упадут, то от этого недополучит государственный бюджет, что, в конечном счете, может отразиться на сокращении социальной помощи со стороны государства. Общий результат – рост экономики замедлится.

Не секрет, что основной заработок брокерской компании – это комиссионные доходы или же продажа торговых сигналов (советов по покупке и продаже ценных бумаг). Причем качество этих советов оставляет желать лучшего, потому что главная задача брокера (имеется в виду сотрудника компании) сделать с вами как можно больший оборот, ведь от этого зависит его бонус. В итоге получается, что инвестор теряет на комиссиях, на платах за советы, на плохих торговых идеях и, в конце концов, покидает биржевой рынок – деньги с рынка уходят, ликвидность падает, существование «длинных денег» на рынке остается под вопросом.

Ситуация с ПИФами схожая, только вместо комиссий здесь существуют наценки при покупке паев и дисконты, соответственно при продаже. Управляющие фондами и люди, которые продают непосредственно паи обычным людям, также не несут никакой ответственности. Вдобавок к этому стратегии, предлагаемые ПИФами довольно скудны, и поэтому обычный депозит в банке часто выглядит более приемлемым вариантом, нежели чем вложение в рискованный актив. Помимо этого многие брокеры при работе с ПИФами (в данном случае они выступают в роли институционального клиента брокера) пользуются стратегией FrontRunning, которая запрещена законом, но наказать брокера в реальности за эту стратегию очень трудно. Суть FrontRunnin состоит в том, что брокер ставит свой собственный ордер перед крупным ордером клиента, который, по его мнению, приведет к движению рынка. Трейдеру от клиента поступает заказ на приобретение пакета ценных бумаг, однако он вначале покупает их для себя, а затем продает на рынке по более высокой цене. В итоге мы опять получаем нехватку длинных денег в экономике из-за недоверия инвесторов к данным институтам, что приводит к ее замедлению.

Совершенствование финансовых институтов возможно при выполнении следующих задач:

• а)    усовершенствование действующего российского законодательства в

сфере регулирования финансовых рынков и ужесточение юридической ответственности брокеров и управляющих за недобросовестные действия как на финансовом рынке, так и в правоотношениях с клиентами.

• б)    внесение изменений в нормативные документы, связанные с ПИФами, а именно расширение перечня разрешенных инструментов, увеличение комбинаций долей в портфеле этих инструментов.

Россия может стать благополучным для жизни государством с уровнем жизни, аналогичным уровню жизни западных стран, причем развитие финансового рынка должно стать одной из основных движущих сил роста российской экономики.