Развитие криптовалютного рынка на современном этапе

В последние годы в связи с развитием и расширением сети Интернет, увеличением числа его пользователей, а также ростом количества предлагаемых товаров и услуг, появилась необходимость в совершении оперативных расчетов посредством безналичной оплаты.

Роль инструмента, позволяющего быстро совершать безналичные расчет играют электронные деньги, представляющие собой новую форму традиционных фиатных денег, являющихся обязательством эмитента, центрального банка государства. В последние десятилетия помимо электронных денег обрели особую популярность криптовалюты, которые в западном научном мире сначала именовались виртуальными валютами, затем цифровыми активами.

В настоящее время в научном мире нет устоявшегося единого определения нового вида актива. Европейский центральный банк под «криптоактивом» понимает актив, зарегистрированный в цифровой форме, который не является и не представляет финансовое требование или финансовое обязательство какого-либо физического или юридического лица, и не содержит имущественное право в отношении юридического лица [1].

Игорь Сергеевич Иванченко, д.э.н., профессор, в своей статье при определении экономической сущности криптовалют рассмат- ривает мнения различных зарубежных и отечественных авторов. Так, некоторые ученые утверждают, что криптовалюты - это ничем не обеспеченные денежные суррогаты, спекулятивные пузыри, электронно-цифровые финансовые пирамиды или даже компьютерная игра с денежными ставками…что криптовалюты не обладают важнейшим свойством денег - абсолютной ликвидностью, что не позволяет считать их деньгами [2].

Однако криптовалюты являются популярным платежным инструментом в связи с их доступностью, децентрализованностью и высокой скоростью осуществления транзакций.

Выпуск криптовалют децентрализован и происходит на платформе распределенного реестра, разновидностью которого является технология блокчейн. Впервые данная технология была применена при выпуске биткоина.

Рынок криптовалют, как часть денежного рынка, является достаточно молодым и стремительно развивающимся рынком с момента своего возникновения и по настоящее время.

С момента создания и по сегодняшний день первая криптовалюта биткоин остается самой популярной криптовалютой, на долю которой приходится 64,00% от общей рыночной капитализации биткоина по сравнению с общей рыночной капитализацией всех других криптовалют вместе взятых (рис. 1). Второй по объему капитализации является криптова- люта эфириум (Ethereum) – 7,20%, на долю же других криптовалют BNB, Solana, XRB, USDC, Dogecoin, Cardano и др. приходится 30,40% [3].

При анализе рынка криптовалют необходимо уделить особое внимание показателю капитализации данного рынка, который является индикатором, позволяющим оценить общее состояние, тенденции и настроения на криптовалютном рынке.

эфириум

Рис. 1. Структура рынка криптовалют по состоянию на апрель 2025 г., % [3].

Динамика показателя капитализации и объема рынка криптовалют в период 2020-2024 гг. представлена на рисунке 2.

Рис. 2. Капитализация и объём оборота на рынке криптовалют в период 2020-2024 гг., трлн долл. США [4]

Поскольку большая доля капитализации приходится на биткоин и эфириум, необходимо проанализировать динамику капитализации альткоинов, под которыми понимают все другие криптовалюты, отличные от биткоина.

Динамика показателей капитализации рынка криптовалют (альткоины) и их объема в период 2020-2024 гг., трлн долл. США представлена на рисунке 3.

Капитализация альткоинов, трлн долл.США ^ Объем, трлн долл. США

Рис. 3. Капитализация и объем оборотов альткоинов на рынке криптовалют в период 2020-2024 гг., трлн долл. США [5]

По данным, представленным на рисунке 3, что наибольшая капитализация и объем аль-ткоинов наблюдался в 2020 году и составили 0,857 трлн долл. США и 0,274 долл. США соответственно. Наименьший в 2022 году – 0,109 трлн долл. США с оборотом за сутки 0,002 трлн долл. США.

Рынок криптовалют отличается быстрым ростом, что связано с созданием новых видов цифровых активов. Процесс майнинга криптовалюты с каждым годом увеличивает количество новых криптоактивов, динамика которых в период 2020 – апрель 2025 гг. отражена на рисунке 4.

Рис. 4. Динамика новых отслеживаемых криптовалют в период 2020-2024 гг. [6]

По данным на рисунке 4 видно, что динамика в рассматриваемый период неоднородна. Так, наибольшее число созданных криптовалют приходится на 25.06.2022 и составляет 203,86 тысяч.

По состоянию на апрель 2025 г. максимум созданных криптовалют приходится на 23.01.2025 и составляет 82, 23 тысячи., минимум – на 13.04.2025 и составляет 3,37 тысяч.

Стоит отметить, что из-за высокой волатильности цен на криптовалюты данный инструмент имеет спекулятивный характер с высокими рисками применения.

Согласно официальной информации CoinMarketСap – крупнейшего поставщика криптографических данных, всего по состоянию на апрель 2025 г. общее количество от- слеживаемых криптовалют в мире составило 13,30 миллионов [5].

Рассматривая динамику цен на криптовалюты, оборота за сутки, а также капитализации каждой отдельной криптовалюты, отметим следующее.

На рисунках 5 и 6 отражена информация о динамике цен, оборота за сутки, капитализации пяти основных криптовалют за период 2020-2024 гг.

Так, самой дорогой криптовалютой является биткоин (BTC), максимальное значение цены которого наблюдалось в 2024 году и составило 94 160,00 долл. США при обороте за сутки 24,10 млрд долл. США, наименьшее значение отмечено в 2022 году и составило 16 716,00 долл. США, обороты – 17,00 млрд долл. США.

Рис. 5. Динамика цены криптовалют в период 2020-2024 гг., долл. США [6]

Наиболее дешевыми криптовалютами являются Солана и XRP. Наименьшее значение цены наблюдалось по криптовалюте XRP в 2020 году и составило 0,25 долл. США при обороте за сутки 0,13 млрд долл. США, наибольшее значение цены по криптовалюте солана отмечено в 2024 году – 191,04 долл.

США при обороте за сутки 3,27 млрд долл. США.

Как и отмечалось ранее на биткоин и эфи-риум приходится большая доля капитализации на рынке криптовалют, что отражается на величине их цены и оборотов за сутки.

Рис. 6. Динамика капитализации криптовалют в период 2020-2024 гг., млрд долл. США [6]

Согласно информации, представленной на рисунках 5 и 6, видно следующее:

• 1)    в 2021 году по сравнению с 2020 по биткоину наблюдается рост цены с 24 677,01 долл. США до 47 169,00 долл. США, капитализации с 458 546,00 млрд долл. США до 892 262 долл. США, однако при это отмечается снижение оборотов за сутки с 48,33 млрд до 36,97 млрд долл. США за аналогичный период;

• 2)    в 2022 по сравнению с 2021 годом наблюдается снижение цены биткоина до 16 716,00 долл. США, оборотов до 17,00 млрд долл. США, капитализации до 321 720,00 млрд долл. США;

• 3)    для периода 2023-2024 гг. характерна тенденция увеличения цены биткоина с 16 716,00 до 43 728,00 долл.США в 2023 по сравнению с 2022 годом, с последующим ростом до 94 160,00 долл.США в 2024 году, наблюдается увеличения оборотов за сутки с 17,00 до 18,83 млрд долл.США в 2023 по сравнению с 2022 годом и последующим увеличением до 24,10 млрд долл.США в 2024 году, показатель капитализации вырос с 321 720,00 до 856 199,000 млрд долл. США в период 2022-2023 гг., в 2024 году увеличился до 1,86 трлн долл. США;

• 4)    в 2021 году по сравнению с 2020 оборот криптовалюты эфириум сократился с 17,29 млрд долл. США до 15,72 при увеличении це-

• ны с 731,47 до 3 797,43 долл. США, увеличилась и капитализация с 83 424,00 до 451 683,00 млрд долл. США;

• 5)    в 2021-2022 гг. также как и у биткоина наблюдается снижение цены до 1 212,73 долл. США, оборотов до 4,99 млрд долл. США, следовательно сокращение величины капитализации до 148 407,00 млрд долл. США;

• 6)    в период 2022-2024 гг. наблюдался рост всех показателей криптовалюты – цены с 1 212,73 до 2 231,39 долл. США в 2023 и до 3 397,86 долл. США в 2024 г., обороты увеличились с 4,99 в 2022 до 14,16 млрд долл. США, небольшое снижение в 2024 г. – до 13,44 млрд долл. США.

Аналогичная ситуация наблюдается и по оставшимся криптовалютам БНБ, солана и XRP в рассматриваемом периоде, а именно: рост показателей в период 2020-2021 гг., затем спад в 2021-2022 гг., и снова увеличение цены, оборотов и капитализации в период 2022-2024 гг.

Снижение показателей цены, оборотов и капитализации криптовалют обусловлено геополитическими и экономическими процессами, происходившими в 2022 году в мире.

Таким образом, рынок криптовалют стремительно развивается, растут новые виды и количество уже существующих криптовалют, отмечается рост цен, оборотов и капитализации криптовалют. Однако стоит отметить, что в 2022 году в связи с изменениями геополитической ситуации наблюдалось снижение цен, оборотов и капитализации по всем видам криптовалют.

Использование криптовалют сопровождается различными рисками. Так, для инвесторов существует риск частичной или полной потери своих инвестиций в криптоактивы. Рост рынка криптовалют обусловлен признанием их «ценности» среди покупателей и продавцов товаров и услуг в целях совершения различных операций.

Для данного рынка характерна высокая волатильность. На величину цен на криптовалюты влияет текущее информационное поле. Заявление публичных лиц могут повлиять на повышение или понижение цен, что, в свою очередь, может вызвать повышенный спрос или обрушение рынка. Также отметим, что волатильность криптовалют связана с высокой их концентрацией у небольшого количества владельцев, которая ведет к манипуляциям на рынке.

Для преодоления высокой волатильности криптовалют, которые нечем не обеспечены, разработали новый вид криптоактива - стей-блкоины, которые имеют обеспечение в виде какого-либо актива. Стоит отметить, что при этом не исчезает риск, вызванный высокой волатильностью, поскольку цена на стейблко-ины также является нестабильной.

Анонимность на рынке криптовалют создает фон для проведения манипуляций на криптобиржах. Децентрализованный характер криптовалют сильно затрудняет их регулирование и соблюдение закона со стороны соответствующих органов.

Нельзя не отметить и риск кибератак, при которых криптовалюты могут быть безвозвратно похищены, а криптобиржи будут не в состоянии покрыть убытки клиентов.

Банк России говорит об еще одном виде риска для экономики и финансовой стабильности, который выражается в подрыве денежного обращения и утраты суверенитета национальной валюты при использовании криптовалют. Возникнет проблема снижения положительного эффекта от денежно-кредитной политики, проводимой центральными банками стран, при одновременном повышении уровня инфляции. Мегарегуляторам в целях сдерживания роста инфляции придется под- держивать высокий уровень ключевой ставки, что повлечет снижение доступности кредита для бизнеса и населения.

При использовании криптовалют происходит перемещение капитала из финансовой сферы на рынок криптовалют, в следствии чего объемы финансирования реального сектора экономики значительно снижаются. Отток капитала влечет уменьшение инвестиций, торможение развития предприятий, снижение величины доходов и увеличение числа безработных граждан.

В силу анонимного характера криптовалюты массово используются для проведения платежей в рамках преступной деятельности (отмывание доходов, полученных преступным путем, наркоторговля, финансирование терроризма, незаконная продажа оружия, нелегальный вывод средств за рубеж, вымогательство, коррупция и т.д.) [7].

Подход к регулированию рынка криптовалют в настоящее время не утвержден. Некоторые страны вводят частичный или прямой запрет на использование криптовалют. Ожидается и дальнейшее ожесточение в этой сфере.

Популярность криптовалют связана, в том числе в связи с возможностью быстро проводить операции. Однако существующие риски влекут опасность как для отдельных пользователей, так и для экономики в целом. В связи с чем, центральные банки разрабатывают проекты собственных цифровых валют (ЦВЦБ), которые обладают всеми преимуществами криптовалют, нивелируя их недостатки. ЦВЦБ в отличие от криптовалют являются цифровой формой фиатной национальной валюты государства, обязательством эмитента (центрального банка), их использование находится полностью под контролем.

Помимо создания собственной ЦВЦБ Банк России предлагает такие меры регулирования криптовалют, как введение ответственности за нарушение запрета на использование криптовалют как средства платежа, выпуск, инвестирование, их обмен и обращение. Также необходимо выработать механизмы выявления и блокировки операций с использованием криптовалют, создать специализированный орган, уполномоченный реализовывать комплекс мер по регулированию рынка криптовалют.

Таким образом, появление криптовалют вызвано объективными причинами развития техники и технологий, а также потребностями в осуществлении быстрых расчетов между покупателями и продавцами товаров и услуг. Самой популярной, дорогой и распространенной криптовалютой является первая криптовалюта биткоин, имеющий наибольшую долю в общем объеме криптовалют.

Рынок криптовалют в период с 2020 года по 2024 гг. показывал рост в части повышения цен на криптовалюты, увеличением оборота, а также ростом капитализации. Высокая вола- кулятивный характер, что вызывает определенные риски, связанные с частичной или полной потерей средств для инвесторов.

Некоторые страны вводят частичный или полный запрет на использование криптовалют в своих экономиках. Также государства разрабатывают комплекс мер по регулированию рынка криптовалют, однако этот процесс еще не завершен. Необходимо дальнейшее развитие мер регулирования данного рынка, совершенствование взаимодействия международных организаций и мегарегуляторов для выработки единого гармоничного подхода.

тильность цен криптовалют придает им спе-