Развитие методических подходов к оценке финансовой устойчивости как комплексной экономической категории

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансового состояния коммерческой организации; показателем, демонстрирующим стабильность хозяйственной деятельности предприятия, его платежеспособность и инвестиционную привлекательность; основой для его успешного функционирования и развития.

Проблемы исследования финансовой устойчивости получили широкое распространение в современной российской экономической науке, поэтому к настоящему времени отмечается неоднозначность трактовки данной экономической категории и выделяются различные подходы к ее оценке.

Наиболее широкое распространение в вопросах исследования финансовой устойчивости организаций получили работы таких авторов как М.В. Крейнина, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, В.В. Ковалев, М.С. Абрютина, А.В. Грачев, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и др., которые явились, по сути, основой для дальнейшего расширения и углубления рассматриваемого понятия.

Так, с точки зрения М.В. Крейниной финансовая устойчивость - это «одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования структуре активов...», это «стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования» [1]. По мнению М.С. Абрютиной, финансовая устойчивость «характеризует структуру имущества (капитала) предприятия в целом, выражает комплексно и производственный, и финансовый потенциал данного субъекта экономики» [2]. В.В. Бочаров рассматривал финансовую устойчивость как «такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска» [3]. А.Д. Шеремет под финансовой устойчивостью понимал «определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность» [4]. С точки зрения Г.В. Савицкой, финансовая устойчивость предприятия - это «способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска» [5]. А.В. Грачев под финансовой устойчивостью организации рекомендует понимать «платежеспособность предприятия во времени с со- блюдением условий финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами. При этом финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги» [6].

Анализ представленных выше определений исследуемой экономической категории позволяет сделать вывод о едином подходе к ее обоснованию, а, следовательно, и оценке, основанном на определении финансовой устойчивости как оптимальном соотношении собственного и заемного капитала, привлекаемого для финансирования деятельности организации. Данный подход, называемый «традиционным», ситуативным, базируется на расчете специальных финансовых коэффициентов, позволяющих оценить уровень финансовой устойчивости организации по данным бухгалтерского баланса, т.е. ситуацию на определенный момент времени [7], что и предопределяет ограниченность его использования, в том числе и для оценки влияния на финансовую устойчивость совокупности внешних и внутренних факторов.

Однако традиционный подход послужил основой формирования расширенного подхода, предусматривающего определение финансовой устойчивости как комплексной экономической категории, текущий уровень которой сформирован определенными предпосылками развития предприятия в предшествующем периоде, а также влиянием различных факторов внутренней и внешней среды. Развитие данного подхода основано на исследовании разнообразных аспектов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности организации, которые в совокупности оказывают непосредственное воздействие на формирование ее финансовой устойчивости в определенный момент времени.

В рамках подхода, предусматривающего рассмотрение финансовой устойчивости как многомерного явления, можно выделить следующие направления.

Во-первых, рассмотрение финансовой устойчивости как относительной характеристики финансовых возможностей предприятия, определяемых формированием свободного денежного потока, сохранять и наращивать чистые активы во времени, в связи с чем финансовая стабильность развития предприятия ставится в зависимость от однородности (неоднородности) возникающих в процессе его деятельности денежных потоков за определенный период времени - на основе коэффициента вариации финансовой устойчивости предприятия [8].

Во-вторых, определение финансовой устойчивости организации как способности осуществлять различные виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся внешней среды с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ организации с учетов интересов общества и государства, т.е. с позиций системного подхода. В данном случае для оценки уровня финансовой устойчивости организации необходимо учитывать влияние на нее совокупности различных факторов, прежде всего, финансовых; в результате чего предполагается не только расчет традиционных коэффициентов финансовой устойчивости (абсолютных и относительных), но и выявление тенденций их изменения за определенный период времени.

В-третьих, определение финансовой устойчивости как совокупности финансовых ресурсов, соответствующих определенному уровню системных взаимодействий финансовых потоков, учитывающих их сложные комбинации на определенном уровне, необходимого и достаточного для получения доходов от прироста капитала экономического субъекта» [9], что предусматривает объединение первых из двух выделенных направлений. При этом для оценки финансовой устойчивости используется целая система коэффициентов, сгруппированных по комплексным показателям финансовой стабильности, финансовой гибкости и финансового равновесия организации, которые, в свою очередь, яв- ляются взаимосвязанными и взаимозависимыми.

В-четвертых, рассмотрение достижения определенного уровня финансовой устойчивости как результата эффективности производственно-хозяйственной деятель- ности предприятия в рамках отдельных ее видов: операционной, инвестиционной и финансовой. Данное направление, по сути, является конкретизацией предыдущего, так как предусматривает влияние на уровень финансовой устойчивости в определенный момент времени не только эффективности деятельности предприятия в целом, но и каждого из выделенных отдельных ее видов, учитывая, тем самым, и структуру сформированного предприятием капитала, и результаты использования привлекаемых источников финансирования, и тот факт, как распоряжается предприятие полученной прибылью.

Выделенные подходы к рассмотрению финансовой устойчивости как комплексной экономической категории не только способствуют расширению методического инструментария оценки финансовой устойчивости организаций, но и имеют ог- ромное практическое значение, так как являются предпосылкой и необходимой базой для эффективного управления ею в условиях нестабильной эконмической среды. Прежде всего, использование данного подхода нашло отражение в разрабаты- ваемых методиках прогнозирования и планирования финансовой устойчивости в кратко- и среднесрочном периодах, в том числе посредством использования эконо- мико-математического моделирования, которое позволяет определить степень влияния каждого из выделяемых значимых параметров на результирующий показатель – финансовую устойчивость предприятия [10]. Использование таких методик, в том числе экономико-математических моделей, позволит предприятию, исходя из запланированных показателей финансовохозяйственной деятельности и рассчитанных на их основе коэффициентов эффективности, а также на основе уже используемых источников финансирования в разрезе их деления на собственные и заемные, сформировать необходимые предпосылки дальнейшего устойчивого развития экономического субъекта.