Развитие рынка ценных бумаг как фактора инвестиционной привлекательности региона

Finance regions , Финансы регионов

Для российского фондового рынка характерной чертой является его полирегиональность. Экономические преобразования , сопровождавшиеся разрывом межхозяйственных и межрегиональных связей, привели российские регионы к относительной экономической самостоятельности. Фактически в условиях становления рыночных отношений в России регионы становятся полномасштабными субъектами экономической целостности.

В данных условиях наличие развитого рынка ценных бумаг в регионе означает повышение его инвестиционной привлекательности, увеличение объемов привлекаемых капиталов, и, как следствие, реализацию перспективных промышленных проектов, наполнение доходных статей бюджета, снижение уровня безработицы , рост благосостояния населения и т.д.

В настоящее время построение эффективных фондовых рынков становится одной из приоритетных экономических задач развития российских регионов. Как показывает практика, для региональных рынков ценных бумаг свойственны ряд характерных особенностей:

• •    высокие уровни рисков;

• •    неустойчивость и слабая конъюнктура в сравнении с центральным рынком;

• •    ограниченное количество инструментов рынка ценных бумаг, поскольку из-за различных финансово — экономических проблем большинство акций местных предприятий практически неликвидно;

• •    отсутствие инфраструктуры;

• •    слабость информационной базы;

• •    небольшое количество профессиональных посредников;

• •    неразвитость телекоммуникаций.

Не является исключением и Южный федеральный округ. По состоянию на 1 января 2005 года число открытых акционерных обществ, зарегистрированных в регионах Южного федерального округа, составило 7669 /1/. Однако реальный рыночный спрос сегодня существует лишь на акции 62 компаний, документы для регистрации выпусков ценных бумаг которых представляются в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (из этого списка 8 компаний зарегистрированы на территории Ставропольского края).

Отсутствие котировок акций региональных эмитентов делают большинство ценных бумаг слабо ликвидными, в связи с чем о реализации коммерческой функции можно говорить лишь в перспективном плане.

Так, большинство сделок, заключенных профессиональными участниками рынка ценных бумаг юга России в 2003 году, составляли сделки по купле — продаже акций акционерных обществ, допущенных к торгам через организаторов торговли. Цена акций наиболее ликвидных из них (а это, в лучшем случае, бумаги 2 и 3 эшелонов) следует за динамикой национального рынка. В настоящее время региональные акции можно рассматривать лишь как вторичный индикатор, подтверждающий ситуацию, складывающуюся на национальном уровне. Среди региональных компаний, пользующихся спросом у инвесторов, можно отметить акции предприятий энергетики и связи.

Из 18 региональных эмитентов, акции которых обращались в течение 2003 года на бирже РТС, наиболее ликвидными корпоративными ценными бумагами в Южном федеральном округе были : ОАО «Южная телекоммуникационная компания» (Краснодарский край), ОАО «Ростовское АО энергетики» (Ростовская обл.), ОАО «Кубаньэнерго», ОАО «Дагэнерго» (Республика Дагестан).

Практика показывает, что региональные предприятия в своей хозяйственной деятельности наиболее активно используют вексельные обязательства для осуществления платежей.

С помощью таких ценных бумаг как векселя и чеки возможно осуществление платежей между субъектами рыночных отношений, что позволяет, в отсутствие наличных денежных средств, производить расчеты и не прерывать экономические процессы. В этом проявляется платежная функция регионального рынка ценных бумаг.

За шесть лет работы южнороссийским региональным отделением ФКЦБ ( в настоящее время Федеральная служба финансовых рынков (ФСФР) было зарегистрировано 9413 выпусков ценных бумаг на сумму 64666,68 млн.руб . (Табл. 1) /2/

Из данных таблицы видно, что после 2000 года произошло значительное снижение объемов выпуска ценных бумаг.

Таблица 1 — Выпуски ценных бумаг, зарегистрированные РО ФКЦБ в ЮФО

Очевидно, что региональные предприятия недооценивают возможности рынка ценных бумаг, ибо объединенные таким образом ресурсы позволяют реализовывать серьезные финансовые программы, осуществлять крупномасштабные операции на фондовом рынке, с высокой эффективностью решать инвестиционные задачи. В конечном счете, аккумулированные средства позволяют извлекать прибыль, значительно большую, чем при разрозненных инвестициях.

Для формирования полномасштабных рыночных отношений в регионе необходимо всемерное содействие развитию фондового рынка, который будет способствовать концентрации и перемещению свободных капиталов в сектор реальной экономики. Являясь составной частью рыночного перераспределительного механизма, рынок ценных бумаг должен обеспечивать взаимодействие всех его субъектов, способствовать созданию оптимальной структуры общественного производства по размещению капитала и его объему.

Безусловно, формирование и развитие региональных рынков ценных бумаг будет зависеть от объективного направления развития экономики, национального фондового рынка в целом, а также от тех субъективных усилий, которые будут предприняты в регионах всеми участниками рыночных отношений.

Инвестиционная активность предприятий регионов ( в частности Ставропольского края) объективно ограничивается недостаточностью объемов местных банковских кредитов в общей величине инвестиций вследствие малого потенциала банковского капитала.

Крайне незначительна и роль регионального фондового рынка – основного инструмента роста инвестиционной активности предприятий в развитой рыночной системе, обеспечивающего ускоренное и беспроцентное привлечение дополнительного капитала долгосрочного характера в экономическое развитие предприятий (продажа акций как основной источник финансирования инвестиционных проектов, направляется сегодня не столько на привлечение дополнительного капитала, сколько на перераспределение собственности). В Ставропольском крае менее 1% предприятий привлекли капитал через размещение акций или других ценных бумаг (тогда как в развитых странах мира это обеспечивает инвестиционную активность 98 % фирм). /3/

Для подключения инвесторов к работе на региональных фондовых рынках необходимо создать соответствующее инфраструктурное обеспечение: информационную базу, надежную депозитарную систему, институты регистраторов и квалифицированных посредников.

Во всех регионах целесообразно открытие фондовых центров, центров коллективных инвестиций (один из таких региональных центров уже действует в Ростове-на-Дону). Защиту прав инвесторов целесообразно проводить как с помощью совершенствования законодательной базы, так и посредством специальной программы повышения образования самих инвесторов, руководителей предприятий, населения.

Важнейшее значение для эффективного функционирования рынка ценных бумаг имеют грамотная организация структуры органов государственного регулирования и действия администраций муниципальных образований.