Развитие рынка деривативов в России

На настоящий момент рынок производных финансовых инструментов (деривативов) является одним из быстро развивающихся сегментов финансового рынка. И для его стабильного развития необходима эффективная система регулирования, которая охватывала бы всех участников рынка и обеспечивала осуществление ими своей профессиональной деятельности в соответствии с установленными правилами.

В мировой системе нет единого подхода к определению понятия деривативов. Комиссия США по торговле товарными фьючерсами определяет дериватив как договор, цена которого производна от ценности одной или нескольких базовых ценных бумаг, индексов, долговых инструментов, товарови других финансовых инструментов. В Великобритании деривативы определяются как контракты на разницу, к которым относятся фьючерсы и опционы. В соответствии с финансовым законодательством Германии деривативы представляют собой права, торговля которыми осуществляется на рынке, а цена прямо или косвенно связана либо с движением рыночной стоимости ценных бумаг или валюты, либо с изменением процентных ставок. Согласно Международному валютному фонду, деривативы представляют собой финансовые инструменты, привязанные к определенному финансовому показателю или товару, посредством которых финансовые риски могут самостоятельно обращаться на финансовых рынках.[1]

Деривативами (от англ. derivatives) называются производные финансовые инструменты.В России их принято называть срочными сделками. В настоящее время существуют четыре основных вида деривативов: фьючерс, опцион, форвард и своп.Такие финансовые сделки называются производными потому, что их стоимость зависит от стоимости базового актива, лежащего в их основе. Следовательно, целью покупки дериватива является не получение базового актива, а получение прибыли от изменения его цены.[4]

В соответствии с российским законодательством к производным финансовым инструментам относятся контракты на следующие базовые активы: процентные ставки; официальная статистическая информация; уровень инфляции; договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами; обстоятельства, которые свидетельствуют о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей;обстоятельства, предусмотренные федеральными законами или нормативно - правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и в отношении которых неизвестно они наступят или нет; значения, рассчитываемые на основании одного или нескольких показателей, от наступления которых зависят обязательства стороны или сторон договора, который является производным финансовым инструментом.

Деривативы используются для: получения значительных приростов сбережений; усовершенствования управления рисками; повышения информационной эффективности за счет привлечения новых каналов, с помощью которых новая информация будет своевременно учтена в ценообразовании различных активов.[1]

Рынок деривативов подразделяют на биржевой и внебиржевой. Рынок деривативов функционирует по особым правилам и законам. Инструменты внебиржевого рынка нестандартизированы, а инструменты биржевого рынка стандартизированы. Особенности торговли деривативами на внебиржевом и биржевом рынке представлены в таблице 1.

Таблица 1

Характерные особенности торговли деривативами на внебиржевом и биржевом рынке

Биржевой рынок

Торгуют фьючерсами и биржевыми опционами

Торги жестко централизованы и торговые позиции по ликвидности, ценообразованию и     автоматическому     нахождению соответствия интересов контрагентов при заключении сделок с производными инструментами четко определены

Условия контрактов и объемы сделок прозрачны и общедоступны

Сделки заключаются путем открытого торга

Централизованное ценообразование путем ведения единой электронной книги заказов

Внебиржевой рынок

Торгуют форвардами, опционами и свопами

Торговля является децентрализованной и предоставляет участникам большую свободу в индивидуализации договорных условий

Торги проводятся посредством биржевого аукциона, т.е. участники рынка друг другу неизвестны

Условия контрактов и объемы сделок менее прозрачны и информация о них распределяется неравномерно

Сделки заключаются конфиденциально путем проведения прямых переговоров между контрагентами

Квотирумые цены, предоставляемые группой ведущих дилеров, что требует дополнительных затрат по определению ведущих игроков на рынке и средневзвешенной цены производных финансовых инструментов

Участники рынка друг другу известны, иногда сделки проводятся с помощью посредников

Немаловажным моментом операций с биржевыми инструментами является наличие расчетной палаты, которая гарантирует выполнение действий как продавцом, так и покупателем своих обязательств.На современных биржах сделки могут заключаться, даже если реальные товары отсутствуют.[2]

В соответствии с данными Банка России по обзору финансовых рынков, стоимостный объем торгов биржевыми деривативами в первом полугодии 2013 г. (26569,9 млрд. руб.) по сравнению с первым полугодием 2012 г. (24615,1 млрд. руб.) незначительно увеличился, темп прироста составил 8%.В первом полугодии 2013 года наибольшую долю занимали:

• -    фондовые фьючерсы - 57%;

• -    валютные фьючерсы – 33%;

• -    опционы - 7,3% (вовтором полугодии 2012г. - 6,6%).[4]

Подводя итоги, можно сказать, что рынок деривативов в России развивается небольшими темпами, внебиржевой рынок недостаточно развит по сравнению с биржевым, а также, что фондовые фьючерсы занимают наибольший удельный вес в суммарном объеме торгов биржевыми деривативами.Несмотря      на значительные      объемы,      рынок деривативовв Россиидо сих пор законодательно не регулируется и часто становится полем для мошенничества со стороны недобросовестных брокеров.Однако, в июле 2013 г. был подготовлен проект комплексного законодательного акта, регулирующего деятельность посредников на внебиржевых финансовых рынках - профильных операторов«О рынке деривативов и деятельности профильных операторов на внебиржевых финансовых рынках в Российской Федерации», который обеспечит защиту интересов клиентов.