Развитие венчурного инвестирования в России

В современных рыночных условиях особую роль играют организации, использующие новейшие технологии и высокоэффективные способы хозяйствования для производства оригинальной продукции и услуг. Деятельность данных субъектов хозяйствования связана с повышенным риском и требует умелого управления процессами венчурного инвестирования.

Венчурное инвестирование – это процесс инвестирования долгосрочного, рискового капитала в инновации, т.е. в создание высокотехнологичных продуктов с целью получения высокой прибыли.

Отличительными характеристиками венчурного инвестирования от других видов инвестирования (кроме его высокой рисковости и потенциальной доходности) являются следующие:

• -    задачей инвестора является обеспечение быстрого роста стоимости и капитализации бизнеса;

• -    инвестиции производятся в обмен на пакет акций компании на ранних стадиях развития;

• -    венчурные инвестиции финансируют проект роста и развития организации;

• -    срок «пребывания» инвестора в венчурной компании – от 2 до 5 лет;

• -    в дополнение к инвестициям в компанию инвестор использует свой опыт управления и деловые связи [6].

На рисунке 1 представлен типовой алгоритм инвестирования проекта инвестором:

Рисунок 1 – Алгоритм инвестирования проекта инвестором

Привлекая инвесторов для финансирования, необходимо показать реальную нишу, занимаемую на рынке компанией (проектом), активность коллектива, четкое представление о перспективах развития бизнеса. Для этого необходимо произвести ряд действий (Рис. 2).

Рисунок 2 – Алгоритм действий предприятий, желающий получить венчурные инвестиции

Для реализации идей и выхода нового, не имеющего аналогов продукта, или выполняемых услуг на рынок необходимы инвестиции в проект.

В настоящее время можно утверждать, что рынок венчурных инвестиций состоялся. Подтверждением этого служат, во-первых, опубликованные в Wall Street Journal результаты исследования Dow Jones Venture Source, посвященные итогам венчурного финансирования в 2012 году. Впервые Россия поднялась на 4 место в Европе по объёму венчурных инвестиций в отраслях высоких технологий, более того – российский венчурный рынок является самым быстрорастущим в Европе. Значительный рост венчурных инвестиций (в 10 раз за последние 4 года) показывает ощутимый сдвиг в ментальности и осознании высокотехнологичного сектора как инвестиционно-привлекательного.

Во-вторых, общий объём венчурных сделок в России по итогам 2012 года, по предварительной оценке, находится в интервале от 1 до 1,2 миллиарда долларов США.

В-третьих, число венчурных фондов, заявивших о готовности инвестировать в российские технологические компании, составляет около 150, включая как частно-государственные фонды, так и фонды, созданные исключительно на частные средства[3].

Рост интереса российского бизнес-сообщества к венчурному инвестированию и начало государственно-частного партнерства принадлежит Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ).

Деятельность РАВИ направлена на становление и развитие в России рынка прямых и венчурных инвестиций и формирование необходимых условий для его развития, а именно:

• -    привлечение инвестиций на российский рынок;

• -    повышение уровня подготовки инновационных компаний и приведение их в соответствие с требованиями венчурных инвесторов;

• -    создание благоприятной бизнес-среды для венчурных инвестиций.

Основные проекты РАВИ:

• 1)    Венчурные Ярмарки;

• 2)    Подготовка специалистов для венчурного бизнеса;

• 3)    Публикация ряда информационных, аналитических изданий, подготовка переводов зарубежной литературы, способствующих повышению предпринимательской и инвестиционной культуры.

На начало 2012 года в России действуют 22 региональных венчурных фонда инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере. Они созданы Минэкономразвития РФ совместно с администрациями регионов, общим объемом 9,2 млр.руб.

В попечительские советы этих фондов входят представители Российской Венчурной Компании. Основные цели деятельности ОАО «РВК»

– стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов.

Среди наиболее успешных региональных венчурных фондов считается «Фонд содействия развития венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере» в Санкт-Петербурге.

Целью создания Фонда является развитие на территории Санкт-Петербурга инфраструктуры венчурного (рискового) финансирования субъектов малого предпринимательства в научно-технической сфере.

Ключевой задачей Фонда являлось создание закрытого паевого инвестиционного фонда особо рисковых (венчурных) инвестиций «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научнотехнической сфере Санкт-Петербурга» (далее - ЗПИФ).

Для этого в Фонд в качестве имущественного взноса были направлены бюджетные средства в размере 300 млн рублей и отобрана по конкурсу управляющая компания – ЗАО «ВТБ Капитал Управление активами», которая, по условиям конкурса, дополнительно привлекла в ЗПИФ 300 млн рублей от группы компаний ВТБ. Размер Фонда, на сегодняшний день, – 600 млн рублей. ЗПИФ создан для инвестирования инновационных проектов Санкт-Петербурга.

В 2011 году Фонд расширил свои функции, став Венчурным партнером Фонда посевных инвестиций Российской венчурной компании (далее – ФПИ РВК). В качестве венчурного партнера Фонд осуществляет поиск инновационных проектов, подготовку их к представлению Инвестору, а также постинвестиционное сопровождение до момента выхода Инвестора из проекта.

За время работы ЗПИФ (с ноября 2007 года) проинвестированы 4 инновационных проекта в различных областях деятельности:

• -    Проект 1. ЗАО «Изитейл» (разработка и коммерциализация нового продукта медицинского назначения);

• -    Проект 2. ЗАО «Лазерный центр» (проектирование и разработка лазерных систем и внедрение передовых лазерных технологий);

• -    Проект 3. «Производство микроканальных пластин» (фильерный метод производства одножильных светодиодов для приборов ночного видения);

• -    Проект 4. Проект «Октого» (он-лайн бронирование отелей в России и за рубежом для граждан России).

В настоящее время Фонд работает с 4 проектами, готовящимися для инвестирования в ФПИ РВК (осуществляет поиск частного инвестора и структурирование сделки, составление финансовой модели проекта, бизнес-плана, резюме и презентации для инвестора) [5].

Безусловными примерами развития экосистемы и работы её элементов являются фонды Москвы, Казани, Томска.

Бизнес-ангелы вкладывают средства в проекты на самой ранней стадии их развития, и в отличие от венчурных фондов, рискуют собственным капиталом. Специфика данного сектора заключается в том, что бизнес-ангелы действуют в условиях наибольшего риска. Данный сектор в России находится на начальной стадии развития. Они пока не идентифицированы как субъекты экономической жизни ни обществом, ни государством.

Таким образом, можно сделать вывод, что венчурный рынок на территории Российской Федерации проходит начальные этапы своего развития. Существует еще ряд проблем: малое развитие бизнес-ангельского инвестирования, слабое международное сотрудничество в венчурном инвестирование, низкое формирование частного инвестирования, слабая законодательная база, недостаточная развитость экосистемы инноваций и ряда технологических отраслей. Но, тем не менее, уже успешно формируются венчурные фонды, существуют различные проекты, разворачиваются программы государственно-частного партнерства, а это важнейшие шаги к становлению развитого, стабильного венчурного рынка.