Реализовавшиеся инфляционные риски привели к значительному повышению ключевой ставки

Банк России 15 сентября повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 13,0% годовых, что стало третьим подряд заседанием, закончившимся ужесточением денежно-кредитной политики. С 21 июля ставка была повышена на 550 б.п. Помимо этого, был дан достаточно жесткий сигнал о дальнейшей направленности монетарной политики, а опубликованный прогноз по ставке допускает ее повышение еще на 100 б.п. в октябре. По итогам августа годовая инфляция (за последние 12 месяцев) ускорилась до 5,2%, при этом уровень потребительских цен за август вырос на 0,28%, что с устранением сезонности составляет 10,0% в годовом выражении. В июле-августе ускорился рост цен на непродовольственные товары и продовольствие, за исключением плодоовощной продукции, что стало в том числе следствием переноса в цены снизившегося с начала года почти на 30% курса рубля. Согласно нашим оценкам, годовая инфляция продолжит ускоряться и к концу года составит 6,5–7% г/г. Устойчивое замедление годовой инфляции начнется лишь с середины 2024 г., и к концу 2024 г. она снизится до 5–6%.