Региональные инвестиционные потоки и методы их расчета

Денежный поток представляет собой разницу между произведенными платежами и доходами, полученными предприятием. Денежный поток в масштабе предприятия представлен в виде плана движения денежных фондов или уже имеющейся сводки данных о их движений. Существует несколько основных видов денежных потоков:

• 1.    По масштабам выделяют:

• -    потоки в масштабе всего предприятия;

• -    потоки в масштабе отдельных хозяйственных операций;

• -    потоки по структурным подразделениям предприятия.

• 2.    По виду деятельности:

• -    потоки производственной деятельности;

• -    по финансовой деятельности;

• -    по инвестиционной деятельности предприятия.

• 3.    В зависимости от движения денежных средств различают потоки:

• -    положительный денежный поток (приток);

• -    отрицательный денежный поток (отток).

Денежный поток способен отразить уровень самофинансирования предприятия, его финансовый потенциал, доходность, финансовую силу. Покрытие обязательств предприятия производится в основном за счет притока денежных средств, который оказывает существенное влияние на финансовое благополучие предприятия.

Анализ финансовой стабильности и прибыльности предприятия является целью проведения анализа денежных потоков. В процессе анализа за исходный момент берут расчет денежных потоков от операционной деятельности предприятия.

Одним из главных показателей, применяемый в оценке финансового состояния предприятия, является чистый денежный поток, который характеризует разницу между притоком и оттоком. Чистый денежный поток дает возможность выявить темпы роста рыночной стоимости и финансовое равновесие предприятия. Чистый денежный поток можно рассчитать по формуле:

ЧДП = ПДП - ОДП (1)

В этой формуле приняты следующие условные обозначения:

• -    ЧДП - чистый денежный поток;

• -    ПДП - положительный денежный поток (приток) за отчетный период;

• -    ОДП - отрицательный денежный поток (отток) за отчетный период.

Расчет денежных потоков производится двумя основными методами:

• - прямой, который отражает результаты произведенных операций по счетам денежных средств за определенный промежуток времени. Существует несколько видов таких операций, которые группируются по видам деятельности: инвестиционная деятельность (денежные потоки, связанные с приобретением или реализацией нематериальных активов предприятия и основных средств), финансовая деятельность

(выплаты дивидендов, получение краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, займов, кредитов), основная деятельность (получение доходов от реализации производимых товаров и услуг, расчеты с бюджетом, выплата заработной платы и т.д.);

• -    косвенный, который позволяет выявить возможную причину несоответствия между прибылью и сокращением количества денежных средств за определенный промежуток времени. Такая разница появляется в силу того, что в процессе производства могут быть существенные расходы или доходы, влияющие только на получаемую прибыль, но не на размер денежных средств предприятия. Корректировку чистой прибыли выполняют в ходе анализа данной величины. Также производится корректировка счетов, затрагивающих величину прибыли.

Корректная оценка ожидаемого денежного потока является одной из самых важных и сложных задач, поскольку будущая успешность предприятия напрямую зависит от точности расчета экономического эффекта инвестиционного проекта, неправильность расчета которого приведет к получению искаженных результатов применения любого метода оценки инвестиционного проекта, в связи с чем успешный проект может быть рассмотрен как убыточный, и наоборот, неприбыльный проект принят за эффективный. Вследствие этого необходимо безошибочное составление плана потока денежных средств предприятия.

По мнению Ткаченко И.Ю. и Малых Н.И. денежный поток инвестиционного проекта представляет собой: «это зависимость от времени денежных поступлений и платежей, связанных исключительно с реализацией этого проекта, определяемая для всего расчетного периода. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия» [1, с. 69].

Комплекс направляемых на развитие экономики инвестиций определяют инвестиционные потоки в масштабе регион. Размер инвестиционного потока вычисляют следующей формулой:

It = Гсобств. + Гсбер . + Ггос. + Гиностр. + Гвторич. (2)

В этой формуле приняты следующие условные обозначения:

• -    It - совокупный инвестиционный поток в момент времени t;

• -    1со6ств. - инвестиции, осуществляемые за счёт собственных средств предприятий;

• -    Iсбер. - приток инвестиций за счёт перелива сбережений в сферу реального производства (через финансовые рынки);

• -    1гос. - приток государственных инвестиций, в том числе за счёт средств бюджета развития региона;

• -    Iuhoctp. - приток инвестиций за счёт иностранного капитала;

• -    1вторич. - так называемый вторичный инвестиционный поток, обеспечивающийся за счёт мультипликативного эффекта инвестиций.

Инвестиционный поток в масштабах региона объединяет как внешние, так и внутренние инвестиции. И внутренние, и зарубежные источники инвестиционных ресурсов, дополняя друг друга, создают все условия для развития экономики [2, с. 21-22].

В масштабе Кабардино-Балкарской республики (КБР) невозможно в силу того, что имеющаяся информация недостаточна для полноценного вычисления региональных инвестиционных потоков. В этой связи необходимо применить более упрощенную формулу вычисления размера инвестиционного потока в КБР:

It = 1собств. + 1гос + 1кред. (3)

В этой формуле приняты следующие условные обозначения:

• -    It - совокупный инвестиционный поток в момент времени t;

• -    1собств. - инвестиции, осуществляемые за счёт собственных средств предприятий;

• -    1гос. - приток государственных инвестиций, в том числе за счёт средств бюджета развития региона;

• -    Iкред. - привлеченные денежные средства за счет получения кредитов.

Рассмотрим поступления инвестиций в регионе (таб. 1).

Таблица 1. Инвестиции в экономику КБР по источникам финансирования, млн. руб. [3]

	2007	2008	2009	2010	2011
Инвестиций в основной капитал - всего	8067,3	9030,4	9761,2	9415,6	9661,7
в   том   числе   по   источникам финансирования
собственные средства	633,6	1076,6	2230,2	2797,3	1508,6
привлеченные средства:	7433,7	7953,8	7531,0	6618,3	8153,1
кредиты банков	1608,8	301,4	2190,4	1865,7	893,4
бюджетные средства	3155,2	4194,8	3212,2	2549,3	5308,9
из них:
из федерального бюджета	2514,6	2948,4	2140,5	1771,3	4392,1
из бюджета КБР	640,6	1246,4	1071,7	778,0	916,8
средства внебюджетных фондов	24,5	45,0	25,6	208,8	99,4
прочие	1132,8	3309,2	1245,9	1134,8	1778,3

Инвестиционный поток в масштабе всего региона в 2007 г. составил 5397,6 млн. руб., в 2008 г. 5572,8 млн. руб., что на 175,2 млн. руб. больше, чем в предыдущем году. В 2009 г. (7632,8 млн. руб.) рост составил 2060,0 млн. руб., однако в 2010 г. (7212,3 млн. руб.) наблюдалось снижение на 420,5 млн. руб., а к 2011 г. инвестиционный поток достиг своего максимального значения (7710,9 млн. руб.), что превысило его величину в 2010 г. на 498,6 млн. руб.

Ежегодное увеличение показателей инвестиционного потока в регионе отражает положительную динамику поступления инвестиционных ресурсов. Примечателен резкий скачок инвестиционного потока в 2009 г. (2060,0 млн.

руб.), что свидетельствует о наличии инвестиционного потенциала, однако настораживает снижение в 2010 г. Для улучшения сложившейся ситуации и роста производства в регионе необходимо задействовать все инвестиционные источники и принимать меры по привлечению новых источников финансирования.