Региональный инвестиционный рынок в сфере обращения с отходами: динамика, структура, методика оценки

Original article

Regional Investment Market in the Sphere of Waste Management: Dynamics, Structure, Evaluation

Methodology

I. A. Ivanovaa, S. G. Busalovaa, E. R. Gorchakovab

Introduction. Developing environmental entrepreneurship and attracting investments in the sphere of waste management are relevant for increasing the sustainability of economic systems in the circumstances of catastrophic environmental pollution, climate change, and depletion of natural resources. Based on the conducted research, the article assesses the impact of industrial and consumer waste generation on the development of the regional investment market in the sphere of waste management.

Materials and Methods. A systemic analysis of the databases of the Federal State Statistics Service characterizing the development of the investment market in the sphere of waste management was performed using the correlation, factor, and regression (linear and nonlinear) methods of analysis, as well as the analysis of variance. On the basis of econometric dynamic modeling using instrumental variables, the study has revealed the dependence of the volume of investment in fixed assets in the Russian Federation aimed at environmental protection and rational use of natural resources on the volume and structure of generated industrial and consumer waste.

Results. The volume of investment in fixed assets in the Russian Federation aimed at environmental protection and rational use of natural resources has been prognosticated taking into account the statistical criteria; conclusions have been drawn about strong influence of the dynamics of industrial and consumer waste generation. Based on the conducted research, proposals for increasing investment activity in the sphere of waste management have been formulated.

Discussion and Conclusion. The sphere of waste management has a high development potential enabling this sector of the Russian economy, with appropriate competent investment policy, to solve not only environmental, but also significant macroeconomic problems. The results obtained can be used when elaborating and implementing measures aimed at the development of a waste management system, the key exogenous parameter of which, determining the magnitude of the macroeconomic effect, is the volume of investment in the production of waste collection and processing equipment.

The authors declare that there is no conflict of interest.

Acknowledgements. The authors wish to express their appreciation to the editorial staff of the Russian Journal of Regional Studies (Regionology) and the reviewers for their constructive comments and valuable recommendations.

Введение. Неконтролируемый процесс индустриализации, начиная с XIX в., и тенденция к формированию потребительского общества привели к огромному количеству отходов. Управление отходами и их безопасная утилизация стали одной из важнейших экологических проблем современности. Существует множество докладов различных организаций, подчеркивающих актуальность решения «мусорной» проблемы и необходимость незамедлительных действий для ликвидации последствий мусорного кризиса.

В докладе Всемирного банка отмечается, что к концу 2050 г. будет наблюдаться превышение роста образования отходов над ростом населения более чем в 2 раза, выбросы парниковых, или, как их еще называют, свалочных, газов увеличатся к 2050 г. на 60 % и составят 2,6 млрд т1. В своих публикациях А. В. Шевчук в соавторстве с другими учеными пристальное внимание уделяет решению задачи переработки отходов, требующей незамедлительного урегулирования «мусорной» проблемы в ближайшие годы2. T. Хундертмарк акцентирует внимание на важности решения «мусорной» проблемы в связи с нарастающим спросом на пластмассу, который вызовет рост глобальных объемов отходов пластмасс до 460 млн т в год к 2030 г.3. Данный прогноз выводит серьезную экологическую проблему на совершенно новый уровень и требует ее незамедлительного решения. K. Гунит приводит неутешительную статистику: каждый год в морскую экосистему выбрасывается около 8 млн т пластиковых отходов, в результате чего образовался «океан пластика», приводящий к катастрофическим последствиям для экологии [1].

На Всемирном экономическом форуме в 2020 г. обсуждалось, что на протяжении многих десятилетий современной промышленной революции существовала концепция традиционной промышленной мантры «take, make, use, waste», или «бери, делай, используй, выбрасывай»4. Данная концепция соответствует линейной системе экономики, побочным результатом которой является рост отходов и, следовательно, заметное ухудшение состояния окружающей среды. Теперь многие корпорации и страны, включая Китай, Японию и Великобританию, бросают вызов устойчивости ранее существовавшей модели; они планируют отказаться от линейной системы в пользу циклической экономики5. На смену приходит концепция «make, use, return or recycle», или «делай, используй, возвращай или рециркулируй», в качестве коллективной мантры, присоединившись к циркулярной экономике [2; 3].

На данный момент в России мы можем наблюдать одну из острейших проблем формирования циркулярной экономики – лавинообразный рост отходов производства [4]. Решить ее можно притоком инвестиций в область переработки отходов. К. В. Папенов и С. М. Никоноров делают акцент на взаимосвязи между моделью циклической экономики и национальными проектами; ученые называют модель «циклической экономики» экономикой будущего для России, так как она позволяет не только решить проблему отходов, но и сохранить невозобновляемые природные ресурсы [5].

Одной из важнейших проблем при переходе к экономике замкнутого цикла выступает недостаточность финансирования переработки отходов. К сожалению, нельзя сказать, что сейчас мы наблюдаем адекватные к текущим реалиям решения, способствующие правильной переработке отходов – проблема заключается в том, что управление переработкой отходов является дорогостоящей. Учитывая рост внедрения инноваций в сферу переработки

^Об РЕГИОНОЛОГИЯ . Том 29, № 4, 2021 У^У -отходов, которые способствуют увеличению стоимости переработки отходов, для муниципалитетов данная статья расходов является критической и непосильной. В докладе Всемирного банка приводятся средние затраты на системы, включающие более продвинутые подходы к обработке и переработке отходов – от 50 до 100 долл./т и более⁶.

На современном этапе большое внимание уделяется развитию инвестиционной деятельности в области переработки отходов.

В исследовании были поставлены следующие гипотезы.

H1: Создание экономики замкнутого или полного цикла с повышением доли переработки отходов и снижения доли их захоронения – приоритетная государственная задача.

H2: Ключевая проблема в реализации мусорной реформы – недостаточное ее финансирование. Внедрение технологических решений по обращению с отходами невозможно без инвестирования в переработку мусора в России.

H3: Динамика объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, имеет линейный возрастающий характер.

H4: Доминирующее влияние на объем инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, оказывает образование отходов производства и потребления.

Н5: Анализ зависимости объема инвестиций от образования отходов производства и потребления может быть осуществлено на основе динамического эконометрического моделирования с распределенными лагами.

Цель статьи – на основе проведенного исследования разработать механизм, стимулирующий рост финансирования в сфере обращения с отходами на основе анализа влияния образования отходов производства и потребления на развитие регионального инвестиционного рынка в сфере обращения с отходами.

Обзор литературы. Начиная с 1990-х гг. Европейским союзом разрабатываются стратегии, директивы, нормативно-правовые акты в области правил по переработке отходов. Так, в 2008 г. в Европейском союзе была принята Рамочная директива «The Waste Framework Directive», закрепляющая целевой показатель по переработке и повторному использованию отходов – 50 % от муниципальных отходов. В 2015 г. опубликован доклад «Closing the loop – An EU action plan for the circular economy», в котором принят новый целевой показатель – около 65 % муниципальных отходов должны быть переработаны и подготовлены к повторному использованию к 2035 г.⁷.

В Российской Федерации в 2017 г. создан механизм экономического регулирования деятельности, связанной с отходами. При разработке государственной политики учитываются основные принципы и приоритетные направления в области обращения с отходами: охрана здоровья человека, поддержание или восстановление благоприятного состояния окружающей среды и сохранение биологического разнообразия; научно обоснованное сочетание экологических и экономических интересов общества в целях обеспечения устойчивого развития общества; комплексная переработка материально-сырьевых ресурсов в целях уменьшения количества отходов; использование методов экономического регулирования деятельности в области обращения с отходами в целях уменьшения количества отходов и вовлечения их в хозяйственный оборот и др. Федеральный закон от 24.06.1998 № 89-ФЗ «Об отходах производства и потребления»8 содержит общие положения, общие требования, экономическое регулирование, запреты и другие пункты, но не приводит целевые показатели по объему переработанного мусора отдельными объектами, муниципалитетами и др.

В 2018 г в России на 5-летний срок был принят национальный проект «Экология», включающий 11 федеральных проектов, четыре из которых нацелены на решение «мусорной» проблемы в России. В 2019 г по поручению Президента России была создана и открыта публично-правовая компания «Российский экологический оператор» (учредителем выступает Министерство природы)9 с целью создания экономики замкнутого или полного цикла с повышением доли переработки отходов и снижения доли их захоронения; введена новая система обращения с отходами10, решающая задачу снижения объемов захоронения мусора посредством создания необходимой инфраструктуры для обработки и утилизации твердых коммунальных (ТКО) и твердых бытовых отходов. В качестве одной из целей в федеральном проекте «Формирование комплексной системы обращения с твердыми коммунальными отходами»11 выступает эффективное обращение с отходами производства и потребления, в том числе ликвидация несанкционированных свалок в границах городов.

По нашему мнению, решению «мусорной» проблемы может способствовать приток инвестиций в область утилизации отходов. Инвестиции - неотъемлемая часть развития, которая поможет в борьбе с вывозом мусора на полигоны для захоронения. Внедрение технологических решений по обращению с отходами требует дополнительных средств, обеспечить которые государство собственными силами часто не имеет возможности. С. Скарпеллини с соавторами провели исследование основных барьеров для циркулярной экономики, таких как отсутствие финансирования и инвестиций в переработку продук -ции, отсутствие системного обмена отходами между компаниями и др. [6]. Р Де Анджелис, М. Говард и Дж. Миемчик представили ведущие принципы циркулярной экономики, основанные на следующих аргументах: переход от собственности на продукцию к лизингу в рамках цепочки поставок; актуальность структурной гибкости и стартапов в региональных или местных циклах; открытые и закрытые материальные циклы в технических и биологических циклах; более тесное сотрудничество в пределах и за пределами непосредственных границ отрасли; развитие государственных и частных закупок в сфере услуг как оптимизация циркулярных бизнес-моделей [7]. К. Гиня и М. Гаврилеску дали оценку и отчет о результатах различных сценариев обращения с отходами с точки зрения затрат и определения наиболее подходящей альтернативы [8].

Инвестиции в проекты по переработке отходов производства и потребления нацелены на повышение экономии энергии, денег и времени; чрезвычайная экологическая ситуация и ухудшение состояния окружающей среды должны быть учтены при разработке национальных и региональных стратегий развития [9]. Ученые предлагают стимулировать финансовые учреждения, которые инвестируют свои средства в экологические программы и проекты [10].

Разработка инвестиционных проектов в сфере возобновляемых источников энергии оказывает активное влияние на достижение целей устойчивого развития стран. Эффективные инвестиции в реализацию «зеленых» проектов придают мощный импульс, в том числе повышению энергетической безопасности стран [11]. M. Нанаяккара и С. Коломбаге подчеркивают необходимость поддержки роста рынка «зеленых» облигаций для повышения устойчивости развития региональных экономических систем с целью смягчения проблем, связанных с изменением климата [12]. В целях обеспечения устойчивого развития государств важно не упускать такую статью расходов, как переработка отходов. Стратегия устойчивого развития должна обеспечивать интеграцию экологической, экономической, социальной и институциональной составляющих12. Н. Паюнен с соавторами представили комплексный подход к рециклингу, основанный на результатах исследовательских проектов, подтверждающих, что жизненный цикл и системное мышление, а также ноу-хау в области материалов на этапе проектирования являются важнейшими его элементами [13].

Исследование китайских ученых на основе анализа случайной выборки из 4 088 китайских компаний показало, что слабый ресурс фирмы имеет U-образную регрессионную связь с инвестициями в экологические проекты [14]. Полиномиальная модель подчеркивает значимость объема государственной поддержкой «зеленых» технологий и высокого технологического потенциала компании. При этом в работе Ю. Чен и Ц. Фень доказана необходимость оптимизации корпоративных «зеленых» инвестиций с помощью дифференцированного регулирования [15]. Ф. Ганда в своем исследовании подчеркивает важность глобальных корпоративных «зеленых» инвестиций в научные исследования и разработки: в результате опроса 14 южноафриканских горнодобывающих компаний определяются возрастающие темпы роста долгосрочных «зеленых» инвестиций, связанные с научными исследованиями и разработками [16]. Г. Л. Кларк полагает, что необходимо разумное распределение финансовых рисков и степени неопределенности между государством и частными инвесторами, при этом государственный сектор должен финансировать прежде всего «зеленую» инфраструктуру, а частные инвесторы – ее обслуживание [17]. Также исследователи выявляют основные мотивационные стимулы для инвесторов в «зеленые» коммерческие объекты, такие как личные и альтруистические экологические мотивы, а также корпоративная ответственность и финансовые выгоды [18]. При этом «зеленые» налоговые льготы существенно влияют на инвестиционную политику. Так, И. Акомеа-Фримпонг с соавторами определили факторы, оказывающие решающее влияние на политику банков в области «зеленого» финансирования: политика в области охраны окружающей среды и борьбы с изменением климата, процентные ставки, религия, социальная интеграция и социальная справедливость, а также регулирование банковской деятельности [19].

Проведенный нами анализ различных исследований позволил сделать вывод, что разработка механизма, стимулирующего рост финансирования в сфере обращения с отходами на основе оценки степени влияния образования отходов производства и потребления на развитие регионального инвестиционного рынка является актуальной и оригинальной.

Материалы и методы. В целях исследования проанализированы 4 аспекта, отражающие состояние и динамику объема инвестиций в переработку:

• 1)    инвестиции и текущие затраты, направленные на охрану окружающей среды;

• 2)    структура источников финансирования национальных проектов, связанных с ТКО;

• 3)    структура финансирования инвестиционных проектов крупными компаниями, не заинтересованными в утилизации отходов;

• 4)    объем инвестиций в основной капитал, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов одной из крупнейших компаний, занимающейся добычей природных ресурсов.

У^У -

В работе проведен системный анализ баз данных (пространственных – по 85 регионам России, и динамических рядов - по России) Федеральной службы государственной статистики, характеризующих развитие инвестиционного рынка в сфере обращения с отходами с использованием корреляционного, факторного, регрессионного (линейного и нелинейного) и дисперсионного методов анализа.

Многофакторный корреляционный анализ позволил определить, что доминирующее влияние на объем инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов ( Y 1 t ), имеет такой фактор, как образование отходов производства и потребления ( X । t ) (так как парный коэффициент корреляции yx 1, = 0,9).

Методом инструментальных переменных построена регрессионная модель с распределенным лагом Ш. Алмон (The Almon Polynomial Distributed Lag)¹³, имеющим полиномиальную структуру зависимости объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации ( Y 1 t ), направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, от объема и структуры образованных отходов производства и потребления ( X 1 t ):

Y 11 = 3 + Р о X 1 1 + 0 1 X 1 1 _ , + & X , t _ 2 +^+ Д Х , t _ 1 + S t . (1)

Данная модель в отличие от других эконометрических моделей позволяет учесть влияние на результативную переменную факторов с некоторым запаздыванием (лагом).

Метод Алмона оценки параметров модели с распределенным лагом (1) начинается с определения структуры лага, включающего следующую процедуру:

• -    оценка максимальной величины лага l ;

• -    определение степени к полинома P j = c 0 + c 1 j + c 2 j ² +_ + c k j^k , описывающего структуру лага.

Экспериментальным путем (с помощью построения различных регрессионных моделей и измерения тесноты корреляционной связи между результативной и лаговыми факторными переменными) выявлено, что в данном исследовании целесообразно использовать для оценки коэффициентов регрессии p j многочлен 3-й степени (2):

P j ^{— c} о + c i j + c 2 ^j + ^c 3 ^j . ⁽²⁾

Подставив формулу (2) в формулу (1) и преобразовав ее, используя метод группировки, получим выражение вида (3):

1 1       ^ ^c 0 V 1 1 ^ 1 1 - 1 ^ 1 1 - 2 ^ 1 1 - 3 ^ 1 1 - 4 )

^{+ С} 1 ⁽ X 1 1 - 1 ^{+ 2 X} 1 1 - 2 ^{+ 3 X} 1 1 - 3 ^{+ 4 X} 1 1 - 4 ) ^{+ +} c 2 ^{( X} 1 1 - 1 ^{+ 4 X} 1 1 - 2 ^{+ 9 X} 1 1 - 3 ^{+ 16 X} 1 1 - 4 ^{) +}

⁺ c 3 ^{( X} 1 1 - 1 ^{+ 8 X} 1 t - 2 ^{+ 27 X} 1 t - 3 ^{+ 64 X} 1 t - 4 ^{) + S} t ⁼ = 5 + c 0 • Z 0 + c 1 • Z 1 + c 2 • Z 2 + c ₃ • Z ₃ + s t .

Здесь слагаемые в скобках при c i ( i = 1, 2, 3 ) приняты в качестве новых переменных Z ₀, Z ₁, Z ₂, называемых инструментальными (4):

^Z 0 - ^X 1 1 ^{+ X} 1 1 - 1 ^{+ X} 1 1 - 2 ^{+ X} 1 1 - 3 ^{+ X} 1 1 - 4 ,

1 = X 1 1 _ 1 + 2 X 1 1 _ 2 + 3 X 1 1 _ 3 + 4 X 1 1 _ ₄, ' 2 = X 1 1 _ i + 4 X 1 1 _ 2 + 9 X 1 1 _ 3 + 16 X 1 1 _ ₄

Z з = X 1 1 _ i + 8 X 1 1 _ 2 + 27 X 1 1 _ 3 + 64 X 1 1 _ ₄.

Обобщенным методом наименьших квадратов оценили параметры c ₀, C 1 , c 2 и построили уравнение множественной регрессии (5):

^Y11 = 5 + С o ' Z о + c ! ^ Z 1 + c 2 ^ Z 2 + S t .                     (5)

Обратными преобразованиями (2) построена регрессия с распределенным лагом (1).

С помощью методов анализа временных рядов (аналитического выравнивания) построен прогноз объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов.

Результаты исследования. Изучим динамику объемов отходов производства и потребления в 2015–2019 гг.14 (рис. 1). Согласно данным Росстата, за рассматриваемый период произошел прирост образования отходов производства и потребления на 53 %. Наибольший прирост наблюдался в 2018 г. по сравнению с 2017 г. – 16,8 %. Его причиной может быть положительная динамика промышленного производства (в 2018 г. индекс промышленного производства имел свое максимальное значение за рассматриваемый период и составил более 3 %). В 2019 г. динамика прироста образования отходов замедлилась (6,67 %), а также был зафиксирован минимальный темп прироста утилизации отходов в 2019 г. – 1,66 %. Это связано с началом мусорной реформы, благодаря которой утилизацией отходов стали заниматься не частные и муниципальные компании, а региональный оператор. Главной проблемой финансирования такого бизнеса стала недособираемость оплаты тарифов с населения и юридических лиц. В Республике Мордовия в феврале 2020 г. в среднем доля невыплат варьируется с 20 % в г. Саранске и до 50 % в сельской местности. Таким образом, в Мордовии объем кассового разрыва составляет несколько десятков миллионов рублей и «съедает» всю прибыль регионального оператора15.

^™ Образование отходов производства и потребления, млн тонн / Industrial and consumer waste generation, million tons

^™ Утилизация и обезвреживание отходов производства и потребления, млн тонн / Utilization and neutralization of industrial and consumer waste, million tons

^^^^^^^ Темп прироста образования отходов, % / Growth rate of waste generation, %

^^^^^ Темп прироста утилизации и обезвреживания отходов, % / Growth rate of utilization and neutralization of industrial and consumer waste, %

Р и с. 1. Динамика объемов отходов производства и потребления в 2015–2019 гг.

F i g. 1. Changes in the industrial and consumer waste volumes in 2015–2019

Анализ региональных программ (рис. 2) показал, что комплексная система переработки ТКО в регионах Российской Федерации пока не сформирована. Около 40 регионов предпринимают попытки в целях увеличения утилизации отходов, однако они ограничиваются раздельным сбором мусора. Счетная палата Российской Федерации отмечает, что главной проблемой является нехватка денег, а именно отсутствие иных источников финансирования, кроме платежей населения16.

Используют доступные технологии переработки мусора/Available waste recycling technologies were emloyed

Предусмотрели мероприятия по привлечению бизнеса в сферу обращения с отходами / Measures to attract business to the sphere of waste management were provided

Предпринимают попытки справится с лавиной отходов и. например, предусмотрели мероприятия по внедрению раздельного сбора/ Attempts to соре with the avalanche of waste were made, e. g., measures to introduce separate garbage collection were provided for

Р и с. 2. Анализ 67 региональных программ по утилизации в 2020 г.17, %

F i g. 2. Analysis of 67 regional recycling programs in 2020, %

Таким образом, анализ динамики отходов производства и потребления, соотношения образования, утилизации, обезвреживания и размещения отходов производства и потребления в Российской Федерации доказывает необходимость направления финансирования в переработку отходов. Ситуация, сложившаяся в регионах России, требует изменения подхода к способу обработки мусора – необходимо перейти от захоронения мусора на полигонах к технологиям ресурсосбережения, обработки, утилизации и обезвреживания отходов.

Исследование динамики инвестиций в основной капитал, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование ресурсов (табл. 1), позволяет сделать вывод о неустойчивом его характере (годы роста сменяются снижением).

Согласно данным таблицы 1, доля инвестиций на охрану окружающей среды в общем объеме инвестиций занимает второстепенную величину – максимальное значение было зафиксировано в 2014 г. (1,15 % от общего объема), минимальное - в 2018 г. (0,9 % от общего объема).

В 2019 г. на 10,97 % увеличились инвестиции в основной капитал, направленные на охрану окружающей среды и рациональное использование ресурсов. Одной из причин роста является внедрение стандартов ответственного финансирования в деятельность компаний. Например, в 2019 г. ПАО «Норильский никель» увеличило объем инвестиций в охрану окружающей среды на 21,6 %. Основными реципиентами инвестиций, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование ресурсов, являются обрабатывающие производства и отрасль добычи полезных ископаемых [20]. Инвестиции в основной капитал, направленные на охрану окружающей среды от вредного воздействия отходов производства и потребления, после бурного роста в 2015 г. (темп прироста 133,72 %) показали резкое снижение в 2016 г. - на 53,2 %. В отчете Счетной палаты Российской Федерации приведена точка зрения, объясняющая снижение инвестиций: Министерство природных ресурсов и экологии Российской Федерации не обеспечивает инвесторам финансовой поддержки на создание мощностей инфраструктуры обращения с отходами19.

В исследовании построены регрессионные модели20 с целью прогнозирования объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов на 2022–2024 гг. (рис. 3, табл. 2).

Р и с. 3. Динамика объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, и прогнозирование на 2022–2024 гг., млн руб.

F i g. 3. Changes in the volumes of investment in fixed assets in the Russian Federation aimed at environmental protection and rational use of natural resources, and a prognosis for 2022–2024, million rubles

Анализ данных таблицы 2 позволяет сделать вывод о том, что общая тенденция объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, в прогнозной перспективе наиболее точно может быть выражена линейной моделью тренда с наименьшей ошибкой аппроксимации (10,39 %) (рис. 4).

Р и с. 4. Прогнозирование объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, на 2022–2024 гг., млн руб.

F i g. 4. Prognostication of the volumes of investment in fixed assets in the Russian Federation aimed at environmental protection and rational use of natural resources for 2022–2024, million rubles

Методом Ш. Алмона построили линейную регрессию с инструментальными переменными (6):

Y 1₁ = - 25638,55 + 17,14 Z 0 - 30,90 Z 1 + 14,39 Z 2 + e_t , F = 73,83 .   (6)

(0,02)     (0,07)    (0, 03)

Построенная модель (6) пригодна для исследования и прогнозирования, так как для нее скорректированный коэффициент детерминации R ² равен 0,81, что соответствует тому, что доля вариации эндогенной переменной Y _{1 t}, обусловленная изменением экзогенных инструментальных переменных Z ₀, Z 1 , Z ₂, включенных в модель, составляет 81 %. Оценки параметров множественной регрессии (6) являются достоверными по критерию Стьюдента при уровне значимости α = 0,1. Уравнение регрессии (6) надежно по критерию Фишера при уровне значимости α = 0,05.

У^У                                                     -

С помощью соотношений (2) вычисляем параметры модели с распределенным лагом (1): £ 0 = 17,14, £ 1 = 0,63 и £ 2 = 12,88.

Таким образом, модель с распределенным лагом имеет вид:

Y 1t =- 25638,55 + 17,14-X 1₁ + 0,63X 1_{1 - 1} + 12,88-X 1₁ _ ₂ + e _t .        (7)

Анализ построенной модели (7) свидетельствует, что увеличение образования отходов производства и потребления на 1 млн т в текущем периоде приведет через год к увеличению объема инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, на 17,80 млн руб., через 2 года – на 30,68 млн руб.

При изучении финансирования деятельности по переработке отходов обратимся к источникам финансирования «мусорной» реформы. В федеральном проекте «Комплексная система обращения с твердыми коммунальными отходами» в качестве источников финансирования представлены: бюджетные инвестиции на федеральном и региональном уровнях; тарифы, уплачиваемые населением и юридическими лицами; экологический сбор, взимаемый с производителей и импортеров товаров в рамках существующей системы расширенной ответственности производителя; частные инвестиции, в том числе в различных формах совместного с государством участия в проектах. При этом более 80 % от необходимых средств для создания инфраструктуры должны обеспечить частные инвесторы. Однако сейчас государству не удается привлечь достаточный объем средств от них. Скорее всего, это связано с тем, что государство не достаточно уделяет внимания механизму привлечения инвестиций в данную область. Инвестирование подобных проектов сопряжено с огромными рисками, сомнительной доходностью, что трудно покрыть гарантиями и соглашениями. Сейчас существует механизм государственно-частного партнерства (ГЧП), концессии. Хотя государственно-частное партнерство потенциально может снизить нагрузку на бюджет органов власти, но оно может привести к компромиссам в качестве услуг, если не будет должным образом структурировано и управляться. ГЧП поможет привлечь дополнительные средства, однако нужно активно совершенствовать нормативно-правовую базу, предоставлять различные льготы и преференции для инвесторов, что может создать для них привлекательные условия [20]. Таким образом, необходимо осуществлять поиск новых источников инвестиций.

Рассматривая рынок ГЧП в 2020 г. (рис. 5), важно сказать, что Российский фонд прямых инвестиций, Urbaser и еще несколько инвесторов выразили намерение вложить 2,9 млрд руб. в комплекс по сортировке и размещению отходов в Калининградской области. В 2020 г. в отрасли обращения с ТКО стартовали сразу 6 концессионных соглашений, из которых частные средства составляют 85,6 %.

Р и с. 5. Состав рынка частных инвестиции в инфраструктуру России в 2020 г., %

F i g. 5. Composition of the market for private investment in Russian infrastructure in 2020, %

Несмотря на неэффективность государственного финансирования, интерес к субсидированию инфраструктуры обращения с отходами наблюдается у государственных корпораций («Росатом», «Ростех» и др.), коммерческих банков (ПАО «Сбербанк») и у других полугосударственных крупных корпораций («Газпром» и др.). Например, в 2020 г. «ВЭБ.РФ», «Росатом», «Ростех» заключили соглашение по финансированию строительства мусороперерабатывающих заводов. Общая стоимость проекта - 600 млрд руб. К финансированию планируется привлечь инвестиции коммерческих банков, финансовых институтов и частных инвесторов, в том числе в рамках ГЧП и «зеленых» облигаций21. В 2021 г «Ростех» разработал 3 «актуализированные» финансовые модели строительства заводов, в которых описываются различные источники финансирования - с применением субсидий, «зеленых» облигаций, льготного кредитования, использования средств, направляемых в рамках реализации концепции расширенной ответственности производителя22.

В 2019 г. ПАО «Сбербанк» активно участвовал в формировании «зеленой» экономики страны. Эти проекты имели важное значение для развития банка. Среди финансируемых компанией инициатив самую высокую долю занимают проекты по охране окружающей среды и энергетике (около 27 % – в 2019 г., и около 15 % - в 2020 г.). Одним из приоритетов в данной области для банка становится кредитование проектов, связанных с утилизацией ТКО (в 2020 г. доля инвестиционных проектов в области ТКО составила

РЕГИОНОЛОГИЯ . Том 29, № 4, 2021 - 11 %)²³. Доля кредитных средств банка в большинстве проектов ТКО превышает 70 % [20].

Обеспечение экологической безопасности и минимизация воздействия на окружающую среду – приоритетное направление обеспечения устойчивого развития компании «Газпром» [21]24. В 2016 г. темп прироста инвестиций в основной капитал, направленных на охрану окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, составил 43 %, в 2017 г. – 57 %. Причина роста – реализация ряда масштабных инвестиционных программ, в том числе по модернизации основных природоохранных фондов в нефтепереработке. В 2017 г. 749,6 млн руб. было направлено на установки и полигоны по утилизации, обезвреживанию и захоронению отходов. В 2016 г. произошло резкое снижение платы за негативное воздействие на окружающую среду (на 53,93 %) из-за изменения в законодательстве, а также за счет снижения сверхнормативной платы ПАО «Газпром нефть», достигнутого за счет работы по контролю сроков накопления буровых отходов. В 2019 г. расходы компании на охрану окружающей среды снизились на 22,8 % по причине завершения ряда инвестиционных проектов25. В целом можно утверждать, что мы наблюдаем тенденцию снижения суммы платы за негативное воздействие на окружающую среду, обусловленную уменьшением попутного нефтяного газа.

Обсуждение и заключение. Исследование подтвердило, что сегодня одной из глобальных проблем, требующих незамедлительного решения, выступает «мусорная» проблема. Она заключается в недостаточности финансирования инфраструктуры для правильной переработки мусора. Решению «мусорной» проблемы может способствовать приток инвестиций в область утилизации отходов.

Актуальным вопросом является возможность привлечения частных инвестиций в сферу обращения с отходами, например, в создание объектов для обработки и утилизации ТКО с возможностью последующего обустройства на их базе экотехнопарков. Мы предлагаем следующие рекомендации, которые могут способствовать росту инвестиций в сфере обращения с отходами:

• ‒    активное использование «зеленых» облигаций;

• ‒    выход региональных операторов на фондовый рынок;

• ‒    активизацию проектного финансирования, а также новых механизмов венчурного финансирования инновационных проектов;

• ‒    внедрение инноваций на существующие мусоросжигательные заводы;

‒ введение системы преференций и льгот для компаний, реализующих инвестиционные проекты в сфере обращения с отходами, а также для региональных операторов.

К сожалению, в России рынок «зеленых» облигаций практически не развит26. Государство в целях стимулирования рынка «зеленых» облигаций должно оказывать поддержку инвесторам, например, посредством компенсирования части затрат по кредитам на внедрение инноваций по переработке мусора. Также в качестве способа стимулирования можно использовать возмещение части процентов выплачиваемого купонного дохода компаниям. Потенциальными эмитентами облигаций на ближайшее время могут быть федеральное правительство (так как в России наблюдаются проблемы в области обращения с опасными и коммунальными отходами), а также крупные корпорации (например «Газпром» и др.), занимающиеся финансированием собственных экологических инвестиционных проектов [20]. Потенциальными покупателями могут стать фонды, крупные банки, иностранные инвесторы. Скорее всего, даже в условиях пандемии COVID-19 мы сможем наблюдать рост спроса на «зеленые» облигации, потому что такие инвесторы чаще всего руководствуются соображениями ответственности, а не материальными стимулами. К сожалению, сейчас региональное операторство выглядит как низкорентабельный, низкомаржинальный бизнес с огромными кассовыми разрывами и длительным сроком окупаемости проектов. Таким образом, мусороперерабатывающим компаниям трудно привлекать средства инвесторов. Возможно, выход на фондовый рынок путем первичного размещения акций позволит привлечь в бизнес дополнительные средства.

Если говорить о внедрении инноваций в сферу переработки мусора, то важно уделить внимание финансированию wastetech-стартапов венчурными компаниями. Сейчас «мусорный» рынок является одним из перспективных для внедрения новых бизнес-решений – инновации необходимо привносить в любой из этапов по переработке отходов. Компании, которые смогут реализовать tech-решения, получат долгосрочное конкурентное преимущество в своей отрасли.

Таким образом, можно представить схему механизма, стимулирующего рост финансирования в сфере обращения с отходами (рис. 6).

Стоит отметить, что в современных условиях государства все чаще пересматривают векторы устойчивого развития, стратегические ориентиры в связи с пандемией COVID-19 [22]. Следовательно, возникает необходимость снижения объема затрат на строительство инфраструктуры на некоторое время. Таким образом, экономически целесообразно внедрять инновационные решения по переработке мусора на уже существующих платформах.

Практическая значимость исследования состоит в оценке влияния объема образования отходов производства и потребления на развитие регионального инвестиционного рынка с целью прогнозирования его объема и построения механизма, стимулирующего рост финансирования в сфере обращения с отходами. Полученные результаты могут быть положены в основу определения приоритет ов региональной экономической политики.

Р и с. 6. Схема механизма, стимулирующего рост финансирования в сфере обращения с отходами

F i g. 6. Scheme of the mechanism to stimulate the growth of financing in the sphere of waste management