Регуляторная политика: практика Российской Федерации и зарубежных стран

С начала глобального финансового кризиса регуляторная политика, ее использование и эффективность были в центре жарких споров. Именно регуляторная политика направлена на достижение финансовой стабильности и снижение негативных последствий финансовой волатильности в экономике.

За последние четыре десятилетия, были сделаны выводы о том, что банковская регуляторная политика, разработанная для обеспечения финансовой стабильности, способствует экономическому росту за счет смягчения негативного воздействия нестабильного движения капитала.

Банковское регулирование является важным инструментом в экономике, направленным на снижение системных рисков, особенно для стран подверженных значительным и нестабильным изменениям в финансовых потоках, но принятие такой политики также влечет за собой некоторые издержки.1 В частности, регулирующая политика сокращает количество финансовых проектов с высоким уровнем риска, которые могут влиять на экономическую активность и рост. Результаты показывают, что регуляторная политика может оказать существенное влияние на долгосрочный рост.

По данным МВФ регулирующие инструменты помогли ограничить нестабильное движение капитала в 13 странах Азии с 2000 года. А пруденциальные нормативы, введенные в Корее в 2010 году для смягчения чрезмерной волатильности иностранного капитала, снизили чувствительность потоков капитала к внешним факторам.

Еще до начала мирового финансового кризиса в 2000 году на конференции ООН по торговле и развитию было отмечено, что «эффективное использование капитала, невозможно без регулирования и контроля краткосрочных движений капитала». Уже после мирового финансового кризиса в центральных банковских кругах наблюдается сближение макро- и микро-пруденциальной политики, которая направлена на обеспечение стабильности финансовой системы, помогая ей эффективно распределять ресурсы в экономике.

Управление и регулирование потоками капитала необходимо, поскольку их внутренняя волатильность может спровоцировать цикл финансовой нестабильности, так как рост потоков капитала ведет к повышению курса валюты, улучшению позиции заемщиков, упрощению условий кредитования и росту инфляции, что в конечном итоге создает финансовый риск внезапной остановки капитала и способствует финансовой нестабильности в стране. Именно по этой причине меры регулирования важны для минимизации рисков финансовой нестабильности и для повышение устойчивости финансовой системы к потрясениям, возникающим в результате движения капитала.2

Несмотря на то, что финансовые потоки могут стимулировать частные инвестиции и рост в долгосрочной перспективе, но также они могут привести и к снижению инвестиций из-за внутренней волатильности потоков капитала, которая проявляется в «внезапных остановках». Результаты системы GMM показывают, что более нестабильные потоки капитала любого типа замедляют экономический рост, в соответствии с данными Всемирного банка. С другой стороны, банковское регулирование непосредственно способствует экономическому росту, помогая стабилизировать потоки капитала.

Таким образом, банковский сектор играет все более важную роль в регулировании всех видов потоков капитала. В связи с этим эффективное регулирование трансграничных банковских операций имеет важное значение для контроля над потоками капитала, что способствует финансовой стабильности и оказывает влияние на долгосрочный экономический рост.