Рейтинг облигаций на рынке ценных бумаг

Рейтингование ценных бумаг и оценка рисков играют важную роль в развитии и функционировании рынка ценных бумаг. Рейтинг ценных бумаг - это достаточно широкое и емкое определение, включающее в себя профессиональную оценку качества ценной бумаги, определяющую степень надежности и привлекательность для инвестирования. Эта экспертная оценка используется субъектами рынка ценных бумаг при установлении ее рыночной стоимости. Рейтингование и сертификацию проводят на основе анализа эффективности и ликвидности разнообразных 1

финансовых инструментов различных эмитентов для наиболее точного информирования, необходимого для инвесторов[5].

Рейтинг ценных бумаг наравне с листингом, который является процессом включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и допуском к торгам, играет важную роль в определении уровня надежности ценных бумаг, проводя соотношение доходности и рискованности инвестиций в нее. Так рейтинг осуществляет оценку степени риска по различным финансовым инструментам и предоставляет возможность участникам рынка сопоставлять ценные бумаги между собой по величине кредитных рисков и на этой основе более правильно устанавливать рыночные цены и пропорции между ними.

От изменения рейтинга зависит оценка риска по ценной бумаге. Чем выше рейтинг, тем ниже оценивается риск, следовательно, по ней может быть установлен более низкий уровень доходности. Чем ниже рейтинг, тем большему риску подвергается ценная бумага, в связи с этим она должна иметь большую заинтересованность для инвесторов с точки зрения уровня ее доходности. Рейтинговая оценка носит субъективный характер экспертов, со стороны которых может осуществляться произвол и необъективность по отношению к эмитенту, это подтверждается тем, что выставляют оценку участники рынка, а также на основе ретроспективных данных, значение которых со временем теряет свою актуальность.

Несмотря на субъективизм рейтинговой оценки, она имеет значительную долю объективности. Так как оценка делается профессионально - с использованием необходимой информации, применением новейших научных методологий, методов анализа; осуществляется независимыми участниками фондового рынка, нацеленных на выявление достоверной оценки качества, носит неоднократный характер проведения, регулярно обновляются и отслеживаются, возможен их пересмотр и уточнение[2].

Любой участник рынка самостоятельно выбирает и оценивает качество ценной бумаги, которую он готов купить, опираясь на предшествующий опыт и общепринятую оценку качества, не проводя трудных расчетов, экспертиз и исследований. Немаловажную роль играет общественное мнение и степень доверия населения к той или иной ценной бумаге. При этом предпочтение отдается долговой эмиссионной ценной бумаге, а именно - облигации.

Сталкиваясь с трудностями на пути оценки качества ценных бумаг, участник рынка может воспользоваться профессиональным консультированием, которое осуществляется соответствующими высококвалифицированными специалистами в рейтинговых агентствах [3].

Рейтингование ценной бумаги не ориентировано на рекомендации, связанные с их куплей и продажей, оно осуществляется в целях оказания помощи инвесторам при решении трудных задач.

Низкий рейтинг ценной бумаги не означает необходимость ее продажи, а высокий рейтинг не приводит к потребности для ее покупки. Так как в будущем при покупке бумаги по низкой цене с низким рейтингом, участник рынка имеет возможность перепродать ее по более высокой цене и получить в дальнейшем прибыль. И наоборот, при покупке ценной бумаги по высокой цене с высоким уровнем рейтинга он не сможет перепродать ее по завышенной цене, что приведет к убытку[1].

В мировой практике используют различные виды рейтингов, основанные на определенных классификационных признаках, в зависимости от объекта оценки, рейтинга заказчика, временного и территориального фактора, использования валюты и доступа к информации.

Таблица 1- Виды рейтингов

_______________________________________________________3_________________________________________

• -    облигации инвестиционного уровня качества - группа, в которую входят облигации, по которым предоставляется возможность погасить заем, а возможность выплаты процентного дохода оценивается от высшей надежности до возможности невыплаты в установленные сроки (облигации с рейтингом: ААА (Ааа), АА (Аа), А, ВВВ (Ввв));

• -    спекулятивные бумаги – группа, в которую входят ценные бумаги, имеющие разное качество, исходя из возврата самого долга, одновременно с выплатой процентного дохода (облигации с рейтингом: ВВ (Вв), В, ССС (Ссс), СС (Сс), С, Д).

• 1)    оценка наиболее значимых финансовых показателей эмитента

• 2)    обзор, исследование и прогнозирование конъюнктуры современного фондового рынка

Для оценки качества облигаций рассмотрим таблицу 1 - Рейтинг облигаций.

Исходя из данных таблицы можно сделать вывод о том, что облигации, включаемые в первые три категории (Ааа,Аа1,Аа2,Аа3,А1,А2,А3), имеют достаточно высокое качество. Вероятность получения процентов и основной суммы долга по этим облигациям высокая. Облигации, входящие в четвертую категорию («Ваа» и «ВВВ») имеют среднее качество, среднюю вероятность выплаты процентов и основной суммы долга. По мере продвижения «вниз» рейтинговой; шкалы вероятность неплатежа по облигациям увеличивается, и инвестиции в них приобретают все более спекулятивный характер. Категория «С» характеризуется отсутствием выплаты процентов по облигациям, а категория «D» означает состояние дефолта.

Таблица 1 - Рейтинг облигаций.

Таким образом, каждое рейтинговое агентство имеет свою индивидуальную, особенную и своеобразную методику рейтинговых оценок. Рейтинги ценных бумаг и эмитентов на фондовом рынке достаточно часто подлежат пересмотру и изменениям в связи с неустойчивостью и постоянной динамикой социальной, политической и экономической ситуаций в мире.