Риски передачи средств в индивидуальное доверительное управление на российском рынке

При индивидуальном доверительном управлении назначается личный портфельный менеджер, который основываясь на предпочтениях инвестора разрабатывает для него стратегию и придерживается её. Обычно 1

индивидуальное доверительное управление начинается от 1 миллиона рублей, но в связи с тем, что в нашей стране наблюдается повышение спроса на эту услугу, стало появляться все больше компаний, которые предлагают воспользоваться данной возможностью от сумм меньше, чем 1 миллион рублей. Так, например, в ВТБ 24 минимальная сумма передаваемая в доверительное управление составляет один миллион рублей, что является исключением, потому что как правило, в крупных управляющих компаниях, которые имеют достаточно надежную репутацию минимальная сумма инвестиций составляет 3 миллиона рублей, но также этот порог зависит и от стратегии, которую выберет инвестор в данной конкретной организации.

Но есть и те компании, которые берут в доверительное управление средства меньше миллиона, тут и поджидают инвестора первые риски. Такие компании, как правило маленького размера, ненадежны и плохо известны, их имя не может служить гарантом выполнения обязательств, например, как у Газпромбанка или у того же ВТБ 24, и они не имеют рейтинга, которое присваивает рейтинговое агентство «Эксперт РА» [2]

Данный рейтинг позволяет инвесторам оценить компанию, риски, связанные с невыполнением обязательств управляющей компанией или вовсе потерей собственных средств, и выбрать для себя наиболее подходящую. Финансовые риски.

Одними из основных рисков, которым подвержен инвестор при индивидуальном доверительном управление являются финансовые риски. В основном, эти риски связаны с различными факторам, а в общем, их можно классифицировать, как внутренние (зависящие от управляющей компании) и внешние (никак не связанные с ней). К внутреннем рискам можно отнести:

• •    Операционный риск. Возникает при ошибочных и неаккуратных, порой даже мошеннических действиях сотрудников управляющей компании, а также системного сбоя компьютерной системы, в следствие чего инвестор теряет прибыль.

• •    Правовой риск. Образуется в результате неверного заполнения документации, что может привести к обесценению активов, потери инвестиций клиента или увеличению обязательств

• •    Риск уменьшения ликвидности, возникающий в результате некачественной работы партнеров управляющей компании, которые не вовремя или не полностью выполняют свои обязательства.

• •    Риск, связанный с тем, что персональный менеджер неверно спрогнозировал кривую доходности. Данный вид финансового риска является разновидностью процентного риска, но я бы его хотел выделить, как отдельный.

В то время, как к внешнем рискам относятся следующие:

• •    Рыночный риск. Он основан на том, что рыночная цена активов, которые передали в индивидуальное доверительное управление может измениться.

• •    Процентный риск. Зависит от изменения рыночных процентных ставок.

• •    Страновой риск. Связан с экономической ситуацией в стране.[4]

Проанализировав данные виды рисков, можно сделать вывод о том, что внешние риски зависят от макроэкономических показателей, и этот вид рисков никак нельзя исключить, можно только диверсифицировать, но для этого нужно быть постоянно в курсе ситуации на рынке, пристально следить за изменением процентных ставок, рыночной цены и оперативно принимать меры, направленные на увеличения прибыли клиента. С другой стороны, внутренние риски целиком и полностью зависят от работы управляющей компании, для того чтобы инвестору их минимизировать нужно придерживаться нескольких, на мой взгляд, простых и очень ценных советов при выборе команды, которой можно доверить свои активы:

• 1.    Наличие лицензии у управляющей компании.

• 2.    Большой опыт работы на рынке.

• 3.    Наличие современной торговой платформы и возможность торговать с нее на всех финансовых рынках.

• 4.    Наличие хорошей репутации у компании.

• 5.    Большое количество предоставляемых услуг, которое говорит о профессионализме компании.

• 6.    Наличие рейтинга.

Конечно данные советы не панацея от недобросовестных управляющих компаний, но они помогут минимизировать финансовые риски, а также выбрать профессиональную команду, которой можно доверить свои сбережения.

Договорные риски.

Данный вид рисков образуется в результате ошибочного составления договора о передаче средств или имущества в индивидуальное доверительное управление, в результате чего операции проведенные в соответствии с ним могут признать нелегальными. Выделю, на мой взгляд, наиболее важные из них.

• •    В договоре должно быть прописано вознаграждение, то есть его размер и форма, управляющей компании, иначе такой договор будет признан недействительным.

• •    При передаче в доверительное управление ценных бумаг у компании обязательно должна быть лицензий, подтверждающая, что она является профессиональным участником фондового рынка.

• •    Имущество, которое передается в доверительное управление должно быть отделено от другого имущества собственника и имущества управляющей компании. [4]

Чтобы избежать данных рисков нужно грамотно составлять договор в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, который осуществляет регулирование доверительного управления. Также там прописаны статьи, которые уберегают клиента от рисков, связанных с недобросовестностью управляющей компанией. Приведу некоторые из них:

• •    Существует своеобразное страхование активов, средств при помощи залога. Его предоставляет управляющая компания в качестве обеспечения убытков, если они будут при некорректным исполнение обязанностей договора, только эта возможность должна быть оговорена в трастовом договоре.

• •    Всю ответственность за распоряжение имуществом клиента несет управляющая компания. В случае порчи или утраты этого имущества управляющая компания должна погасить все убытки, связанные с этим, а также вернуть упущенную выгоду.

• •    Управляющая компания должна предоставлять в заранее обговоренные сроки отчеты о своей деятельности, проводимой с имущество клиента.[1]

Портфель ценных бумаг.

Фондовый рынок настолько непредсказуем и сложен, что за ним необходимо постоянно и пристально следить, а также за ситуацией во внешнем мире, потому что любые самые незначительные колебания в экономике государства, политической обстановке, банкротство крупных компаний напрямую влияют на текущая положение дел на рынке ценных бумаг. Выделю следующие, по-моему мнению, наиболее распространенные риски, с которым может столкнуться инвестор, а следовательно, и управляющая компаниями:

• •    Волатильность.

• •    Изменение рыночной процентной ставки в результате неспокойной геополитической обстановки в мире.

• •    Инфляция.[3]

Также нельзя не сказать и о том, что степень риска напрямую зависит и от выбранной стратегии клиента. Инвестор выбирает ее в соответствии со своими предпочтениями и тем нацелен ли он на получению прибыли в краткосрочной перспективе. В связи с этим выделают три типа стратегий, которые также отличаются разной степенью риска:

• 1.    Активная

• 2.    Пассивная

• 3.    Смешанная

Как правило, активная стратегия подразумевает постоянную работу на рынке и основывается на том, что бумаги за короткий промежуток времени могут либо быть недооценены, либо переоценены, поэтому управляющий самостоятельно принимает решение какие бумаги нужно продавать, а какие стоит придержать или купить, потому что следует действовать оперативно. Именно это стратегия является самой рисковой из всех, так как в данный портфель включаются ценные бумаги, стоимость которых изменяется наиболее сильно.

Что касается пассивной стратегии, то она в свою очередь направлена на сохранение средств от инфляции. Как правило, в такой портфель включаются бумаги с фиксированной доходностью, которые наиболее устойчивы к изменению рынка. Следует отметить и еще одну важную вещь, присущую данной стратегии, это то, что управляющий не может без ведома клиента менять структуру портфеля и она наиболее эффективна в долгосрочной перспективе.

Смешанная стратегия направлена на получение дохода, который превышает уровень инфляции. В данном случае портфель составляется из бумаг с фиксированной доходностью и высоколиквидных акций рейтинговых компаний. [5]

Следует сказать и о том, что клиенты с целью диверсификации рисков стараются при формировании портфеля включать туда ценные бумаги развивающихся стран с высокими темпами роста экономик. Также в последнее время все большую значимость приобретает репутационный риск по сравнению с другими видами риска. Инвесторы менее охотно несут свои сбережения, активы в компании, где складывается неблагоприятная обстановка, имя компании постоянно всплывает в связи с крупными скандалами и так далее. Приведу некоторые параметры, которые используются при оценке репутацонного риска:

• •    Благоприятные или неблагоприятные отзывы о компании, руководителей компании, её дочерних организациях;

• •    Ухудшение финансового состояния компании;

• •    Увеличение количество жалоб на компанию, претензии к качеству обслуживания;

• •    Низкий уровень квалификации персонала;

• •    Невыполнение обязательств перед клиентами;

• •    Нарушение закона Российской Федерации;

• •    Разглашение конфиденциальной информации о клиентах;

• •    Выявление фактов мошенничества, хищения, подлогов, внутри компании и использование информации, полученной от клиента, в личных целях сотрудников данной компании ;

• •    Отказ крупных клиентов от продолжения работы с данной компанией. Все эти и многие другие факторы влияют на репутацию компании, которую легко потерять, но очень сложно восстановить, тем более в нынешний век, когда конкуренция на рынке очень высокая. [5]

Подводя итог всему вышесказанному, хочу сделать вывод о том, что инвестор при выборе индивидуального доверительного управления не может полностью исключить риски, он может только минимизировать. Для того чтобы клиенту обезопасить себя как можно сильнее, нужно тщательнейшем образом подходить к отбору управляющий компании, именно от ее действий зависит сможет ли инвестор получить доход, поэтому нужно выбирать организации с положительной репутацией и большим опытом работы на рынке, так как они уже представляют, что нужно делать в той или иной ситуации, и смогут диверсифицировать финансовые, договорные и другие виды рисков, а также, смогут наиболее лучшим образом в соответствии с положениями клиента составить для него портфель ценных бумаг. Нельзя не отметить и то, что в нашей стране совершенствуется законодательная база в сфере доверительного управления, чтобы уменьшить случаи мошенничества, связанных с управляющими компаниями.