Риски портфельного инвестирования

Инвестирование – это вложение средств с целью получения прибыли. В большинстве случаев основной задачей инвестиций является то, что самому инвестору непосредственное вложение инвестиций должно принести предполагаемый доход при минимальном уровне риска. При этом, основным способом достижения минимизации рисков считается формирование инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – это набор различного рода ценных бумаг с разной степенью доходности, ликвидности и срока действия, принадлежащий одному инвестору и управляемый как единое целое. В широком смысле слова, портфель может включать в себя не только ценные бумаги и паи фондов, но и прочие активы, такие как недвижимость, инвестиционные проекты, драгоценные металлы, товарно-материальные ценности и др.

От конкретных видов проектов зависят качественные характеристики инвестиционного портфеля. Формируя инвестиционный портфель, инвестор ориентируется на цели и задачи, которые он собирается оcуществить. Исходя из множества возможных задач инвестора, принято выделять следующие типы инвестиционных портфелей:

• 1.    Портфель роста – составлен исходя из расчета на интенсивный рост капитала. Например, сюда можно отнести акции молодых перспективных компаний.

• 2.    Портфель дохода – составлен из активов, приносящих крупный текущий доход в форме дивидендной прибыли и купонных выплат. Сюда, в первую очередь, относят акции и облигации крупных компаний.

• 3.    Сбалансированный – аналог умеренного портфеля. Умеренный портфель направлен на оптимальное cоотношение доходности и рисков, включает ценные бумаги крупных и средних компаний с длительной историей.

• 4.    Портфели ликвидности. Цель такого портфеля – выбор наиболее ликвидных инструментов с быcтрым возвратом вложенных средств.

• 5.    Консервативный. Он нацелен на получение гарантированного дохода при высокой надежности финансовых инструментов. Включает в себя преимущественно государственные облигации и облигации крупных надежных компаний, в меньшей степени — акции этих компаний.

• 6.    Специализированный – состоит их фьючерсов и опционов.

• 7.    Региональные и отраслевые – включают ценные бумаги местных или частных предприятий либо акционерных обществ, работающих в одной сфере

• 8.    Портфель иностранных ценных бумаг

Главными параметрами при управлении портфелем ценных бумаг являются его ожидаемая доходность и риск. На стадии формирования портфеля невoзможно точно определить будущую динамику его доходности и риска, поэтому инвестиционный выбор строится на ожидаемых значениях. Данные величины оцениваются на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени. Полученные оценки можно корректировать согласно своим предположениям развития будущей конъюнктуры рынка.

Риск и доходность рассматриваются в финансовом менеджменте как две взаимосвязанные категории. Риск- вероятность возникновения убытков или недoполучения доходов по сравнению с прогнозом. Рискованность актива характеризуется степенью доходности, которая может быть получена благодаря владению данным активом.

Как правило, общий риск портфеля состоит из двух частей:

• 1)    диверсифицированный (несистематический) риск, то есть риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации (инвестирование 1 млн. руб. в акции десяти компаний менее рискованно, нежели инвестирование той же суммы в акции одной компании);

• 2)    недиверсифицирoванный (систематический) риск, т.е. риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля.

Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов ценных бумаг, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается минимизации довольно несложными методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска. Финансовые менеджеры пользуются так называемой «портфельной теорией» (portfolio theory), в рамках которой с помощью статистических методов осуществляются наиболее выгодное распределение риска портфеля ценных бумаг и оценка прибыли.