Роль доллара как инструмента санкционной политики США

Введение . Актуальность темы исследования обусловлена позицией доллара США в мировой валютно-финансовой системе. Накопленный объем его ликвидности в международных резервах делает денежную единицу США ключевым элементом большинства национальных финансовых систем. Другие мировые резервные валюты существенно уступают американскому доллару в системе международных расчетов. США стремятся к сохранению гегемонии в этой сфере.

Особую актуальность исследование приобретает в условиях растущего использования доллара как инструмента геополитического и экономического принуждения. На фоне активного использования американского доллара как инструмента санкционного давления со стороны США многие страны осуществляют активный поиск альтернативных механизмов международных расчетов и хранения валютных резервов. Санкционная политика США, существенно расширившаяся в последнее десятилетие, привела к формированию принципиально новой ситуации в международных экономических отношениях, когда валютная гегемония используется как рычаг давления на суверенные государства.

Целесообразность разработки темы определяется необходимостью формирования теоретической основы для раскрытия факторов, определяющих доминирующее положение доллара США в мировой валютно-финансовой системе и объективной необходимости ослабления его позиции в условиях меняющегося соотношения сил в мировой экономической системе.

Изученность проблемы в современной науке характеризуется значительным объемом исследований, посвященных отдельным аспектам функционирования международной валютной системы и роли доллара в ней. Исследованию процессов долларизации мировой экономики посвящены работы М.А. Портного (Портной, 2019), анализирующего влияние государственного долга США на сохранение доминирующей позиции доллара. М.И. Столбов (Столбов, 2021) внес вклад в исследование глобальных финансовых циклов и их влияния на трансграничное движение капитала через канал доллара как мировой резервной валюты. В работе И.З. Ярыгиной, Г.С. Пановой рассматриваются перспективы использования национальных валют межгосударственными объединениями как стратегия снижения зависимости от доллара США (Панова, Ярыгина, 2018). Особое значение для понимания современных санкционных механизмов имеет исследование, автором которого является Э. Розенберг и коллеги, проанализировавшие вызовы санкционной политики для глобальной финансовой системы (Rosenberg et al., 2016). М. Дабровски представил анализ перспектив усиления международной роли евро как потенциальной альтернативы доллару1. Критический анализ влияния валюты США на мировую экономику представлен в работе К. Сиддикуи, акцентирующей внимание на асимметричных преимуществах, получаемых США благодаря статусу доллара как ключевой мировой валюты (Siddiqui, 2020). Фундаментальное теоретическое осмысление механизмов санкционного давления через финансовую систему предложено в концепции «оружейной взаимозависимости» Х. Фаррелла и А. Ньюмана (Farrell, Newman, 2019). В исследованиях С. Букера и Д. Весселя анализируются современные изменения роли доллара США в глобальной экономике2. Взаимосвязь между международными санкциями и доминированием доллара исследована в работе Х. Бьянки и С. Соса-Падилья3. В монографии М. Ашфака, Р. Хасана и Й. Мерчона проводится анализ воздействия цифровых валют центральных банков на глобальную финансовую систему (Ashfaq et al., 2023). Анализ взаимосвязи между финансовыми санкциями, системой SWIFT и архитектурой международной платежной системы представлен в исследовании М. Чиприани и коллег4. Детальное изучение международных систем финансовых сообщений проведено Л. Вонгом и Р. Нельсоном5. Двойственность влияния финансовой глобализации на международное неравенство исследована Б. Эйхенгрином и коллегами6.

Влияние геополитических факторов на международные финансы проанализировано П.-Х. Вердье (Verdier, 2025), а перспективы трансформации статуса доллара США как мировой резервной валюты под влиянием геополитики – К. Вейссом1.

Несмотря на значительное количество научных исследований, посвященных процессам долларизации мировой экономической системы, следует отметить, что недостаточно изученными остаются вопросы сохранения доминирующих позиций денежной единицы США в мировой валютной системе в долгосрочной перспективе. Данная статья призвана исследовать методы реализации финансовой политики США по сохранению превалирования доллара в мировом экономическом пространстве.

Научная новизна исследования заключается в комплексном анализе взаимосвязи между санкционной политикой США, опирающейся на доминирование доллара в международных расчетах, и формированием альтернативных платежных механизмов. В работе впервые систематически рассмотрены парадоксальные эффекты санкционной политики, которая, стремясь укрепить глобальное доминирование США, стимулирует процессы дедолларизации и фрагментации мировой валютно-финансовой системы.

Целью статьи является анализ роли доллара США в мировой валютно-финансовой системе как инструмента сохранения глобального доминирования США.

Для достижения ее были поставлены следующие задачи:

• 1.    Раскрыть доминирующую роль доллара США в мировой валютно-финансовой системе.

• 2.    Проанализировать инфраструктуру глобальной долларовой системы и ее ключевые компоненты (Fedwire, CHIPS, SWIFT).

• 3.    Выявить основные направления формирования альтернативных платежных систем.

• 4.    Рассмотреть практику использования доллара как инструмента санкционного давления и ее эффективность.

• 5.    Сформулировать возможные сценарии дальнейшей эволюции глобальной экономической системы.

Теоретическая значимость исследования состоит в обосновании роли доллара как инструмента санкционной политики США в условиях сохранения им доминирующих позиций в мировой валютно-финансовой системе. Предложенная в работе концептуализация парадоксальных эффектов санкционной политики вносит вклад в развитие теории международных экономических отношений, предлагая новое понимание диалектики между краткосрочной эффективностью санкций и их отдаленными во времени системными последствиями. Разработанная типология сценариев трансформации глобальной финансовой архитектуры расширяет теоретический инструментарий для анализа перспектив международной валютной системы в условиях растущей многополярности.

Практическая значимость работы определяется возможностью использования ее результатов при разработке финансовой политики, формировании стратегий адаптации к меняющейся глобальной финансовой архитектуре. Процессы долларизации мировой экономики оказывают прямое воздействие на условия развития финансового сектора России. Выявленные тенденции и закономерности в использовании доллара как инструмента санкционного давления могут быть учтены при разработке мер по обеспечению финансовой безопасности государства, в совершенствовании национальных платежных систем и стратегий управления валютными резервами.

Результаты исследования представляют также интерес для органов государственного управления, ответственных за формирование внешнеэкономической политики, а также для финансовых институтов, участвующих в международных операциях.

Методология исследования базируется на статистических методах для оценки масштабов долларизации мировой экономики, сравнительном анализе для сопоставления различных альтернативных платежных систем, методе сценарного прогнозирования для оценки перспектив развития глобальной финансовой архитектуры.

Основная часть . В современной санкционной практике финансовые ограничения, включающие замораживание активов, ограничение доступа к финансовым рынкам, блокирование международных переводов, запрет на предоставление финансовой помощи, становятся доминирующим инструментом санкционной политики. США особенно активно используют финансовые ограничения, учитывая роль доллара как ключевой мировой валюты.

Особый статус денежной единицы США в глобальной экономике сформировался после Второй мировой войны и сохраняется до сих пор (Rosenberg et al., 2016). Преобладание американского доллара в мировой финансовой системе обусловлено его фундаментальными характеристиками – способностью служить стабильной мировой валютой, выполнять функции основного средства платежа в международной торговле и обеспечивать накопление резервов. Ни одна другая национальная валюта в мире не может претендовать на роль превалирующей мировой, поскольку не в состоянии обеспечить большее, чем доллар, доверие со стороны мировых инвесторов. Денежная единица США сохраняет безусловное доминирование в глобальных финансовых трансакциях, в ней номинировано 64 % мирового долга.

Количественные показатели демонстрируют масштаб превалирования доллара в мировой экономике. По данным на 2023 г., его активы составили 59 % мировых валютных резервов, что почти в три раза превышает показатель следующей по значимости денежной единицы – евро (20 %). Доллар является самой торгуемой валютой на мировом рынке (с долей в 48 %) и наиболее используемой – в международных торговых платежах (54 %). В 2024 г. в денежных единицах США хранилось 64 % непогашенных международных долговых ценных бумаг, тогда как еще в 2010 г. – 49 %1.

В основе доминирования доллара США лежит тщательно выстроенная финансовая инфраструктура, которая обеспечивает ему уникальные преимущества перед другими валютами. Ключевую роль в ней играют: электронная система Fedwire Федеральной резервной системы (ФРС) США, Клиринговая палата межбанковской платежной системы (CHIPS) и Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT).

Fedwire, система связи и расчетов, принадлежащая и управляемая ФРС США, осуществляет расчеты в режиме реального времени, обрабатывает ежедневно денежные переводы на триллионы долларов. Она является центральным депозитарием для государственных ценных бумаг. Большинство трансакций Fedwire осуществляется Федеральным резервным банком (ФРБ) Нью-Йорка (FRBNY)2. В июле 2023 г. ФРС США официально запустила систему мгновенных платежей FedNow в режиме реального времени. В 2023 г. ею пользовались 35 банков и кредитных союзов, а также Бюро фискальной службы Минфина США (Ashfaq et al., 2023).

Клиринговая палата межбанковской платежной системы (Clearing House Interbank Payments System – CHIPS) предназначена для крупных переводов в долларах США, являясь наиболее востребованной в мире частной системой клиринга и расчетов в американской валюте. Она владеет и управляет CHIPS Нью-Йоркская ассоциация клиринговых палат (National Automated Clearing House Association – NACHA). В качестве банков-корреспондентов CHIPS выступает небольшая группа крупных американских и иностранных банков – 43 (по состоянию на февраль 2023 г.). Все трансакции CHIPS осуществляются в соответствии с законодательством США.

Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications – SWIFT) в настоящее время обслуживает около 11 500 учреждений в более чем 200 странах и территориях по всему миру. SWIFT является системой обмена сообщениями – она не переводит деньги с одного счета на другой. Американский доллар остается наиболее популярной валютой в системе SWIFT. Его доля в международных расчетах через SWIFT в декабре 2023 г. достигла 47,5 против 40,1 % в начале 2023 г. Доля евро упала до 22,4 против 37,9 % в начале 2023 г., тогда как доля юаня, напротив, выросла с 1,9 до 4,1 %3. Хотя SWIFT де-юре и является независимой структурой, однако фактический контроль за ее деятельностью осуществляют США. Почти все мультивалютные расчеты в конечном итоге проходят через корреспондентские счета американских банков, что создает «невидимое звено» контроля.

Влияние доллара США через Fedwire, CHIPS и SWIFT на другие страны неизбежно. Любая страна может быть исключена из глобальной финансовой системы, основанной на американской валюте. Неудивительно, что государствами предпринимаются попытки создания альтернативных платежных систем с целью ослабления зависимости от американского доллара.

Опыт формирования национальных систем трансграничных межбанковских платежей уже имеют КНР и Россия. Финансовую систему (Cross-Border Interbank Payment System – CIPS), работающую с юанем, Народный банк Китая (НБК) запустил в 2015 г. В отличие от SWIFT, которая только передает информацию о платежах, CIPS выполняет две функции одновременно: обеспечивает обмен финансовыми сообщениями между банками и осуществляет сам процесс клиринга и расчетов при трансграничных операциях. По состоянию на февраль 2023 г. система функционирует более чем в 100 юрисдикциях по всему миру4. CIPS работает во взаимодействии со SWIFT. В 2019 г. последняя создала подразделение в Пекине для предоставления локализованных услуг китайским пользователям. В марте 2021 г. НБК учредил совместное предприятие с бельгийской службой финансовых сообщений SWIFT для создания локализованного хранилища данных для мониторинга и анализа сообщений о трансграничных платежах1. Стремясь усилить свои позиции в целях ослабления доллара США, CIPS [14;13] еще не в состоянии конкурировать с международными долларовыми платежными системами. Ее трансакции составляют всего лишь 2 % от трансакций клиринговой системы CHIPS, базирующейся в США.

Центральный банк России (ЦБР) в 2014 г. в ответ на западные санкции запустил собственную международную платежную систему, известную как Система передачи финансовых сообщений (СПФС). Она была создана в качестве прямой альтернативы SWIFT в условиях, когда США и ЕС оказывали растущее давление на эту организацию с требованием отключить российские банки от международной системы обмена финансовыми сообщениями. По состоянию на март 2024 г. к СПФС было подключено 557 банков и компаний, большинство из них – российские, но 159 – нерезиденты из 20 стран2. Из-за ограниченного масштаба деятельности СПФС в основном обрабатывает финансовые сообщения внутри страны. В 2024 г. более 98 % всех российских переводов осуществлялось через эту систему.

В условиях ужесточения финансовых санкций в отношении России, Евросоюз в июне 2024 г. запретил своим компаниям, не работающим на ее территории, использовать СПФС, что значительно усиливает финансовые санкции и позволяет ЕС составить список банков третьих стран, подключенных к российской системе. В случае продолжения использования СПФС зарубежными банками им будет запрещено вести бизнес с операторами Евросоюза.

В ноябре 2024 г. Управление по контролю за иностранными активами (Office of Foreign Assets Control – OFAC) Минфина США выпустило специальное сообщение для иностранных финансовых организаций, предусматривающее, что любое учреждение, которое намерено присоединиться или уже присоединилось к СПФС, может быть включено в SDN-лист, что означает попадание под санкции, которые направлены на усиление экономической изоляции России от международной финансовой системы и усложнение проведения трансграничных платежей. Предупреждение OFAC о рисках, связанных с использованием СПФС, в дальнейшем может привести к отказу иностранных финансовых учреждений от использования СПФС, чтобы избежать потенциального воздействия санкций со стороны США3.

Центральное положение доллара в системе мировых платежей увеличивает силу финансовых ограничений США. Почти вся торговля, осуществляемая в американских национальной валюте, даже между другими странами, может оказаться под санкциями США, поскольку она осуществляется через банки-корреспонденты, имеющие счета в ФРС. Лишив организации возможности совершать сделки в долларах, США могут затруднить им ведение бизнеса. Так, 11 марта 2022 г. Дж. Байден подписал указ, запрещающий поставку наличных долларов в Россию без разрешения OFAC, как государству, так и частным лицам (Verdier, 2025). После событий февраля 2022 г. США заморозили золотовалютные активы Банка России на сумму в 300 млрд долл., вследствие чего у Москвы возникли проблемы с исполнением долговых обязательств. Если бы доллар США так широко не использовался бы в валютных и финансовых операциях, то охват санкций не был бы настолько масштабным.

Таким образом, доминирование доллара в глобальной финансовой системе создает условия для его использования в качестве одного из ключевых инструментов санкционной политики США. Ограничение для объектов санкций возможности хранить свои финансовые активы в ключевой мировой валюте, отключение их от номинированных в долларах трансграничных платежных систем, замораживание активов может вызвать так называемый «эффект удушения»4.

Санкции ограничивают торговлю и приводят к обесцениванию национальных валют, в результате чего импортные товары для государств, находящихся под ограничениями, становятся менее доступными и более дорогими. В условиях дефицита еще больше раскручивается инфляционная спираль. Так, введение финансовых санкций в отношении Ирана привело к замораживанию всех имеющихся долларовых активов страны – свыше 100 млрд долл. США. Иностранные банки отказались вести операции с иранскими финансовыми институтами, ссылаясь на необходимость соблюдать «американские требования», поскольку существует риск слишком много потерять в случае нарушения американских секторальных и экстерриториальных санкций. Ограничения в отношении Ирана привели в 2012–2013 гг. к полной финансовой изоляции страны и росту инфляции. Потребительские цены увеличивались более чем на 30 % в год. В октябре 2018 г. США наложили санкции на Parsian Bank, самый крупный банк Ирана. Действия Америки серьезно ограничивают экспорт иранской нефти и, соответственно, получение необходимых для импортных закупок валютных средств. Доходы от продажи иранской нефти составляют более 70 % в бюджете страны. Введенные санкции США закрыли доступ иранских компаний к американской финансовой системе, лишив их возможности пользоваться долларом и усложнив нелегальный экспорт нефти покупателям, готовым игнорировать американские санкции в обмен на значительные скидки.

США являются сторонниками использования финансовых санкций, поскольку их проще реализовывать. Финансовая система характеризуется большей концентрацией, в ней действует ограниченное количество крупных игроков, что облегчает контроль за исполнением санкций. Министерство финансов и ФРС США осуществляют прямой контроль над финансовыми потоками; следят за всеми трансакциями в мире. Если будет обнаружено, что иностранные банки проводят операции с подсанкционными банками, то США перекроют им доступ к американскому доллару. В этих условиях многие банки начинают задумываться, прежде чем проводить расчеты с подсанкционными компаниями. Без доступа к мировым банкам под ударом оказываются возможности подсанкционных компаний экспортировать нефть. США преследуют цель не допустить, чтобы банковские и финансовые учреждения обслуживали ведение бизнеса со странами, находящимися под американскими санкциями. Обход финансовых ограничений требует значительно больших затрат по сравнению с торговыми санкциями.

Агрессивное использование санкций может поставить под угрозу валютную гегемонию американского доллара и увеличить риск фрагментации глобальной финансовой системы. Фактически санкционная политика, изначально задуманная как инструмент сохранения глобального доминирования США, становится катализатором трансформации мирового экономического порядка в сторону многополярности.

Перенасыщение санкциями глобальной экономики вызывает недовольство ими и увеличивает число стран, заинтересованных в проведении курса на дедолларизацию мировой экономики. «Антидолларовая» политика призвана снизить глобальную зависимость от американской валюты, однако в краткосрочной перспективе вряд ли этого стоит ожидать, поскольку выгоды от сохранения доступа к американской финансовой системе в настоящее время превалируют для большинства стран.

Важным является критическое осмысление эффективности долларовых санкций как инструмента американской политики. В последнее время наблюдается существенный разрыв между краткосрочными экономическими санкционными эффектами и долгосрочными стратегическими последствиями от действий санкций. Безусловно, санкционные меры в краткосрочной перспективе не угрожают статусу доллара как ключевой мировой валюты, однако применение санкций может со временем ослабить их эффективность, поскольку страны, попавшие под санкционное давление США, разрабатывают политику минимизации потерь от их действий. Санкции, введенные администрацией США, увеличивают риски хранения финансовых активов в американских долларах, что стимулирует страны хеджировать их, отказываясь от доллара, и диверсифицировать активы, что может привести к тому, что валюты других стран окажутся более привлекательными в глобальном масштабе в долгосрочной перспективе1.

Проведенный анализ позволяет выявить несколько возможных сценариев развития мировой финансовой системы.

• 1.    Сохранение доллароцентричной системы. Альтернативные платежные парадигмы не способны создать серьезную конкуренцию американской финансовой системе. Санкции остаются мощным инструментом политики США, хотя их эффективность постепенно снижается вследствие растущих возможностей стран по смягчению последствий санкций.

• 2.    Постепенная дедолларизация. Сценарий предполагает длительное, но устойчивое снижение роли американской денежной единицы в мировой экономике. Альтернативные валюты усиливают свои позиции в качестве резервных для международных расчетов. Национальные платежные системы развиваются, создавая параллельные инфраструктуры для осуществления международных трансакций. В рамках этого сценария формируется фрагментированная, но более устойчивая глобальная финансовая архитектура.

• 3.    Радикальная реструктуризация. Происходит кардинальная перестройка глобальной финансовой системы. Доллар утрачивает свой привилегированный статус, США – возможность широкого применения экономических санкций.

В ближайшие годы наиболее вероятным представляется реализация сценария постепенной дедолларизации, при котором национальная валюта США сохранит ключевые позиции, но ее доминирование постепенно будет ослабевать.

Заключение . В результате проведенного исследования установлено, что доллар США остается доминирующей мировой валютой. Альтернативные национальные финансовые системы продолжают играть маргинальную роль, обслуживая преимущественно региональные рынки, не создавая серьезной конкуренции доллару США. Доминирование последнего в глобальной финансовой системе создает условия для его использования в качестве одного из ключевых инструментов санкционной политики США.

Анализ практики применения долларовых санкций показал их высокую эффективность в ближайшей перспективе, но выявил парадоксальный долгосрочный эффект – ускорение разработки альтернативных платежных систем странами, подвергающимися санкционному давлению. Китайская платежная система CIPS и российская СПФС формируют новую инфраструктуру международных платежей под санкционным давлением.

Создание СПФС Банка России в качестве прямой альтернативы SWIFT привело к ужесточению ограничений в отношении России, цель которых – экономическая изоляция страны от международной финансовой системы и усложнение для нее проведения трансграничных платежей.

Факторами, помогающими установить, сработают санкции или нет, являются: продолжительность действия ограничений; масштабные или ограниченные цели их введения; наличие торговых связей между США и подсанкционными странами; существование союзников, поддерживающих ограничения.

На основе проведенного анализа сформулированы три возможных сценария дальнейшей эволюции глобальной финансовой системы: сохранение доллароцентричной системы; постепенная дедолларизация; радикальная реструктуризация мировой финансовой системы. Наиболее вероятным в среднесрочной перспективе является промежуточный сценарий, при котором доллар США по-прежнему будет играть ведущую роль в глобальной финансовой системе при постепенном ослаблении его позиций под влиянием растущей многополярности мировой экономики.

Кроме того, можно сформулировать комплекс мер для России по снижению зависимости от долларовой системы и противодействию санкционному давлению:

В рамках БРИКС целесообразно: активизировать создание Платежной системы БРИКС (BRICS Pay) как альтернативы SWIFT, обеспечивающей прямые расчеты между центральными банками стран-участниц без использования доллара США; развивать механизм торговли в национальных валютах через расширение двусторонних финансовых соглашений, особенно с Китаем (юань-рубль) и Индией (рупия-рубль); ускорить разработку цифровой валюты БРИКС (BRICS Digital Currency) для трансграничных расчетов между центральными банками стран-участниц.

В рамках ЕАЭС рекомендуется: создать единую платежную систему ЕАЭС на базе российской СПФС с обязательным подключением всех банков стран-участниц; расширить использование рубля как расчетной валюты во взаимной торговле стран ЕАЭС, доведя его долю до 75 % к 2030 г.; создать Клиринговый союз ЕАЭС для автоматического зачета взаимных требований без использования третьих валют.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы:

• 1.    Санкционная политика призвана укрепить глобальную гегемонию валюты США, однако на практике она фактически ускоряет процессы дедолларизации и стимулирует трансформацию мирового экономического порядка в сторону многополярности.

• 2.    Агрессивное использование национальной денежной единицы США как инструмента санкционного давления подрывает доверие к нему как к средству международных расчетов, побуждая подвергшиеся ограничениям страны переходить к созданию альтернативных долларовым платежных систем.

• 3.    Возникающие финансовые инструменты пока не могут полноценно конкурировать с долларовой системой из-за ограниченного масштаба использования, преимущественно национальной ориентации и технологических ограничений.

• 4.    В среднесрочной перспективе наиболее вероятным представляется сценарий, при котором доллар США сохранит ведущие позиции в глобальной финансовой системе, но его доминирование будет постепенно ослабевать.

• 5.    Для России приоритетными направлениями противодействия долларовому санкционному давлению являются: создание интегрированной платежной системы в рамках БРИКС и ЕАЭС, расширение расчетов в национальных денежных единицах, развитие цифровых валют центральных банков и формирование альтернативной долларовой системе финансовой инфраструктуры на евразийском пространстве.