Роль доллара США в мировой валютной системе

В начале 70-х гг. прошлого века в мировой валютной системе происходили кардинальные перемены, которые привели к отказу от золотого стандарта, демонетизации золота и изменению базовых принципов формирования и функционирования валютной системы. Но несмотря на переход к стандарту СДР (SpecialDrawingRights, специальные права заимствования), доллар США сохраняет ведущие позиции, оставаясь ключевой валютой мировой валютной системы.

Ключевая валюта представляет собой общепринятую валюту, используемую для создания в центральных банках других стран резерва денежных средств с целью осуществления международных расчетов. Из данного определения можно сделать вывод, что понятия ”ключевая валюта“ и ”резервная валюта“ имеют одинаковые признаки.Вместе с тем, доллар США выделяется из состава прочих резервных валют и занимает ведущую позицию в мировой валютной системе.

По признаку участия в формировании международных резервов наибольший удельный вес занимают две денежные единицы – доллар США и евро, однако, соответствующие показатели американской валюты значительно выше (рисунок 1).

Рисунок 1 – Динамика структуры международных резервов стран мира за 2015–2017 гг., %

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [1,2]

Исходя из данных рисунка 1, можно сказать, что на протяжении многих лет удельный вес доллара США в международных резервах превышает долю всех остальных резервных валют, вместе взятых. Это позволяет обеспечить равновесие платежного баланса и государственного бюджета, решение проблем стимулирования роста ВВП, привлечения инвестиций в экономику и т. д.

Развитие внешнеэкономических отношений связано с проведением международных расчетов. Как правило, в них используются резервные валюты, обладающие такими характеристиками, как устойчивость, стабильность, ликвидность. Доллар США, несмотря на утрату прежних позиций, играет ведущую роль в качестве валюты внешнеторговых расчетов: на его долю, по оценкам специалистов, приходится около половины общего объема операций [3]. Информация об участии валют в международных торговых расчетах по всем странам мира представлена на рисунке 2.

■ доллар США (USD)

■ евро (EUR)

■ фунт стерлингов (GBP)

■ прочие

Рисунок 2 – Динамика удельного веса валют в суммарной величине платежей по внешнеторговым контрактам за 2015–2017 гг., %

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [4]

Из рисунка 2 видно, что основными тенденциями динамики показателей в анализируемом периоде являются: а) укрепление позиций доллара США, что подтверждает увеличение его удельного веса в общей сумме платежей по внешнеторговым контрактам; б) практически стабильные показатели фунта стерлингов; в) снижение доли евро и прочих валют.

Активное использование американской валюты во внешнеторговых сделках вызывает необходимость накопления долларовых резервов, обеспечивающих расчеты по экспортно-импортным операциям, что в свою очередь повышает спрос и способствует укреплению позиций доллара в мировой валютной системе.

Одним из направлений использования резервных валют является участие, в том числе в качестве посредника, в проведении конверсионных операций. Доллар США занимает ведущие позиции на мировом валютном рынке, несмотря на некоторое снижение удельного веса операций с его участием в 2002–2017 гг. с 44,4 до 44,2% (таблица 1).

Таблица 1 – Динамика валютной структуры международного валютного рынка в 2002–2017 гг., %

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [2]

Анализ, проведенный экономистами Национального бюро экономических исследований (США), показал, что доллар – валюта с самыми низкими транзакционными издержками на мировом валютном рынке. Низкие транзакционные издержки в расчетных операциях и высокий уровень ликвидности способствуют упрочению позиций доллара США как валюты цены и валюты платежа внешнеторговых контрактов.

Нельзя не отметить воздействие монетарной и валютной политики США на экономику других стран. Механизм этого влияния действует опосредованно, но эффективно. Доходная часть нефтедобывающих стран в значительной степени формируется за счет поступлений от продажи энергоносителей. Эти поступления, в свою очередь, зависят не только от объемов добычи и реализации на внутреннем и внешнем рынке, но и от цены нефти на мировом рынке, курса доллара к национальной валюте.Для белорусской экономики, как и для экономики других нефтедобывающих государств, курс доллара – один из ключевых факторов формирования доходной части бюджета, уровня инфляции, сальдо платежного баланса и т. п.

Сложившийся ”имидж“ доллара США как наиболее надежной и устойчивой денежной единицы, способной противостоять неблагоприятной макроэкономической конъюнктуре, сформировал своего рода инерцию выбора предпочтений в решении принципиальных вопросов развития экономики многих стран. Учет данного фактора, определение каналов, характера и степени влияния монетарной и курсовой политики ФРС США позволяют прогнозировать возможные негативные последствия принимаемых решений как для мировой экономики в целом, так и для национальных экономик отдельных стран, своевременно разрабатывать и принимать меры по их нейтрализации.