Роль финансовых инноваций в эволюции мировой валютной системы

Мировая валютная система тесно взаимосвязана с мировой экономикой и за всю историю существования претерпела несколько значительных реформ по различным причинам. В их числе [1]:

– воспроизводственный фактор, структурные сдвиги в мировой экономике, повышение степени интернационализации хозяйственных связей;

– перераспределение соотношения сил между мировыми экономическими и финансовыми центрами;

– интересы ведущих стран, их экономическая и валютная стратегия;

– несоответствие структурных принципов мировой валютной системы новым вызовам.

Современная (Ямайская) валютная система существует с 1976 года. Однако развитие мировой экономики уже выявило недостатки данной валютной системы и требует ее совершенствования [2, 3, 4].

В XXI веке основным двигателем мировой экономики и экономик отдельных стран являются инновации, новые технологии. Данная статья посвящена инновациям в сфере мировых финансов и тому, как они могут повлиять на мировую валютную систему.

Банком международных расчетов в марте 2020 года вышел квартальный обзор финансового сектора мировой экономики [5]. По их мнению, новые технологии трансформирует платежные системы.

Цифровые инновации разрушают привычные инструменты (например, наличные) и институты (например, банки), которые исторически составляли платежные системы. Новые игроки разрабатывают инновационные платежные решения, которые конкурируют с традиционными платежными средствами, предоставляемыми банками. Также реорганизуются существующие платежные системы, чтобы сделать их быстрее, дешевле и проще в использовании. А потребители стали ожидать постоянного улучшения удобства и безопасности платежных услуг.

БМР учредил Центр инноваций Hub [6], миссия которого состоит в том, чтобы способствовать международному сотрудничеству в области инновационных финансовых технологий в сообществе центральных банков. Центр инноваций будет выполнять сразу три функции. Во-первых, он будет выявлять и углублять понимание важнейших тенденций в области финансовых технологий, имеющих отношение к центральным банкам. Во-вторых, он будет изучать развитие общественных благ для улучшения функционирования глобальной финансовой системы. И в-третьих, он будет служить координационным центром для сети экспертов по инновациям. Уже в конце 2019 года он начал свою работу в Гонконге, Сингапуре и Швейцарии.

Наиболее преобразующим вариантом для улучшения платежной системы явля- ется одноранговая система, которая напрямую связывает плательщиков и получателей и сводит к минимуму количество посредников (рис. 1). Многие одноранговые соглашения используют технологию распределенной бухгалтерской книги (DLT). В то время как системы на основе учетных записей записывают транзакции в центральной бухгалтерской книге, систе- мы DLT записывают транзакции в нескольких местах одновременно, что приводит к децентрализованной синхронизированной бухгалтерской книге. Примеры, которые привлекли внимание в последние годы, включают биткойны и так называемые «стабильные» инициативы, такие как Libra.

Country A

mfrasuucture

Payment infrastructure infrastructure newness io me mantel

Рисунок. Различные системы трансграничных платежей [7]

Payer PSP

Payee PSP

Peer-to-pee* infrastructure Country В

К трансграничным платежам относятся те, в которых плательщик и получатель проживают в разных юрисдикциях. Многие из них также являются кросс-валютными платежами, то есть платежами, когда плательщик и получатель рассчитываются в разных валютах. Однако не все трансграничные платежи являются кросс- валютными. Исключения составляют платежи внутри валютных союзов или платежи в тех частях мировой экономики, где существует единая валюта счета. Например, в Европейском союзе инициатива Единая зона платежей в евро (SEPA) упростила банковские переводы в евро, сделав их такими же дешевыми и быстрыми, как и внутренние. Во всем мире доллар США остается наиболее распространенной валютой расчетов. На региональном уровне другие валюты могут быть «средством»

для перевода средств, например, австралийский доллар в южной части Тихого океана и южноафриканский рэнд в южной части Африки.

Создание любой платежной системы – внутренней или трансграничной – является сложной задачей. Некоторые из проблем при внедрении внутренней платежной системы усиливаются в трансграничном контексте. Эти проблемы носят как технический, так и политический характер.

Ожидается, что ряд новых трансграничных систем будет запущен в начале 2020-х годов. Помимо количества, трансграничные системы также расширяются. До сих пор большинство реализаций или дополнений были сосредоточены на оптовых платежах и, таким образом, включали системы RTGS. Будущие проекты все больше ориентированы на розничные платежи. Например, система SADC-TCIB, которая, как ожидается, начнет функционировать в 2020 году, ориентирована на выплату денежных переводов в ряде африканских стран. P27, предлагаемая платежная инфраструктура для стран Северной Европы, ринговые центры, а затем розничные системы быстрых платежей. Швеция планирует использовать общеевропейскую систему розничных быстрых платежей (TIPS)

для урегулирования своих внутренних розничных платежей. Наконец, новые одноранговые технологии также имеют многообещающие перспективы с целью ослабления трансграничных трений [8].

Эволюция платежных систем способствует развитию экономики отдельных стран и мира в целом. Благодаря инновациям форекс торговля становится все более электронной, участники становятся все более разнообразными, а торговые площадки растут. Эти нововведения повысили скорость торговли, предложили участникам более широкий выбор и способствовали большему разнообразию торговых стратегий [9]. Что приводит к перераспределению сил на мировом финансовом рынке, изменению его структуры, доступу новых участников.

Если предположить, что развитие мировой валютной системы имеет три сценария развития: восстановление и укрепление существующей мировой валютной системы; многополярная мировая валютная система; создание качественно новой мировой валютной системы [10], – то инновации в мировом финансовом секторе способст- сначала свяжет автоматизированные кли-   вуют именно второму сценарию.