Роль и место срочного валютного рынка в системе сегментов валютного рынка

Валютный рынок является глобальным децентрализованным рынком для торговли валютами. Он включает в себя все аспекты покупки, продажи и обмена валюты в текущих или определенных ценах. С точки зрения объема торгов он является крупнейшим рынком в мире. Основными участниками этого рынка являются крупные международные компании. Финансовые центры по всему миру функционируют между широким спектром различных типов продавцов и покупателей круглосуточно. Валютный рынок не определяет относительные значения различных валют, но устанавливает текущую рыночную цену стоимости одной валюты против другой.

Валютный рынок работает через финансовые учреждения на нескольких уровнях. За кулисами банки обращаются к меньшему числу финансовых фирм, известных как «дилеров», которые активно участвуют в больших количествах торговли иностранной валютой. Большинством дилеров иностранной валюты являются банки, поэтому валютный рынок иногда называют «межбанковским рынком», хотя участвуют в нем некоторые страховые компании и другие виды финансовых фирм.

Сложная экономическая природа валютного рынка определяет его многоплановость. Существуют различные принципы классификации, позволяющие выделить те или иные сегменты валютного рынка. Так по срокам совершения сделок с валютой выделяют наличный и срочный валютные рынки (рис.1).

Рис. 1. Классификация валютных рынков по срокам совершения сделок

Наличный рынок или рынок наличной валюты - это рынок, на котором осуществляются обменные операции - операции спот. Спот - рынок - рынок торговли с немедленной поставкой валюты. На него приходится до 65 % от всего оборота валюты.

Срочный валютный рынок - рынок, на котором сделки купли-продажи валюты заключаются на определенный срок. Срочный валютный рынок включает: рынок валютных форвардов, рынок валютных фьючерсов, опционы, своп - сделки и различные комбинации между ними.

Целями применения срочного валютного рынка являются: страхование от изменения курса валют, извлечение спекулятивной прибыли, покрытие существующего в других случаях риска, извлечение арбитражной прибыли.

Опционы - это контракт, который дает покупателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по определенной цене или до определенной даты, или же -юридически обязательный договор со строго определенными условиями и свойствами. Опционы представляют самые широкие возможности для инвесторов. Плюсом является то, что издержки при проведении операций на срочном рынке значительно ниже, чем на рынке акций, а также, это возможность получить неограниченный доход при ограниченных рисках.

Своп - сделки - обмен денежными потоками в разных валютах на определенную дату в будущем по заранее фиксированному курсу. Фактически валютный своп представляет собой одновременную покупку и продажу одной валюты за другую. На своп-рынок приходится около 25 % всех валютных операций [1].

Форвардный рынок является более внебиржевым рынком, который устанавливает цену финансового инструмента или актива для будущей поставки. Контракты, заключаемые на форвардном рынке, являются обязательными для сторон. Эти рынки используют для торговли набор инструментов, в том числе валюты и процентные ставки, а также активы, такие как сырьевые товары и ценные бумаги. На нем реализуется до 10 % валютных операций.

Фьючерсный рынок - аукционный рынок, в котором участники покупают и продают сырьевые товары и фьючерсные контракты на поставку на определенную дату в будущем. Примерами фьючерсных рынков являются Нью - Йоркская товарная биржа в Канзас - Сити «Совет по торговле», Чикагская товарная биржа, Европейская опционная биржа в Амстердаме, Сингапурская биржа, Австрийская срочная опционная биржа в Вене [2].

Существуют заметные различия между форвардными и фьючерсными контрактами. Форвардные контракты могут быть заключены с учетом требований заказчика, а фьючерсные - имеют стандартизированные особенности с точки зрения размера контракта и сроков.

Отсутствие стандартных функций означает, что форвардные контракты редко торгуют на биржах, в то время как фьючерсные контракты, как правило, на фондовой бирже торгуют. Так как форвардные контракты, в основном, большие по размеру, поэтому они доминируют в финансовых институтах, государственных органах и крупных корпорациях. Ещё одним отличием является то, что форвардные контракты не перепродаются, а фьючерсные - перепродаются. Валютные форварды можно заключать как письменно, так и посредством обмена «тикетами», или подтверждениями, а валютные фьючерсы - только письменно.

Фьючерсные контракты являются объектом купли-продажи, т.е. могут переходить от одного владельца к другому вплоть до даты исполнения. Форвардные контракты не являются объектами купли-продажи, а представляют собой одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива.

Форвардные и своп - операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.

Роль срочного валютного рынка заключается в том, что он обслуживает большой сегмент международного оборота капиталов, услуг и товаров. Валютный курс на срочном рынке формируется за счет спроса и предложения. Срочный рынок предоставляет механизмы защиты от движения спекулятивных каналов и от валютных рисков, связанных с колебаниями обменного курса валют. Но так как при системе фиксированных обменных курсов валютных рисков почти не существует, то рынки срочных сделок не имеют большого значения.

Для стран с развивающейся или переходной экономикой характерен ограниченный уровень развития срочного валютного рынка. Это объясняется неустойчивостью экономической и политической конъюнктуры, трудностью или невозможностью прогнозирования динамики валютного курса, слабостью законодательной базы для проведения этого класса валютных операций, низким уровнем развития инфраструктуры срочного валютного рынка. По мере устранения этих негативных факторов российский срочный валютный рынок приближается к мировым стандартам [3].

Большое количество стратегий срочного рынка позволяет эффективно управлять своим портфелем и размером возможного рыночного риска, а это привлекает на срочный рынок различные категории участников. Срочный рынок предоставляет им действительно широкие возможности. По сравнению с рынком базисного актива срочный рынок отличается более высокими показателями доходности и риска. Он дает возможность вносить при заключении сделки только часть средств в виде гарантийного обеспечения.

Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов. На этом рынке кредиты более прозрачны и имеют большее регулирование, ведущее к раскрытию финансовой информации, чем на фондовом рынке, где акции продаются и покупаются. Срочный валютный рынок имеет огромное финансовое значение в системе сегментов валютного рынка, способствуя более эффективному и быстрому распределению ресурсов в экономике и повышению качества принимаемых экономических решений. Механизмы срочного рынка позволяют самостоятельно регулировать всевозможные операции и применять индивидуальные стратегии, как с простыми так и с крупными сделками, в зависимости от желаемого результата - риска и дохода. С каждым годом срочный рынок растет, на нем появляются новые инструменты и увеличивается количество игроков. Но только максимально развитый срочный рынок может адекватно обслуживать потребности любой экономики и банковского сектора в снижении общего уровня финансовых рисков.