Российская гавань

совокупный спрос, который снизился по их окончании.

По итогам октября и первой половины ноября доходность на рынках акций была отрицательной. Так, индекс акций ММВБ потерял 5,1%. Облигационные рынки за этот же период продемонстрировали рост: индекс корпоративных облигаций IFX–Cbonds увеличился на 0,9%, индекс государственных облигаций ММВБ — на 2,6%. С конца сентября доходности ОФЗ снизились на 20–50 б.п.

Евгений КОРОВИН, директор, портфельный управляющий УК «Сбербанк Управление

После завершения президентских выборов в США внимание инвесторов переключилось на запланированный на 2013 год «фискальный обрыв», а также позитивную макроэкономическую статистику в Китае. Рост промышленного производства на 9,6% и розничных продаж на 14,5% в октябре (год к году) свидетельствуют о восстановлении экономической активности в Поднебесной.

Произошла стабилизация и в строительном секторе: объем нового строительства в августе впервые с октября 2011 года вырос в этой стране на 13,9% (год к году).

Что касается избрания 15 ноября нового генерального секретаря компартии Китая — Си Цзиньпиня, то инвесторы не ожидают смены экономической политики и предполагают, что новая политическая элита будет придерживаться текущего пятилетнего плана развития.

А вот макроэкономическая статистика еврозоны пессимистична. По итогам III квартала ВВП еврозоны снизился на 0,2%. На фоне сохраняющейся неуверенности потребителей и невысокой активности на банковском рынке розничная торговля в сентябре снизилась на 0,2%.

В ноябре ЕЦБ не стал менять процентную ставку. На заседании 8 ноября было принято решение сохранить ее на уровне 0,75% (напомним, в этом году ЕЦБ опускал ставки в июле на 0,25 п.п. — с 1 до 0,75% годовых).

Эксперты отмечают высокие риски ухудшения макроэкономической ситуации. В то же время президент ЕЦБ Марио Драги отметил позитивный эффект запуска программы ЕЦБ по покупке облигаций проблемных стран, в результате которой вырос приток капитала в еврозону.

Несмотря на то что парламент Греции одобрил кризисный бюджет, предполагающий повышение налогов в течение следующего года, а также пакет мер по сокращению расходов на сумму 13,5 млрд евро, необходимый для стабилизации бюджетного дефицита, мини- стры финансов стран еврозоны перенесли решение вопроса о выделении очередного транша финансовой помощи Греции.

Комментарии, сделанные властями еврозоны по Испании, предполагают, что ее правительству не придется вводить дополнительные меры фискального ужесточения на следующий год (несмотря на то, что цель по уровню бюджетного дефицита в этом году, скорее всего, не будет достигнута). Это сокращает издержки Испании в случае ее обращения за помощью к ЕС.

В III квартале 2012 года ВВП Японии сократился на 3,5%, что является самым существенным падением с 2009 года. Главной причиной такого замедления стало снижение экспорта на 10,3% на фоне торможения экономической активности в Европе, США и Китае, а также окончание инвестиционных программ японского правительства (софинансирование покупки экологически чистых автомобилей), которые предполагали субсидирование приобретения экологически чистых автомобилей. Программы увеличивали

Российская экономика в целом демонстрирует устойчивость к внешним неблагоприятным факторам. В то же время снижение внешнего спроса негативно сказывается на темпах роста отдельных отраслей. Показатели потребительской активности и сферы производства остаются на прежнем уровне. Индекс промышленного производства в январе–октябре 2012 года,

Активами»

* В подготовке статьи принимала участие аналитик Елена ГОРСКАЯ.

Еврогруппа не пришла к окончательному соглашению по спасению Греции от дефолта на внеочередном заседании, начавшемся 20 ноября и завершившемся в ночь на 21-е. «Еврогруппа прервала свою встречу для возможности дальнейшей технической работы по некоторым элементам пакета. Еврогруппа вновь соберется в понедельник, 26 ноября», — цитируют заявление главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера интернет-СМИ.

16 ноября Греция смогла выплатить долги по облигациям, срок размещения которых подошел к концу, и тем самым избежала дефолта. Средства на выплату около 5 млрд евро были добыты благодаря краткосрочным заимствованиям. Страна заняла 4,06 млрд евро 13 ноября и еще 940 млн два дня спустя, разместив бумаги со сроком погашения в один и три месяца.

Ранее эксперты предупреждали, что Греция может объявить дефолт в случае, если Международный валютный фонд не перечислит первый транш стабилизационного кредита. Однако еврозона до сих пор не утвердила план предоставления нового пакета помощи стране.

12 ноября Еврогруппа дала позитивную оценку мерам, принимаемым греческим правительством, и выразила готовность дать Афинам еще два года на бюджетные реформы. При этом решение вопроса о выделении стране долгожданного кредитного транша в размере 31,5 млрд евро было отложено.

Напомним, что экономика Греции уже пятый год пребывает в рецессии. С мая 2010 года Афины получают международную финансовую помощь, поскольку у страны нет средств для погашения госдолга. За это время Греции было обещано два транша международной помощи (на общую сумму 240 млрд евро; страна получила 150 млрд евро из этих средств). Правительство страны прогнозирует, что экономический рост возобновится лишь к концу 2013 года.

EAST NEWS

iPad

Теперь и на iPad: скачивайте бесплатно в App Store

по сравнению с январем–октябрем 2011 года, увеличился на 2,8%. Оборот розничной торговли за первые девять месяцев 2012 года, по сравнению с тем же периодом прошлого, показал рост на 6,3%. Настроение участников рынка в целом позитивное (что демонстрируют ин- дикаторы настроений), а хорошее состояние рынка труда (безработица на уровне 5,2% — абсолютный минимум за более чем 10 лет) положительно сказывается на внутреннем спросе.

Рост потребительских цен снизился до 6,5% в октябре на фоне замедления увеличения цен на фрукты и овощи. На очередном заседании 9 ноября ЦБ РФ оставил ключевую процентную ставку без изменений (напомним, что учетная ставка с 14 сентября 2012 года составляет 8,25%. — Р ед .). Решение принято на основе оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста. ЦБ отметил, что «замедление роста цен на ряд продовольственных товаров и осуществленное в сентябре 2012 года повышение Банком России процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики могут способствовать формированию более умеренных инфляционных ожиданий». При этом риски существенного замедления экономического роста, связанные с некоторым ужесточением денежно-кредитных условий, оцениваются как незначительные. Сохраняются признаки стабилизации темпов роста кредитной активности банков.

Во II и III кварталах отток капитала из России сократился до $9,7 млрд и $13,6 млрд соответственно — после $34,6 млрд в I квартале. Таким образом, чистый вывоз капитала частным сектором с начала года достиг $57,9 млрд при прогнозе по итогам года на уровне $65 млрд.

По сравнению с концом сентября рубль потерял 2,6% относительно доллара США, закрывшись на уровне 31,72 руб. (по состоянию на 15.11.2012). Ситуация с ликвидностью в банковской системе по-прежнему остается напряженной. Несмотря на то что в октябре — первой половине ноября объем денег на корсчетах и депозитах банков в ЦБ вырос в среднем до 822 млрд руб. против среднего значения сентября 814 млрд, ставки на рынке остаются на высоком уровне. Так, среднее значение однодневной ставки MOSPRIME за период с конца сентября по 15 ноября составило 6,25% против 5,62% в сентябре.

Несмотря на сохраняющуюся напряженность на внешних рынках интерес инвесторов к российским облигациям остается на высоком уровне. В октябре объем размещений корпоративных облигаций на локальном долговом рынке обновил абсолютный максимум. Компании смогли привлечь 292 млрд руб. (после 221 млрд в июне 2009 года). На внешнем рынке российские компании заняли около $12 млрд, речь идет в том числе о структурах с рейтингом ниже инвестиционного («Северсталь», банк «Русский стандарт», ХКФ Банк, Промсвязьбанк и т.д.).

Ведущие банки по объему кредитования юридических лиц и предпринимателей (по данным на 1 октября 2012)

2	Банк	Общая сумма выданных кредитов, тыс. руб.	Кредиты, выданные на срок, тыс. руб.
			В режиме овердрафта	До 30 дней	До 90 дней	До 180 дней	До 1 года	До 3 лет	Свыше 3 лет
1	СБЕРБАНК РОССИИ	6 065 640 595	312 307 618	8 947 435	21 592 991	78 301 312	539 417 775	1 902 919 461	3 202 154 003
2	ВНЕШТОРГБАНК	1 732 292 914	109 504 117	22 275 757	16 799 186	58 738 539	236 907 401	552 741 585	735 326 329
3	ГАЗПРОМБАНК	1 224 321 552	19 277 617	12 156 793	28 301 618	90 957 594	264 367 540	304 441 018	504 819 372
4	РОССЕЛЬХОЗБАНК	880 107 735	103 247 233	792 922	1 329 472	7 937 119	184 152 094	153 436 491	429 212 404
5	АЛЬФА-БАНК	628 750 776	32 125 524	15 131 627	31 275 167	45 515 561	138 746 861	164 357 376	201 478 276
6	БАНК МОСКВЫ	528 212 232	247 077 256	1 601 042	11 877 413	16 792 219	74 955 601	80 945 182	90 695 804
7	ПРОМСВЯЗЬБАНК	328 904 774	31 073 098	3 110 566	23 931 297	41 129 940	53 848 212	67 702 413	108 109 248
8	МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК	327 604 134	20 723 081	558 250	2 984 277	12 973 598	54 779 283	98 358 367	137 167 950
9	ТРАНСКРЕДИТБАНК	275 818 205	8 754 564	3 910 321	28 752 352	19 600 411	56 479 790	68 797 299	89 517 468
10	НОМОС-БАНК	273 820 509	17 135 526	3 085 258	9 793 079	35 314 979	55 280 712	82 137 295	71 073 660
11	РОСБАНК	235 560 767	39 913 420	3 867 559	2 602 520	8 852 254	46 043 257	57 240 347	77 041 410
12	БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ»	216 892 736	11 169 360	2 123 902	10 733 879	10 491 637	15 184 538	81 825 587	85 363 833
13	РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ	208 062 098	21 479 157	140 000	2 348 530	6 401 293	19 267 918	44 106 033	114 319 167
14	УРАЛСИБ	179 544 745	26 317 547	2 717 098	22 083 060	47 502 241	21 830 105	25 346 362	33 710 186
15	ВТБ24	166 244 463	46 019 382	4 500 000	1 235 326	7 206 656	4 674 427	22 586 702	80 021 970
16	ОРГРЭС-БАНК	165 898 498	4 384 522	150 000	4 831 535	9 175 339	9 845 413	40 258 176	97 253 513
17	АК БАРС	154 282 301	8 876 589	1650	1 334 271	4 863 756	19 212 361	47 001 967	72 991 703
18	МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК	150 275 232	10 455 106	2 637 554	4 398 766	16 528 040	61 336 334	39 189 004	15 717 684
19	УРСА БАНК	140 421 566	20 934 646	1 279 400	5 836 623	11 984 390	32 291 176	20 374 830	47 720 501
20	ГЛОБЭКС	136 967 290	3 322 260	641 760	5 434 278	7 798 788	37 126 881	54 636 926	27 927 367
21	РОССИЯ	134 178 748	3 687 852	1 840 804	16 349 620	10 610 642	35 109 347	35 596 932	30 983 551
22	СВЯЗЬ-БАНК	123 173 965	5 788 319	489 745	2 441 896	5 091 238	33 518 107	42 190 179	33 654 481
	Итого	18 966 835 329	1 493 490 015	178 667 040	512 763 953	931 894 811	3 223 474 320	5 389 468 845	7 230 715 224

При расчете таблицы учитывались кредиты, выданные негосударственным российским коммерческим нефинансовым организациям и предпринимателям без образования юридического лица (балансовые счета 452а, 45401-08а).

\ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ \

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №12 (128) 2012