Российский рынок М&А: анализ, проблемы, перспективы

Итак, стоит вопрос: «Какая главная причина слияний и поглощений?» Первостепенная причина слияний – получение так называемого «эффекта синергии». Эффективность слияний и поглощений стоит объяснить на одном простом примере: компания А объединяется с компанией Б. В итоге новая компания АБ из-за повысившейся эффективности стоит больше, чем суммарно стоили компания А и компания Б. Иначе говоря, в данном случае 1+1=3, а не 2. Несомненно, от слияний и поглощений получают выгоду далеко не все поглощаемые компании. Для предотвращения поглощения компании, её руководство совершает защитные действия, большая часть которых ориентировано на резкое повышение стоимости компании-цели. Это может сделать сделку не рентабельной, тем более, если поглощение происходит за заемные средства.

С финансовой точки зрения понятие «слияние» употребляют применительно любой формы поглощения. А слияние подразумевает полное поглощение одной компанией другой. При этом поглощающая компания оставляет за собой свой юридический статус и индивидуальность, а так же получает в собственность все активы и обязательства компании-цели. Затем поглощенная компания-цель перестает существовать как юридическое лицо.

Рисунок 1. Мировой рынок слияний и поглощений за 2010-2015 г., млрд. долл. США.1

Официальный сайт KPMG. Обзор рынка слияний и поглощений в 2015 г: исследование. [Электронный ресурс]. – [M]. - URL:

Количество сделок, шт.

Количество сделок

Рисунок 2. Российский рынок слияний и поглощений за 2006- 2015г, млрд. долл. США2

• ²    Обзор российского рынка слияний и поглощений в 2015 году [Электронный ресурс]. - [М.]. - URL: http://www.kpmg.com/ru/ru/issuesandinsights/articlespublications/press-releases/pages/ma-2015-survey.aspx

  Таблица 1. Крупнейшие сделки на российском рынке M&A, 2015 г. 3

Объект сделки	Сектор	Покупатель	Продавец	Приобретенная доля, %	Сумма сделки, млн. долл. США
«Стройгаз-консалтинг»	Транспорт и инфраструктура	«Газпромбанк»; United Capital Partners Advisory	Руслан Байсаров, Миноритарные акционеры	100,0%	7000
«Полюс Золото»	Металлургия и Горнодобывающая промышленность	Wandle Holdings Limited	н/д	59,8%	5694
Essar Oil Ltd	Нефтегазовый сектор	НК «Роснефть»	Essar	49,0%	2400
«Уралкалий»	Химическая промышленность	«Уралкалий»	н/д	22,0%	2065
E. On E&P Norge	Нефтегазовый сектор	DEA Deutsche Erdoel AG	E. On	100,0%	1600
«Ямал СПГ»	Нефтегазовый сектор	Silk Road Fund Co Ltd	«НОВАТЭК»	9,9%	1400
«СИБУР Холдинг	Нефтегазовый сектор	China Petrochemical Corporation	Леонид Михельсон, Кирилл Шамалов	10,0%	1340
Общая сумма 7 крупнейших сделок			21499
% от общей суммы сделок на российском рынке M&A			38,5%

Главными факторами неудач сделок на рынке слияний и поглощений можно назвать переплату за компанию-цель, трудности с проведением интеграции компании, при этом затраты, связанные с реализацией запланированных синергий не берутся в расчет, плохо выполненная процедура due diligence, направленная на всестороннюю проверку законности и коммерческой привлекательности планируемой сделки, то есть это процедура формирования объективного представления о компании-цели, включающая в себя риски, независимую оценку объекта и множество других

• ³    Составлено автором на основе данных: Количество крупных слияний в 2016г. существенно сократится [Электронный ресурс]. - URL: http://www.gazeta.ru/business/2016/04/07/8164997.shtml – свободный. - Яз. рус.

Изучая рынок слияний и поглощений, возник интересный факт: в 2007 г. исследователь из Швейцарского института выявил относительно небольшую группу связанных между собой транснациональных компаний, оказывающих непропорционально большое влияние на глобальную экономику, то есть полная схема владений и управлений, дающих ответ на вопрос: «Кому принадлежит мир?»

Из 37 млн. предприятий и инвесторов ядром являются 147 компаний – сеть глобального корпоративного контроля, по мимо этого, финансовые институты составляют значительную их часть. Компании возникли в следствии слияний и поглощений, их активы тесно пересекаются друг с другом, что дает им возможность контролировать 40% глобального корпоративного богатства. Следовательно, ядро из менее 1% компаний в конечном счете представляет из себя глобальную экономическую суперструктуру, контролирующую почти половину мировой экономики.

Ученые предложили визуализировать сеть глобального корпоративного контроля. Таким образом, сеть из 1318 компаний представлена двумя группами: 147 суперинтегрированных компаний, обозначенных точками красного цвета, и остальные 1171 высокоинтегрированных компаний, обозначенных точками желтого цвета. При этом размер точки представляет относительный размер доходов компании. Появление такой глобальной суперструктуры — это не результат заговора для управления миром, а отражение логической фазы самоорганизации современной корпоративной экономики. 147 «суперорганизаций» демонстрируют разнонаправленные интересы и не способны поддерживать сговор, но при этом не исключают возможность того, что «суперорганизации» могут действовать вместе на общих интересах, так как в каждой из них упоминается фамилия Ротшильд. И в этом нет ни какого заговора - это реальность по официальным бумагам, доступным на основании опубликованных реестров учредителей, владельцев акций и долей, их руководителей.

лучшем состоянии.

Рисунок 3. Структура сети глобального корпоративного контроля