Российский рынок слияний и поглощений и особенности интеграционных процессов в топливно-энергетическом комплексе
Автор: Хасаншина Наталья Борисовна
Журнал: Вестник Омского государственного аграрного университета @vestnik-omgau
Рубрика: Экономические и социально-гуманитарные науки
Статья в выпуске: 4 (20), 2015 года.
Бесплатный доступ
Возможности успешного развития компаний в условиях обострения глобальной конкуренции определяются способностью собственников и менеджеров к разработке глобальных стратегий, в которых слияния и поглощения (M&A), в том числе трансграничная M&A-активность, занимают важное место и позволяют бизнесу добиться стратегического повышения конкурентоспособности и обеспечить долгосрочные конкурентные преимущества как на внутреннем, так и на мировом рынке. С использованием уточненных данных аналитических обзоров информационного агентства AK&M обобщена динамика основных показателей российского рынка слияний и поглощений за период 2010-2014 гг. Особое внимание уделяется анализу динамики интеграционных процессов в топливно-энергетическом комплексе (ТЭК) России. Впервые показаны основные тенденции и особенности M&A-активности в ТЭК РФ, проанализированы крупнейшие M&A-сделки в данной отрасли за рассматриваемый период, что позволило выявить проблемы и перспективы дальнейшего развития процессов корпоративной интеграции с участием российских компаний. При рассмотрении динамики стоимостных и количественных показателей M&A-активности в корпоративном секторе экономики России показано: самым позитивным в современной истории российского рынка слияний и поглощений был 2013 г.: общая стоимость M&A-сделок с участием российских компаний выросла почти в 2,5 раза и достигла 120,7 млрд долл. США. Худшим был 2014 г., когда стоимость сделок сократилась более чем в два раза (по сравнению с 2013 г.). Компании крупнейшей отрасли экономики России - топливно-энергетического комплекса в течение рассматриваемого периода неуклонно наращивали новые активы, начиная с 2013 г. ТЭК уверенно лидирует по объемам корпоративной интеграции в структуре российского рынка M&A. Государство продолжает оставаться крупнейшим игроком на рынке слияний и поглощений. Именно ТЭК - центральная площадка, где реализуются долгосрочные стратегии развития крупных нефтегазовых корпораций с тенденцией приобретения иностранных активов.
Слияния и поглощения, интеграционные процессы, m&a-активность, российский рынок m&a, отрасль, топливно-энергетический комплекс, объем сделок
Короткий адрес: https://sciup.org/142199107
IDR: 142199107 | УДК: 330.341.44
Текст научной статьи Российский рынок слияний и поглощений и особенности интеграционных процессов в топливно-энергетическом комплексе
Объединение компаний, начавшееся в конце XIX в., и в настоящее время важная стратегия развития бизнеса. Механизмы корпоративной интеграции (объединения активов компаний) в форме слияний и поглощений сформировались в США, в течение XX в. именно американский рынок слияний и поглощений оказывал самое значительное влияние на эти процессы.
Падение фондовых рынков осенью 2008 г., резкое снижение мировых цен на нефть и ухудшение макроэкономической конъюнктуры, вызванные начавшимся в США мировым финансово-экономическим кризисом, привели к банкротствам и массовым увольнениям как в банковском секторе, так и во многих отраслях реального сектора экономики. Зарубежные, а затем и российские компании начали интенсивно оптимизировать затраты. Финансовые трудности не обошли российский бизнес. Многим компаниям пришлось не только сократить объемы производства и численность занятых, но и пересмотреть решения по запланированным ранее инвестиционным проектам.
Объекты и методы
Исследование базируется на использовании статистических данных, применены методы научной абстракции, анализа и синтеза, системный анализ, дедуктивный метод, метод экспертных оценок, а также исторический и логический.
Результаты исследований
Таблица 1
|
Год |
Объем сделок (млрд долл. США) |
Количество сделок, объявленных в России (шт.) |
|
2010 |
62,12 |
522 |
|
2011 |
75,28 |
607 |
|
2012 |
49,79 |
514 |
|
2013 |
120,70 (63,85 без учета сделки по покупке ТНК-ВР) |
533 |
|
2014 |
48,72 |
513 |
В 2012 г., вопреки ожиданиям многих аналитиков, российский рынок слияний и поглощений показал отрицательную динамику. Стоимость сделок по сравнению с 2011 г. упала на 34%, их количество – на 15,3%.
Важная тенденция 2014 г. – число трансграничных сделок с участием российских компаний сократилось на 18% – до 45 (минимальный показатель после 2009 г.). Причиной стал выход Украины из сферы влияния российского рынка слияний и поглощений. Но суммарная стоимость сделок с иностранными активами, напротив, начала увеличиваться, за 2014 г. расходы российского бизнеса на покупку иностранных активов выросли в два раза, составив 12,4 млрд долл. Первое место среди зарубежных стран по расходам россиян на их активы у Германии [1].
Таблица 2
|
Место отрасли в рейтинге по объему сделок |
Отрасль и объем M&A-сделок, млрд долл. США |
||||
|
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
|
Первое |
Связь и телекоммуникационные технологии |
Химическая и нефтехимическая промышленность |
Транспорт |
Топливноэнергетический ко плекс |
Топливноэнергетический комплекс |
|
12,76 (39 сделок) |
11,94 (29 сделок) |
7,33 (25 сделок) |
70,02 (42 сделки) |
16,43 (21 сделка) |
|
|
Второе |
Химическая и нефтехимическая промышленность |
Топливноэнергетический комплекс |
Топливноэнергетический комплекс |
Химическая и нефтехимическая промышленность |
Связь и телекоммуникационные технологии |
|
9,81 (16 сделок) |
10,34 (38 сделок) |
7,25 (32 сделки) |
10,79 (24 сделки) |
4,37 (19 сделок) |
|
|
Третье |
Топливно-энергетически комплекс |
Финансовые и ституты |
Финансовые и ституты |
Строительство и д велопмент |
Строительство и д велопмент |
|
8,56 (29 сделок) |
9,28 (43 сделки) |
6,39 (42 сделки) |
6,77 (69 сделок) |
4,29 (66 сделок) |
|
Лидером 2010 г. стала отрасль связи и телекоммуникационных технологий [3]. В 2011 г. ведущее положение – у химической и нефтехимической промышленности [4]. В 2012 г. на первое место, в связи со строительством объектов инфраструктуры при подготовке к Олимпиаде в Сочи, вышла отрасль транспорта [5].
Важное место в нашем исследовании занимает обзор крупнейших сделок, осуществленных с участием российских компаний в ТЭК России за анализируемый период (табл. 3).
Таблица 3
Самые крупные сделки по слияниям и поглощениям в ТЭК России*
|
Год |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
Объект сделки |
ООО «Север Энергия» |
ЗАО «Енисейская промышленная компания» |
WIEE, WIEH, WINGAS GmbH, WINZ; Astora (Германия) |
ОАО «ТНК-ВР Холдинг» |
RWE Dea AG (Германия) |
|
Покупатель |
ООО «Ямал развитие», по 50% - ОАО «Газпром нефть», ОАО «НОВАТЭК» (две крупные компании по добыче и переработке газа и нефти) |
ОАО «Русская медная компания» (вертикальноинтегрированная компания по добыче и переработке угля и металлов) |
ОАО «Газ пром» (крупнейшая компания по добыче и транспортировке газа) |
ОАО «НК «Роснефть» (крупнейшая государственная нефтегазовая компания) |
Letter One Holding SA (нефтегазовая компания, созданная бывшими российскими акционерами ТНК-ВР) |
|
Продавец |
ОАО «Газпром» |
Объединенная промышленная корпорация |
BASFSE |
Консорциум AAR, BP RWE AG |
RWE AG |
|
Стоимость сделки, млрд долл. США |
1,85 |
3,00 |
1,50 |
56,85 |
7,01 |
Мы видим, что в российском ТЭК в течение анализируемого периода (за исключением 2011 г.) самые дорогие по стоимости сделки по покупке новых активов совершали крупные российские компании, основное направление деятельности которых – добыча и переработка нефти и газа. Очевидно, что в большинстве случаев такие сделки осуществлялись компаниями, контролируемыми государством.
Заключение
Несмотря на резкие колебания динамики интеграционных процессов, генерируемых российскими компаниями, крупные компании топливно-энергетического комплекса в течение анализируемого периода неуклонно двигались к наращиванию новых активов, уже в 2013 г. ТЭК занял устойчивую позицию лидера по суммарной стоимости совершенных сделок.
Государство в рассматриваемом периоде продолжало оставаться крупнейшим игроком на российском рынке слияний и поглощений. Именно ТЭК является центральной площадкой, где государство реализует долгосрочные стратегии развития крупных нефтегазовых корпораций с тенденцией приобретения иностранных активов, что особенно важно в период усиления геополитической нестабильности .
Подводя итог следует сказать, что в условиях ухудшения мега- и макроэкономической конъюнктуры многие крупные и средние российские компании продолжают неуклонно стремиться к внутреннему и трансграничному объединению бизнес-активов как для собственного финансового оздоровления, так и с целью получения стратегических конкурентных преимуществ, в совокупности именуемых синергетическим эффектом, характерным для горизонтальной и вертикальной интеграции.
Список литературы Российский рынок слияний и поглощений и особенности интеграционных процессов в топливно-энергетическом комплексе
- 2014 г. стал наихудшим для российского рынка M&A за весь посткризисный период. Информационное агентство AK&M. -Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2014/12.htm (дата обращения: 04.10.2015).
- Объем российского рынка M&A в 2013 г. удвоился. Информационное агентство AK&M. -Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2013/12.htm (дата обращения: 04.10.2015).
- Итоги рынка M&A-2010. Информационное агентство AK&M. -Режим доступа: http://www.-akm.ru/rus/ma/stat/2010/12.htm (дата обращения: 04.10.2015).
- Российский рынок слияний и поглощений в 2011 г. показал впечатляющий рост. Информационное агентство AK&M. -Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2011/12.htm (дата обращения: 04.10.2015).
- Российский рынок M&A в 2012 г. потерял 30% стоимости. Информационное агентство AK&M. -Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2012/12.htm (дата обращения: 04.10.2015).
