Сделки слияния и поглощения: оценка влияния на доходность акции компании-покупателя
Автор: Осыка П.В., Королва Е.В., Шахов В.Н., Дьяченко М.Д.
Журнал: Вестник Алтайской академии экономики и права @vestnik-aael
Рубрика: Экономические науки
Статья в выпуске: 5-1, 2022 года.
Бесплатный доступ
В данном исследовании на базе метода событийного анализа была изучена реакция рынка относительно даты объявления и проведения сделок по слияниям и поглощениям. В рамках статьи была поставлена следующая цель исследования - проанализировать изменение доходности акций компании-покупателя относительно сделки слияния и поглощения. Исследование основано на 287 наблюдениях вокруг сделок слияний и поглощений между российскими нефтегазовыми компаниями в период с 2002 по 2020 годы на базе биржевых котировок акций и котировки индекса московской биржи (IMOEX). Полученные расчеты показали, что в результате совершения сделки нельзя однозначно утверждать о росте доходности акций покупателя при сопоставлении ее с прогнозной доходностью в отсутствии сделки. Тем не менее, рынок будет сильнее реагировать на сам факт совершения сделки, нежели на новость о предстоящей сделке. Полученные результаты исследования применяемы в рамках принятия управленческих решений на фондовом рынке. В частности, авторами сделан вывод, что после закрытия 1 торговой сессии, в которой наблюдается значимый AR, необходимо открыть позицию на продажу без покрытия.
Фондовый рынок, м&a, слияние, поглощение, событийный анализ, нефтегазовая отрасль, доходность
Короткий адрес: https://sciup.org/142234416
IDR: 142234416
Список литературы Сделки слияния и поглощения: оценка влияния на доходность акции компании-покупателя
- Arouri M., Gomes M., Pukthuanthong K. Corporate social responsibility and M&A uncertainty. Journal of Corporate Finance. 2019. № 56. Р. 176-198.
- Bruner R.F. Does M&A pay? A survey of evidence for the decision-maker. Journal of applied Finance. 2002. № 12(1). Р. 48-68.
- Cassiman B., Colombo M.G., Garrone P., Veugelers R. The impact of M&A on the R&D process: An empirical analysis of the role of technological-and market-relatedness. Research policy. 2005. № 34(2). Р. 195-220.
- Song S., Zeng Y., Zhou B. Information asymmetry, cross-listing, and post-M&A performance. Journal of Business Research. 2021. № 122. Р. 447-457.
- Wasilewski M., Zabolotnyy S., Osiichuk D. Characteristics and shareholder wealth effects of mergers and acquisitions involving European renewable energy companies. Energies. 2021. № 14 (21). Р. 7126.
- Aditya R. Khanal, Ashok K. Mishra, Kh. A. Mottaleb. Impact of mergers and acquisitions on stock prices: The U.S. ethanol-based biofuel. Biomass and bioenergy. 2014. № 61. Р. 138-145.
- Vertakova Y., Vselenskaya I., Plotnikov V. Mergers and Acquisitions Risk Modeling. Journal of risk and financial management. 2021. № 14 (9).
- Yen T.Y., André P. Market reaction to the effect of corporate social responsibility on mergers and acquisitions: Evidence on emerging markets. The Quarterly Review of Economics and Finance. 2019. № 71. Р. 114-131.
- Bhabra H.S., Huang J. An empirical investigation of mergers and acquisitions by Chinese listed companies, 1997–2007. Journal of Multinational Financial Management. 2013. № 23(3). Р. 186-207.
- Yaghoubi R., Yaghoubi M., Locke S., Gibb J. Mergers and acquisitions: a review. Studies in economics and finance. 2016. Р. 437-464.
- Wong A., Cheung K.Y. The effects of merger and acquisition announcements on the security prices of bidding firms and target firms in Asia. International Journal of Economics and Finance. 2009. Vol. 1. № 2. DOI:10.5539/ijef.v1n2p274.
- Magenheim E.B., Mueller D.C. Are Acquiring Firm Shareholders Better Off After An Acquisition Than They Were Before? Knights, Raiders And Targets: The Impact Of The Hostile Takeover. 1988. № 1(2). Р. 171-193.
- Chen An-Sing, Chu Hsiang-Hui, Hung Pi-Hsia, Cheng Miao-Sih. Financial risk and acquirers’ stockholder wealth in mergers and acquisitions. The North American Journal of Economics and Finance. 2020. Elsevier. Vol. 54(C). DOI: 10.1016/j.najef.2018.07.016.
- Augustin P., Brenner M., Subrahmanyam M.G. Informed Options Trading Prior to M&A Announcements: Insider Trading? SSRN. 2015. DOI: 10.2139/ssrn.2441606.
- Shuai Y., Shihua C. Market reactions for targets of M&A rumours – evidence from China. Economic Research-Ekonomska Istraživanja. 2021. Р. 1-20.
- Andrade G., Stafford E. Investigating the economic role of mergers. Journal of corporate finance. 2004. Р. 1-36.
- Jabbour A.R., Jalilvand A., Switzer J.A. Pre-bid price run-ups and insider trading activity: Evidence from Canadian acquisitions. International Review of Financial Analysis. 2000. № 9 (1). Р. 21-43.
- Разманова С.В. Анализ эффективности транснациональных сделок слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2016. № 3.
- Родионов Д.Г., Моттаева А.Б., Кошман А.В. Устойчивое развитие и инновационная активность хозяйствующих субъектов нефтегазового комплекса // Kant. 2019. № 1(30). С. 325-330.
- MOEX. Индекс московской биржи. URL: https://www.moex.com/ru/index/IMOEX.
- Kim J., Kim J., Lee S.K., Tang L.R. Effects of epidemic disease outbreaks on financial performance of restaurants: Event study method approach. Journal of Hospitality and Tourism Management. 2020. № 43. Р. 32-41.
- Euchner F., Goldenius V. Can Optimism in Press Releases Increase Abnormal Stock Returns? An Event Study and Text-Analysis of Press Releases Issued by FinTech Companies under IFRS and US GAAP, 2019.
- Papadakis V.M., Thanos I.C. Measuring the performance of acquisitions: An empirical investigation using multiple criteria. British Journal of Management. 2010. Vol. 21. № 4. Р. 859-873.
- Campbell K. et al. The economic cost of publicly announced information security breaches: empirical evidence from the stock market. Journal of Computer Security. 2003. Vol. 11. № 3. Р. 431-448.
- Christopher D., Arishma M. Pharmaceutical Mergers and Acquisitions. International Journal of Advanced Research. 2013. Vol. 1. № 5. P. 119-130.
- El-Chaarani H. The Impact of Corporate Governance on the Performance of REITs. The Journal of Portfolio Management. 2014. Vol. 8. P. 175-191.
- Kaplan S., Weisbach M. The Success of Acquisitions: Evidence From Divestitures. Journal of Finance. 1992. Vol. 47. № 1. Р. 107-113.
- Свиридов О.Ю. Особенности и проблемы развития рынка слияний и поглощений в нефтегазовом секторе экономики России // Региональная экономика и управление. 2016. № 4 (48). URL: https://eee-region.ru/article/4810/.
- Гусева Д.Е., Рогова Е.М. Оценка реакции цен акций российских компаний на информацию об инвестировании в инновационные проекты // Инновации. 2016. № 3 (209).
