Секьюритизация финансовых рынков

Секьюритизация считается одной из инновационных тенденций развития финансового рынка. Согласно экономическому словарю, это понятие определяется, как замена нерыночных займов или потоков наличности на ценные бумаги, которые свободно обращаются на рынке капитала.40 В энциклопедическом словаре под редакцией А.Г. Грязновой данное понятие определенно следующим образом: тенденция возрастания роли ценных бумаг и инструментов на их основе на рынке капиталов, привлечение финансирования путем выпуска ценных бумаг вместо привлечения банковских ссуд.41 Выражается секьюритизация, с одной стороны, в увеличении доли финансирования за счет выпуска ценных бумаг по сравнению с кредитным финансированием, с другой стороны, — в расширении видового разнообразия ценных бумаг и всевозможных производных от них гибридных инструментов.

Стоит отметить, что данный термин имеет два значения: в узком и широком смыслах. Согласно первому, существует секьюритизация финансового рынка, т.е. процесс замены существующего банковского кредитования на выпуск ценных бумаг, благодаря которому произошло смещение финансирования на денежный рынок с рынка кредитов. В широком же смысле – секьюритизация активов – определяется как инновационная техника привлечения средств благодаря выделению балансовых активов. Рассмотрим подробнее значения данного процесса на финансовом рынке.

На финансовом рынке происходит множество процессов: информатизация, глобализация, дерегулирование и т.д., но многие эксперты выделяют именно секьюритизацию, как одну из важных и основных тенденций развития. В данном разрезе ее суть заключается в следующем: компании привлекают значительную часть денежных средств путем выпуска и реализации облигаций, а не через классический институт – банк. Для данного процесса нет определенных границ. Одни эксперты включают в него и проведение IPO, другие отмечают выпуск дисконтных ценных бумаг в счет реструктуризации долговых обязательств компании. Одна из классификаций включает деление согласно активам и пассивам. Иными словами, к первому типу относится выпуск компанией или банком ценных бумаг под обеспечение активов; ко второму типу относится выдача компанией или банком ценных бумаг кредитору вместо возвращения основного долга. Американские эксперты охарактеризовали секьюритизацию следующим образом: если раньше кредитная олигополия диктовала собственные условия рынка, то теперь она заменена более сговорчивыми институциональными инвесторами благодаря тому, что был смещен акцент от индивидуальных отношений с кредитной организацией к более широкому сотрудничеству с обезличенными заимодавцами.42 Преимуществами облигационных кредитов по сравнению с

• ⁴⁰    Финансы . Толковый словарь . 2 - е изд . — М . : " ИНФРА - М ", Издательство " Весь Мир ". Брайен Батлер , Брайен Джонсон, 2000.

• ⁴¹    Финансово-кредитный энциклопедический словарь/ под ред. Грязновой А.Г. –М.: Издательство «Финансы и статистика», 2004.

• ⁴²    Сборник "Энциклопедия российской секьюритизации - 2015" [Электронный ресурс]. URL: http://russecuritisation.ru/news_project/enciklopediya_rossijskoj_sek_yuritizacii_2015/

банковскими являются более высокая доходность, ликвидность, доступ к широкому кругу инвесторов, более длительный срок займа, возможность управления долгом, уменьшение зависимость от одного кредитора.

Секьюритизация отличается от иных видов финансирования наличием следующих признаков. 43 Во-первых, происходит списывание активов с баланса банка или предприятия. В связи с этим разделяются риски компании от рисков чисто активов при экономии собственного капитала. Во-вторых, выпуск ценных бумаг имеет обеспечение. При этом количество гарантий зависит от пула прав требований и дополнительной кредитной поддержки. В-третьих, капитальные и процентные платежи по выпущенным бумагам погашаются за счет капитальных и процентных платежей по пулу активов.