Синергия слияния (М&А) горных компаний с применением технологии золотого сечения

Современные события, связанные с почти непрерывным по разным причинам кризисным состоянием в промышленном секторе РФ в сочетании с вяло протекающими процессами производственнохозяйственной деятельности, в том числе на предприятиях горного профиля, приобрели системный затяжной, очень напоминающий хронический, характер. К сожалению, вновь приходится констатировать факт, что наступает время очередного кризиса, который по прогнозам российских и зарубежных всемирно известных аналитиков может стать в 2012г. началом глобального кризиса. Результаты прогнозов каждого из них, в том числе нобелевского лауреата по экономике Пола Кругмана, неутешительные. Они публично указывают на провоцирующие причины кризиса:

ожидаемая рецессия в Европе (не щадя и Англию), углубление экономических проблем в Китае, спад роста экономики в США, Японии.

Общее замедление экономического роста может резко отразиться на ценах энергоносителей, порождая пессимистические предположения для российского общества, поскольку «ахиллесовой пятой» России пока является сырьевая направленность экономики.

По причине следовавших кризисов одного за другим в течение нескольких лет привычным состоянием коллективов российских предприятий стала борьба за выживание, что неизбежно приводит к необходимости поиска путей и мероприятий, которые могут способствовать ослаблению и устранению негативных последствий кризисов и обеспечению роста стоимости бизнеса (богатства) предприятий и других показателей эффективности с большой долей добавленной стоимости.

Не касаясь многих традиционных способов и мероприятий, которые оказали существенное влияние на оздоровление экономического 289

состояния многих предприятий (реконструкция, модернизация экономического потенциала, разделение компании, обеспечение инвестиционной привлекательности, создание холдингов и др.), обратим внимание на некоторые нетрадиционные инновационные решения, надежно способствующие подъему производства и росту стоимости предприятий.

Наиболее привлекательными для роста стоимости предприятий, прибыли и продаж на акцию, цены на акцию являются примеры корпоративных дружественных слияний и поглощений, использования синергии и золотого сечения. Определенная активность на рынке слияний и поглощений (диверсификация, налоговые соображения, стоимость разделенной компании и др.) не всегда после слияния могут привести к положительным результатам.

Эффект синергии в процессе слияния возникает в результате комбинированного воздействия друг на друга двух или нескольких веществ, благодаря чему это воздействие превышает действие каждого компонента в отдельности и приводит к качественно иному результату (эффекту). Синергия проявляется в видах прямой и косвенной выгоды.

Получение прямой выгоды связано с необходимостью увеличения денежных потоков чистых активов ^ча после объединения общества, т.е. ^ча > S , где S – сумма чистых активов до объединения компании.

Чистые активы определяются итоговым результатом, который измеряется показателем суммарной восстановительной стоимости всех активов предприятия ( 2 S ), уменьшенным на величину текущей суммарной стоимости его обязательств ( 2 S ) по формуле:

^ча = HB - 2 S TO , руб. (1)

Прямая выгода может быть выявлена (получена) в процессе произведенных расчетов по оценке стоимости бизнеса предприятия до и после слияния на основе полученных итоговых данных денежных потоков в сферах текущей, инвестиционной и финансовой деятельности и их сравнения. Кроме того к полученным результатам следует добавить другие положительные результаты.

Прямая выгода образуется на основе операционной, управленческой и финансовой синергии.

Операционная синергия характеризуется возможностями управления затратами, представляющими собой динамический процесс, включающий в себя нормирование, прогнозирование, учет, анализ, разработку мероприятий по оптимизации затрат и поиску внутренних ресурсов за счет возможностей объектов интеллектуальной собственности аутсорсинга и/или объединения отдельных служб, учета, сбыта, НИОКР и др., что позволит динамично управлять затратами и прибылью.

Управленческая синергия базируется на представлении, что все активы после слияния станут более производительными, а управление объединенным обществом будет менее трудоемким и более эффективным.

Финансовая синергия характеризует собой возможность увеличения рыночной стоимости акций после слияния и выведения национальных акций на международные рынки, например, посредством Американских депозитарных расписок (ADR) или Глобальных депозитарных расписок (GDR), которые позволят компании – эмитенту увеличить свой капитал, повысить имидж, прозрачность и создать базу для привлечения инвестиций.

Косвенная выгода синергии представляет собой положительный эффект, полученный при сравнении рыночной цены акции ( р) по отношению к прибыли (Е ) или выручки (S’) на акцию. Эти отношения /рУ ,  /S’* называются мультипликаторами или коэффициентами, позволяющими определить превышение роста рыночной цены акции над ростом прибыли или выручки.

Для акционеров эти показатели являются приемлемыми, поскольку при слияниях или поглощениях они остаются держателями, как и прежде, такого же количества единиц акций. Может измениться лишь их доля в объединенной компании при условии, что акционеры не будут вкладывать в нее новые денежные средства на приобретение акций дополнительной эмиссии.

Поскольку побудительным мотивом слияния и поглощения компании, от результатов которых ожидается более интенсивная деятельность компании и одновременный рост благосостояния акционеров, сопровождаемый непременным ростом прибыли и/или объема продаж на акцию, то при управлении этими процессами возможно получение синергетического эффекта, когда при сложении условно принятых чисел 2+2 можно получить сумму, равную пяти или другому числу, несколько большему 4 единиц.

Рассмотрим технологию формирования синергетического эффекта на примере данных табл. 1.

Таблица 1.

Результаты финансовой деятельности и расчета мультипликаторов ^P f , ^P , для сравниваемых компаний.

№ п/п	Компании Показатели	Поглощаемая А	Поглощающая В	Итоговые результаты после слияния компаний
1	Выручка ( S )	64237300	97653621	161890921
2	Чистая прибыль ( E )	25600000	84945000	110545000
3	Количество акций ( N )	14999	26700	14999+26700=41699
4	Рыночная капитализация	165161290	943833333	1108994623
5	Рыночная цена одной акции ( P ) стр.4:стр.3	11011	35350	26595
6	Прибыль на акцию ( E )	1707	3181	2651
7	Выручка на акцию ( S )	4283	3657	3882
8	Мультипликатор ( P f )	6,45	11,11	10,03
9	Мультипликатор ( P f)	2,57	9,67	6,85

Поскольку инвестиции привлекаются из разных источников и расходы на их привлечение являются непостоянными, то возникает необходимость в определении стоимости капитала в отношении к каждому источнику, а впоследствии – определению средневзвешенной величины, т.е. средневзвешенных затрат на капитал в процентах. Данный показатель необходим в качестве процентной ставки для определения в таблице 1 величины рыночной капитализации прибыли: (строка 2: процентная ставка).

На момент рассмотрения для поглощаемой компании процентная ставка составляет 15,5%, для поглощающей компании – 9%. Разные значения процентных ставок обусловлены составом инвестиционных источников, долевым участием в общем объеме и уровнем рентабельности, удовлетворяющим инвесторов. Очевидно, рыночная цена, прибыль на акцию и другие показатели компании А подтверждают необходимость слияния с другой компанией.

Полученные результаты таблицы 2 без осуществления конвертации акций и приведения других показателей в сопоставимый вид свидетельствуют о нецелесообразности слияния прежде всего потому, что выручка на акцию компании А выше, чем у компании В .

Коэффициент конвертации представляет собой числовой показатель, характеризующий число акций поглощаемой компании, которые необходимо ликвидировать для того, чтобы стало возможным разместить одну акцию дополнительного (нового) выпуска поглощающей компании.

В условиях практики коэффициент конвертации характеризуется как показатель, определяющий число акций дополнительного (нового) выпуска поглощающей компании (правоприемника), которые следует разместить за одну аннулируемую акцию поглощаемой (правопредшествующей) компании.

При конвертации акций одного эмитента в ценные бумаги другого эмитента изменяется субъективный состав правоотношения, когда по причине реорганизации (слиянии) юридических лиц место одного эмитента занимает другой. Условия и порядок конвертации определяются в договорах о слиянии (при соединении) исключительно по усмотрению акционерных обществ (сторон), участвующих в реорганизации. Всё это оказывает влияние на весь спектр корпоративных прав акционеров и рыночную стоимость (Р) их акций.

Конвертация акций может осуществляться тремя способами. Один из них предполагает самостоятельное конвертирование отдельно каждой акции.

В этом случае количество акций, подлежащих размещению акционеру, по результатам конвертации определяется умножением коэффициента на каждую акцию, которые учтены на лицевом счёте акционера в реестре поглощаемой (правопредшествующей) компании.

Другой – основан на предположении, что конвертировать следует (можно) не отдельно каждую акцию, а сразу весь пакет, принадлежащий держателю акций. Количество акций, которые подлежат размещению акционеру по результатам конвертации, должны быть определены умножением общего количества, находящихся на лицевом счёте акционера в реестре поглощаемой компании, конвертируемых акций на коэффициент конвертации.

Третий способ предполагает конвертацию всех акций поглощаемой компании А (правопредшествующей компании), которые подлежат конвертации с последующим распределением итогового значения на доли акционеров. В отличие от предыдущего способа, когда осуществлялась конвертация доли акционера в уставном капитале общества (компании) -правопредшественника, методом третьего способа предусматривается конвертация всего уставного капитала при слиянии (присоединении). В условиях использования третьего способа конвертации может осуществляться конвертация не только всего уставного капитала, но и части уставного капитала реорганизуемого общества в формах выделения и разделения.

В рассматриваемой работе находит применение третий способ конвертации, когда на коэффициент следует умножать общее количество подлежащих конвертации акций компании А, а полученный результат подлежит распределению между держателями акций согласно условиям заключённого договора.

Поэтому конвертацию1 акций объединяющихся компаний, основой которой является меновое соотношение ( р/ ), следует осуществлять с учетом коэффициента д , который определяется по формуле:

РА рыночная цена одной акции компании А

^ = г =                           , доля.

Pg             то же компании В

Значение менового соотношения равно 0,31 (т.е.

Следовательно, компания В должна обменять свою долю акции, равную 0,31 за одну акцию компании А .

Если акционеры поглощаемой компании А согласны на слияние с компанией В и меновым соотношением, то необходимо выпустить дополнительное число акций, равное 4650 единиц (т.е. 14999∙0,31=4650).

Следует отметить, что изменение количества акций связано с обязательным исполнением компанией ряда требований, установленных законодательством в части, относящихся к проведению собрания акционеров, выписку, регистрации ценных бумаг соблюдению других условий.

Финансовые показатели последствий сделки представлены в табл. 2.

Акционеры компании А могут не согласиться с такими условиями обмена. Однако, если цены на акцию будут повышены, например, до значения 11100 руб./ед., то на сделку слияния они согласятся. В этом случае меновое соотношение должно измениться и составить 0,314. Соответственно увеличится число дополнительных обыкновенных акций до значения 4710 единиц (т.е. 14999∙0,314). Результаты расчетов финансовых показателей приведены в табл. 3.

Таблица 2.

Финансовые показатели с измененным количеством обыкновенных акций.

№ п/п	Компании Показатели	Поглощаемая А	Поглощающая В	Итоговые результаты после слияния
1	Выручка ( S )	64237300	97653621	161890921
2	Чистая прибыль ( E )	25600000	84945000	110545000
3	Количество акций ( N )	14999	26700	26700+4650=31350
4	Рыночная капитализация	165161290	943833333	1108994623
5	Рыночная цена одной акции ( P ) стр.4:стр.3	11011	35350	35375
6	Прибыль на акцию ( E ' )	1707	3181	3516
7	Выручка на акцию ( S )	4283	3657	5164
8	Мультипликатор ( P f )	6,45	11,11	10,03
9	Мультипликатор ( P f)	2,57	9,67	6,85

Таблица 3.

Финансовые показатели объединенного общества (компаний А, В) в результате корректировки рыночной цены одной акции компании А.

№ п/п	Компании Показатели	Поглощаемая А	Поглощающа В	Итоговые результаты после слияния
1	Выручка ( S )	64237300	97653621	161890921
2	Чистая прибыль ( E )	25600000	84945000	110545000
3	Количество акций ( N )	14999	26700	26700+4710=31410
4	Рыночная капитализация	165161290	943833333	1108994623
5	Рыночная цена одной акции ( P )	11100	35350	35307
6	Прибыль на акцию ( E )	1707	3181	3519
7	Выручка на акцию ( S )	4283	3657	5154
8	Мультипликатор ( P , )	6,50	11,11	10,03
9	Мультипликатор ( P f)	2,59	9,67	6,85

Полученные в табл. 3 результаты свидетельствуют о синергетическом эффекте, подтвержденным повышением прибыли на акцию до 3519 руб. при неизменной абсолютной величине прибыли.

По результатам дальнейшего рассмотрения полученных данных в процессе слияния компаний становится очевидным, что акционерам поглощаемой компании А представляется возможным увеличить долю прибыли за счет ее распределения, которое осуществляется по следующей схеме. Вначале следует определить долю прибыли: 0,314∙3519=1105, что несколько меньше исходной величины 1707, затем необходимо определить значение мультипликатора ^P f , который по условиям сделки равен 6,50 (11100/1707) и выше исходного значения мультипликатора, равного 6,45. Очередное соотношение 6,50/6,45 указывает на возможное увеличение дохода на акцию в долгосрочной перспективе, несмотря на снижение удельной прибыли (1105 в сравнении с 1707).

Следовательно размывание (снижение) прибыли на акцию как отрицательный признак для акционеров компании В возможен только в случае, когда соотношение ^P , по акциям компании А будет выше исходного соотношения ^P , компании В , отраженных в таблице 3.

Таким образом, слияние компаний А , В под воздействием синергии следует рассматривать как прогрессивное решение, которое обеспечит объединенному обществу выгоду и рост стоимости их бизнеса (богатства) компании.

Стремление получить более высокий уровень показателей слияния компаний побуждает к выявлению и применению других, кроме синергии, способов, посредством которых можно достигнуть желаемых результатов.

Наиболее привлекательным по своим феноменальным свойствам является возможность использования золотого сечения, представляющего собой наличие в составе целого двух частей, которые удовлетворят условиям единства особенностей функционального характера, состава их переменных составляющих и гармоничной связи между собой.

Золотое сечение, выполняющее роль индикатора присутствия в системе гармонии, широко известно как «золотая пропорция» или «Код да Винчи».

По сути своей золотое сечение представляет собой пропорциональное деление любого отрезка L на неравные части m, n, где m

Рис. 1. Количественное деление единичного отрезка в гармоничной пропорции

Пропорциональность отрезков характеризуется следующими отношениями: меньший отрезок m относится к большему n, как больший .     .     . .        .    . _ .      т           ™      «_____L11

n ко всему отрезку L, т.е. — = — или — =— n   L      nm

Численно целое L можно представить двумя слагаемыми величинами: L=38+62; 1=0,38+0,62.

Пропорции 0,38 и 0,62 являются «золотым сечением», лежащим в основе построения гармоничности. Если подставить в уравнение (3) числовые значения этих отрезков, то получается результат 0,6  0,6 или 1,6

1,6.

Свойства золотого сечения таковы, что состоящее из его двух частей натуральное число (равное 1,62) включает в себя две иные слагаемые величины - единицу и 5 , каждое из которых поделённое на 2 при суммировании приводит к новому результату S , равному 1,62.

Образование нового числа S хорошо прослеживается в процессе применения следующей формулы:

S = 1/2 + V5 /2 = 1,62

В свою очередь числа 1,  5 сами порождаются от числа S , поскольку число, взаимодействуя со своим отображением S 1 , в процессе следующих преобразований в итоге создают числа 1 и 5 :

S ¹= ½ 1+½  5 = 0,5+ 0,5 2,236067977 = 1,62;

S⁺¹+S ¹=  5 =1,618 + 0,618 = 2,236067… =  5;

S⁺¹S ¹= 1,618 –0,618 = 1.

Такие же результаты можно получить, если пользоваться известным рядом чисел: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 и т.д., названных «рядом (последовательностью) Фибоначчи», характеризующим знаменитую математическую прогрессию, где, начиная с третьего, каждый член этого ряда равен сумме двух предыдущих. Если отнести каждое число к предыдущему (начиная с третьего числа), то получим результат, стремящийся к значению 1,6 (например, 34/21=1,619, 55/34=1,618 или отношение предыдущего числа к последующему дает результат 0,619, 0,618). Полученные значения называют «коэффициентами Фибоначчи».

В свою очередь пропорции 0,62+0,38 могут быть разделены на β других пропорций, формируя иерархическую структуру, которая строится по правилу треугольника Паскаля, где элементами являются числа, отражающие их равенство одинаковым элементом в иерархической структуре. Согласованные разбиения пропорции 1=0,38+0,62 на несколько уровней β других пропорций и построение треугольника Паскаля представлены на рис. 2.

=0

=1

=2

=3

1                 1

1         2         1

^0,38        0,24        0,24        0,14

[(((((((( ,24 ,14 ,14 ,10 ,14 ,10 ,10 ,04

Рис. 2. Разделение пропорций золотого сечения и формирование иерархической структуры по правилу треугольника Паскаля.

Пропорции золотого сечения могут быть использованы при слиянии компаний в условиях совместного воздействия синергии для определения ключевых показателей, оказывающих влияние на увеличение стоимости объединенной компании, а также на результаты определения коэффициента автономии, финансового левериджа (плеча финансового рычага), являющегося составляющей переменной в структуре показателя эффекта финансового рычага.

На основе особенностей эмерджентности [2] и разного рода технологических требований представленная на рисунке 2 иерархическая структура разделенных пропорций золотого сечения может быть применена для производства некоторых видов продукции необходимой строительной индустрии.

В целях улучшения ранее полученных в таблице 3 результатов влияния компаний осуществим коррекцию количества акций посредством применения пропорции золотого сечения.

Последовательные действия в процессе использования золотого сечения необходимо осуществлять в следующем порядке.

Вначале следует выявить ключевые показатели, которые при прочих равных базовых условиях непосредственно воздействуют на конечные результаты слияния компаний А, В в сфере влияния синергии и золотого сечения.

Такими факторами являются рыночная цена одной акции компаний А, В, количество акций рассматриваемых компаний, удовлетворяющее требованиям соотношения пропорций 38+62 (или 38/62), меновое соотношение акций.

Затем в связи с изменением рыночной цены одной акции компании А (согласно принятым условиям акционерами этой компании), равной 11100 руб./ед., возникает необходимость определения скорректированного количества акций компании А и принять полученное число соответствующим первой пропорции, равной 38%. В этом случае скорректированное число акций компании А будет равно 14879 ед. (т.е. ^СА=165161290/11100=14879). Тогда число акций компании В тоже должно быть изменено. По результатам выполненного расчета искомое число акций компании В равно значению 24276 ед. (т.е. ^СВ=14879 (62/38)=24276) и соответствует второму слагаемому пропорции золотого сечения, равному 62%.

Следует отметить, что рыночная цена одной акции компании В тоже изменится и примет значение, равное 38879 руб./ед. (943833333/24276=38879).

Меновое соотношение равно 0,29 (11100/38879=0,29).

Конвертируемое число акций или дополнительное количество акций компании В составит 4315 ед. (14879∙0,29) , а итоговое количество акций после слияния компаний будет равно 28591 ед. (4315+24276).

Рыночная итоговая цена одной акции единой компании равна 38788 руб. (строка 4 : строку 3).

Прибыль на акцию ( Е ) равна 3894 руб./ед.

Другие результаты произведенных расчетов приведены в табл. 4.

Таблица 4.

Финансовые показатели в условиях функционирования объединенного общества, применения синергии и золотого сечения для определения количества акций и их влияния на другие показатели.

№ п/п	Компании Показатели	Поглощаемая А	Поглощающа В	Итоговые результаты после слияния
1	Выручка ( S )	64237300	97653621	161890921
2	Чистая прибыль ( E )	25600000	84945000	110545000
3	Количество акций ( N )	14879	24276	24276+4315=28591
4	Рыночная капитализация	165161290	943833333	1108994623
5	Рыночная цена одной акции (P)	11100	38879	38788
6	Прибыль на акцию ( E ’ )	1721	3499	3894
7	Выручка на акцию ( S )	4317	4023	5676
8	Мультипликатор ( P , )	6,45	11,11	9,96
9	Мультипликатор ( Pf)	2,57	9,66	6,83

Как видно из табл. 4 в результате одновременного функционирования синергии и золотого сечения при определении необходимого количества акций в условиях дружественного поглощения все ключевые итоговые показатели в процессе выполнения последовательных действий, обусловленных бизнесом, синергизмом и Кодом да Винчи (золотым сечением, гармоничным менеджментом по Фибоначчи), в сравнении с данными таблиц 1 – 3 улучшились. Вместе с тем по результатам анализа таблицы 4 отдельно заслуживают внимания показатели, характеризующие ресурсоотдачу (рентабельность к акции, строки 6, 7) и ресурсоемкость (строки 8. 9).

Таким образом, идея слияния компаний оказалась перспективной потому, что она может материализоваться в условиях практики, и значимость идеи возрастает, если в процессе ее реализации используются инновационные или нетрадиционные инструменты, каковыми являются синергия и золотое сечение.

В результате многократных наблюдений замечено, что у отдельных объектов, соединившихся один с другим (другими), проявляются особенности, приводящие к возникновению не суммы двух (трех и т.д.) принадлежащих им качеств, а совершенно новому дополнительному качеству, которого не было ни у одного из наблюдаемых объектов. В последствии этот феномен назвали эмерджентностью, и его характерные особенности привели к возможности масштабно и эффективно использовать в разных сферах деятельности общества. Даже концертная увертюра, состоящая из совокупности отдельных музыкальных партий, гармонично исполненных в оркестре разными музыкальными инструментами, последовательным рядом звуков, сочетанием созвучных тонов, соотносящихся друг с другом по длительности, высоте и ритму, благодаря чему возникают совершенно новые благозвучные произведения, которые реализуются в согласии с принципами эмерджентности.

В строительной индустрии в процессах производства, например, цементного раствора (цементного теста), бетонов, железобетонной продукции, а также разнотипных инструкций, перевозимых в дальнейшем к месту постройки, где посредством выполненных строймонтажных работ они становятся частью строящегося здания и/или сооружения, превращая их в более сложные цельные объекты иного качества и назначения. Цементный раствор (цементное тесто) получается в результате соединения отдельно взятых частей (долей) цемента, песка и воды, посредством размешивания до состояния, удовлетворяющего технико-экономическим условиям и технологии производства. Когда в цементное тесто (раствор) добавляется необходимая доля (часть) щебня (гравия) определенной фракции и, если это необходимо, еще часть воды, то в результате их соединения образуется качественно новая продукция – бетон. Добавленная в бетон металлическая арматура образует качественно новую, отличающуюся от прежних соединений, железобетонную продукцию.

Попутно на основе приведенных примеров образования рассматриваемых видов продукции правомерно следует признать существование отличительных признаков, согласно которым материалы, обладающие способностью входить составной частью во вновь создаваемую продукцию и изменять ее назначение принято называть основными материалами [6, c. 89].

Ведь, в самом деле, цемент, песок, вода как составные материалы, обладающие физико-химическими и другими свойствами и способностью, вошли составной частью во вновь создаваемую продукцию и изменили ее назначение, т.е. из отдельно взятых частей объектов в итоге получена готовая продукция нового качества и назначения. Известно, что на качество цементного раствора, бетона и железобетона оказывают влияние вода, марки цемента, прочность и фракции щебня, гравия и песка, уровень их загрязненности (разубоживания), качество металлической арматуры, водоцементное соотношение, наличие пустот, концентрационные изменения в цементном тесте. Существуют также требования по водонепроницаемости, стойкости в агрессивных средах, морозостойкости, подвижности, удобоукладываемости и др. качественным состояниям цементного раствора. Марки, класс бетона, железобетона можно регулировать марками цемента, концентрациями минеральных добавок СА (Al2(SO4)3), ХЖ (FeCu3), ХК (CaCl2), инертными заполнителями, армированной сталью, водой, влияя на результаты каждым компонентов в отдельности и их совокупным составом.

Пример. Исходя из условий производства 1 куб.м бетона расход основных материалов (компонентов) на замес представлен следующими значениями (в литрах): цемент (Ц) = 118 л (14,75%), щебень (Щ) = 387 л

(48,38%), песок (Пес) = 238 л (29,75%), вода (В) = 57 л (7,12%).

При рассмотрении базовых данных оказалось, что приведенные значения не удовлетворяют пропорциям золотого сечения. Поэтому потребовалось осуществить корректировку компонентов по массе на замес.

Результаты приведенных изменений (поправок) представлены следующими данными: Ц = 118 л (14,75%), Щ = 378 л (47,25%), Пес = 247 л (30,88%), В = 57 л (7,12%).

Пользуясь пропорциями золотого сечения можно определить процентные (долевые) соотношения каждого компонента в замесе.

1=          0,62          0,38

0,1475 0,4725    0,3088 0,0712

Ц=118л Щ=378л Пес=247л В=57л

Пример заимствован из книги [1], в которой на основе произведенных расчетов с учетом коэффициента η (активных минеральных добавок) автор [1] обоснованно определил объемный расход основных материалов на 1 куб.м бетона.

В целях приведения количества натуральных величин к соответствующим им пропорциям возможности корректировок распространяются на другие основные материалы – переменные составляющие замеса бетонов или цементного теста. Здесь является важным и возможным соблюдение пропорции (62+38), поскольку по технологии производства цементного теста и бетона вначале формируют сухую смесь посредством соединения песка с цементом и щебнем, а затем, смешав эти компоненты, можно добавлять воду (водный раствор с добавками).

Результаты вариантных корректировок представлены следующими данными.

На изготовление 1 м3 бетона требуется, согласно произведенным корректировкам, следующие компоненты по рассматриваемым шести вариантам (табл. 5).

Таблица 5.

Базовый			Вариант 1			Вариант 2			Вариант 3			Вариант 4
m (D 2 О X и	л Ц=118	% 14,75	m	л Ц=118	% 14,75	m	л Ц=118	% 14,75	оо" m	Ц*=л109	% 13,62	40 m	Ц**=л192	% 24
	Щ=387	48,38		Щ=378	47,25		Щ=378	47,25		Щ=387	48,38		Щ*=304	38
	Пес= 238	29,75		Пес= 247	30,88		Пес= 238	29,75		Пес= 242,5	30,32		Пес= 240	30
	В=57	7,12		В=57	7,12		В=66	8,25		В=61,5	7,68		В=64	8
	800	100		800	100		800	100		800	100		800	100

Ц* - цемент более высокой марки; Ц** - цемент более низкой марки Щ* - щебень высокопрочный, кубовидный, более мелкой фракции Пес* - песок мытый классифицированный

Вариант 5: Ц^** = 192л - 24%; Щ^*=304л – 38%; Пес^*=192л – 24%; В= 112 – 14%.

Масса сухой смеси равна 688л. Общая масса 800л.

При изготовлении железобетонных конструкций, в которых по причине дополнительного использования в бетоне металлической арматуры возможны корректировки рассматриваемых вариантов по массе с учетом плотности каждого компонента, соблюдая при этом пропорции золотого сечения.

Следует иметь в виду, что применение пропорций золотого сечения не самоцель, а неотъемлемая часть системы, целью которой является управление продуктивным, качественным и экономичным производством бетона (цементного раствора) посредством определения и потребления рационального количества основных материалов в единстве натуральных и стоимостных показателей.

В этой связи необходимо на основе полученных базовых данных и золотого сечения создать электронную программу, алгоритмическая возможность которой позволит еще на проектной стадии формирования замеса бетона и цементного раствора осуществлять отбор лучших вариантов, удовлетворяющих технико-экономическим требованиям в условиях производства.

Анализ производственно-хозяйственной деятельности ряда компаний свидетельствует, что гармоничное состояние различных частей и направлений бизнеса, благодаря использованию золотого сечения и чисел Фибоначчи, значительно увеличивают адаптационные возможности компаний и способствуют ее динамичному развитию.

Принимая во внимание мнение известного финансиста Э.Альтмана, утверждающего, что вероятность банкротства тем выше, чем выше удельный вес заемных средств в активах и чем ниже значение коэффициента текущей ликвидности, следует в этой связи всемерно стремиться к оптимизации соотношения заемного и собственного капитала.

Поскольку в финансовом менеджменте показатель, характеризующий соотношение заемных и собственных средств ЗК/СК (заемный капитал/собственный капитал – коэффициент левериджа, финансовый рычаг), показывает каких средств у предприятия больше, то рациональному соотношению коэффициента левериджа должна удовлетворять пропорция золотого сечения, равная 38/62=0,613.

Показатель обратного отношения СК/ЗК, называемый коэффициентом финансирования, который можно определить, используя отношение золотого сечения7 62/38=1,63, поскольку норматив значения этого показателя должен быть >1, что, строго говоря, следует понимать не иначе, как пропорцию золотого сечения, полностью удовлетворяющую значению коэффициента финансирования.

В финансовом менеджменте в процессе анализа возникает необходимость определения коэффициента текущей ликвидности к_та , для вычисления которого следует использовать следующее вербальное выражение.

, Оборотные активы

.

тл Текущие краткосрочные обязательства (пассивы,задолженности)

Показатель ^тл характеризует общую оценку ликвидности компании.

Поскольку компания погашает свои краткосрочные обязательства главным образом оборотными активами, то превышение оборотных средств над краткосрочными пассивами оценивается положительно. Существует даже приватная норма превышения, равная пределу интервала 1,5 – 2. Поэтому можно рекомендовать для целей определения ^тл использовать пропорцию золотого сечения, равную отношению 62/38=1,63.

В настоящее время имеются много примеров применения технологии золотого сечения для системного и гармоничного управления бизнесом, ценообразованием, финансированием, оплатой труда, экологией природопользования, оценкой эколого-экономического потенциала др.

Известны результаты исследований французских экономистов, согласно которым среди фирм-банкротов – 38% являются убыточными, 62% – рентабельные.

Много любопытных примеров, свидетельствующих о вездесущности числа PHI2 (фи), наделенного свойством приближенности к 1,6 – 1,618. Прежде всего, это знаменитый рисунок Леонардо да Винчи, на котором изображен обнаженный мужчина в квадрате и круге, названный «Витрувианским человеком», соотношение пропорций тела которого (фаланги пальцев рук и ног, расстояние от плеча до кончиков пальцев и огромное количество других золотых пропорций) равны числу фи (PHI). Семена подсолнечника, располагаемые по спирали против часовой стрелки и, если соотнести большой диаметр спирали к меньшему, то это соотношение будет равно числу PHI. Такой же результат будет получен в случае проведения аналогичных экспериментов с листьями кукурузных початков, паутины, отношением женских (их больше) и мужских особей в любых пчелиных ульях или отношение сегментов при построении пятиконечной звезды. Поэтому приведенные примеры и результаты следует воспринимать как самоочевидную систему, не требующую иных доказательств, что они не являются случайными совпадениями или игрой воображения.

По итогам российского рынка в 2011г. было совершено 614 транзакций3 дружественных слияний и поглощений на сумму 76183500000 долл.

В отраслевом сегменте российского рынка слияний в 2011г. на долю ТЭК приходилось 13,6%, в стоимостном выражении это составляет 10335900000 долл., количество сделок равно 38 (в общем числе – 6,2%). В других отраслях, добывающих полезные ископаемые (исключая топливные), состоялось 18 сделок на сумму 747200000 долл. В сравнении с 2010г. в ТЭК количество сделок составляет 131%, в стоимостном – 120,8% [84]. В других отраслях, добывающих полезное ископаемое, тоже наблюдается динамика роста, что свидетельствует о повышении интереса к объединению производств.