Систематизация факторов, оказывающих влияние на стоимость групп компаний

В соответствии с федеральными стандартами оценки ФСО № 2 понятие рыночной стоимости установлено Федеральным законом от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации", согласно данному закону под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

• -    одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

• -    стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

• -    объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

• -    цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было.

Оценка стоимости группы компаний -это расчет и обоснование стоимости группы компаний на определенную дату. Оценка стоимости группы компаний, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка. Несколько громоздкое, на первый взгляд, определение сущности оценки стоимости раскрывает, тем не менее, основные (сущностные) черты данного процесса [1].

Оценка стоимости группы компаний выполняет следующий ряд задач:

• -    Оценка имущественного комплекса: в данном случае это оценка активов группы компаний - зданий, сооружений, сетей, коммуникаций, земельных участков, транспортных средств и оборудования. Также в этой задаче осуществляется анализ финансовых потоков;

• -    Оценка акций группы компаний, котирующихся на рынке - это частный случай, достаточно простой и зачастую сводящийся к анализу котировок, состояния рынка и определению ставки дисконтирования [2].

Цели оценки группы компаний:

• –    Выявление реальной рыночной стоимости имущества группы компаний при осуществлении страховых операций;

• –    Увеличение эффективности управления группы компаний;

  – Определение    кредитоспособности

группы компаний и величины стоимости залога при кредитовании;

• –    Обоснование принятия инвестиционного решения;

• –    Плавное проведение реструктуризации группы компаний (ликвидации, поглощения, выделения, слияния);

• –    Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;

• –    Выкуп акций у акционеров;

• –    Информация для высшего менеджмента Общества о текущей стоимости группы компаний;

• –    Информация о текущей рыночной стоимости группы компаний в случае совершения сделок купли-продажи или при выходе одного или нескольких участников из обществ;

• –    Определение стоимости ценных бумаг группы компаний, долей в капитале в случае проведения с ними различных операций;

• –    Проведение эмиссии акций обществом;

• –    Обжалование судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия искусственно занижено;

• –    Переоценка активов группы компаний;

• –    Основа для разработки грамотного бизнес-плана;

• –    Вступление в наследство для совершения нотариальных действий.

• –    Стратегическое планирование развития группы компаний;

• –    Взвешенное налогообложение группы компаний;

• –    Продажа муниципальной или федеральной собственности;

• –    Проведение дополнительных эмиссий;

• –    Слияния и поглощения;

• –    Реорганизация Общества [3].

Особенности оценки стоимости группы компаний:

• 1.    Большой объем информации, подлежащий анализу при проведении

• 2.    Необходимость учета специфических факторов, способных оказывать влияние на стоимость конкретной группы.

• 3.    Необходимость учета территориальных специфических факторов, способных оказывать влияние на стоимость каждой компании входящей в группу в различных регионах страны. Например, количество населения региона, развитость региона и т.д.

• 4.    Сложность в получении дополнительной информации о результатах деятельности каждой отдельной компании, входящей в группу.

• 5.    Необходимость анализа взаимосвязи результатов деятельности всей группы компании с вхождением в нее новых членов.

• 6.    Необходимость оценки значимости оцениваемой группы компании в рамках отрасли, в которой осуществляется деятельность.

• 7.    Желательно использование данных отчетности за 5-7 предшествующих лет в целях наиболее достоверной оценки [4, 6].

• 8.    Для оценки группы компаний оценочная компания тратит больше трудовых, материальных, денежных и временных ресурсов (количество сотрудников, осуществляющих оценку, период проведения оценки, затраты на осмотр оценщиками объекта оценки).

• 9.    В силу большого количества информации, данных, факторов и специфических особенностей возможен наиболее расширенный диапазон стоимости, в рамках которого будет варьироваться стоимость группы компании.

• 10.    Отсутствие нормативно-правовых актов, регламентирующих процесс оценки стоимости группы компаний.

• 11.    В связи с отсутствием законодательной базы в основе процесса оценки стоимости группы компаний лежит использование оценщиком собственных практических знаний, умозаключений и результатов финансового анализа.

• 12.    В процессе оценки рыночной стоимости теплогенерирующих групп компаний оценщику необходимо учитывать, что специфика финансов теплогенерирующих компаний находит свое отражение в балансе следующим образом:

оценки стоимости группы компаний. Бухгалтерская финансовая отчетность включает в себя результаты деятельности всех компаний, входящих в группу, в связи, с чем массив анализируемой информации очень высок по сравнению с оценкой стоимости других предприятий.

• -    доля внеоборотных активов варьируется от 40 до 60%;

• -    основная часть оборотных активов – дебиторская задолженность;

• -    основная часть обязательств – кредиторская задолженность;

• -    долгосрочные кредиты для энергосбытовых компаний не характерны [5].

Таким образом, в данной статье автором были раскрыты цели, задачи и особенности оцени группы компаний. Для того чтобы процесс оценки стоимости групп компаний был более рациональным, эффективным и менее долговременным, необходима разработка единой методики по оценке рыночной стоимости компаний данного вида.