Скачки напряжения

Автор: Локоткова Светлана, Соколов Сергей

Журнал: Прямые инвестиции @pryamyye-investitsii

Рубрика: Реальные деньги

Статья в выпуске: 8 (76), 2008 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/142168895

IDR: 142168895

Текст обзорной статьи Скачки напряжения

Сезон отчетности – и этим все сказано. Внимание инвесторов всего мира в июле было приковано только к этому.

EAST NEWS

Спасательный круг для ипотеки

Большая часть фишек отчиталась лучше ожиданий. Даже индикативная для сектора недвижимости Caterpillar. Ее данные оказались очень неплохими. Впрочем, представители финансового сектора не показали выдающихся результатов. Washington Mutual и Wachovia продемонстрировали значительные убытки, превзошедшие прогнозные значения. Финансовый сектор США умудрился избежать падения благодаря «волшебным заклинаниям» представителей Washington Mutual и Wachovia относительно будущего резкого снижения расходов. Кроме того, вышло исследование Deutsche Bank AG, в котором говорится о скором завершении кризиса в финансовом секторе. В итоге, уверовав в чудесное исцеление, инвесторы развернули пружину перепроданности. Как следствие — на фондовом рынке США после обновления минимумов года произошел разворот. Индекс Dow Jones успешно прошел сопротивление 11500 пунктов, которое было решающим для продолжения роста.

Под конец месяца Палата представителей США большинством голосов приняла законопроект о помощи ипотечным агентствам Freddie Mac и Fannie Mae. Незадолго до голосования Белый дом снял все претензии к документу, а президент США Джордж Буш согласился не накладывать на него вето. Документ предусматривает выделение $3,9 млрд. для выкупа приобретенной по ипотеке недвижимости и ее перепродажи — пункт, который вызывал наибольшее сопротивление Белого дома, так как, по утверждению Буша, эта мера, скорее, поможет банкам и кредитным компаниям, чем пострадавшим от кризиса людям. Таким образом, с учетом всех пунктов законопроекта, пострадавшие от ипотечного кризиса американцы смогут избежать потери приобретенной по ипотеке недвижимости (платить кредит за которую они не в состоянии) и будут выплачивать взятые кредиты на новых условиях, учитывающих резкое падение стоимости жилья. Аналитик отдела биржевой аналитики «Брокеркре-дитсервиса» Дмитрий Савченко отмечает: «Подобный шаг был неизбежен, поскольку основные монетарные рычаги исчерпали себя, а фискальная политика зажата в тиски дырявого бюджета. Впрочем, адресная поддержка сектору была необходима намного раньше, но инертность системы не позволила принять подобные меры, скажем, год назад. Законопроект предусматривает предоставление Freddie Mac и Fannie Mae права на неограниченный государственный кредит под 2,25%, а также возможность оказания государством финансовой помощи этим краеугольным камням ипотечной системы США. Для латания бюджетных дыр разрешенная величина государственного долга, по решению Штатов, будет увеличена на $800 млрд., до 10,6 трлн.». Так что акционерам Freddie Mac и Fannie Mae беспокоиться не о чем -американские власти их в беде не бросят. И уж тем более нет поводов для волнений у держателей облигаций. Напомним, что пятая часть долговых обязательств этих ипотечных агентств находится в собственности иностранных инвесторов, самые крупные из них - Китай, Япония и Россия. Вложения Китая — $386 млрд. (21,4% ЗВР), Японии — $229 млрд. (22% ЗВР). Россия же находится на третьем месте с $75 млрд. (13% ЗВР).

Новые фишки

На российском рынке наступили тяжелые времена. На банковский сектор давят внешние рынки, на нефтегазовый — снижение цен на нефть. Так что российские индексы легко растеряли все свои майские завоевания. И только в энергетике оживление. После того как 6 июня перестали торговаться самые ликвидные российские акции — РАО ЕЭС, рынок ждал замены «голубым фишкам». Но пока никто из бывших дочек РАО не оправдал ожидания трейдеров и аналитиков. В середине июля на рынке появились одна за другой сразу две новые энергетические фишки —

ФСК и «Интер РАО». Начальная цена ФСК была установлена на уровне 50 коп. за акцию. Но в ходе торгов цена падала до 0,347 руб., а к закрытию составила 0,354 руб., потеряв за первый день торгов более 16%.

А вот «ИнтерРАО» дала возможность неплохо подзаработать самым прилежным спекулянтам. Первоначальная цена была установлена на уровне 0,02 рубля.

В отличие от ФСК, котировки «Интер РАО» не снижались последовательно, а то показывали рост на 10%, то резко падали на 5—7%. И так несколько раз за первый час торгов. Максимальная цена сделки за сессию

Сергей Соколов, старший дилер Управления операций на фондовых рынках Сбербанка России:

«Слабая отчетность крупных американских инвестиционных банков, негативная эко

номическая статистика из США свели на нет позитив, связанный с хорошими экономическими данными по России и рекордными ценами на нефть, падение российского рынка происходило даже опережающими темпами относительно мировых фондовых индексов. Этому факту способствовала и негативно воспринятая инвесторами отчетность «Газпрома». Отчетность, представленная финансовыми организациями стран Запада, позволяет предположить, что пик финансового кризиса приближается к своему апогею и что не за горами точка перелома нисходящего тренда. По моему мнению, сейчас наиболее перспективно смотрятся акции банковского сектора России, как наиболее пострадавшего в результате обвала, накрывшего финансовый сектор США. Необходимо учитывать и планы правительства по инвестированию средств стабилизационного фонда в инструменты российского фондового рынка. Объектами инвестирования, скорее всего, будут акции российских государственных компаний, особенно проводивших размещение акций среди населения».

Михаил Сайно

Аналитик ИК

«Брокеркредитсервис» :

«В июле один из лидеров агрохимической промышленности России, холдинг «Акрон» решился на проведе- ние SPO. Ценовой диапазон в рамках SPO «Акрона» составляет $12–15 за GDR и $120–150

за акцию. Инвесторам всего будет предложено до 10% акций предприятия. Акции и GDR предлагаются «Дорогобужем» (дочерней компанией «Акрона») и некоторыми другими структурами, контролируемыми основным бенефициарным владельцем агрохимического холдинга.

«Акрон» планирует направить средства, вырученные от размещения акций, принадлежащих «Дорогобужу», на модернизацию существующих производственных мощностей. Morgan Stanley и UniCredit выступают совместными глобальными координаторами и совместными букраннерами, а Alfa Capital Markets – со-лид-менеджером ожидаемого размещения. ФСФР выдала компании разрешение на обращение за рубежом 29% уставного капитала. Между тем «Акрон» объявил цифру чистой прибыли своего головного предприятия из Нижнего Новгорода за первое полугодие 2008 года по российским стандартам. Она составила $1182 млн. с учетом переоценки финансовых вложений. Это хорошая динамика финансовых показателей. Котировки акций «Акрона», вероятно, покажут некоторый спекулятивный рост на этих новостях».

составила 0,0229 руб., минимальная — 0,0178 руб. К закрытию первого дня торговли на ММВБ котировки «Интер РАО» застыли на отметке 0,0192 руб., или на 4% ниже цены открытия. Скорее всего, здесь сыграло свою роль отсутствие единого депозитария у бирж. Если у ММВБ это «Национальный депозитарный центр» (НДЦ), то у РТС — «Депозитарно-клиринговая компания» (ДКК). Инвесторы, которые держат свои акции в ДКК, не могут оперативно перевести их в НДЦ. Получается, что на ММВБ нет бумаг, спрос растет и цена взлетает.Так что рост котировок «Интер РАО» вовсе не означает, что сегодня к этому уровню подтянется цена РТС, это значит, что цены и на ММВБ упадут. И такие акробатические этюды в большей или меньшей степени показывает практически каждая энергокомпания, выходящая впервые на биржу, — просто рай для спекулянтов, главное — не проморгать момент. Ц

Где заработать деньги* Ситуация в июле

Cпособ размещения

1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц

2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц

3. Рублевый банковский депозит сроком на 1 год

4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год

5. ОФЗ 46018

6. Облигации «Газпром-6»
7. Еврооблигации R-30

* Доходность валютных банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара

Источники: данные информагентств, ИК «Брокеркредит-сервис», ММВБ, РТС, Cbonds

финансовое обозрение

Динамика доходности индекса РТС

в рублях в $

Источник: РТС

Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц (по данным на 1 апреля 2008 года)
Е	Банк	Средства юридических лиц, тыс. руб.	Остатки на расчетных счетах юрлиц, тыс. руб.	Депозиты привлеченные на срок, тыс. руб.
Е	Банк	Средства юридических лиц, тыс. руб.	Остатки на расчетных счетах юрлиц, тыс. руб.	До востребования	до 30 дней	до 90 дней	до 180 дней	до 1 года	до 3 лет	свыше 3 лет
1.	СБЕРБАНК РОССИИ	1 152 340 956	686 515 927	4 000 599	55 326 726	57 398 568	34 284 180	17 285 402	297 392 657	136 897
2.	ВНЕШТОРГБАНК	542 814 500	182 151 887	5 667 282	63 474 326	45 538 201	91 767 787	139 406 261	14 808 756	0
3.	ГАЗПРОМБАНК	382 076 795	314 061 502	51	22 375 325	11 003 646	14 898 914	14 497 817	4 136 559	1 102 981
4.	БАНК МОСКВЫ	192 029 151	84 257 412	10 859 244	1 800	4 907 597	12 983 984	70 284 436	8 718 067	16 611
5.	МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК	166 467 568	39 407 653	133	38 520 071	14 799 293	1 417 527	3 316 315	57 248 776	11 757 800
6.	РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ	161 394 080	122 003 495	50	9 026 169	15 665 260	11 821 519	2 261 143	571 944	44 500
7.	АЛЬФА-БАНК	142 675 266	73 265 065	2 200 258	1 244 000	5 868 765	8 810 166	50 456 819	830 193	0
8.	УРАЛСИБ	127 707 347	67 543 899	134	363 200	1 074 072	14 914 471	14 933 956	28 753 360	124 255
9.	РОСБАНК	115 739 735	45 956 517	0	801 883	5 367 164	6 262 870	14 791 751	42 295 480	264 070
10. СВЯЗЬ-БАНК		93 298 986	49 800 905	463 962	3 484 344	1 478 994	3 383 333	21 839 444	7 831 615	5 016 389
11	. ПРОМСВЯЗЬБАНК	73 970 850	55 116 732	1 500 503	369 302	1 401 174	6 940 068	6 036 020	2 607 051	0
12. СИТИБАНК		72 179 490	53 130 800	245	17 576 377	1 276 412	142 810	30 000	0	22 846
13. АК БАРС		63 808 610	13 829 533	1 732 331	668 000	1 624 695	2 883 732	3 661 008	22 515 319	16 893 992
14. БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД		62 334 588	45 723 615	116 374	667 780	3 900 708	4 053 786	7 679 316	83 947	109 062
15. МДМ-БАНК		56 291 637	34 611 216	0	1 342 000	4 916 208	7 351 289	7 560 924	510 000	0
16. НОМОС-БАНК		53 427 892	30 707 286	0	118 796	6 274 344	12 389 204	2 003 477	1 923 026	11 759
17	. «БАНК ""САНКТ-ПЕТЕРБУРГ"»	52 421 592	28 619 041	1 407	2 241 300	1 723 507	5 393 804	4 833 304	9 609 229	0
18. ТРАНСКРЕДИТБАНК		48 387 901	31 170 548	1 442 339	3 181 230	4 203 745	1 111 893	361 152	3 853 170	3 063 824
19. ГАЗЭНЕРГОПРОМБАНК		47 656 883	31 409 013	0	4 518 000	21 000	102 800	501 900	11 104 170	0
20	. «РОССИЯ»	45 292 022	33 500 022	0	1 529 000	1 475 200	1 535 915	4 381 514	2 870 371	0
21. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ПРОМЫШЛЕННЫЙ БА		НК43 130 635	23 935 452	0	0	2 015 000	6 830 000	354 556	5 945 000	4 050 627
22. КИТ-ФИНАНС ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК		39 921 825	10 955 343	1	1 500 000	2 666 988	4 622 952	14 900 498	5 226 043	50 000
Итого		3 735 368 309	2 057 672 863	27 984 913 228 329 629		194 600 541 253 903 004		401 377 013	528 834 733	42 665 613
При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица, а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п 418п 419п 421п 422п) и векселя эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п).

Статья обзорная