Склонность к сбережению: усиление за счет роста кредитования

В январе-мае 2017 г. объем средств домашних хозяйств, размещенный на счетах и депозитах в российских банках, увеличился на 356 млрд руб.1, что составило 2,0% от располагаемых доходов домашних хозяйств за этот период. По сравнению с аналогичным периодом 2016 г. приток частных вкладов в банки увеличился на 22% – годом ранее объем средств населения вырос на 291 млрд руб. или на 1,7% от располагаемых доходов. Темп прироста также увеличился. За первые пять месяцев 2017 г. объем вкладов вырос на 1,5%, тогда как годом ранее – на 1,2%

Общее ускорение динамики сбережений на банковских вкладах сопровождалось замедлением роста объема рублевых средств населения в банках. Вклады в национальной валюте выросли за пять месяцев 2017 г. на 472 млрд руб. или на 2,6%, тогда как годом ранее прирост этого элемента финансовых активов достигал 517 млрд руб. или 3,2%. Объем средств населения на банковских счетах и депозитах в иностранной валюте, напротив, сокращался как в текущем году, так и в прошлом. Однако темпы этого сокращения замедлились с 3,4 до 2,1%, что не только компенсировало замедление роста рублевых сбережений, но и обеспечило увеличение прироста совокупного объема банковских вкладов населения.

Для оценки склонности к сбережению домашних хозяйств анализа только динамики банковских вкладов недостаточно. Необходимо также учесть изменения других финансовых активов домашних хозяйств – наличных денег, ценных бумаг. Кроме того, важно иметь ввиду и динамику финансовых обязательств – задолженности по кредитам.

Рассмотрим изменения в предпочтениях населения в отношении финансовых инструментов, отличных от банковских вкладов. Объем наличных денег в обращении вне банковской системы (денежный агрегат М0) вырос за 5 месяцев 2017 г. на 98 млрд руб., что в 1,7 раза больше, чем годом ранее (58 млрд руб.). Еще значительнее выросла склонность домашних хозяйств к инвестициям в наличную иностранную валюту. Ее объем на руках у населения вырос за пять месяцев2 приблизительно на 10% (рублевый эквивалент прироста составил 280 млрд руб.). Это значительно выше, чем годом ранее, когда темп прироста наличной иностранной валюты на руках у населения составлял около

3% (65 млрд руб. в пересчете на национальную валюту). В результате совокупный объем наличных денег вырос за пять месяцев 2017 г. на 378 млрд руб., что составило 2,1% от располагаемых доходов домашних хозяйств. Это в три раза больше, чем годом ранее, когда прирост сбережений в наличных деньгах составляли лишь 0,7% располагаемых доходов (123 млрд руб.).

Таким образом, по наличным деньгам также наблюдается увеличение склонности к сбережению домашних хозяйств, хотя валютная структура и ее динамика здесь значительно отличается от банковских вкладов.

Иная картина наблюдается в динамике сбережений в ценных бумагах. Согласно данным Росстата, в январе-мае 2017 г. домашние хозяйства потратили на покупку ценных бумаг 235 млрд руб., или 1,3% от собственных располагаемых доходов. Что свидетельствует о снижении интереса к этому виду актива более чем на треть по сравнению с аналогичным периодом 2016 г., когда накопления домашних хозяйств в ценных бумагах выросли на 363 млрд руб., или на 2,1% от располагаемых доходов.

При этом, совокупный прирост сбережений на банковских вкладах, в наличных деньгах и ценных бумагах за первые пять месяцев 2017 г. оказался выше, чем за аналогичный период 2016 г. – 970 млрд руб. против 777 млрд руб., или 5,3% располагаемых доходов по сравнению с 4,4% годом ранее.

Что же касается банковского кредитования домашних хозяйств, составляющего основу их финансовых обязательств, то можно отметить следующее. Хотя задолженность физических лиц по банковским кредитам возобновила свой рост с апреля 2016 г., в целом за период январь-май 2016 г. прирост этого показателя оказался отрицательным – 71 млрд руб. (0,4% от располагаемых доходов). Тогда это небольшое сокращения рынка розничного кредитования складывалось из продолжавшегося спада потребительского кредитования, сократившегося на 257 млрд руб., и возраставшего жилищного кредитования (+185 млрд руб.). В 2017 г. спад потребительского кредитования прекратился и начиная с марта задолженность населения по этому виду кредитов устойчиво растет, трехмесячный рост перекрыл сокращение в январе-феврале и в целом за пять месяцев потребительская задолженность населения выросла на 150 млрд руб. Прирост задолженности по жилищным кредитам замедлился до 114 млрд руб., но общий объем кредитной задолженности физических лиц вырос на 264 млрд руб., что составляет 1,4% располагаемых доходов домашних хозяйств.

Сводная информация об операциях домашних хозяйств с финансовыми инструментами за первые пять месяцев 2016 и 2017 гг. приведена в табл. 1 . Из нее следует, что увеличение склонности домашних хозяйств к сбережению сопровождалось более активным восстановлением кредитной активности населения. С одной стороны, в 2017 г. практически прекратилось сокращение реальных располагаемых денежных доходов, что означает их рост в номинальном выражении. Это само по себе позволило нарастить как номинальные расходы на конечное потребление, так и вложения в финансовые активы. С другой стороны, возобновление роста потребительского кредитования дополнительно увеличило финансовые ресурсы домашних хозяйств, что в условиях, близких к нулевым темпам роста реальных доходов, несет дополнительные риски для устойчивости финансового положения населения.

Таблица 1

ДИНАМИКА ИЗМЕНЕНИЙ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ ЗА ЯНВАРЬ^МАЙ 2016 И 2017 ГГ.