Слияния и поглощения как способ развития АПК в условиях глобализации

В современной экономике, претерпивающей глобализационные процессы проблема стабильного и динамичного роста приобретает новые грани. Снижение экономического расстояния между агентами, увеличение скорости обмена информацией, укрупнение субъектов(компаний) экономических отношений, в том числе, активное развитие транснациональных компаний(ТНК).

В таких условиях компании для своего развития все чаще прибегают к экстенсивному способу развития – за счет слияний и поглощений (СиП) с другими компаниями. Рост компаний традиционным путем - интенсивным, т.е. за счёт внутренфирменного развития является более сложным, неопределенным и длительным, нежели расширение за счет СиП[4], которое предполагает использование уже существующих активов рынка, что позволяет оперировать конкретными показателями, опираясь на уже существующие данные использования активов.

Особое значение такой способ развития приобретает в периоды финансовых кризисов, вследствие того, что на рынке снижается ликвидность и, как следствие, активы теряют в цене, что позволяет приобрести их более выгодно.

Трактовки этого термина разнятся. Так, П. Гохан в [1] предлагает следующую: «Слияния и поглощения – это сделка, при которой одна корпорация юридически поглощается другой, в результате чего компания-поглотитель принимает на свой баланс все активы и обязательства поглощенной корпорации». Максимова В.Л., Фадейкина, Н.В. в [2] трактуют два понятия отдельно: «Слияния - процесс объединения двух и более компаний, в результате чего образуется новая компания. Поглощения -процесс покупки одной компанией другой, при котором первая сохраняет свою экономическую и юридическую самостоятельность». В научных кругах до сих пор нет единой точки зрения относительно толкования данного понятия. Выработки единого подхода, по мнению авторов, препятствуют сложность и неоднозначность данных процессов, а также их специфичность для зарубежной и Российской практики[9].

Но основные мотивы таких сделок описаны достаточно точно:

• - Получение синергетического эффекта;

• - Получение налоговых льгот. Слияние, например, высокорентабельной компании с компанией имеющей налоговые льготы с целью минимизации налоговой нагрузки;

  -Диверсификация бизнеса.

Отдельное внимание стоит уделить сделкам СиП транснациональных корпораций – компаний основанных на многонациональном капитале, имеющих оборудование и производство в разных странах мира. Для таких компаний актуален ещё один мотив совершения сделок СиП – экспансия на рынки других стран. С приходом на рынок ТНК уровень конкуренции выходит на качественно новый уровень и компаниям-конкурентам приходится реагировать на это для того, чтобы сохранить свое положение на рынке.

Учитывая специфику перехода России к рыночной экономике, максимально быстрой либерализации и приватизации, можно констатировать, что предприятия нашей страны не могли достойно конкурировать с зарубежными компаниями, хлынувшими на новый рынок сбыта. В таких условиях АПК России может успешно развиваться, только если обеспечиваются сбалансированные связи сельского хозяйства, отраслей промышленности, производящих для него средства производства, сферы переработки и реализации продукции. Для этого необходимо развивать различные формы агропромышленной интеграции[7]. Агропромышленная интеграция - процесс соединения сельского хозяйства и промышленности в определённых организационно-экономических структурах.

В целом, виды интеграции в АПК можно разделить на 2 большие группы:

• - Жесткая интеграция(сделки СиП) с потерей самостоятельности интегрирующихся хозяйств, которые становятся обособленными подразделениями единого юридического лица или дочерними компаниями (корпорации, холдинги);

• - Интеграция различных самостоятельных субъектов (кооперативы, ассоциации).

Сейчас, по прошествии двух десятилетий, можно с уверенностью сказать, что в настоящее время более устойчивое экономическое положение имеют те сельскохозяйственные предприятия, которые вошли в интегрированные формирования и создали в рамках объединений относительно замкнутый цикл производства, переработки и реализации продукции, что позволило устранить из производственно-экономической цепочки посредников и получать дополнительные доходы, обеспечивающие рентабельное производство[8].

К основным преимуществам агропромышленной интеграции относят:

• - Экономическую заинтересованность всех участников в производстве конечного качественного продукта;

• - Эффективную концентрацию и перераспределение финансовых, производственно-технических, трудовых и иных ресурсов субъектов интегрированных формирований, повышение оперативности и маневренности в использовании ресурсов;

• - Повышение ответственности и эффективности действий каждого звена системы, упрощение процесса согласования интересов и путей взаимодействия между ними;

• - Повышение производительности труда;

• - Создание предпосылок для ускоренного освоения в производстве достижений НТП;

• - Обеспечение единого воспроизводственного процесса, цепочки производственного цикла и ускорение продвижения продукции из одной технологической фазы в другую;

• - Повышение          инвестиционной          привлекательности

сельскохозяйственного производства;

• - Сглаживание сезонности в аграрном производстве и в получении доходов за счет комбинирования многих видов деятельности;

• - Уменьшение зависимости от погодно-климатических условий за счет пространственной диверсификации [4].

При этом именно жесткая форма интеграции в виде сделок СиП и образования холдингов приобретают всё большую популярность [6].

Но относительно общего рынка СиП в настоящее время по количеству сделок АПК вовлечен слабо. Однако, он имеет колоссальный потенциальный резерв в области вертикальных слияний и поглощений, проявляющегося в сокращении уровня трансанкционных издержек[3], что крайне важно для предприятий АПК.

На рисунке 1 проанализирован объем сделок СиП в АПК в сравнении с общим объемом сделок на российском рынке.

Объем сделок СиП в АПК, $ млрд.

Общий объем сделок СиП, $ 10 млрд.

Объем сделок СиП в АПК, % от общего числа

Примечание: Рассчитано автором на основе данных из [11],[14].

Рисунок 1 - Объем сделок СиП в АПК в сравнении с общим объемом сделок на российском рынке

Такой же анализ был проведен в количественном выражении. На рисунке 2 продемонстрировано количество сделок СиП в АПК относительно их общего количества на российском рынке.

Общее количество сделок СиП, год                    Количество сделок СиП в АПК, год

Количество сделок СиП в АПК от общего объема, %

Примечание: Рассчитано автором на основе данных из [11],[14].

Рисунок 2 - Количество сделок СиП в АПК относительно их общего количества на российском рынке

Четко прослеживается динамика роста как в качественном, так и в количественном выражении. Доля сделок СиП в АПК относительно общего их объема увеличивается, что говорит о росте выше рынка и заинтересованности игроков АПК в таком способе развития и инвестирования. Такая тенденция связана и с внешними факторами, современная геополитическая обстановка обеспечила благоприятные условия для развития, АПК больше других выиграл от ослабления рубля и контрсанкций.

На рисунке 3 продемонстрированы относительные показатели объема и количества сделок СиП в АПК относительно общего объема российского рынка.

12,3

2013               2014               2015               2016               2017

^^^^*Объем сделок СиП а АПК от общего объема, %

^^^^^^* Количество сделок СиП в АПК от общего объема, %

Примечание: Рассчитано автором на основе данных из [11],[14].

Рисунок 3 - Объем и количество сделок СиП в АПК относительно общего объема российского рынка

На основе графика 3 можно сказать, что средняя цена сделки СиП в АПК снижается, т.е. в сделках задействованы компании меньших размеров, чем раньше.

Более активно развиваются компании, являющиеся лидерами рынка. Так, при средних темпах роста АПК в 2,49% в год[10], данные компании за анализируемые 4 года имеют темпы роста 16,5% в год, что говорит об их способности реализовывать преимущества крупных интегрированных структур. Представленные 8 компаний не покидали топ-10 рейтинга предприятий АПК по объему выручки в 2013-2016 годах[12]. На рисунке 4 представлен объем выручки крупнейших компаний АПК.

Содружество", группа компаний

Русагро", группа компаний

Приосколье"

Фирма "Агрокомплекс" имени Н.И. Ткачёва"

■ "Мираторг", агропромышленный холдинг

■ "Маслоэкстракционный завод ЮГ Руси"

■ КОМОС Групп

■ "Астон продукты питания и пищевые ингредиенты

Примечание: Рассчитано автором на основе данных из [12],[13].

Рисунок 4 - Объем выручки крупнейших компаний АПК

Учитывая вышеперечисленное, можно сделать вывод, что в современных условиях рынок СиП в агропромышленном секторе развивается высокими темпами и имеет большой потенциал для дальнейшего развития. Крупные игроки аккумулируют капитал, земли, производственные мощности, интегрируя в свои структуры более мелкие предприятия, позволяя им снизить влияние специфики АПК на хозяйственную деятельность.

Роль АПК для экономики, населения, государства и страны в целом трудно переоценить. В 2017 году он оказал ключевое влияние на восстановление экономики страны[11]. От эффективности его развития и существования зависит продовольственная безопасность страны, занятость населения, экономический рост, уровень международной конкурентоспособности    страны.    Сделки    СиП    обеспечивают перераспределение ресурсов и капитала к наиболее эффективным компаниям, умеющим применить выгоды глубокоинтегрированных структур. В настоящее время рынок слияний и поглощений в АПК находится в стадии становления.

В современных условиях, глобализирующейся экономики, наличие национальных крупных игроков в каждой из отраслей имеет важное значение, так как составить конкуренцию зарубежным ТНК могут только образования подобного им типа. В отечественном АПК пока не существуют компаний, которые можно классифицировать как ТНК(по классификации ООН). В мировых масштабах, доля сельскохозяйственных ТНК составляет 3%[5]. Рост рынка СиП может обеспечить платформу для создания крупных агрохолдингов, обладающих возможностью и ресурсами конкурировать на международном агропродовольственном рынке. Что позволит активизировать внешнеэкономическую деятельность в сфере АПК и создать новые каналы обмена технологиями, капиталом и трудовыми ресурсами.