Солнечный брик

В 2007 году для мировой экономики были характерны противоречивые тенденции: подъем в странах БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) и Западной Европы, с одной стороны, и ослабление экономической активности ряда промышленно развитых государств, в первую очередь США, – с другой.

Станислав Ноздрев, кандидат экономических наук, Институт мировой экономики и международных отношений

Россия наперегонки с Китаем

Под влиянием ослабления внутреннего спроса темпы роста американской экономики в 2007 году замедлились до 2,2%

Cолнечный БРИК

против 2,9% в предшествующем году. Вместе с тем, дальнейшее резкое снижение общеэкономических показателей сдерживается ростом американского экспорта, а его, в свою очередь, активизирует низкий курс доллара и спрос на промышленную продукцию США в развивающихся странах. Наконец, свою роль сыграла Федеральная резервная система, которая стимулировала хозяйственную конъюнктуру путем снижения процентной ставки.

На экономический рост стран ЕС с конца 2007 года все сильнее влияют ужесточение монетарной политики и увеличение курса евро. За год темпы роста ВВП зоны евро в реальном выражении составили 2,6% против 2,8% в предшествующий период. После выхода Японии из полосы стагнации в начале десятилетия ее экономика сохраняла устойчивый рост, который наиболее заметно проявился в 2003—2006 годах. В этот период темпы прироста экономики составляли

ВЛАДИМИР ХАХАНОВ/EAST news

ПРЯМЫЕ ИН ВЕСТИ ЦИИ / №04 (72) 2008

2,1%. В то же время сохранялось непростое положение в сфере государственных финансов из-за огромной суммы госдолга, продолжались дефляционные тенденции. В 2007 году темпы роста японской экономики упали до 1,9% по сравнению с 2,4 % в 2006 году. Это вызвано, в первую очередь, уменьшением экспорта из-за сокращения импортных потребностей США, одного из основных потребителей японских товаров, сокращением строительства жилья и стагнацией потребительского спроса.

В этом десятилетии Россию характеризуют более высокие темпы роста ВВП как по сравнению с экономически развитыми странами мира, так и с государствами с сопоставимым уровнем ВВП. В 2004—2007

годах среднегодовые темпы экономического роста России составляли 7,3% против 2,9% для США, 2,2% — Японии и стран зоны евро и уступали только Китаю — 10,8%. Рост стоимостных показателей российского ВВП сопровождается постепенным повышением его удельного веса в мировой экономике, который за этот период изменился с 3% до 3,2 %.

Существенно возрастает влияние развивающихся стран Азии на мировые зяйствен-ные процессы, их доля в мировом ВВП постоянно увеличивается. Темпы прироста их экономики составили в 2004—2007 годах 9,3 %, что существенно превышает показатели других регионов. В Китае, несмотря на некоторое замедление темпов роста экономики в первой половине прошлого года, рост ВВП за год оценивается в 11,4%. Сохранению высоких темпов роста способствовало активное инвестирование в промышленность и другие сферы, поддерживаемое высокой нормой сбережений населения. Одновременно принимались меры в области денежно-кредитной политики, чтобы сдержать инфляционные процессы и ограничить их влияние на экономическое развитие, обеспечить достижение намеченных народнохозяйственных показателей.

Индия упрочила в последние годы свои позиции локомотива экономики Южной

ВВП Китая за 2007 год вырос на 11,4%. Высокие темпы роста обусловлены активным инвестированием в промышленность и другие сферы, поддерживаемым высокой нормой сбережений населения

Азии, ее темпы роста в 2007 году составили около 9%, несмотря на меры по ограничению инфляции, вызванной в значительной степени повышением цен на энергоносители. Усиление дисбаланса в торговле с другими стра- нами вызвано, прежде всего, возрастающим импортом под влиянием увеличения цен на нефть и роста курса рупии.

Рынок труда: сокращение нестабильности

Общее снижение экономической активности во второй половине 2007 года оказало заметное воздействие на сферу материального производства ведущих экономик. Изменения распространяются на сферу производства в США, в первую очередь, из-за снижения выпуска промышленной продукции в отраслях, связанных со строительством, а также в сфере производства товаров длительного потребления, особенно легковых автомобилей. Темпы роста промышленного производства в США снизились до 1,9% в 2007 году против 4% в 2006-м. Вместе с тем, уменьшение с конца прошлого года товарных запасов основных видов промышленной продукции свидетельствует о некотором замедлении этой тенденции.

В странах ЕС в 2007 году прирост промышленного производства определялся расширением выпуска продукции инвестиционного спроса, в целом данный показатель за год составил 1,3% при понижательной тенденции роста. Под влиянием все большей неустойчивости экономических показателей США рост производственных заказов по основным странам зоны евро со второй половины 2007 года неуклонно замедлялся и в декабре составил отрицательную величину.

Индия упрочила в последние годы свои позиции локомотива экономики Южной Азии, ее темпы роста в 2007 году составили около 9%, несмотря на меры по ограничению инфляции, вызванной в значительной степени повышением цен на энергоносители

Более долгосрочный показатель — индикатор экономических настроений стран ЕС — в декабре прошлого года также упал до минимального с марта 2006 года уровня — 104,7%, в основном в связи с ожиданиями замедления роста промышленности, розничной торговли и строительства.

В Японии, несмотря на некоторое улучшение ситуации в экономике в связи с увеличением экспорта, в первую очередь в страны развивающегося мира, темпы прироста промышленного производства за год в целом снизились на 2,7% по сравнению с 4,8% в предыдущий период. В январе нынешнего года идет дальнейшее замедление, особенно в автомобилестроении, производстве интегральных схем и других высокотехнологичных отраслях.

Промышленное производство в КНР за 2007 год увеличилось на 18,5%. Наиболее быстро рос выпуск продукции тяжелой промышленности, произведенной в компаниях с частным капиталом (26,7%) и государственных акционерных обществах (20%), работающих на экспорт. В феврале 2008 года этот показатель несколько снизился — до 15,4%.

Ухудшение экономической ситуации в промышленно развитых странах сказывается и на уровне занятости. Так, среднегодовой показатель безработицы в США в 2006 году находился на уровне предыдущего года (4,6%), однако к концу года стала явной тенденция к росту этого показателя. С начала 2008 года этот процесс стал охватывать, помимо сферы услуг, промышленное производство и строительство, что сказывается на динамике потребительских расходов. В январе-феврале общее количество рабочих мест снизилось на 85 тыс. единиц, это максимальный показатель с 2005 года. Безработица в зоне евро в начале текущего года оставалась на уровне конца прошлого года —7,1%.

В то же время, во многих странах с формирующимися рынками занятость населения росла, снижалась безработица, это содействовало повышению уровня доходов населения. В Китае официально зарегистрированное число безработных в 2007 году составило 4% городского населения, что на 0,1% ниже уровня предыдущего года.

ПРЯМЫЕ ИН ВЕСТИ ЦИИ / №04 (72) 2008

Хлеба и нефти!

Инфляция (темпы роста потре бительских цен) в 2007 году в большинстве стран была на уровне показателей 2006 года, по оценке ОЭСР, соответственно 2,5% и 2,6%. Для США этот показатель составил 2,9% и 3,2%, для зоны евро - 2,1% и 2,2%. Если в Штатах рост потребительских цен в большей мере определялся повышением цен на энергоносители, то в Европе — на продовольственные товары. Сдерживающее влияние на темпы инфляции в зоне евро оказывали ограничительные меры де нежно-кредитной политики.

В Японии в 2007-м индекс потребительских цен оставался на уровне предыдущего года. Вероятность возобновления дефляции снизилась только во второй половине года, главным образом в связи с некоторым ростом цен на продовольственные товары (рыба и морепродукты, овощи), а также транспортные услуги.

В этом году по-прежнему один из ведущих инфляционных факторов — динамика мировых цен на энергоносители. Заметное влияние оказывает рост цен на продовольствие, вызванный общими неблагоприятными тенденциями сельскохозяйственного производства, сокращением практики субсидирования сельскохозяйственной продукции, все более широким ее использованием для производства альтернативного топлива. В период с конца прошлого года по февраль этого тенденция к повышению цен по основным группам потребительских товаров и услуг стала более явной. В США потребительские цены в январе выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Базовая инфляция увеличилась в этот же период на 0,3%, это максимальное изменение показателя с января 2006 года.

В зоне евро рост потребительских цен по итогам ноября и декабря 2007 года стал самым высоким за последние 6,5 года, а в январе — феврале 2008-го находился на уровне 3,2% (соответственно 1,7% и 1,9% в 2007 году).

В Китае в 2007 году потребительские цены стали больше на 4,8%, увеличились

Темпы роста промышленного производства в США снизились до 1,9% в 2007 году против 4% в 2006-м. Изменения обусловлены снижением выпуска продукции в отраслях, связанных со строительством, а также в сфере производства товаров длительного потребления

на 3,3 п.п. по сравнению с предыдущим годом. Усиление инфляции вызвано опережающим ростом цен на продовольственные продукты, составляющие более трети потребительской корзины населения, коммунальные услуги, а также избыточной ликвидностью в экономике. В янва- ре этого года повышение цен составило уже 7,1% (на мясные продукты — 41,1%), что стало самым значительным приростом за последние 11 лет.

Денежно-кредитная политика все мягче

В 2007 — начале 2008 года в денежно-кре- дитной политике основных экономических игроков наметились определенные различия, вызванные в первую очередь макроэкономической составляющей проводимых мер. Опасность вхождения в полосу рецессии и возросшие финансовые риски поставили регулятивные органы США перед необходимостью стимулирования хозяйственной конъюнктуры. Начиная с сентября 2007 года Федеральная резервная система (ФРС) пять раз пересматривала ориентир ставки по федеральным фондам, снизив ее на 300 б. п. до 2,25%. Последнее понижение ставки

18 марта на 75 пунктов является наиболее значительным с 1984 года и в сочетании со снижением резервной нормы для крупных компаний-риэлторов направлено на стабилизацию рынка ипотечного кредита в условиях быстро ухудшающегося прогноза деловой активности. Центральные банки Канады и Англии также приступили к смягчению денежной политики.

В зоне евро денежно-кредитная политика по-прежнему направлена в первую очередь на сдерживание инфляционных процессов. В первой половине 2007 года ставка рефинансирования Европейского центрального банка была повышена с 3,5% до 4% и поддерживается на этом уровне и сейчас. Вместе с тем, усиление застойных тенденций в экономике ЕС вынуждают ЕЦБ приступить к рассмотрению варианта смягчения своей кредитной политики. В связи со снижением хозяйственной активности в стране Банк Японии в условиях прежней неопределенности на финансовых рынках продолжает сохранять ориентир ставки «овернайт» (краткосрочные ставки по МБК) на уровне 0,5% после ее повышения в феврале 2007 года на 25 базисных пунктов.

Одновременно центральные банки США и Западной Европы развивают сотрудничество, чтобы поддержать ликвидности на финансовых рынках. Наряду с расширением программ кредитования под залог ценных бумаг ФРС совместно с ЕЦБ, Банком Канады и Национальным банком Швейцарии увеличили объем линий по обмену активами.

Для ослабления нарастающих инфляци- онных тенденций и снижения денежной ликвидности центральный банк Китая за прошлый год повысил ориентир ставки по годовым заимствованиям для первоклассных заемщиков на 135 б.п. до 7,47%, а также увеличил резервные нормы для коммерческих банков на 600 базисных пунктов.

Центры мировой торговли

Общая тенденция к замедлению темпов эко номического роста начинает оказывать влияние и на темпы роста мировой торговли. По оценке Международного банка развития и сотрудничества, темпы роста физического объема мировой торговли в 2007 году

В 2007 году темпы роста японской экономики упали до 1,9%. Это вызвано уменьшением экспорта из-за сокращения импортных потребностей США, сокращением строительства жилья и стагнацией потребительского спроса

снизились до 8,7% по сравнению с 9,8% в 2006 году, мирового экспорта — до 9,2% против 10,1%!, а импорта — до 8,3% против 9,5%.

Снижение роста торговли сопровождается постепенным сокращением крупных диспропорций по сальдо торговых операций и услуг различных регионов мира. Отрицательное сальдо внешней торговли США в 2007 году сократилось до $815,4 млрд, ($838,3 млрд,

ПРЯМЫЕ ИН ВЕСТИ ЦИИ / №04 (72) 2008

Под влиянием все большей неустойчивости экономических показателей США рост производственных заказов по основным странам зоны евро со второй половины 2007 года замедлялся и в декабре составил отрицательную величину

в 2006 году) что было вызвано преимущественно замедлением роста американского импорта вследствие снижения внутреннего спроса на промышленное сырье, энергоносители, промышленное оборудование. В то же время, в зоне евро сохраняющиеся высокие темпы роста экспорта способствовали переходу от дефицита торгового баланса в 2006 году к профициту в 2007-м (-9,3 млрд. евро и +28,3 млрд. евро соответственно].

По данным китайской таможенной статистики, экспорт Китая в 2007 году составил $1218 млрд. (рост на 25,7% по сравнению с предыдущим годом), импорт — $955,8 млрд. (20,8%), положительное сальдо торгового баланса— $262,2 млрд. (47,7%). Однако в конце прошлого — начале текущего года рост импорта в Китае стал превосходить темпы роста экспорта, что отразилось на показателях внешнеторгового баланса. Объем экспорта Китая в феврале этого года вырос в годовом исчислении на 6,5% — до $87,4 млрд., объем импорта — на 35,1% до $78,8 млрд. В результате положительное сальдо торговли уменьшилось на 64%—до $8,56 млрд., что определялось снижением спроса на китайские товары под воздействием ослабления деловой активности в США и Западной Европе и растущими потребностями китайской экономики в оборудовании и материалах.

Китай по-прежнему сохраняет позиции одной из ведущих стран по притоку иностранных инвестиций. В 2007 году они составили $74,8 млрд., рост на 13,6% по сравнению с предыдущим годом.

Эпоха замедленного роста

Накопление факторов, негативно влияющих на экономический рост промышленно развитых стран, прежде всего США, и ряда стран с формирующимися рынками, вызвало необходимость внесения МВФ в январе этого года изменений в прогнозные показатели в сторону замедления темпов роста мировой экономики в текущем году. В 2008 году ожидается их снижение до 4,1%. Снизятся темпы роста экономически развитых стран, прежде всего США, до 1,5% в результате существенного ухудшения ситуации на рынке жилья и в сфере ипотечного кредитования, а также ослабления инвестиционной активности. Под влиянием негативных тенденций понизятся темпы роста в зоне евро (до 1,6%), и Японии (1,5%).

Ожидается некоторое замедление экономик Китая и Индии, главным образом, в результа- те более слабой динамики экспорта в промышленно развитые страны, а также проводимых мер макроэкономической политики по сдерживанию «перегрева экономики».