Состав и структура собственного и заемного капитала корпораций

Важнейшим звеном любой корпорации является капитал. Концепция капитала положена в основу анализа сильных и слабых сторон бизнеса, определения ценности бизнеса, способов его реструктуризации и выработки стратегии роста деловой активности.

Наличие у корпорации оптимальной структуры капитала -необходимое условие для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.

Отметим, что «капитал» трактуется по-разному. В общем виде «капитал» представляет собой денежные средства организации, которые были накоплены в течение определенного периода времени.

Структура капитала представляет собой средства предприятия, полученные за счет различных источников долгосрочного финансирования. По источникам образования финансовые ресурсы подразделяются на собственные (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние), мобилизируемые на финансовом рынке и поступающие в порядке перераспределения.

Рассмотрим, что собой представляет собственный и заемный капитал и из чего складывается их структура.

Собственный капитал - это капитал, созданный владельцами предприятия.

Формирование собственного капитала происходит за счет собственных средств организации. Достаточная величина капитала свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости организации. Положительной особенностью данного вида капитала является то, что собственник имеет полное право распоряжаться своими ресурсами.

В состав собственного капитала включается:

• 1.    Уставный капитал – формирование данного капитала происходит на начальных стадиях создания организации и остается в распоряжении на протяжении всего срока существовании организации.

• 2.    Резервный капитал – представляет собой часть прибыли, которая была получена организацией по результатам хозяйственной деятельности в течение определенного промежутка времени, и зарезервирована для покрытия возможных убытков. Размер данного вида капитала определяется уставом организации в установленных пределах.

• 3.    Добавочный капитал – формируется за счет дооценки внеоборотных активов.

• 4.    Нераспределенная прибыль – это часть прибыли, которая была получена организацией в предшествующем периоде, но не была использована собственниками. При этом не каждая организация имеет нераспределённую прибыль.

Грамотно сформированный собственный капитал гарантирует предприятию финансовую устойчивость, но при этом, с точки зрения наиболее выгодного использования ресурсов, владельцы организации предпочитают вкладывать в дело меньше собственных средств и привлекать больше заемных. Другой стороной данного подхода является увеличение риска банкротства, в случае если у предприятия не имеется возможности вернуть заемные средства.

Заемный капитал - капитал, образуемый за счет займов: получения кредитов, выпуска и продажи облигаций, получения средств по другим видам денежных обязательств.

Структура формирования заемного капитала намного проще структуры собственного капитала и состоит из следующих компонентов:

• 1.    Долгосрочные. Представляют собой финансовые обязательства, срок исполнения которых превышает 12 месяцев.

• 2.    Краткосрочные. Представляют собой обязательства со сроком исполнения меньше 12 месяцев.

В зависимости от необходимости организация вправе сама определить, на какой срок привлекать заемные средства. Но в случае если привлеченные средства превосходят установленную норму, то происходит увеличение стоимости заемных средств, и снижается финансовая устойчивость. Привлечение собственных средств является долгой и небыстрой процедурой, поэтому организации доступней привлечь заемный капитал.

Определяя сущность заемного капитала и его элементный состав, важно учитывать характер и условия привлечения финансовых ресурсов. Главный принцип кредита (займа) заключается в возвратности в установленный срок. Кроме того, под заемным капиталом разумно понимать часть совокупного капитала предприятия, привлеченного во временное пользование на возвратной основе. Поэтому включение в состав заемного капитала конкретного источника обоснованно только при наличии у него указанного признака – обязательности возврата, т.е. погашения; срок и метод погашения;        возможность/невозможность       рефинансирования

(реструктуризации,     трансформации);     возможность/невозможность досрочного погашения; возможность/невозможность кредитора требовать досрочного погашения.

Важность выявления всех возможных характеристик источников заемного капитала обусловлена необходимостью тщательного анализа всех альтернативных вариантов, их преимуществ и недостатков, для выбора наиболее подходящих, исходя из установленных критериев.

Управление структурой капитала корпорации должно быть ориентировано на подпор вариантов использования собственного и заемного капитала с оценкой достоинств и недостатков каждого из источников финансирования.

Использование в качестве превалирующего источника собственный капитал корпорация создают для себя следующие преимущества:

• -    позволяет избежать бюрократических процедур и временных отсрочек в привлечении капитала, так как решения принимаются в рамках одного субъекта по согласованию с собственником; -

• -    сохраняет доход за счет экономии на расходах за пользование заемными ресурсами;

• -    обеспечивает финансовую устойчивость компании на перспективу.

С другой стороны, использование только собственного капитала для финансирования деятельности ограничивает расширение текущей деятельности только размером текущего дохода и тем самым ограничивает прирост рентабельности собственного капитала (обеспечиваемый привлечением заемных средств), а стоимость собственного капитала (в виде дивидендов) может быть выше ссудного процента на заемный капитал.

Следовательно, для достижения максимального результата от текущей деятельности необходимо грамотное сочетание как собственных, так и заемных источников финансирования на уровне, позволяющем сохранить показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости на оптимальном уровне.

На процесс регулирования соотношения собственного и заемного капитала влияют как внутренние, так и внешние факторы работы хозяйствующих субъектов. К ним относятся:

• –    соотношение ставок на дивиденды и величины процентных ставок по кредитам. Если ставки по предоставленным кредитам выше, чем ставки по выплачиваемым дивидендам, то необходимо сократить долю заемных средств и наоборот;

• –    снижение или увеличение хозяйственной деятельности организации. За счет этого происходит сокращение или расширение потребности в привлеченных средствах;

• –    формирование дополнительных резервов по сомнительным долгам, что приводит к привлечению средств.

Если корпорация использует только собственные средства, то она имеет высокую финансовую устойчивость, но при этом ограничивает темпы развития. Заемные средства позволяют ей увеличить финансовую рентабельность и расширить активы. При этом, если объем заемных средств значительно увеличивается с каждым периодом, то это говорит о том, что организация становится менее платежеспособной. Таким образом, наиболее остро встает вопрос об оптимальном формировании и управлении собственным и заемным капиталами.

В случае эффективного соотношения собственного и заемного капитала корпорация может добиться более высокой доходности.