Состояние развития валютного рынка Китая

Валютный рынок является важной частью финансового рынка, и его уровень развития имеет большое значение для реформирования финансовой системы, преобразования методов ведения бизнеса коммерческих банков и операций центрального банка в области денежно-кредитной политики.Международный опыт показывает, что без более развитого валютного рынка денежно-кредитная политика, опирающаяся на рыночные механизмы, не может эффективно играть свою должную роль.Таким образом, создание надежного и эффективного валютного рынка является важной частью дальнейших финансовых реформ Китая.Валютный рынок Китая состоит из множества субрынков, включая рынок кредитования, рынок обратного выкупа, рынок облигаций и рынок векселей1.

• 1.    Рынок кредитования

Рынок межбанковского кредитования является ключевым компонентом валютного рынка.Кредитование относится к операциям краткосрочного финансирования, осуществляемым финансовыми учреждениями, такими как коммерческие банки, по необеспеченному кредиту.В рамках современной

• ¹    Академический саммит Китайского общества международных финансов и Форум "Международные финансовые исследования" 2012 года (осень) — Реформы и развитие: Финансовая стратегия Китая в контексте экономической и финансовой глобализации.Международные финансовые исследования, 2012 (8)

• 2.    Рынок обратного выкупа облигаций

• 3.    Рынок облигаций

• 4.    Рынок векселей

банковской системы депозитарные учреждения должны выплачивать установленные законом резервы; из-за временных крупномасштабных платежей резервов будет недостаточно, что приведет к формированию краткосрочного спроса на финансовые учреждения для предоставления средств.Поскольку такого рода сделки не требуют обеспечения, обе стороны сделки обычно переводят средства через резервный счет центрального банка. Поэтому при методе краткосрочного финансирования кредитование обладает наиболее эффективными характеристиками.

Согласно данным, рынок кредитования в Китае зародился в 1980-х годах.Однако на ранних стадиях развития рынка, из-за отсутствия других инструментов валютного рынка и рынка капитала, кредитование в основном не является инструментом управления резервами, но часто используется в качестве средства для корректировки средне- и долгосрочного дефицита капитала среди финансовых учреждений.С тех пор кредитование стало основной формой прорыва через масштабное управление кредитами в то время, позволяя небанковским финансовым учреждениям получать большие суммы средств, что составляло одну из важных причин инфляции в то время.Поэтому в то время он, естественно, стал центром финансового оздоровления.

В последние годы рынок кредитования в Китае претерпел большие изменения, но в качестве метода кредитного финансирования по-прежнему невозможно избежать рисков финансовых учреждений.С повышением осведомленности о предотвращении рисков коммерческие банки стали более осторожно относиться к предоставлению кредитов контрагентам, что является еще одной важной причиной медленного роста кредитных операций в последние годы.Чтобы решить эту проблему, мое правительство упразднило финансовый центр, а центральный банк энергично способствовал развитию рынка обратного выкупа облигаций.

Выкуп облигаций относится к сделке, в которой одна сторона сделки продает облигации, которыми она владеет, и выкупает их обратно по согласованной цене в согласованную дату в будущем.В сделках обратного выкупа обе стороны сделки заключаются не с целью покупки и продажи облигаций, а с целью краткосрочного финансирования.По сравнению с кредитованием операции обратного выкупа облигаций более безопасны.В настоящее время выкуп облигаций стал очень важным торговым инструментом на валютных рынках различных стран. Информация показывает, что в начале 1997 года, чтобы предотвратить приток банковских средств на фондовый рынок, Народный банк Китая принял решение о том, что коммерческие банки будут отказываться от операций обратного выкупа на фондовой бирже и осуществлять операции обратного выкупа на межбанковском рынке облигаций.Благодаря развитию бизнеса межбанковского обратного выкупа финансовые учреждения могут осуществлять более безопасное краткосрочное финансирование, а не просто полагаться на кредитование; в то же время финансовые учреждения могут использовать облигации для управления ликвидностью, что значительно способствовало процессу маркетизации выпуска облигаций.Благодаря развитию обратного выкупа центральный банк также имеет рыночную основу для проведения деловых операций на открытом рынке.Поэтому межбанковские операции обратного выкупа имеют большое значение во многих отношениях.

Процесс развития валютного рынка Китая в последние годы показал, что развитие рынка облигаций играет важную роль в содействии общему развитию валютного рынка.В настоящее время на межбанковском рынке облигаций процентная ставка по выпуску и цена покупки и продажи облигаций определяются рынком. Реформа первичного рынка облигаций создала условия для развития вторичного рынка облигаций.На межбанковском рынке была сформирована группа андеррайтинга национальных облигаций и политических финансовых облигаций с основными дилерами на открытом рынке в качестве основных членов.Андеррайтеры облигаций начали брать на себя функцию двусторонних котировок для покупки и продажи облигаций на межбанковском рынке, чтобы способствовать повышению ликвидности облигаций.На межбанковском рынке облигаций были реализованы единое хранение и безбумажный выпуск облигаций, а также подписаны генеральные соглашения о выкупе между участниками рынка.Благодаря вышеупомянутым реформам межбанковский рынок облигаций изначально сформировал структуру современного рынка облигаций.

Коммерческая бумага - это кредитный вексель, выпущенный предприятием.На финансовом рынке стоимость выпуска векселей некоторых крупных компаний с хорошим кредитом ниже, чем у банковских кредитов. Поэтому у компаний возникает необходимость использовать коммерческие бумаги в качестве средства финансирования.В моей стране, поскольку процентные ставки по кредитам все еще регулируются, а процентные ставки по коммерческим бумагам определяются рынком, коммерческие бумаги имеют преимущество в виде более высоких затрат на финансирование.Согласно действующим правилам, текущие коммерческие бумаги нашей страны должны содержать фактические транзакции в качестве фона, а не общие финансовые инструменты.Поэтому вексельный рынок нашей страны играет весьма очевидную роль в решении проблемы взаимной задолженности по денежным средствам между предприятиями, тесно связанными с отраслью.В последние годы, движимый политикой центрального банка, рынок векселей быстро развивался.Коммерческие бумаги, дисконтирование и повторное дисконтирование - все это значительно возросло.

В последние годы валютный рынок Китая быстро развивался. Разнообразие операций на валютном рынке постепенно увеличивалось, масштабы операций продолжали расти, а членство на рынке продолжало расширяться.Исходя из развития валютного рынка, эффективность косвенного регулирования денежно-кредитной политики центральным банком постоянно повышается.Однако валютный рынок Китая все еще находится на ранних стадиях развития, и для торговли доступно относительно мало инструментов валютного рынка. На рынке существует определенная степень сегментации, а масштаб сделок невелик.Поскольку процентные ставки по депозитам и кредитам по-прежнему регулируются, изменения процентных ставок на денежном рынке оказывают относительно ограниченное влияние на другие финансовые рынки, такие как кредитный рынок.Поэтому также необходимо активно создавать условия для содействия развитию валютного рынка для удовлетворения потребностей развития финансовых рынков и на этой основе повышать эффективность операций денежно-кредитной политики.