Совершенствование государственного регулирования венчурного капитала в Российской Федерации

Одной из перспективных площадок для разработки и распространения новых технологий и идей, которая способна оказать существенное влияние на развитие экономики страны и стандарты жизни людей выступает рынок венчурных инвестиций.

При этом очевидным является тот факт, что для развития рынка венчурных инвестиций необходимо привлекать более широкий круг инвесторов. В настоящий момент венчурный рынок не является в достаточной степени востребованным инструментом альтернативных инвестиций для широкого круга российских инвесторов. В странах, где уровень развития венчурного рынка существенно выше, венчурные инвестиции востребованы разными типами инвесторов - институциональными и частными; венчурный рынок, при сравнительно небольшой средней доле в портфеле инвестора, может привлекать значительный объем капитала за счет широты охвата. В России, в том числе ввиду не достаточно высокого уровня финансовой грамотности, основная доля инвесторов не имеет представления о ключевых рисках и выгодах венчурных инвестиций, а также не обладает компетенциями по оценке соответствующего риска [1].

Для повышения качества законодательного регулирования российского рынка венчурных и прямых инвестиций необходимо, в первую очередь, разработать определения для сущностей, характерных для рынка венчурных и прямых инвестиций, но не имеющих определения в законодательстве, а также оптимизировать порядок передачи исключительных прав на интеллектуальную собственность, созданную в образовательных и научных организациях [2]. Кроме того, необходимо сформировать институты со специальным правовым режимом, такие как особые экономические зоны и центры апробации нормативноправового регулирования. Для высокотехнологичных компаний, поставляющих продукцию на внешние рынки, необходимо обеспечить упрощение таможенных процедур и повышение их прозрачности. Также в целях упрощения процедуры списания средств, выделенных государством в форме финансовой поддержки, необходимо разработать и описать процедуру выхода венчурных фондов с государственным капиталом из экономически неэффективных инвестиционных проектов с использованием механизма отчуждения долей, так как в настоящее время эти доли сохраняются на балансе фондов и порождают дополнительные административные сложности.

Для обеспечения согласованности мер государственной поддержки требуется реализация ряда мероприятий, направленных на создание единой системы поддержки, удобной для компаний-реципиентов. В первую очередь, необходимо подготовить аналитические материа- лы о лучших мировых практиках координации программ поддержки рынка венчурных и прямых инвестиций для распространения среди институтов развития данного рынка. Кроме того, необходимо доработать информационные источники, которые должны предоставлять зарубежным инвесторам информацию о существующих в России инвестиционных возможностях и преференциях. Наконец, для адаптации мер поддержки под текущие нужды рынка необходима разработка и внедрение предиктивной системы мониторинга инвестиционного спроса и предложения на рынке, которая позволит корректировать объемы поддержки для компаний, находящихся на тех или иных стадиях инвестиционного цикла.

В целях обеспечения комфортного размещения молодой компании на территории Российской Федерации необходимо обеспечить наличие социальной инфраструктуры, которая удовлетворит потребности ее сотрудников. Для этого необходимо разработать порядок предоставления доступа к центрам инновационных компетенций, где соответствующая инфраструктура была заложена в рамках создания центра. Таким образом, после аккумуляции высокотехнологичных компаний в инновационных центрах будет упрощен мониторинг и удовлетворение потребностей их сотрудников.

Совершенствование законодательства Российской Федерации в сфере регулирования рынка венчурных и прямых инвестиций необходимо ориентировать на улучшение правовых основ, восполнение определенных элементов системы законодательства и приближение российской нормативно-правовой базы к лучшим практикам стран с развитыми венчурными рынками.

В первую очередь, необходимо обратить внимание на совершенствование гражданского законодательства Российской Федерации. Совершенствование гражданского законодательства целесообразно осуществлять в виде дополнения гражданско-правовой нормативной базы необходимыми элементами, обеспечивающими наличие правового поля при осуществле- нии основных направлений деятельности на рынке венчурных и прямых инвестиций, включая:

• -    введение базовых понятий венчурной индустрии в нормативно-правовую среду Российской Федерации, в частности понятий «венчурная компания» и «венчурная инвестиция» для создания правовой определенности субъектов соответствующих правоотношений;

• -    нормативное оформление и придание гражданско-правового статуса новым инструментам венчурного инвестирования, имеющим широкую практику применения на глобальном рынке, таким как «краудфандинг», «конвертируемый заем» и «конвертируемые облигации», после завершения детальной проработки соответствующих инициатив [3];

• -    тестирование нормотворческих инициатив в сфере венчурного и прямого инвестирования на базе специальных регулятивных площадок, создаваемых под контролем Центрального банка Российской Федерации (так называемых «регулятивных песочниц»);

• -    совершенствование механизмов защиты интеллектуальной собственности, включая порядок обращения взыскания и разрешение проблем долевой собственности на отдельные объекты;

• -    совершенствование регуляторного ландшафта в области деятельности российских биржевых площадок Российской Федерации, в частности механизма субсидирования затрат на подготовку к листингу на бирже малых инновационных компаний ранних стадий роста [4]. Это призвано катализировать приток капитала и интенсивность операций на фондовом рынке, главным образом в секторе высокотехнологичных компаний.

Необходимо отметить, что в фокусе внимания государственных органов, обеспечивающих реализацию указанных мер, должно находится сохранение баланса интересов инвесторов и заинтересованных лиц (получателей пенсионных средств), при этом приоритетным является обеспечение сохранности пенсионных средств российских граждан при сохранении допустимого уровня риска.

Таким образом, совершенствование государственного регулирования венчурного капитала по обозначенным выше направлениям будет способствовать разви- тию инновационно-инвестиционного предпринимательства российских территорий.